Почему провалился законопроект CLARITY? Разбор политической игры криптовалютной отрасли в Вашингтоне.

Авторы: Дайлан Токар, Кевин Т. Дуган, Вики Гэ Хуанг, The Wall Street Journal

Перевод: Лаффи, Foresight News

В январе этого года сенатор от штата Мэриленд от Демократической партии Анджела Альсброукс отдыхала, когда получила на телефон голосовое сообщение от генерального директора Coinbase Брайана Армстронга длительностью около трех минут. Этот демократический сенатор была центральной фигурой в переговорах по знаменовитому законопроекту CLARITY, направленному на более широкое внедрение цифровых активов. Они общались несколько месяцев, и когда переговоры Альсброукс и других законодателей стали напряженными, некоторые участники работы над законопроектом сочли тон общения генерального директора с сенатором США неподобающим.

Армстронг является самым известным лоббистом криптоиндустрии в Конгрессе Вашингтона, он обвинил Альсброукс в том, что предлагаемые ею поправки могут ограничить возможность Coinbase продолжать выдачу вознаграждений, похожих на проценты, по криптовалютам. Банковский сектор опасается, что подобные продукты приведут к оттоку депозитов клиентов, поэтому всячески противодействует этому направлению деятельности.

В январе этого года генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг появился на Капитолийском холме

По данным осведомленных источников, в голосовом сообщении он сказал сенатору: «Если вы сделаете уступку, банки начнут требовать еще больше».

Менее чем через две недели, прямо перед тем как законопроект должен был перейти к голосованию, генеральный директор Coinbase совершил поступок, потрясший всю индустрию, заявив об отказе поддерживать раннюю версию документа. Перед ключевым голосованием в Сенате 15 января он опубликовал пост на платформе X: «Лучше не принимать никаких законов, чем плохой закон».

Законопроект под названием CLARITY прошел через месяцы долгих переговоров, но на этой неделе провалился на голосовании в Сенате. Криптоиндустрия только начала наслаждаться успехами растущего лобби и поддержкой президента Трампа, поэтому этот провал стал серьезным ударом.

Раздаются обвинения. Некоторые руководители криптокомпаний и законодатели винят в провале оппозицию Демократической партии. В июне этого года Трамп раскрыл информацию о своей крупной прибыли от криптовалютных активов, что вновь вызвало общественные споры об этике использования коммерческих активов президентом. По мере продвижения 2026 года вопросы ситуации в Иране, инфляции и общественного сопротивления строительству центров обработки данных и неконтролируемым системам искусственного интеллекта оттеснили остальные темы в повестке законодателей на второй план. Другие полагают, что индустрия могла закрепить законопроект в начале года, используя открывшееся окно возможностей, но упустила его впустую.

Генеральный директор Coinbase, крупнейшей в США криптовалютной биржи, оказался в эпицентре событий. Как фактический лидер криптоиндустрии в ващингтонских играх влияния, он обладает огромным влиянием на законопроект. По словам лиц, участвовавших в переговорах, практически никто, кроме Трампа, не обладает таким же весомым словом, как Армстронг. С периода выборов 2024 года до голосования в сентябре он тринадцать раз посещал Вашингтон, а его лоббистская команда в течение нескольких месяцев еженедельно проводила тактические совещания с различными сторонами отрасли.

Осведомленные источники утверждают, что этот 43-летний миллиардер фактически обладал правом вето на непопулярные ему положения и действительно неоднократно им пользовался, многократно усложняя и без того сложный законодательный процесс. В самой индустрии многие поддерживают его жесткую позицию.

Генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус заявил: «В январе у нас было отличное momentum. Но часть участников индустрии выстрелили себе в ногу».

Представители Coinbase отметили, что решение Армстронга отказаться от поддержки в январе было продиктовано интересами всей криптоиндустрии, поскольку тогда команда обнаружила ряд проблем в положениях законопроекта. Главный политический директор Coinbase Фарьяр Ширзад в заявлении заявил: «Мы неоднократно шли на компромиссы, чтобы сохранить отраслевой альянс и обеспечить принятие закона».

Появление брокера власти

Армстронг совместно основал Coinbase в 2012 году, а в 2024 году стал важным политическим спонсором и донором Республиканской партии, превратив крипто-сообщество в заметную политическую силу.

Сразу после инаугурации Трампа Армстронг быстро взял на себя роль главного лоббиста криптозаконодательства. Его первым испытанием стал закон Genius — регулирующий закон об стейблкоинах. Когда глава Coinbase ездил по Конгрессу, лоббируя этот документ, его образ был ярким: лысый, в темно-синем костюме. В итоге закон получил поддержку множества демократов, и Трамп подписал его летом прошлого года.

Это стало крупной победой для индустрии и утвердило статус Армстронга как брокера политической власти в криптокругах.随后 были открыты переговоры по законопроекту CLARITY.

Данный законопроект можно рассматривать как законопроект Genius, но с гораздо большим охватом, затрагивающий множество ниш криптоиндустрии. Во время администрации Байдена криптокомпании сталкивались с регуляторными ударами и рядом судебных исков, поэтому отрасль стремилась закрепить постоянную регуляторную рамку в законе, чтобы гарантировать запуск новых продуктов и избежать повторного жесткого давления со стороны регуляторов при смене политического курса. Новый закон также должен способствовать дальнейшей интеграции криптоактивов в традиционную финансовую систему.

Тем временем банковский сектор видит в данном законопроекте шанс попытаться ликвидировать направления деятельности в криптоэкосистеме, которые, по их мнению, эквивалентны выплате процентов по депозитам и создают конкурентную угрозу. Эмитенты стейблкоинов уже давно запрещены выплачивать проценты по токенам, однако банки также надеются прекратить партнерства, которые они считают нарушением данного запрета.

Coinbase является наиболее известным примером. Компания заключила соглашение о распределении доходов с эмитентом стейблкоина USDC компанией Circle, где сумма доли зависит от объема резервов USDC на бирже. Кроме того, ранее Coinbase рекламировала годовое вознаграждение по USDC на уровне 3,75%.

Лоббистские группы банковского сектора считают, что подобная схема Coinbase может вызвать массовый отток депозитов, подорвать способность банков выдавать кредиты и замедлить экономическое развитие.

По мере эскалации переговоров по законопроекту CLARITY Армстронг категорически выступил против положений, ограничивающих деятельность Coinbase по выдаче вознаграждений. Участники переговоров сообщают, что во время тупиковых ситуаций он проявлял упрямство, что даже раздражало его союзников в Сенате, изначально поддерживавших законопроект.

Осведомленные источники отмечают, что Армстронг мог напрямую обходить сотрудников аппарата Конгресса, вступая в острые дискуссии с сенаторами, включая тех законодателей, кто сам хотел принять закон.

Споры о выплатах процентов по стейблкоинам вышли на публику в январе этого года. Участники переговоров отмечают, что содержание ранних черновиков законопроекта вызвало неудовлетворенность Армстронгом и другими лицами направлением развития документа.

В своем заявлении Ширзад из Coinbase отметил, что Армстронг поддерживает хорошие отношения с сенаторами обеих партий и всегда сохраняет уважение в коммуникации. «Это рискованные переговоры, разногласия неизбежны, но разногласия не означают грубости».

Пресс-секретарь Альсброукс заявила, что не будет комментировать закрытые разговоры, но отметила, что у нее были активные и конструктивные обсуждения с Армстронгом и другими руководителями компаний в сфере цифровых активов и банковского сектора. «Цель сенатора Альсброукс всегда заключалась в регулировании этой новой технологии стоимостью десятки миллиардов долларов».

Предложение о примирении объемом 15 страниц

Незадолго до того, как голосование комитета Сената приостановило законопроект, Армстронг в телевизионном шоу обвинил банки в использовании клиентских вкладов без разрешения, нацелившись на их давнюю кредитную практику. Эти высказывания разгневали топ-менеджеров Уолл-стрит. По данным The Wall Street Journal, в конце января на Всемирном экономическом форуме в Давосе генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон лично обвинил Армстронга во лжи.

Накопленные взаимные обиды привели к тому, что переговоры о вознаграждениях по стейблкоинам растянулись на целых пять месяцев. Некоторые представители криптоиндустрии почувствовали, что постепенно теряют позиции по ключевым вопросам.

В мае этого года сенатор Альсброукс и республиканский законодатель Том Тиллис объявили о компромиссном предложении: прямо запрещать вознаграждения по стейблкоинам не будут, но заставят Coinbase скорректировать свою существующую программу вознаграждений. Армстронг согласился с данным планом, а Coinbase назвала это значительной уступкой. Однако банковский сектор посчитал, что компромисса недостаточно.

Впоследствии переговорная группа приступила к проработке остальных многочисленных нерешенных вопросов. Для прохождения законопроекта необходимо было заручиться поддержкой небольшого количества демократов. В конце июня республиканцы инициировали возобновление межпартийных консультаций и передали демократам в Комитете Сената по сельскому хозяйству 15-страничный документ, содержащий ряд компромиссных предложений. По данным осведомленных источников, уже на следующий день демократы заявили, что готовы принять большинство предложенных пунктов.

Однако Армстронг выразил возражения. Узнав, что генеральный директор Coinbase не поддерживает некоторые положения, республиканцы были вынуждены отложить ряд предложений, что оставило демократов в недоумении.

Вскоре политическая обстановка вокруг законопроекта окончательно ухудшилась. Трамп сообщил, что мэм-коины и криптобизнес его семьи принесли 1,4 млрд долларов дохода в 2025 году, что делает такую колоссальную прибыль президента США от криптоактивов исторически беспрецедентной.

Демократы использовали этот случай раскрытия информации как ключевую тему атаки перед промежуточными выборами. Они также настоятельно акцентировали внимание на этических положениях в законопроекте CLARITY, предложив запретить государственным служащим держать криптоактивы, причем данные нормы должны распространяться на Трампа и его семью, требуя от президента и его детей избавиться от крупного пакета криптоактивов.

Фактор Трампа

К концу лета объем текста законопроекта CLARITY превысил 600 страниц. Участники переговоров сообщают, что законодатели обеих партий устали от затяжных обсуждений и множественности сторон. Банковский сектор воспользовался этим, чтобы последовательно ослаблять текст закона, а представители региональных банков специально приезжали в Вашингтон, разъясняя сенаторам, что данный законопроект представляет для них почти вопрос выживания.

В то же время сотрудники обеих палат Конгресса и обеих партий возмутились действиями криптолоббистов, особенно недовольные постоянным давлением со стороны Армстронга и его команды, которые добивались уступок в пользу Coinbase и всей отрасли.

Атмосфера на переговорах стала очень напряженной. Сотрудники аппарата сенатора-республиканки Синтии Луммис, одного из ключевых разработчиков законопроекта и важнейшего союзника криптоиндустрии в Конгрессе, раньше в этом году отказались встретиться с одним из членов лоббистской команды Армстронга.

Пресс-секретарь Луммис заявила, что не будет комментировать закрытые встречи, но добавила, что «поддерживает хорошие отношения с Coinbase и благодарит их за непрерывные усилия по обеспечению принятия законопроекта CLARITY».

В августе Трамп собрал Армстронга и других руководителей крипто- и финансовых компаний на встречу в Белом доме, которая транслировалась в прямом эфире онлайн. Президент вел дискуссию с улыбкой, после чего сопроводил топ-менеджеров на экскурсию в Овальном кабинете. Сенат перешел на августовские каникулы, а голосование по законопроекту было отложено.

На прошлой неделе республиканские сенаторы опубликовали новую редакцию законопроекта, а со стороны Трампа были сделаны новые уступки: добавлены положения, требующие передачи криптоактивов президента в конфиденциальный трастовый фонд. Однако демократов это все равно не удовлетворило.

Один из чиновников Белого дома заявил, что администрация Трампа согласилась с самыми всеобъемлющими этическими нормами в истории.

Во вторник законопроект не набрал необходимые для продвижения 60 голосов и потерпел крах на финальном процедурном этапе. Акции Coinbase закрылись падением более чем на 10%. Лишь два дня спустя индустрия увидела поворотный момент: Комиссия по ценным бумагам и биржам США разрешила торговлю токенизированными акциями в стране, и цена акций Coinbase в пятницу выросла на 12%.

В субботу утром Армстронг опубликовал пост на платформе X, отметив, что, несмотря на окончательный провал законопроекта, финальный текст по сравнению с ранними черновиками стал лучше. «Я горжусь этой работой, я бы сделал то же самое, если бы пришлось начинать заново, потому что переговоры породили лучший вариант закона. Это лишь один шаг в длинном процессе».