Анализ отчета Bank of America: TAM рынка полупроводников удвоился до 3,2 трлн долл., драйвером роста выступает память

Автор: Rita

Общий потенциальный объем рынка (TAM) полупроводниковой отрасли к 2030 году достигнет 3,2 трлн долларов США. В отчете о полупроводниковой промышленности США, опубликованном Bank of America 14 сентября 2026 года, прогноз по TAM на период с 2023 по 2030 год был пересмотрен вверх с 2,7 до 3,2 трлн долларов США, а среднегодовой темп роста (CAGR) на период с 2026 по 2030 год повышен с 14% до 18%. Основными драйверами выступают чипы памяти и центры обработки данных, в то время как восстановление автомобильного и промышленного секторов оказывает дополнительную поддержку. Отрасли потребовалось 50 лет, чтобы достичь продаж в 1 трлн долларов США, а теперь потенциальный объем рынка может удвоиться с 1,7 трлн долларов за четыре года.

Аналитик Bank of America Вик Аръя отмечает в отчете, что отрасль ИИ переходит от стремления к возврату инвестиций к решению структурных ограничений, таких как дефицит чипов и поставок электроэнергии. Дефицит чипов памяти и рост цен остаются ключевыми факторами роста. Несмотря на усиление опасений на рынке относительно замедления инвестиций в инфраструктуру ИИ, клиенты продолжают оформлять заказы, долгосрочные контракты, обязательства по мощностям и ценообразование на полупроводники не показывают признаков замедления.

Полупроводниковый TAM удваивается за четыре года

Bank of America прогнозирует, что продажи полупроводников в 2026 году вырастут на 113% в годовом исчислении, а продажи основных полупроводников увеличатся на 30%. Чипы памяти показали более сильную динамику с ростом продаж примерно на 327% в годовом исчислении. DRAM выросла на 328%, NAND — на 341%. Блок вычислений и хранения данных увеличился более чем на 50%, спрос на серверные системы остается сильным.

По конечным рынкам беспроводная связь снизилась на 8% в годовом исчислении из-за слабого спроса на смартфоны. Автомобильный сектор вырос на 12%, промышленный — на 32%, потребительская электроника сократилась на 7%, проводная связь увеличилась на 29%. Ожидается, что объем продаж памяти в 2026 году достигнет 937 млрд долларов, а основных полупроводников — 739 млрд долларов.

WFE пересмотрен вверх до 270 млрд

Bank of America повысила прогноз капитальных расходов на оборудование для изготовления пластин (WFE) в 2026 году до 156 млрд долларов, что на 33% выше прошлогоднего уровня. Прогноз на 2027 год пересмотрен до 210 млрд долларов (рост на 34%), а на 2028 год — до 272 млрд долларов (рост на 30%). DRAM выступает главным драйвером роста: прогноз на 2027 год увеличен на 21% до 52 млрд долларов, на 2028 год — до 81 млрд долларов. Прогноз для NAND на 2027 год повышен на 19% до 20,5 млрд долларов.

Bank of America прогнозирует, что капитальные расходы в рамках нового цикла с 2025 по 2030 год достигнут 360 млрд долларов со среднегодовым темпом роста 25%. На долю DRAM придется 114 млрд долларов, NAND — 30 млрд долларов, контрактное производство пластин и логические чипы — 215 млрд долларов. В 2026 году расходы Китая на оборудование для фабрик по изготовлению пластин составит 45 млрд долларов, или 29% мирового объема, а к 2030 году эта доля снизится до примерно 20%.

Цены на аренду подтверждают прочность спроса

Цена аренды GPU NVIDIA B200 по текущему рынку составляет около 5,72 доллара США в час и продолжает расти последние два месяца, оставаясь всего менее чем на 10% ниже пикового значения в 6,10 доллара в марте. Аренда A100 обходится примерно в 1,60 доллара, H100 — около 2,65 доллара. Bank of America отмечает, что сохранение высоких цен на аренду свидетельствует о сильном и широком спросе на рынке без признаков замедления.

По мнению Bank of America, 2027 год останется годом насыщенных заказов и достаточного количества контрактов для всех производителей вычислительных чипов, сетевого оборудования и памяти. На 2028 год рынок также ожидается напряженным благодаря росту спроса на интеграцию CPU/XPU и технологии оптического масштабирования, при этом бизнес ускорителей ИИ нескольких производителей ASIC и GPU будет развиваться ускоренными темпами.

Оценка привлекательна

С начала года индекс полупроводников вырос на 67%, однако его форвардный P/E составляет 18x, что ниже показателя S&P 500 в 19x. Прибыль на акцию выросла на 139% в годовом исчислении, опережая общий рынок примерно в 7 раз. Bank of America занимает осторожную позицию до завершения промежуточных выборов и снижения макроэкономической напряженности. В последнее время индекс скорректировался примерно на 17% после того, как инвесторы начали переоценивать устойчивость тенденций роста ИИ.

Bank of America ожидает, что вычислительные, сетевые и аналоговые чипы продемонстрируют более высокую устойчивость. При восстановлении рыночной динамики Micron, Lam Research, Applied Materials и Intel, вероятно, возглавят рост. Целевые цены Bank of America: AMD — 620 долларов, Analog Devices — 500 долларов, Applied Materials — 650 долларов, Intel — 145 долларов, Lam Research — 385 долларов, Microchip Technology — 365 долларов, Micron — 1550 долларов, NVIDIA — 350 долларов.

Основными факторами риска вниз являются превышение ожиданий падения средней цены продажи памяти, усиление конкуренции со стороны новых китайских игроков, потеря долей рынка в пользу крупных конкурентов, а также слабость спроса со стороны конечных рынков, таких как центры обработки данных и смартфоны. Факторы потенциального роста включают технологические прорывы, увеличение доли рынка флеш-памяти и обновление технологий NAND.

Полупроводниковый TAM удваивается за четыре года, расходы на оборудование для фабрик (WFE) пересматриваются вверх синхронно, Bank of America считает, что спрос, стимулируемый ИИ, еще не достиг вершины.

Отказ от ответственности

Данная статья представляет собой обзор и анализ стороннего исследовательского отчета брокерской компании (Bank of America, 14 сентября 2026 года), подготовленного Chaoxiang Research, совместно с обзором информации из открытых рыночных источников. Приведенные в тексте рейтинги, целевые цены, финансовые прогнозы и соответствующие оценки являются точками зрения аналитиков данной брокерской компании, отражают исключительно позиции их учреждений, не отражают точку зрения Chaoxiang Research и не служат инвестиционными рекомендациями.

Рынок сопряжен с рисками, решения принимаются самостоятельно. Данная статья не должна служить основанием для покупки или продажи каких-либо ценных бумаг.