Без инвестиций, без покупки недвижимости, отказ признать себя биржей: сдержанность и экспансия основателя Hyperliquid

Автор: Райан Уикс, Bloomberg

Перевод: Saoirse, Foresight News

Основатель Hyperliquid Джефф Ян, сфотографирован в Национальной портретной галерее Вашингтона

Я специально приехал в Вашингтон, чтобы пообщаться с Джеффом Яном и узнать о дальнейших стратегических планах стремительно развивающейся криптоплатформы Hyperliquid, которую он создал сам. Мы уселись в кафе на первом этаже солидного отеля Riggs, а его сотрудники безопасности неслучайно находились неподалеку. В ходе беседы я понял, что этот 31-летний основатель не всегда будет давать прямые и однозначные ответы.

Этот программист, чья платформа оценена в миллиарды долларов, отлично понимает логику криптосообщества. В то время как окружающие обычно называют Hyperliquid биржей цифровых активов, он неизменно подчеркивает, что сама платформа не является биржей, а представляет собой «базовый инфраструктурный слой, на котором работают биржи». Он проводит аналогию с интернетом: разработчики приложений, построенных на базе Hyperliquid, должны самостоятельно разрабатывать системы управления рисками и механизмы сдерживания. Джефф Ян предпочитает не мечтать о далеком будущем индустрии, а сосредотачивается на написании кода. «Я трачу почти все свое время на работу, — говорит он. — Для меня работа занимает всю мою энергию.»

Эти усилия принесли впечатляющие результаты: если изначально Hyperliquid был лишь небольшой офшорной платформой, специализирующейся на бессрочных фьючерсах (Perps), то есть контрактах с круглосуточной торговлей и без срока экспирации, то сегодня он превратился в ключевую торговую площадку. Платформа поддерживает торги деривативами на акции, золото и другие активы, а ее выручка за последние 12 месяцев составила 713 млн долларов США.

Запущенная в 2023 году, Hyperliquid, несмотря на то что не работала напрямую с рынком США, своим темпами роста потрясла ведущих игроков индустрии, включая крупнейшую в мире деривативную биржу CME Group, и привлекла внимание Белого дома. Дональд Трамп, поддерживающий криптоиндустрию, заработал более 1,4 млрд долларов на собственном криптопроекте в прошлом году и заявлял, что регуляторы активно разрабатывают рамки надзора за бессрочными фьючерсами. Джефф Ян постоянно проживает в Сингапуре, но для этой поездки прибыл в Вашингтон, чтобы поддержать работу Hyperliquid Policy Center. Эта независимая лоббистская организация систематически направляет документы американским регуляторам, разъясняя ценность платформы.

Основатель Hyperliquid Джефф Ян, сфотографирован в Вашингтоне. Фотограф: Грег Кан, Bloomberg Businessweek

Кафе, в котором мы провели интервью, стало одной из негласных точек притяжения для представителей криптоиндустрии. По пути к столам мы заметили двух женщин, углубленно обсуждавших стейблкоины. Джефф Ян сообщил, что эта поездка посвящена встрече с политиками, но отказался называть их имена. Он оделся в темный костюм и надел галстук, что вполне соответствовало дресс-коду политических кругов Вашингтона, в отличие от привычных ему футболки и толстовки, в которых он обычно пишет код. Высокий и подтянутый, он произносит слова тщательно взвешенно, но когда речь заходит о проекте, выведшем его состояние в категорию миллиардеров, сохраняет искренность и легкую ироничность.

Точно оценить его богатство непросто. Согласно открытым данным, текущие и будущие «основные контрибьюторы» Hyperliquid (практически неизбежно включая Джеффа Яна) владеют не менее чем 238 миллионами собственных токенов платформы HYPE на сумму около 20 млрд долларов. На мой вопрос о чистой стоимости активов Джефф Ян ответил уклончиво: «Это не та цель, ради которой я работаю». Ему совершенно не интересны материальные блага, которые может обеспечить колоссальное состояние. У него нет ни автомобилей, ни недвижимости, и он прямо признается, что у него просто нет времени на их приобретение.

Джефф Ян вырос в Редвуд-Шорсе (Калифорния) и был воспитан матерью, которая иммигрировала в США из Китая и работала бухгалтером. После окончания Гарвардского университета, где он изучал математику и компьютерные науки, он трудоустроился в нью-йоркскую компанию по количественному трейдингу Hudson River Trading, однако уже через несколько месяцев покинул её ради собственной стартап-деятельности. Изначально его заинтересовал Ethereum — блокчейн, лежащий в основе большинства популярных криптоприложений, однако впоследствии он пришел к выводу, что архитектура Ethereum не подходит для создаваемого им продукта.

В 2024 году Джефф Ян зарегистрировал юридическое лицо для разработки платформы в Сингапуре, где регулирующая среда значительно лояльнее, чем в США. На тот момент бессрочные фьючерсы уже стали мейнстримом криптобирж, но торговля концентрировалась в основном на площадках с бизнес-моделями, напоминающими традиционные корпорации. Децентрализованные финансы (DeFi) предлагают альтернативный путь, передавая контроль автоматизированным смарт-контрактам, однако тогда сектор был относительно малым и страдал от многочисленных уязвимостей. Джефф Ян стремился изменить эту ситуацию. Еще на старте проекта он сознательно отказался от венчурного капитала, которым традиционно пользуются конкуренты. Финансирование со своих средств было сложнее, но он считал это критически важным: этот нейтральный технологический уровень не должен иметь привилегированных внутренних инвесторов. «Тот же самый принцип применим к Биткойну: если бы Сатоши Накамото привлек институциональные инвестиции раундом A, Bitcoin не стал бы тем, чем он является сегодня».

Совместно с соучредителем, скрывающимся под псевдонимом Iliensinc, он основал компанию. Многие разработчики Hyperliquid и специалисты из числа партнеров экосистемы также выбрали анонимность. Причин две. Во-первых, соображения безопасности: агентство кибербезопасности CertiK фиксирует, что только в первой половине 2026 года владельцы криптоактивов подверглись 52 физическим нападениям, именно поэтому Джефф Ян обеспечил себе скрытую охрану во время нашего интервью. Во-вторых, идеологическая позиция: многие участники крипторынка убеждены в неприкосновенности частной жизни. Джефф Ян признает, что в принципе анонимность «совершенно естественна для меня», однако, чтобы продвигать развитие Hyperliquid, он решил пойти навстречу общественности и раскрыть свое имя. Вспоминая те времена, он отмечает: «Если бы на этапе запуска никто не занимался постоянным продвижением проекта вовне, вряд ли он бы добился успеха».

В основе Hyperliquid лежит собственный блокчейн и децентрализованная биржа. Максимальный леверидж по бессрочным фьючерсам достигает 50x, что пропорционально умножает как потенциальную прибыль, так и убытки. Для трейдеров этот инструмент сопряжен с высокими рисками: при резких колебаниях цен позиции автоматически ликвидируются. Во время обвала в октябре 2025 года общая сумма ликвидаций во всей индустрии достигла примерно 19 млрд долларов. Согласно данным Event Horizon Labs, доля прибыльных счетов на самой Hyperliquid составляет менее четверти.

Тем не менее, Hyperliquid пользуется стабильной аудиторией среди криптотрейдеров, среди которой немало держателей токенов HYPE. На фоне падения котировок большинства криптовалют в этом году цена HYPE удвоилась. (Атака хакеров на Binance на прошлой неделе дополнительно охладила рынок, вновь напомнив о присущих этому классу активов системных рисках.) Однако настоящей точкой входа Hyperliquid в поле зрения традиционных финансовых игроков стал недавний выход на рынки акций и сырьевых товаров.

Поворотный момент наступил после обновления HIP‑3 в прошлом году: теперь любой пользователь, внесший 500 тысяч токенов HYPE (сейчас это примерно 43 млн долларов), может создать новую торговую площадку на базе инфраструктуры Hyperliquid. Платформа отвечает за базовые функции вроде предоставления ликвидности и клиринга. Обновление вызвало стремительный рост экосистемы. Trade.xyz стала ключевым оператором рынка HIP‑3, запустив бессрочные контракты на индексы, драгоценные металлы, нефть и акции, объем торгов на которой превысил тысячи миллиардов долларов.

Теоретически указанный рост торгов исключает участие трейдеров из США. По словам Джеффа Яна, наиболее реалистичный способ выйти на крупнейший в мире финансовый рынок заключается в том, чтобы партнеры по HIP‑3, а не сам Hyperliquid, принимали юрисдикцию США и внедряли требования комплаенса, включая KYC и мониторинг рынка. (Именно этим обосновывается его тезис о том, что «мы предоставляем исключительно технологический стек, а не являемся биржей».) В сентябре Hyperliquid начала тестировать модернизированную версию HIP‑3, добавив функцию верификации личности, чего раньше не хватало в базовом процессе due diligence. В том же месяце материнская компания криптобиржи Kraken инициировала переговоры о подключении к этой системе для предложения бессрочных контрактов Hyperliquid клиентам из США.

Ян прибыл в Вашингтон для интервью из Сингапура. Фотограф: Грег Кан, Bloomberg Businessweek

Примечательно, что объемы торгов реальными активами (RWA) на Hyperliquid сравнялись с оборотом нативных криптоактивов: только за июль объем операций с RWA превысил 115 млрд долларов. Такая структура демонстрирует явные преимущества в периоды геополитических кризисов благодаря отсутствию ограничений традиционного торгового времени. Когда в феврале этого года вспыхнул конфликт вокруг Ирана, обычный рынок нефти закрылся, однако торги на Hyperliquid не останавливались, и суточный объем фьючерсов на нефть мгновенно взлетел до десятков миллиардов долларов.

После этих событий крупные игроки, управляющие главными мировыми товарными биржами, CME Group и ICE, оказали давление на американских регуляторов с требованием взять под контроль Hyperliquid, утверждая, что на площадке возможны фиктивные заявки и манипуляции с ценами. Тем временем ведущие институты параллельно готовят стратегии партнерства: ICE недавно объявила, что после получения соответствующих разрешений выведет на рынок США продукты Trade.xyz, связанные с бессрочными контрактами, и инвестирует средства в этот стартап. Джефф Ян отметил: «Я полагаю, что в ближайшие несколько лет компании, воспринимавшие Hyperliquid исключительно как конкурента, могут постепенно осознать и принять возможность использования данной технологии в собственных интересах».

Разумеется, некоторые американские трейдеры уже получают доступ к Hyperliquid через VPN. Джефф Ян пояснил, что условия предоставления услуг платформы и всех приложений, работающих на её базе, прямо запрещают использование из США, и соответствующие фильтры для блокировки настроены. Вместе с тем он еще раз подчеркнул, что Hyperliquid — это строго нейтральный протокол. Сама базовая технология интернета технически не способна блокировать пользователей из конкретных стран, пытающихся получить доступ к контенту, запрещенному в их юрисдикциях. «Ответственность за такие ограничения должна ложиться на приложения верхнего уровня».

Прошло уже больше часа с тех пор, как я задавал Джеффу Яну вопросы, но мне так и не удалось вытащить из него четкие и окончательные формулировки. Как создатель проекта, он скорее хочет, чтобы расширяющаяся экосистема доказывала свою ценность собственными действиями. Впрочем, он все же поделился направлениями на следующий этап развития Hyperliquid.

«Если бы мне пришлось запускать продукт с нуля, я считаю высоколиквидные токенизированные реальные активы крайне перспективными». Под словом «высоколиквидные» подразумевается, что в долгосрочной перспективе Hyperliquid сможет предложить пользователям токенизированные торги акциями крупных корпораций. Приверженцы этой модели уверены, что она позволит создать рынки с лучшей ликвидностью по сравнению с традиционными фондовыми площадками. Естественное развитие ситуации «крайне сложно предсказать», поскольку конкретный ассортимент токенизированных продуктов на платформе в значительной степени зависит от решений сторонних разработчиков.

Подходя к концу интервью, он направился переходить улицу для съемок в Национальной портретной галерее. Команда Джеффа специально уточнила: на заднем плане не должно появляться никаких портретов действующих или бывших президентов. В конечном счете, Hyperliquid остается прежде всего нейтральным протоколом.