Ночь публикации отчетов: три технологических гиганта на одной сцене. Apple повышает цены на накопители «раз в столетие», Amazon AWS целится в триллион, а Reddit превзошла прогнозы по всем статьям, но столкнулась с распродажей акций.

Автор: Клод, TechFlow

Главное от TechFlow: В послебиржевых торгах 30 июля фондовый рынок США столкнулся с плотным графиком раскрытия корпоративных отчётов. Выручка Apple за третий квартал составила 109,4 млрд долл., увеличившись на 16% в годовом выражении, продажи iPhone достигли 54,2 млрд долл., демонстрируя рост более чем на 20% на протяжении трёх кварталов подряд. Однако выручка в регионе Большой Китая и в сегменте услуг не оправдала ожиданий аналитиков. Тим Кук охарактеризовал рост цен на память как «явление, случающееся раз в столетие», после чего акции компании подешевели примерно на 6% в послебиржевых торгах. Выручка Amazon за второй квартал превысила прогнозы, достигнув 200,6 млрд долл. Доходы AWS выросли на 37%, составив 42,2 млрд долл., что стало самым быстрым темпом роста с 2021 года. Объём заказов в портфеле достиг 496 млрд долл. Генеральный директор Энди Джаси заявил, что AWS превратится в бизнес с годовой выручкой в один триллион долларов, однако прогноз капитальных расходов повышен до 220 млрд долл., при этом глава компании отметил, что эта сумма «всё равно недостаточно велика». Акции выросли более чем на 10% в послебиржевых торгах. Доходы Reddit увеличились на 61% в годовом исчислении до 805 млн долл., все ключевые показатели превзошли ожидания, компания повысила финансовые ориентиры, однако из-за «нестабильности» трафика из поисковой выдачи акции рухнули более чем на 10%.

Apple: последний телефонный разбор итогов отчётности Тима Кука, оставляющий предупреждение о затратах уровня «раз в столетие»

Выручка Apple за Q3 финансового 2026 года (квартал, завершившийся 27 июня) составила 109,4 млрд долл., увеличившись на 16% в годовом выражении, прибыль на акцию (EPS) достигла 2,02 долл., прибавив 29%. И выручка, и прибыль превзошли ожидавшиеся аналитиками значения в 108,8 млрд долл. и 1,89 долл. соответственно.

Доходы от продаж iPhone составили 54,25 млрд долл. (+22% г/г), преодолев прогнозную отметку в 538,6 млн долл., и продемонстрировали рост более чем на 20% на протяжении трёх кварталов подряд, установив рекорд для июньского отчётного периода. Выручка от Mac достигла 10,35 млрд долл. (+29% в годовом исчислении), чему способствовали продажи моделей MacBook Neo и MacBook Pro.

Однако два ключевых показателя не оправдали ожиданий. Доходы от услуг составили 30,74 млрд долл., что ниже прогноза аналитиков в 31,22 млрд долл. Выручка в регионе Большой Китая составила 18,8 млрд долл., уступив оценке Bloomberg в 19,6 млрд долл.

Акции компании снизились примерно на 6% в послебиржевых торгах. По мнению CNBC, хотя выручка превзошла ожидания, влияние роста себестоимости памяти уже проявилось в текущем квартале и в будущем станет ещё более существенным негативным фактором.

Это был последний для Тима Кука в должности генерального директора созвон по итогам отчётности (с 1 сентября его пост займёт глава инженерного подразделения оборудования Джон Тернус). Прощальная речь Кука содержала серьёзное предупреждение о будущих расходах. Он заявил во время конференции: «С неохотой мы пошли на повышение цен. Я бы охарактеризовал текущую тенденцию цен на память как „наводнение раз в столетие“: стоимость компонентов хранения выросла экспоненциально».

В июне Apple уже повысила цены на Mac и iPad. Руководство предупредило, что в квартале, завершающемся 30 сентября, затраты на память будут расти дальше. Ориентир по выручке на следующий квартал предполагает рост на 9–11% в годовом выражении при валовой марже 47–48% (примерно 46,5% без учёта налоговых возмещений по импортным тарифам), причем замедление темпов роста главным образом связано с негативным влиянием курсовых разниц порядка 2,5 процентных пункта и значительным ужесточением ограничений в цепочках поставок.

Структурные трудности в регионе Большой Китая заслуживают пристального внимания. Несмотря на рост на 22,4% в годовом исчислении до 18,86 млрд долл., данные IDC фиксируют увеличение доли Apple на рынке смартфонов Китая с 13,9% до 18,1%, однако значительная часть прироста была обеспечена опережающими покупками клиентов — предварительные намеки компании на повышение цен во второй половине года спровоцировали волну ажиотажа. Таким образом, результаты Apple в Китае в следующие шесть месяцев рискуют столкнуться с опасностью преждевременного истощения потребительского спроса.

Amazon: пятый квартал подряд ускоряющихся показателей AWS, прогноз доходов в 1 трлн долл. от Джаси, но 220 млрд долл. капитальных расходов «всё равно мало»

Общая выручка Amazon за второй квартал составила 200,6 млрд долл., увеличившись на 20% в годовом выражении, что превысило ожидавшийся аналитиками показатель в 196,5 млрд долл. Прибыль на акцию достигла 5,75 долл., значительно превзойдя прогноз в 1,82 долл., однако эта сумма включает 53,4 млрд долл. внереализационной прибыли до налогообложения, в основном получаемую за счет инвестиций в компанию Anthropic.

Ключевым элементом финансового отчета стал сегмент AWS. Доходы за квартал составили 42,2 млрд долл., увеличившись на 36,7% в годовом исчислении, что стало самым высоким темпом роста с 2021 года и значительно превзошло прогноз аналитиков в 40,5 млрд долл. Приведенная к году выручка AWS уже достигла 1,69 трлн долл., и при самостоятельном подсчете компания заняла бы 24-е место в списке Fortune 500. Операционная прибыль AWS составила 16,6 млрд долл. (+64% г/г) при рентабельности по операционной прибыли 39,4%。

Во время телефонной конференции Энди Джаси озвучил ряд крупных показателей. Объем заказов в портфеле AWS (доходы по подписанным контрактам, которые еще не введены в эксплуатацию) достиг 496 млрд долл. Джаси заявил, что AWS «с высокой вероятностью со временем станет бизнесом с годовой выручкой в один триллион долларов». Приведенные к году доходы от направлений искусственного интеллекта и разработки собственных процессоров (Trainium, Graviton) уже превысили 25 млрд долл. каждый, демонстрируя трехзначный рост в годовом исчислении。

Капитальные вложения продолжают расширяться. Джаси объявил, что прогноз полномаштабных капитальных расходов Amazon на 2026 год повышен с прежних 200 млрд долл. до 220 млрд долл., преимущественно из-за роста стоимости микросхем памяти. Тем не менее, он отметил: «Даже 220 млрд долл. всё ещё недостаточно для покрытия всех потребностей 2026 года. То же самое относится и к 2027 году.»

Джаси подробно объяснил аналитикам логику возврата инвестиций: срок службы серверов составляет как минимум 5–6 лет, большая часть вычислительных мощностей для ИИ продается по долгосрочным контрактам сроком не менее пяти лет, а серверное и сетевое оборудование генерирует солидный свободный денежный поток в первые 2–3 года после достижения точки безубыточности. «По мере прохождения времени темпы роста выручки будут превышать темпы роста дополнительных капитальных затрат.»

Что касается ориентиров на третий квартал, Amazon прогнозирует выручку на уровне 197–202 млрд долл. Этот диапазон ниже прогноза аналитиков LSEG в 204,1 млрд долл., однако компания пояснила, что проведение мероприятия Prime Day было перенесено с июля на ранее — июнь, что привело к искажению сравнения базы данных в годовом исчислении; без учета данного фактора темпы роста были бы примерно на 400 базисных пунктов выше。

Акции выросли более чем на 10% в послебиржевых торгах. Оценка рынка очевидна: в гонке вооружений инфраструктуры искусственного интеллекта Amazon является компанией, получившей наибольшее количество заказов и показывающей самые высокие темпы роста на сегодняшний день.

Reddit: все показатели превзошли ожидания и руководство подняло ориентиры, но опасения по поводу поискового трафика спровоцировали распродажу

Выручка Reddit за второй квартал составила 805 млн долл., увеличившись на 61% в годовом выражении, что значительно превзошло оценку LSEG в 730 млн долл. Прибыль на акцию достигла 1,25 долл., намного превысив прогноз в 0,95 долл. Чистая прибыль составила 253 млн долл., приблизившись к удвоению по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это восьмой квартал подряд, когда доходы компании растут более чем на 60%。

Ориентиры на третий квартал также оказались сильными: ожидается выручка в диапазоне 860–870 млн долл. (среднее значение 865 млн долл.), что выше прогноза аналитиков в 828 млн долл. Скорректированный показатель EBITDA составит 385–395 млн долл., также превзойдя ожидавшиеся 368 млн долл。

Доходы от рекламы выросли на 64% в годовом выражении до 762 млн долл., международные доходы прибавили 84%. Глобальное число ежедневных активных пользователей (DAUq) увеличилось на 18% г/г, достигнув 130,3 млн человек, при этом в США их число выросло на 6%, составив 53,2 млн. Свободный денежный поток удвоился, достигнув 261 млн долл。

Все ключевые показатели превзошли ожидания. Однако акции обвалились более чем на 10% в послебиржевых торгах.

Ответ кроется в одном предложении: в письме к инвесторам Reddit указал, что «трафик из поисковых рекомендаций остается нестабильным» (search referrals were choppy). Это задает тревожную ноту для многих акционеров. Значительная часть новой аудитории поступает на платформу через рекомендации страниц результатов поиска Google. Если поисковик изменит алгоритмы (например, заменит традиционные ссылки на сводки, формируемые ИИ), это может негативно сказаться как на стоимости привлечения клиентов Reddit, так и на потенциале дальнейшего роста.

Еще одним фактором стала оценка компании. Рост акций Reddit с начала года оказался весьма впечатляющим; на фоне многократных кварталов с ростом свыше 60% порог терпения рынка относительно формулировки «превышение ожиданий» становится всё выше. Превышение прогнозов по выручке почти на 10% и ориентиров на 4% раньше могло обеспечить сильный ралли, сейчас этого хватает лишь для сохранения курса. Любой намек на риски тут же служит основанием для фиксации прибыли.

Затраты на память: общая нить, связывающая все три финансовых отчета

Если рассматривать все три отчета в комплексе,рост цен на чипы памяти выступает центральной переменной, пронизывающей каждую из них。

Apple напрямую ощущает давление на стороне конечных потребителей: «наводнение раз в столетие» в ценах на компоненты хранения вынудило компанию повысить стоимость Mac и iPad, скорректировать прогноз по валовой марже вниз, при этом нагрузка во второй половине года только усилится. Amazon, в свою очередь, испытывает давление в инфраструктурном сегменте: именно скачок цен на память стал главной причиной повышения целевого объема капитальных расходов с 200 до 220 млрд долл。

На мировом рынке DRAM остаются лишь три основных поставщика: Samsung, SK Hynix и Micron. Взрывной спрос искусственного интеллекта на высокоскоростную память (HBM) полностью разрушил равновесие спроса и предложения на традиционном рынке комплектующих. Во время созвона Кук заявил, что Apple изучает «все варианты обеспечения гибкости поставок». Более того, ситуация осложняется действиями законодателей: 30 июля группа американских сенаторов потребовала от Apple прекратить закупки у китайских производителей памяти Yangtze Memory Technologies Corp. (YMTC) и ChangXin Memory Technologies (CXMT) до 21 августа, что еще сильнее ограничивает выбор поставщиков для компании.

Для инвесторов чипы памяти стали ключевой статьей расходов в технологическом секторе во второй половине этого года. Данный фактор одновременно влияет на валовую маржинальность сектора потребительской электроники и эффективность капиталовложений облачных провайдеров, причем на коротком горизонте признаков смягчения ситуации в сегменте производства не прослеживается.