«„Распил“» в пять утра: кто стоит за экстремальной волатильностью Hyperliquid XPL?

Автор: KarenZ, Foresight News

Начиная с 5 часов 50 минут утра 27 августа на децентрализованной деривативной платформе Hyperliquid разыгралась захватывающая дух экстремальная ситуация на рынке: токен XPL (предторговый), запущенный на платформе, всего за 5 минут вырос почти на 200%, после чего быстро вернулся к прежним уровням, что вызвало массовые ликвидации шорт-позиций и споры в сообществе.

Обзор инцидента: безумные 5 минут, движение цен как на американских горках

Согласно данным тикеров Hyperliquid, цена XPL начала стремительно расти с 5 часов 50 минут по пекинскому времени 27 августа, быстро подскочив с отметки около 0,6 доллара США до максимума в 1,8 доллара США, набрав менее чем за несколько минут почти 200%. Однако это веселье длилось недолго——в течение нескольких минут после достижения пика цена вернулась к исходным значениям, и в настоящее время колеблется около 0,061 доллара США.

По данным Coinglass, объем ликвидаций шорт-позиций по XPL/USD на Hyperliquid за последние 4 часа составил 17,67 млн долларов США.

Примечательно, что в то же самое время на централизованных биржах, таких как Binance и Bitget, где торгуются предторговые контракты XPL, его цена не демонстрировала существенных колебаний. Эта разница вызвала в сообществе вопросы о возможном манипулировании ценой.

Инициатор событий: два адреса заработали 27,5 млн долларов США

Дальнейший анализ данных ончейн через HypurrScan показал, что адрес, начинающийся на 0xb9c, начал свою позицию два дня назад (24 августа): изначально он внес на Hyperliquid суммарно 10,98 млн USDC шестью транзакциями, после чего начал выстраивать длинные позиции по XPL. Сегодня утром в 5:35 тот же адрес снова перевел на Hyperliquid 4,993 млн USDC.

Затем данный адрес с префиксом 0xb9c с 5:36 27 августа начал регулярно открывать длинные позиции по XPL (размер большинства из них составлял от десятков тысяч до сотен тысяч долларов США), а с 5:53 начал закрывать эти позиции. Когда цена XPL опустилась примерно до 0,6 доллара США, этот адрес снова открыл лонги. В настоящее время стоимость позиций XPL данного адреса с префиксом 0xb9c на Hyperliquid составляет 8,28 млн долларов США.

Рано утром около 8:10 адрес с префиксом 0xb9c вывел почти 600 тыс. USDC двумя транзакциями, после чего никаких дальнейших действий не производил.

По анализу @ai_9684xtpa, этот адрес буквально очистил всю книгу ордеров, выжав все шорт-позиции (в основном хеджирующие с коэффициентом 1x), заработав 16 млн долларов США всего за одну минуту.

Кроме того, согласно анализу Ю Цзинь, манипулятор ликвидациями XPL на Hyperliquid, вероятно, сначала выстроил длинные позиции через 2 кошелька, затем искусственно завысил цену, спровоцировав автоматические ликвидации по стоп-ордерам, тем самым получив прибыль до 27,5 млн долларов США. В частности, адрес 0xb9c поднял цену XPL, что вызвало каскадные ликвидации и привело к автоматическому закрытию позиций в диапазоне 1,1–1,2 доллара США. Адрес пользователя DeBank «silentraven» (начинающийся на 0xe417) за последние 3 дня вложил 9,5 млн долларов США на Hyperliquid для выстраивания лонга по 21,1 млн монет XPL по средней цене 0,56 доллара США. После активации механизма ликвидации его позиция была автоматически закрыта по средней цене около 1,15 доллара США, что принесло ему прибыль в размере 12,5 млн долларов.

Часть пользователей сообщества также указала пальцем на Сунь Ючэня. @ai_9684xtpa отметил: «Слухи о причастности к этому господину Суню возникли из-за последовательного отслеживания источников средств: данный адрес действительно ранее, пять лет назад, переводил ETH на кошелек, связанный с Джастином Саном, однако прямых доказательств того, что это его адрес, нет».

Обнаруженные ключевые проблемы: структурные риски децентрализованных фьючерсных контрактов DeFi

• Зависимость от единственного оракула, манипуляция ценой «лёгка как дважды два»: Цены оракулов для бессрочных контрактов Hyperliquid не опираются ни на какие внешние данные, а ставка финансирования определяется на основе скользящего среднего маркерной цены Hyperp. В качестве предторгового токена XPL зависит исключительно от одного ценового оракула, что делает цену уязвимой для манипуляций. Кито́ры могут быстро взвинтить её крупными длинными позициями и легко превысить порог ликвидации.

• Отсутствие контроля концентрации позиций: Киты могут «диктовать рынок»: на большинстве платформ контрактов DeFi сейчас не установлен лимит позиции для отдельных пользователей, что позволяет крупным игрокам влиять на рыночные цены и механизмы ликвидации благодаря большим объёмам открытых позиций.

Многие пользователи считают, что хеджирование с коэффициентом 1x сопряжено с минимальным риском и является надёжной операцией, поэтому снижают бдительность в отношении экстремальных рыночных движений. Однако в условиях высокой волатильности криптовалютного рынка даже кажущиеся «безопасными» стратегии оказываются «хрупкими» перед лицом манипуляций с ценой или событий типа «чёрного лебедя». Массовая ликвидация позиций с хеджированием на 1x во время текущего инцидента служит ярким примером этого.

@Cbb0fe поделился опытом: «В ходе этой истории с ликвидациями XPL я провёл хеджирование 10% своих активов XPL на платформе HyperliquidX, открыв короткую позицию с кредитным плечом 1x и предоставив значительное обеспечение для защиты, но всё равно понёс убытки в размере 2,5 млн долларов США. Пользователь заявил: „Больше никогда не буду иметь дело с таким изолированным рынком“».

Выводы

Этот «штурм продолжительностью в пять минут» стал не просто типичным случаем манипуляции рынком, но и выявил слабые места в системах управления рисками, механизмах работы оракулов и управлении позициями протоколов производных финансовых инструментов DeFi. Без соответствующих доработок аналогичные проблемы неминуемо могут возникнуть и на других платформах DeFi с бессрочными контрактами или синтетическими акциями.

Для трейдеров важно чётко осознавать: на криптовалютном рынке, где отсутствует чёткое регулирование и налаженный риск-менеджмент, даже самые надёжные стратегии хеджирования могут мгновенно обесцениться под давлением китов или экстремальной волатильности. «Учебные сборы» в криптоиндустрии зачастую бывают высокими, и именно уважение к риску и рациональное принятие решений являются залогом долгосрочного успеха.