Robinhood запустил DeFi-продукт с доходностью 7%: откуда берутся средства и куда они направляются?

Автор: Fintech Brainfood

Адаптация: TechFlow

TechFlow: Robinhood представила в Лондоне продукт DeFi с доходностью 7% APY, токенизированные акции и фьючерсы на сырьевые товары, за которыми стоит гибридная стратегия, сочетающая реальный доход и маркетинговые субсидии. Сочетая доходные продукты, токенизированные акции и залоговое кредитование, Robinhood выстраивает прототип децентрализованного институционального брокера, что предлагает инвесторам новые механизмы обеспечения ликвидности, а отрасли — прямое усиление конкуренции со стороны Coinbase.

Robinhood запускает продукт с доходностью 7% APY, основную сеть и фьючерсы

На площадке Национального морского музея в Гринвиче (Лондон) Влад Тенев выступил в стильном пиджаке в пиратском стиле, анонсировав запуск Robinhood Earn — продукта DeFi с доходностью 7% APY. Токенизированные акции из более чем 120 стран с круглосуточной торговлей 24/7, которые можно использовать в качестве залога в пулах DeFi-кредитования. А также запуск на европейском рынке бессрочных фьючерсов на сырьевые товары, ETF и валюту (золото, нефть, евро/доллар) с плечом до 10x.

Продукт с доходностью 7% выглядит интригующе. Откуда берется доход? Казна Morpho, курируемая Steakhouse, инвестирует в spUSDG, USDe и SyrupUSDG, предоставляя институциональным клиентам сверхдолиненное кредитование. Половина дохода поступает от нативной доходности, половина — от стимулирующих выплат (инцентивов).

Иными словами, около 3,5% доходности сейчас фактически покрывается маркетинговым бюджетом. Однако по мере масштабирования активности и роста объемов торгов USDG она аккумулирует больше свободных средств (float), поскольку покупает больше государственных облигаций. USDG делится этими средствами с дистрибьюторами, в данном случае — с Robinhood. Если все пойдет по плану, еще 3,5% должны начать формироваться непосредственно за счет доходности самого стейблкоина.

Проект ориентирован на всех 27 миллионов пользователей, а не только на аудиторию DeFi. Данная функция с доходностью 7% станет доступна их 27 миллионам пользователей через основное приложение Robinhood (при поддержке встроенного кошелька от Privy).

Риски DeFi также покрыты страховкой от London Lloyd's. Это позволяет компенсировать потери от взломов или уязвимостей смарт-контрактов (что, к сожалению, регулярно происходит!).

Токенизированные акции вызывают особый интерес. Технически они не являются акциями и не представляют права прямого владения активами. Однако Robinhood выступает зарегистрированным брокером-дилером, поэтому гарантирует жесткую привязку 1:1 к базовым акциям. Также поддерживается механизм lending ценных бумаг. Пользователи могут отдавать эти токены в залог под заем, например, чтобы оплатить первоначальный взнос за недвижимость.

Теперь объединим токенизированные акции и доходные инструменты. Если у вас есть огромные возможности "маркетмейкинга для трейдеров", вы можете получать нативный доход, а также зарабатывать на своих стейблкоинах, теперь вы также можете выдавать займы тем, кто берет кредит под залог токенизированных акций. В результате формируется архитектура, очень напоминающая децентрализованного институционального брокера. Очень любопытно.

Их собственный блокчейн также генерирует экономическую эффективность. Они сохраняют себе все комиссионные за сделки, вместо того чтобы выплачивать их внешним сетям. Эти сборы на большинстве современных L2/L3 сетях остаются минимальными.

Сравнение с Coinbase бросается в глаза. Coinbase объявила о скором запуске "токенизированных акций", предлагает более низкую доходность по USDC, предоставляет фьючерсы через продвинутые и институциональные платформы, но не в виде основного потребительского продукта. Robinhood, благодаря USDG, имеет больший контроль над стейблкоинами и, как опытный лицензированный брокер, обладает большими масштабами и опытом в привлечении акций и ETF для поддержания экосистемы.

При рыночной капитализации, приближающейся к 100 млрд долларов, способна ли Robinhood стать финансовым гигантом на триллион долларов? Исторически не существовало триллионных финансовых компаний. Ни JPMorgan Chase, ни Visa, ни BlackRock таковыми не являются. Эта компания расширяет географическое присутствие, продуктивную линейку и выходит на совершенно новые рынки, такие как предиктивные площадки и ИИ, быстрее любого конкурента. Ее справедливо называют компанией, за развитием которой обязательно нужно следить (или ставить в один ряд с Revolut и Nubank).

Честно говоря, маркетинг Robinhood великолепен. Они организуют масштабные мероприятия для самых активных пользователей с телевизионным качеством съемки, единой визуальной концепцией, а затем анонсируют сразу до десяти новых продуктов.

Мы записали полное интервью с Йоханном на месте мероприятия, доступное на платформе Tokenized.

Plaid, как сообщается, изучает проведение IPO в США

По данным Bloomberg, компания уже провела предварительные переговоры с банками-организаторами по поводу возможного выхода на биржу. Стоимость Plaid во время бума финтеха в 2021 году оценивалась в 13,4 млрд долларов, после чего была реструктуризирована до 6,1 млрд долларов в 2025 году. Начало текущего года принесло компании оценку в 8 млрд долларов на фоне постепенного восстановления инвестиционного аппетита к финтеху. Если Plaid продолжит реализацию этих планов, оно может стать одним из ключевых финтех-IPO года.

Plaid успешно использует ветер ИИ-бума. Компания запустила интеграцию с ChatGPT и Perplexity, позволяющую пользователям безопасно взаимодействовать со своими банковскими счетами. То, что раньше было простым каналом передачи данных (API), теперь стало защищенным интерфейсом для ИИ-агентов. Его масштабы применения потенциально превышают использование обычными приложениями или финтех-стартапами.

Они также проводят интересные работы по кастомизации трансформерных архитектур для LLM. На прошлой неделе мы обсуждали с ними новую фундаментальную модель последовательностей, демонстрирующую более высокую точность в классификации платежей, прогнозировании мошенничества и невозвратов по сравнению с предыдущими ML-подходами. Это дает клиентам доступ к большему количеству кредитов или снижает уровень мошенничества, улучшает качество продукта и стимулирует рост выручки.

Plaid удалось успешно диверсифицировать доходы. Сейчас их продуктовые линии в сфере кредитования и антифрод-мониторинга приносят компании существенную маржинальную прибыль. Исход инициативы "Bank Pay" пока не очевиден, но если она наберет силу, Plaid займет сильные позицией в этом сегменте.

Следуя за Plaid, движется весь финтех-ландшафт. Несмотря на то что Stripe, Robinhood и Revolut — компании существенно больших масштабов, именно Plaid служит барометром отрасли. Они приобрели издание This Week in Fintech. Во многих аспектах Plaid остается центром тяжести "финтеха" с 2019 года по настоящее время. Их выход на IPO станет своеобразным выпускным. Остается лишь надеяться, что окно рыночной ликвидности будет открыто достаточно долго, чтобы компания успела провести размещение. На текущем этапе наблюдаются признаки повышенного рыночного напряжения.

Erebor цель — оценка $8 млрд, депозиты достигают $4 млрд

По данным Bloomberg, объем депозитов Erebor достиг 4,05 млрд долларов. В их отчете за март фигурировала цифра в 1,1 млрд долларов. Практически четырехкратный рост за квартал впечатляет для финансового учреждения, получившего полную федеральную лицензию лишь в феврале. Сейчас ведутся переговоры о раунде финансирования по оценке свыше 8 млрд долларов, что значительно выше показателя в 4,35 млрд долларов в декабре.

Основана Палмером Лаки. При поддержке фондов Founders Fund, 8VC и Lux Capital. Процесс получения полного регулирования от OCC занял у них около 9 месяцев. Paxos, Ripple, Circle и Stripe также подавали заявки на трастовые лицензии. Ни одна из них пока не управляет полноценным депозитным банком.

За этот квартал они добавили около 400 корпоративных клиентов, увеличив базу депозитов примерно на 3 млрд долларов. Даже если абсолютно каждый доллар пришел от новых контрагентов, средний баланс превышает 7 млн долларов. Несколько крупных депозитариев, большинство из которых превышают лимит страхования FDIC. Звучит знакомо?

Спрос на заёмно-заложенные криптопродукты оказался ниже внутренних ожиданий. Победил самый консервативный продукт: простое депозитное предложение без скрытых ограничительных clauses. Оказалось, что для определенного сегмента B2B-клиентов гарантия отсутствия внезапных блокировок (anti-freeze) может выступать решающим критерием выбора.

Лаки специально подчеркнул, что рост за этот квартал не был обеспечен за счет капитала его собственных компаний. Когда CEO заранее парировает эту стандартную критику, значит, удар пришелся в самую точку.

Высокие темпы роста, концентрация балансов, отсутствие страхового покрытия и коррелирующие депозиты — это классический профиль SVB. Текущее принципиальное отличие заключается в следующем: согласно отчетности за первый квартал, Erebor не имеет ни одного выданного кредита. Модель их работы ближе к narrow bank, чем к классическому кредиторскому институту. При этом банк демонстрирует положительную EBITDA без привлечения традиционной кредитной книжки.

Meta хочет купить Kalshi

Прежде чем директивой руководителю команды разработчиков предписано создать самостоятельное приложение для предиктивных рынков, генеральный директор Meta Марк Цукерберг выдвинул предложение о приобретении Kalshi. Согласно материалам NPR, рабочие встречи состоялись, однако переговоры так и не вышли за рамки initial stage.

В июне 2025 года ежемесячный оборот на площадках Kalshi и Polymarket составлял около 28 млрд долларов. Спустя год, по данным The Block, месячные объемы торгов на этих платформах приблизились к 220 млрд долларов, причем основным драйвером стабильно выступают ставки на спортивные события.

Хотя сделка по слиянию и поглощению так и не была завершена, в марте Meta заключила strategic partnership с Kalshi, развернув легкую native-интеграцию рынков непосредственно в социальной сети Threads.

Можно отметить, что Meta традиционно эффективнее справляется с M&A, чем с внутренними R&D. Покупка WhatsApp и Instagram стала, пожалуй, самыми успешными приобретениями в технологической индустрии. Но принимая во внимание спорные вливания в ИИ-метрики и "метавселенную", а также неудачный проект "Facebook Workplace", неизбежно возникает вопрос о next big move данного технологического конгломерата помимо дальнейшей оптимизации рекламных метрик монетизации.

На прошлой неделе я упоминал, что Meta вновь делает ставку на платежный шлюз в Индии. После серии экспериментов с Facebook Credits, Libra и бесчисленных других инициатив, возможно, пригласив основателя CRED, компания сможет запустить еще один major revenue stream.

4 компании

1. Novaquant — уровень governance для ИИ-решений

Novaquant располагается между внутренними корпоративными системами и моделями ИИ, аудтируя каждое взаимодействие и гарантируя его прозрачность и соответствие внутренним политикам. Корпоративные политики, цепочки решений и data flows впоследствии агрегируются в исчерпывающий audit trail принятия управленческих решений.

Этот слой критически необходим, если вы работаете в регулируемой юрисдикции и передаете чувствительные данные в модели. Я впервые концептуализировал эту архитектуру в начале 2025 года при разработке фреймворка agent oversight для Sardine. У корпораций сотни, а то и тысячи комплаенс-правил; проследить причинно-следственную связь между этими правилами, бизнес-процессами и реакциями нейросети зачастую экстремально сложно. Внедрение промежуточного звена здесь логично. Тем не менее, сохраняется вопрос: является ли это feature формирующейся более крупной Enterprise AI Control Plane, а not standalone product?

2. F2 — AI-native execution сделок на рынке private equity

F2 парсит все исторические PPM (private placement memoranda), financial models и committee reviews, формируя структурированный и queryable database сделок каждой компании. Полученные insights subsequently применяются для screening новых opportunity sets, проведения глубокого due diligence для подготовки investment committees, автоматизированного построения моделей в Excel и ongoing portfolio monitoring.

F2 специализируется на credit investing в альтернативном пространстве. Существуют такие платформы, как Hebbia и Rogo, ориентированные на cross-functional workflows. Дифференциация F2 кроется в deep domain knowledge кредитного рынка, hard-coded прямо в UX. Time will tell, позволит ли это занять статус default choice.

3. Wealthreach — AI-content engine для RIA

Wealthreach помогает Registered Investment Advisors создавать non-template сайты с высокой конверсией и SEO-оптимизацией. Корпорации продолжают редактировать и поддерживать digital presence, корректировать копирайтинг, publishing blog posts, используя платформу как hybrid SEO-agent + web-manager tool. Freshly updated sites демонстрируют superior performance при SEO-audits. Архитектура предназначена для генерации оригинального контента в brand voice конкретного RIA на основе supplied inputs и performs retargeting посетителей лендингов, не оставивших fill-form, через email outreach и LinkedIn messaging. Стоимость active website стартует от 300 USD/mo, dedicated SEO — от 500 USD/mo, retargeting module — от 500 USD/mo.

ИИ форсирует появление компаний, оперирующих в sub-niches. Представляете, насколько архаичным и ресурсоемким был бы go-to-market такой бизнес пять лет назад, pre-AI? Сгенерировать landing pages и copy сегодня элементарно. Ключевой challenge становится обеспечение brand consistency в тоне RIA и sustainable organic ranking в SERPs конкретной ниши.

4. Trustapp — escrow infrastructure для agents

Изначально Trustapp позиционировался как онлайн-эскроу-решение, призванное mitigate counterparty risk на платформах, подверженных high-level fraud из-за недобросовестных sellers или chargeback-prone buyers. Это неизбежно тянуло за собой elevated dispute rates и inflated processing costs. В current focus companies сместился на servicing AI agents и любые enterprise-grade transactions или B2B-payments. Экосистеме необходимо специализированное payment processor под complex multi-party settlements. Interesno, whether leadership в этой vertical ultimately принадлежит Trustapp. Они также активно помогают мерчантам улучшать agent discoverability.

Безусловно, я фиксирую several pitch decks с обещаниями prepare your business для "E-commerce AI Agent readiness". Однако automotive и B2B-экосистемы также остро нуждаются в standardized agent cataloging и discovery layers. Such vertical-specific focus может выступить wedge strategy для захвата доли Trustap.

Рекомендуемые публикации

1. Прогресс без экосистемы нестабилен

Генеральный директор Microsoft Сатья Наделла полагает, что utility ИИ будет генерироваться не тем, "кто владеет SOTA-моделью", а тем, "кто способен выстроить closed-loop learning architecture вокруг гетерогенных моделей". Способны ли вы интегрировать proprietary data lakes, enterprise context и непроницаемые для внешних узлов intellectual property, динамически routing их в подходящие LLM в зависимости от downstream task? Hard skill下一个 десятилетия — построение on-premise evaluation harness и self-contained reinforcement learning sandboxes, позволяющих вашей AI-stack continuously improve при каждом production run.

Obviously, это прямая value proposition Microsoft обладать full-stack corporate toolchain, control plane и granular context, helping enterprises spin up private evals и fine-tuned RL loops. Considering native tooling в suite Microsoft, у них действительно defensible opportunity. Я полностью разделяю этот thesis и architectural vision. Как мы документировали в Operations Playbook, наличие tools, control plane и capability к созданию собственных testbeds и private models — именно тот boundary separating AI adopters от laggards.

Ссылка на статью:

https://x.com/satyanadella/status/2066182223213293753?utm_campaign=where-robinhood-s-7-yield-comes-from&utm_medium=referral&utm_source=www.fintechbrainfood.com

На этом всё, друзья 👋

Не забудьте: если вам понравился этот дайджест, рекомендуйте его всем контактам из финтех-сообщества и нажимайте кнопку подписки :）

Нужно больше context? Я также curator подкаста и newsletter Tokenized.

(1) Все опубликованные здесь материалы и аналитические заключения выражают исключительно personal opinion автора и не reflect позицию каких-либо employer entities или staff.

(2) Все корпоративные субъекты или asset classes, упомянутые редакцией, в которых автор обладает direct или indirect pecuniary interest, помечены символом *. Приведенные данные не构成 investment advice; before executing any capital allocation decision рекомендуется проконсультироваться с independent fiduciary.

(3) Любое упоминание корпоративных структур носит исключительно illustrative purpose.

(4) Research desk не conducted full legal/compliance verification данного выпуска. Please treat as strongly held weak beliefs rather than absolute truths.

(5) Citation attribution may have edge cases; я приложил max effort к source tracking, но буду continuously sync и patch online artifacts. Если ваш материал был quoted inaccurately,请直接 contact editorial team.