Заметки к подкасту | Первая покупка на просадке после двух месяцев без позиции: нереализованная прибыль по $UNI составила 30% за неделю — почему восстановление на бычьем рынке началось раньше, чем ожидалось?

Подготовка и перевод: TechFlow

Гость: Джон (основатель Milk Road / управляющий портфелем Milk Road Pro)

Ведущий: ЛГ Душе (исполняющий обязанности)

Источник подкаста: Milk Road Show

Дата выпуска: 4 сентября 2026 года

Продолжительность: около 37 минут

Раскрытие конфликта интересов: Джон является управляющим платного портфеля Milk Road Pro, и на протяжении всей программы он неоднократно призывал зрителей оформить платную подписку для просмотра своих позиций и торговых записей; упоминаемые им активы (включая UNI и др.) могут быть в его личном портфеле или портфеле связанных продуктов. Приведенные ниже мнения являются исключительно его личными взглядами и не составляют инвестиционных рекомендаций.

Ключевые тезисы

• Макроэкономические катализаторы: Министерство финансов США планирует начать обратный выкуп длинных облигаций на сумму 12 млрд долларов США 9 сентября с одновременной эмиссией краткосрочных облигаций, что эквивалентно сокращению дюрации долга, скрытому смягчению денежно-кредитной политики и ослаблению доллара; триггером перед этим стало упоминание Трампом названия биржи в Белом доме, вызвавшее волну шорт-сквоза.
• Основная позиция: Джон впервые за два месяца купил альткоины, выбрав Uniswap (UNI), достигнув примерно 30% нереализованной прибыли за неделю; это уже третья по величине позиция в его портфеле. Логика такова: Uniswap изменил токеномику, а объемы торгов мем-токенами и токенизированными акциями в экосистеме Robinhood рекордно протекают через Uniswap V4, создавая давление спроса на обратный выкуп UNI.
• Новый нарратив: В экосистеме цепи Robinhood мем-токены связаны с токенизированными акциями, торговые пары сместились с SOL, ETH, USDT к Nvidia, Tesla, Alphabet, Meta. Это живой пример внедрения токенизации реальных активов.
• Риски: Джон прямо заявил, что это необязательно подтверждение бычьего рынка, а лишь возможная бычья ловушка; сам он все еще держит значительную долю в наличных средствах, сентябрь традиционно является худшим месяцем для биткойна в годы промежуточных выборов, а решение ФРС повысить ставку или провал Clarity Act могут серьезно охладить рынок.
• Торговая дисциплина: Не гонитесь за рынком из-за FOMO, размещайте трекующие заявки на покупку во время откатов, сначала сформируйте базовую позицию в размере от 5% до 15%, а затем добавляйте через усреднение. Его кредо: «Покупайте на панике, хорошая сделка выгодна в любой цене».

Цитаты и ключевые мысли

• О подтверждении бычьего рынка: «Из всех сигналов именно последний ритейл-инвесторов в мем-пулы подтверждает, что бычий рынок действительно наступил».
• О стратегии покупки: «Покупайте на панике, хорошая сделка выгодна в любой цене».
• О Robinhood: «Влад Тенев превратил энтузиазм трейдеров-мемщиков в оружие против активов Уолл-стрит».
• Об Ethereum: «В конечном счете все расчеты возвращаются в Ethereum, ETH — это деньги, фундамент глобальных финансов».
• О смене курса Uniswap: «Ранее это был бесполезный токен управления, но теперь держатели наконец смогут извлекать ценность, создаваемую протоколом».

Основной текст

1. Почему произошел резкий рост?

ЛГ Душе: Мы записывали выпуск днем 3 сентября, а проснулись утром в полностью зеленых свечах, биткойн прорвал диапазон консолидации. Что вообще произошло, почему снова резко повысило?

Джон: Потому что я прав, а все вы ошибаетесь, мы направляемся в Вальгаллу, меня никто не остановит. Шучу. По делу: этот рост стал результатом нескольких факторов одновременно. Первым триггером послужил шорт-сквиз, когда Трамп упомянул название биржи в Белом доме, а министр финансов Скотт Бессент анонсировал обратный выкуп казначейских облигаций. Рынок отреагировал крайне позитивно, ликвидировала толпа шортистов. Сегодня наблюдается повторение того же сценария.

ЛГ Душе: Чем отличается текущий обратный выкуп, о котором говорил Бессент, от предыдущих?

Джон: Предыдущий раунд составлял от 2 до 4 млрд долларов. Сейчас ожидается, что около 9 сентября Минфин начнет обратный выкуп длинных облигаций на сумму 12 млрд долларов с одновременной эмиссией краткосрочных. Это эквивалентно сокращению дюрации государственного долга США, фактически означает добавление ликвидности в систему, а также мощный сигнал о готовности Минфина осознанно ослаблять доллар и поддерживать облигационный и общий рынки. Я считаю это тем самым спусковым крючком для текущего импульса.

Джон: Второй фактор — взрывной спрос и активность в экосистеме цепи Robinhood. У них есть стартовая площадка и токенизированные акции, эти две категории усиливают друг друга. Объемы торгов, доходы, комиссии и количество пользователей демонстрируют астрономические показатели, уровень принятия просто сумасшедший. Этот всплеск вернул горячие деньги, которые ранее застыли на темах ИИ и потеряли динамику, обратно в мем-пулы крипторынка, причем даже средства из мем-сектора Solana мигрируют в эту экосистему.

ЛГ Душе: Так где мы находимся сейчас?

Джон: Многие ожидали, что биткойн пройдет паттерн «вертикальный рост с последующим возвратом к точке старта», но этого не произошло. На момент записи мы находимся выше отметки $81 000 и продолжаем расти, Ethereum преодолел уровень $2 500. Все может измениться в любой момент, но макроэкономические катализаторы выглядят скорее позитивно, вероятность повышения ставки ФРС снижается. Я по-прежнему считаю, что они оставят ставку без изменений. Закон Clarity Act может пройти в Конгрессе в течение двух недель. Цепь Robinhood вновь разожгла энергию криптопространства, и в совокупности все это формирует очень сильную бычью логику.

2. Почему Uniswap стала третьей по величине позицией Джона

ЛГ Душе: Вернемся к Uniswap. Ты уже рассказывал мне об этом несколько раз, хочу услышать снова. Кроме того, это твой первый кейс в Milk Road Pro за более чем два месяца, неделю назад ты закупился на партию UNI. Ты сказал, что они изменили структуру комиссий, что именно раньше не так работало в Uniswap?

Джон: Не совсем самоубийственная стратегия, но ранее они были скованы регуляторным давлением. Учитывая подход Генслера и так называемую операцию №2 по блокировке, если бы они использовали доход протокола напрямую на обратный выкуп, их признали бы ценной бумагой, что почти гарантировало бы юридические проблемы. Поэтому Uniswap нашел обходной путь: вместо прямого выкупа из доходов протокола они берут небольшую долю с комиссий поставщиков ликвидности, используют ее для покупки UNI на открытом рынке и уничтожает.

Джон: Главное, на протяжении последних лет Uniswap критиковали как бесполезный токен управления: вы получали только право голоса, но не имели доли в ценности, создаваемой протоколом. Теперь они проводят унификацию, теснее связывая блокчейн, другие компоненты с токеном, чтобы держатели могли участвовать в бизнесе, доходах и объемах торгов протокола. Эта узловая проблема решена, плюс поток огромного дополнительного объема торгов создает для Uniswap особенно благоприятную бычью конъюнктуру.

ЛГ Душе: На какой цене ты входил в эту позицию?

Джон: Я не был первым, вошел частично, когда увидел движение, и дорабатывал позицию при откатах. Сейчас нереализованная прибыль составляет около 30%. График ранее практически двигался вниз, поэтому технических сопротивления особо не было, кроме уровня около $7. Пока мы находимся в подтвержденном бычьем рынке цифровых активов, Uniswap в таких условиях будет чувствовать себя отлично. Моя текущая стратегия — удерживать эту позицию, чувствую себя комфортно.

ЛГ Душе: Я видел твой интерфейс портфеля в админке, UNI сейчас занимает третье место после ETH, биткойна и наличными средств, а дальше идут пять-шесть других альткоинов.

Джон: Да. На этой неделе я активно покупал, набрал не только UNI, но и ряд других активов, сообщество в предвкушении. Что заставило меня перейти в режим длинных позиций? Во-первых, исторически биткойн всегда вел рынок за собой, и я изначально планировал вернуться целиком только после подтверждения технического бычьего рынка. Но сейчас растет расслоение: биткойн все еще консолидируется, а на остальных активах начался настоящий бум, крупнейшими бенефициарами выступают кредитные протоколы и DeFi. Многие альтпроекты, по моему мнению, уже достигли дна, нет причин ожидать новых минимумов. Даже при откате биткойна я не думаю, что UNI внезапно упадет ниже $4. Слишком долгое ожидание не принесет мне пользы.

3. Экосистема цепи Robinhood и новый формат "токенизированных акций"

ЛГ Душе: Ты постоянно хвалишь Robinhood, но их комиссия за прошлый месяц составила максимум три-четыре миллиона долларов, для компании с капитализацией в миллиарды это немного, разве это способно зажечь всю индустрию?

Джон: Оценивать успех только по сумме комиссий за одну неделю — слишком узкий взгляд. Их проект реально доказывает будущее финансовых рынков, вектор токенизации акций и искренний сильный спрос со стороны пользователей. Это концепт-доказательство, подтверждающее жизнеспособность модели, и оно заставляет конкурентов немедленно включаться в гонку. Coinbase и их цепь Base реагируют в реальном времени и агрессивно, OKX также наращивает усилия в области токенизации.

Джон: Еще более интересно, что активность мем-трейдинга вынуждает маркетмейкеров создавать больше токенизированных версий активов с большой капитализацией. Торговые пары теперь состоят не из SOL, ETH, USDT, а из Nvidia, Tesla, Alphabet, Meta. Это превращает мем-инвестирование и активность вокруг мемотокенов в большую площадку, которая перенаправляет стоимость обратно в реальную экономику и традиционные рынки, значительно расширяя весь набор возможностей и продуктов.

ЛГ Душе: Как именно это работает на практике, многие не понимают связь между этими мем-токенами и обычными акциями.

Джон: Лучше всего начать с Хейдена Адамса, основателя Uniswap, в профиле которого указано «Создатель протокола Uniswap». Одна из ключевых фигур в DeFi, он хранил молчание почти семь лет, но написал свой первый блог-пост с 2019 года под названием «Correlation Pairs», посвященный тому, как автоматизированные маркетмейкеры захватывают самый крупный рынок. Его главный тезис прост: все будет торговаться со всем, можно токенизировать абсолютно любой актив.

Джон: Например, у меня есть картина Рембрандта, и я хочу напрямую обменять ее на токены Pepe или Nvidia: благодаря AMM происходит автоматическое согласование ликвидности и клиринг сделок безопасно, масштабируемо и децентрализованно. Вы обязательно должны прочитать этот пост, понимание того, что он открывает, имеет решающее значение. Джорди Виссер выпустил отрывок моего интервью с Томом Ли в своем видео на выходных именно потому, что эта идея его зацепила. Как только активы перейдут в блокчейн и к этому подключится ИИ для агентского финтеха, скорость и объем капитала ускорятся экспоненциально. Пересечение трех сфер — токенизации, криптоактивов и агентного финтеха — заслуживает любых преувеличений, и все расчеты в конечном итоге проходят через Uniswap, а в корне через Ethereum.

ЛГ Душе: Тогда как обычному человеку понять суть таких торговых пар?

Джон: Раньше в Solana каждый мем-токен торговался в паре с SOL: вы вносили в пул ликвидности SOL и Fartcoin, и цена Fartcoin коррелировала с движением SOL. Теперь разработчики создают токены в парах с обычными акциями. Например, существует монета под названием Artificial Inu, торгуемая в паре с Nvidia. Чтобы стать поставщиком ликвидности, вам нужно одновременно предоставлять токенизированную Nvidia и этот токен. Это совершенно новая нативная механика, которой раньше не существовало.

Джон: Я считаю, что Влад Тенев действительно глубоко продумал стратегию, а не действовал на удачу. У него в руках огромная аудитория мем-трейдеров. Он понял, что размещение мем-активов и токенизированных активов в одном месте позволит ему легализовать энтузиазм спекулянтов и превратить его в инструмент противостояния традиционным активам Уолл-стрит. В нашем newsletter мы приводили другой пример: акция Hims торговалась в паре с мем-токеном boner coin. Ключевой момент заключается в том, чтобы не пропустить это «концепт-доказательство»: практически любой актив можно объединить в пару с любым другим, и при нахождении product-market fit мгновенно проявляется ценность.

4. Другие направления с активностью

ЛГ Душе: Помимо Uniswap, какие еще секторы показывают активность, заставив тебя открыть позиции на этой неделе?

Джон: Не только мем-сектор. Фундаментальные проекты укрепляются. Syrup (также известный как Maple Finance) рынок сильно недооценил. Lyra уже выросла до абсурдных значений, и скорее всего продолжит расти. Платформы для perpetual-контрактов, такие как Hype, Hyperliquid и Lyra, вероятно, получат позитивные новости в ближайшее время. Zcash у меня лично нет в портфеле, но сейчас вокруг него настоящая эйфория, насколько я помню, цена достигла или приближается к отметке $1 000. В других сегментах тоже преобладает бычий настрой, игнорировать это становится невозможно.

Джон: Не забывайте, что подтверждением бычьего рынка служит именно оживление пулов с мем-токенами. Ритейл-инвесторы вернулись с ликвидностью, непонятно откуда взялись деньги, но факт остается фактом: капитал есть. Способность Ponds достичь капитализации в $600 млн говорит о том, что в пулах достаточно воды.

5. Это сейчас бычий рынок? Портфель и дисциплина Джона

ЛГ Душе: Две недели назад, когда биткойн пробил диапазон и поднялся выше $87 000, мы говорили, что это случилось раньше запланированного. Утром сегодня участники рынка снова охватил FOMO, ощущение нехватки позиций и сожаление о сохранении наличных в расчете на более глубокое дно. Как ты справляешься с такими эмоциями?

Джон: Эмоции зашкаливают. Никто точно не знает, куда пойдет биткойн, он снова ведет себя хаотично, и инвесторы теряются. Универсальное решение — никогда не принимать решения на основе эмоций. Вы не пропустите весь рынок, бычий цикл вас не сбросит, всегда найдется точка входа. Составьте индивидуальный план, разместите трекующие заявки на покупку нужных активов и ждите. Даже в сильном бычьем рынке биткойн может откатиться на 30%, другие активы падают гораздо сильнее, поэтому отсутствие участия в первом рывке не означает полный проигрыш.

Джон: До сих пор я держу значительную долю в наличных и обдумываю, как лучше их использовать. Если ФРС неожиданно повысит ставку, рынок ответит холодно; если Clarity Act не примут, это тоже может охладить оптимизм; сентябрь в годы промежуточных выборов исторически является худшим месяцем для удержания биткойна. Однако на мой взгляд, это лишь краткосрочные колебания. Мой долгосрочный прогноз крайне бычий, и с каждым днем он становится только увереннее.

Джон: Есть простой метод снятия напряжения: если вы ничего не приобрели, сначала определите целевой размер позиции, купите начальную долю в 5%, 10% или 15%, чтобы заглушить FOMO, а затем постепенно вводите средства через DCA, дав эмоциям утихнуть. Также наше сообщество Milk Road здесь замечательно: обсуждая вопросы, отвечая коллегам и перепроверяя гипотезы вместе, вы сможете удержать свои импульсы. Волнение — это нормально, но не позволяйте эмоциям управлять вашим кошельком, это плохая стратегия для заработка.

ЛГ Душе: FOMO усиливается из-за того, что мы восемь месяцев наблюдали за графиками. Все задавались вопросом: «Нужно ли сейчас закрывать позиции?», но пока в надежде на откат на 10% ждали, пропустили отскок на 20%.

Джон: Просто человеческая природа. Я покупаю на падении, поэтому на росте не нервничаю. На протяжении тех восьми месяцев я постоянно повторял: если ваш капитал привязан к теме ИИ, осуществите ротацию в сторону криптовалют. В завершение дам совет: прогуляйтесь по траве, проведите время с близкими, реже смотрите на графики. Они никуда не денутся, когда вы вернетесь.