Hyperliquid Strategies: Зачем нам стоит накапливать $HYPE?

Автор:GLC Research

Перевод: TechFlow

В этом выпуске мы подробно разберем интервью с Hyperliquid Strategies, проведенное Keisan @Keisan_Crypto и Monk @defi_monk. В гостях у создателей Hyperliquid Strategies — Боб Даймонд @rediamondjr и Дэвид Шафмиц @dschamis, чья единственная цель заключается в максимизации стоимости каждой акции $HYPE.

Этот разговор был полон инсайтов и энтузиазма, поэтому мы с нетерпением хотели поделиться с вами его ключевыми моментами.

Если вы пропустили эту встречу, сейчас самое время остановиться и разобраться, почему мы занимаем бычью позицию по отношению к $HYPE!

Нас не только убеждают в том, что $HYPE стоит того, но и такие умные инвесторы, как Keisan и Monk, испытывают к нему уверенность. Боб и Дэвид — ветераны с безупречной репутацией в сфере традиционных финансов — также делают ставку на $HYPE.

Боб и Дэвид — не обычные инвесторы: они занимали ведущие посты в таких известных учреждениях, как Morgan Stanley, Barclays и Salomon Brothers, и обладают десятилетиями опыта работы в традиционных финансах. Они внимательно наблюдали за сферой цифровых активов, но сейчас считают, что пришло время полностью погрузиться в эту отрасль.

Ниже приведены основные моменты этого интервью:

Вопрос 1 (Monk): Почему вы решили создать DAT-компанию, специализирующуюся на $HYPE?

На протяжении своей карьеры в сфере традиционных финансов Боб и Дэвид всегда фокусировались на компаниях финансовых услуг — бизнесе, способном генерировать большой денежный поток. Они инвестировали в банки, страховые компании и особенно в брокеров и биржи, что позволило им глубоко понять эту бизнес-модель.

Исходя из этого бэкграунда, они считали нерациональным покупать токены без продукт-маркет фит или надежной основы для выручки. Поэтому в последние годы они предпочитали наблюдать за криптоиндустрией со стороны, не торопясь делать шаг вперёд.

Все изменилось после того, как их партнеры рассказали им о концепции $HYPE. $HYPE представляет собой модель биржевого бизнеса, полностью знакомую им, с надежными фундаментальными показателями: каждый год она генерирует более 1 млрд долларов денежного потока и использует этот свободный денежный поток для обратного выкупа собственных токенов. Эта возможность выглядела абсолютно очевидной и почти невозможной для игнорирования.

Таким образом, они быстро разработали план действий. Первоначально планировалось собрать 300 млн долларов, но вскоре стало ясно, что Paradigm и другие крупные игроки также исследуют похожие идеи. Чтобы избежать конкуренции, они выбрали путь сотрудничества.

В чрезвычайно короткие сроки объем привлеченных средств достиг впечатляющих 888 млн долларов, значительно превзойдя ожидания. Это не только отражает сильный интерес традиционных инвесторов к Hyperliquid, но и демонстрирует огромную привлекательность $HYPE.

Из этой суммы 65% были собраны напрямую в HYPE, 35% — в виде наличных средств, а около 300 млн долларов еще не размещены в HYPE.

Вопрос 2 (Monk): Как вы оцениваете потенциальный спрос на Hyperliquid Strategies?

Они считают, что потенциальный спрос на Hyperliquid Strategies будет очень большим.

В настоящее время большинство компаний цифровых активов (DAT) сосредоточены на традиционных криптовалютных активах, таких как биткоин и эфириум. Однако $HYPE выделяется, поскольку приобрести его не так просто. Биржа Hyperliquid недоступна для пользователей из США, что делает практически невозможной прямую покупку $HYPE для обычного американского инвестора.

Другим важным фактором является то, что Hyperliquid — это относительно новый проект, вошедший в топ-10 криптовалютных активов, а не устоявшийся актив с десятилетней историей. Это создает огромный шанс популяризировать Hyperliquid среди инвесторов в ближайшие месяцы или даже годы.

Кроме того, они особо подчеркивают качество инвесторов, стоящих за Hyperliquid Strategies. Инвесторы включают уважаемые институциональные фонды, такие как Galaxy Digital, Pantera Capital, D1 Capital, Republic Digital и 683 Capital.

Благодаря 900 млн долларов, обещанных на этапе запуска, масштабы их операций уже значительно превышают показатели существующих или потенциальных конкурентов.

Поэтому они уверены в силе инвесторской команды и масштабах капитала, полагая, что это станет катализатором успеха Hyperliquid Strategies и привлечет сильный рыночный спрос.

Вопрос 3 (Monk): Начала ли Hyperliquid Strategies приобретать $HYPE?

Компания анонсировала сделку в середине июля, и ожидает ее закрытия в четвертом квартале. Поскольку транзакция требует одобрения акционеров, используется схема “подписание и закрытие” (sign-and-close). Такая структура также позволяет держателям $HYPE обменять свои активы на условиях освобождения от налогов, избегая налогооблагаемой прибыли с позиций с низкой базовой стоимостью.

В связи с такой структурой сделки на данный момент компания еще не приобрела ни одной $HYPE и не получила денежных поступлений. После завершения сделки руководство планирует направить большую часть наличности из баланса в $HYPE, оставив небольшую часть на операционные расходы и текущие потребности публичной компании.

Вопрос 4 (Keisan): Какая стратегия управления применяется после накопления $HYPE?

С первого дня их план заключался в стейкинге имеющихся $HYPE для получения доходности чуть выше 2%. Через несколько месяцев они начнут исследовать и аккуратно оценивать потенциальные возможности в DeFi на платформе Hyperliquid, которые могут обеспечить более высокую прибыль.

При этом они подчеркивают, что эти возможности должны быть сопряжены с минимальным риском или вообще не нести дополнительных рисков.

По их словам, любое дальнейшее участие в экосистеме имеет смысл лишь в том случае, если дополнительная доходность способна разумно компенсировать увеличение риска.

Вопрос 5 (Keisan): Как вы относитесь к метрикам оценки $HYPE?

Прежде всего, они обращают внимание на свободный денежный поток (Free Cash Flow), хотя из-за циркулирующего предложения и механизмов разблокировки этот показатель может быть немного сложным. Тем не менее, даже при масштабной разблокировке завтра они считают, что $HYPE останется на крайне привлекательном уровне торгов, хотя сами не ожидают такого сценария.

Когда они говорят, что $HYPE выглядит “недорогим”, это основано не только на традиционных оценочных показателях, но и на потенциале роста. Прежде всего, они полагают, что Hyperliquid все еще может забирать долю рынка у других игроков на рынке бессрочных фьючерсов, что обеспечит определенный уровень органического роста.

Кроме того, они упоминают, что @hyperunit уже добавил спотовые активы и нативные депозиты на Hyperliquid, поэтому рост также ожидается от самого Unit и спотового трейдинга.

Что касается кодов для разработчиков (Builder Codes) и HIP-3, они считают, что потенциал этих направлений только начинает раскрываться. Их впечатляет способность команды к реализации, а также тот факт, что всего несколько строк кода позволяют другим фронтендам или кошелькам интегрировать торговлю бессрочными контрактами в свои приложения.

@phantom служит удачным примером: доходы от подобной интеграции выглядят впечатляюще. Также они отмечают возможности HIP-3 в других классах активов, которые в конечном итоге могут начать торговаться через бессрочные контракты.

Они приводят пример: если кто-то хочет запустить торговлю акциями в определенной стране, проще и эффективнее подключиться к ядру инфраструктуры Hyperliquid, чем строить новую биржу или торговую платформу с нуля.

Им очень нравится идея торговли непубличными компаниями (Pre-IPO) на рынке бессрочных контрактов — это кажется весьма привлекательным. В качестве примера они приводят Circle: будучи акционерами, они мечтали увидеть процесс ценообразования еще до IPO, которое прошло по цене размещения 31 доллар.

Подводя итог, они считают, что оценка основного бизнеса уже крайне привлекательна. В сочетании с Builder Codes, HIP-3 и другими функциями, которые можно развернуть на Hyperliquid, это позволяет создавать доходность для протокола без необходимости разрешения, не увеличивая существенно операционные расходы. Например, интеграция с Phantom не потребовала найма новых сотрудников — справилась нынешняя команда из 11 человек.

Наконец, они поделились занимательным фактом: когда они готовились к эфиру на CNBC, один известный деятель криптоиндустрии посоветовал им: “Вам стоит выйти на CNBC и заявить, что однажды Hyperliquid surpasset NASDAQ.

Хотя это звучит немного безумно, для них это вполне реально.

Вопрос 6 (Keisan): Насколько агрессивно Hyperliquid Strategies планирует приобретать $HYPE после запуска?

Keisan задал вопрос касательно стратегии приобретения после запуска, сравнив ее с подходом Тома Ли (Tom Lee) из Bitmine.

Они объяснили, что пока компания торгуется с премией к балансовой стоимости активов (NAV), они будут продолжать привлекать дополнительный капитал для покупки большего количества $HYPE.

Кроме того, они планируют исследовать использование иных финансовых инструментов, делая акцент на тех, которые недоступны индивидуальным инвесторам в одиночку. Цель состоит в том, чтобы посредством применения специфических инструментов усиливать премию к балансовой стоимости (NAV), постоянно сохраняя безопасность базового актива $HYPE.

Вопрос 7 (Keisan) - При каких обстоятельствах вы решили бы продать $HYPE?

Дэвид отметил, что он не исключает такую возможность совсем, но единственной причиной для продажи $HYPE видится лишь глубокая дисконтированная котировка акций компании. Он подчеркнул, что надеется на такое никогда не случится, однако в конечном счете они несут доверительную ответственность перед акционерами Hyperliquid Strategies.

По его мнению, цель любой публичной компании — увеличивать балансовую стоимость на акцию для инвесторов, и наиболее желаемый сценарий заключается в том, чтобы компания торговалась с премией, позволяя выпускать новые акции и закупать больше $HYPE.

Вопрос 8 (Monk): Какие заблуждения о DAT существуют на рынке, по вашему мнению?

Боб подчеркивает, что $HYPE принципиально отличается от других DAT (казначейств цифровых активов). Он отмечает, что биржа демонстрирует выдающиеся результаты в генерации денежных потоков, регулярных обратных выкупах, объемах торгов, операционной эффективности расходов и быстром захвате доли рынка.

С его точки зрения, Hyperliquid Strategies объективно создает высокоценную DAT, поскольку предоставит доступ к $HYPE инвесторам фондового рынка США.

Дэвид добавил, что на сегодняшний день существует огромный капитал, который может войти на рынок акций США, но ограничен в выходе на крипторынок. Несмотря на выдающиеся результаты криптоиндустрии за последнее десятилетие, ее масштаб все еще значительно уступает фондовому рынку. Для него именно это обуславливает необходимость существования DAT и причину, по которой они должны торговаться с премией.

Особенно актуально это для Hyperliquid Strategies с учетом сложности приобретения $HYPE .

В заключение он заявил, что независимо от размера премии MicroStrategy, премию Hyperliquid Strategies следует ожидать более высокой.

Вопрос 9 (Keisan): Есть ли у вас что-то еще, чем хотите поделиться относительно $HYPE и более широкой экосистемы?

Дэвид выразил энтузиазм по поводу возможности рассказать миру об $HYPE на таких площадках, как CNBC и Bloomberg, и был рад возможности взаимодействовать с сообществом и всей экосистемой Hyperliquid.

Отвечая на вопрос от @andyhyfi на странице @HypurrFi, они объяснили, что текущая макроэкономическая и регуляторная ситуация значительно улучшилась по сравнению с периодом администрации Байдена, когда Гари Генслер занимал крайне репрессивную и негативную позицию по отношению к криптоиндустрии.

По их оценке, текущая ситуация свидетельствует о том, что США делают верные шаги в правильном направлении, формируя более благоприятную среду для инноваций и развития. Они отметили, что многие самые влиятельные фигуры в США уже открыто хвалят криптоиндустрию, а крупнейшие корпорации делают масштабные инвестиции в блокчейн.

В таком контексте трудно не относиться к будущему отрасли с оптимизмом.

Заключение (@GLC_Research)

Спасибо всем, кто дочитал до конца. Нам очень понравилось заниматься подготовкой и составлением материалов этого интервью.

В криптосообществе свежие и глубокие голоса встречаются нечасто. Поэтому мы особенно ценим приглашение экспертов из сферы традиционных финансов (TradFi) в обсуждение и их такой страстный настрой в разговоре о столь примечательном криптоактиве, как $HYPE .