Остыв ли хайп вокруг Robinhood Chain?

Автор: 100y

Перевод: Chopper, Foresight News

Если выбирать самый активный новый блокчейн-проект 2026 года, Robinhood Chain, скорее всего, станет универсальным ответом для всех. Даже несмотря на вялое состояние крипторынка и устойчивое давление на собственный криптобизнес самой Robinhood (доля доходов от него снизилась с 27,2% в первом квартале 2025 года до 12,6% в первом квартале 2026 года), компания всё же решительно запустила Robinhood Chain 1 июля 2026 года.

Глобальная цель Robinhood Chain заключается в создании ончейн-экосистемы финансов с токенизированными акциями в центре. Однако вскоре после запуска платформы эмиссии мем-

коинов, таких как Noxa, а также подобные инструменты вроде Cashcat перехватили внимание рынка. На фоне спекулятивного бума грандиозная задумка Robinhood по построению экосистемы на базе реальных активов (RWA) потеряла свою привлекательность.

Впоследствии такие платформы эмиссии, как LONG и Pons, представили инновационную модель: прямую привязку мем-коинов к парам с токенизированными акциями. Объемы торгов взлетели, и в случаях с акциями HIMS, AMC и другими связанными с ценными бумагами проектами мем-коины вызывали резкие колебания стоимости токенизированных акций, что даже стало оказывать обратное влияние на цены традиционных фондовых рынков.

4 сентября 2026 года сеть Robinhood Chain за один день сгенерировала поразительные 8,27 млн долларов комиссий за транзакции. Для сравнения: общие доходы всего криптобизнеса Robinhood за второй квартал 2026 года составили около 100 млн долларов, что делает показатели дневных комиссий данной сети чрезвычайно впечатляющими.

Источник: @therollupco

Однако этот ажиотаж длился недолго. На фоне неблагоприятной макроэкономической обстановки и ослабления криптовалютного рынка энтузиазм вокруг мем-коинов на Robinhood Chain постепенно угас. Пропускная способность сети восстановилась, а доходы от комиссий рухнули так же стремительно, как и росли раньше. К середине октября суточные сборы по сети вернулись к диапазону 30–40 тысяч долларов, что составляет менее 1% от пикового значения 4 сентября.

Неужели Robinhood Chain мгновенно утратила актуальность? Давайте детально разберем реальное состояние ее экосистемы.

Глубокий анализ экосистемы Robinhood Chain

В основе экосистемы Robinhood Chain лежат четыре основных столпа, а именно:

• Казначейство Steakhouse USDG
• Токены акций
• Платформа Launchpad и мем-коины
• Децентрализованная биржа бессрочных контрактов

Казначейство Steakhouse USDG

Общий объем заблокированных средств (TVL) в сети Robinhood Chain составляет около 1,1 млрд долларов, при этом почти половину этой доли занимает одно из казначейств — Steakhouse USDG, управляемое компанией Steakhouse Financial. Пользователи могут направлять USDG на рынок кредитования Morpho для получения процентов по депозитам, текущий объем активов в казначействе достигает примерно 540 млн долларов.

Интересно, что в отличие от сетевых показателей, рассмотренных ранее, объемы в казначействе USDG неуклонно растут. Ключевая причина кроется в привлекательности доходности. Для привлечения пользователей и расширения базы заблокированных активов Robinhood предлагает пользователям своей первоначальной платформы доходность до 7% годовых в сочетании с дополнительными стимулами. Годовые показатели доходности в других цепочечных стабильных монетных казначействах на платформе Morpho обычно составляют лишь 3%–5%, поэтому 7% представляют собой крайне привлекательное предложение для инвесторов.

С точки зрения распределения адресов пополнений казначейства средства концентрируются у крупных держателей, однако в процессах внесения депозитов уже участвует около 75 тысяч кошельков. Стоит отметить, что крупнейшим вкладчиком является протокол NetNet, использующий USDG в качестве резервного актива. Если учесть этот момент, фактическое количество кошельков, косвенно участвующих в казначействе USDG, оказывается значительно выше.

В крипто-сообществе Robinhood Chain часто рассматривается как рай для спекулянтов, торгующих мем-коинами. Однако под этой видимостью она незаметно набирает силу благодаря казначейству USDG, аккумулируя пользователей пассивных инвестиций.

Токены акций

Изначальное позиционирование Robinhood Chain заключалось в построении экосистемы вокруг реальных активов (RWA), где токенизированные акции имеют первостепенное значение. В соответствии с этим видением токены акций и ETF занимают более половины от общего объема эмиссии токенов реальных активов в сети, за ними следуют токены сырьевых товаров и казначейских облигаций США.

В начале september стоимость токенизированных акций резко выросла. Как упоминалось ранее, это было вызвано огромным объемом торгов по парам токен акций и мем-коины, что потребовало массовой чеканки новых токенов акций для удовлетворения спроса. Несмотря на некоторое остывание ажиотажа вокруг мем-коинов, значительная часть выпущенных токенов акций не была погашена, поэтому их обращение поддерживало относительно стабильную стоимость. Около 150 млн долларов в виде токенов акций и реальных активов на Robinhood Chain создают прочную ликвидную базу для дальнейшего развития экосистемы.

Платформа Launchpad и мем-коины

Начиная с Noxa, за которыми последовали Pons и LONG, платформы эмиссии мем-коинов сыграли ключевую роль в формировании экосистемы Robinhood Chain. В традиционной модели токены таких платформ обычно торгуются в парах с нативными активами публичных блокчейнов, такими как ETH и SOL. Однако Robinhood Chain предлагает совершенно новый подход: прямая привязка мем-коинов к токенизированным акциям, что спровоцировало настоящий бум торговли мем-коинами в данной сети.

Если судить исключительно по графику комиссий за транзакции в сети, можно сделать вывод, что экосистема торговли мем-коинами на Robinhood Chain полностью мертва. Однако объемы торгов на спотовых децентрализованных биржах (DEX) свидетельствуют об обратном. В день пика комиссий 4 сентября объем спотовых торгов достиг 3,27 млрд долларов; даже когда ажиотаж немного улегся, 7 октября показатель составил все еще впечатляющие 3,24 млрд долларов. В настоящее время ежедневный объем спотовых торгов в сети стабильно колеблется в диапазоне от 600 до 700 млн долларов.

Более важно то, что сделки с мем-коинами никуда не исчезли. Объем торгов мем-коинами продолжает составлять более половины от общего объема спотовых DEX. Экосистема мем-коинов, которую многие считали окончательно мертвой, по факту продолжает функционировать.

Децентрализованные биржи бессрочных контрактов (Perpetual DEX)

Стремясь построить экосистему токенизированных акций, Robinhood Chain также располагает высокоактивной средой DeFi-бирж бессрочных контрактов (Perpetual DEX), где пользователи могут торговать различными активами, включая реальные ресурсы. Двумя ведущими Perpetual DEX в рамках экосистемы являются Lighter и Arcus; компания Robinhood инвестировала в них стратегически и оказывает постоянную поддержку. Торговый функционал Lighter интегрирован непосредственно в кошелек Robinhood, тогда как Arcus выступает партнером по обеспечению ликвидности для спотовой торговли токенизированными акциями.

Если первый всплеск роста Robinhood Chain был обусловлен мем-коинами, то направление бессрочных контрактов с наибольшей вероятностью возглавит вторую волну рынка. Lighter и Arcus активно привлекают трейдеров посредством программ начисления баллов, продолжая наращивать объем торгов и открытые позиции. Если эти два протокола смогут привлечь больше пользователей и успешно реализуют программу airdrop, Robinhood Chain имеет все шансы вступить в новый этап золотого развития.

Что нужно для следующего прорыва Robinhood Chain

Общее впечатление у внешней аудитории о том, что проект «вот-вот остынет», во многом складывается из-за резкого контраста, возникшего после взрывного роста сетевых комиссий во время пиковых нагрузок в сентябре 2026 года. Сеть Robinhood Chain работает на базе технологического стека Arbitrum, где механизм ценообразования комиссий предусматривает экспоненциальный рост базовой платы при превышении загрузки сети над целевым показателем пропускной способности.

Тем временем основные метрики экосистемы, такие как объем заблокированных средств в казначействе USDG, циркулирующее предложение токенов акций и объемы торгов мем-коинами, демонстрируют высокую устойчивость и не подверглись столь же резкому падению, как доходы от комиссий. Фактически, исходя из динамики направления перпетуальных DEX, Robinhood Chain обладает потенциалом для нового этапа взрывного роста.

На мой взгляд, для перехода к следующему циклу активного развития Robinhood Chain необходимо одновременное выполнение нескольких условий:

• Метрики экосистемы: ключевые показатели, отражающие активность пассивных инвесторов и активных трейдеров, включая объемы в казначействе USDG, циркулирующее предложение токенов акций и объемы торгов мем-коинами, должны оставаться на здоровом уровне, формируя надежный фундамент для следующего цикла роста сети.
• Успех DeFi-бирж бессрочных контрактов: ведущие протоколы в рамках экосистемы, такие как Lighter и Arcus, должны продолжать привлекать трейдеров и ликвидность с помощью программ вознаграждений. Еще важнее, чтобы после завершения TGE и распределения airdrop протоколы сохраняли реальный уровень активных торгов.
• Поддержка экосистемы: по сравнению с другими решениями уровня L1 и L2, меры поддержки проекта разработчиками и участниками экосистемы в Robinhood Chain явно недостаточны. Несмотря на то, что фонд Arbitrum с начала 2026 года запустил ряд официальных инициатив по поддержке экосистемы, пока не наблюдается аналогичных самостоятельных проектов со стороны самой Robinhood. Что касается инвестиций, подтверждены лишь два направления — Lighter и Arcus. Разумеется, эффективность подобных программ поддержки вызывает споры. Однако при грамотном проектировании они помогут проекту привлечь качественные децентрализованные приложения и в конечном итоге улучшить пользовательский опыт.
• Нативная инновация: ранний успех сети во многом был обусловлен по-настоящему новыми идеями, такими как формирование торговых пар между токенами акций и мем-коинами или airdrop токенов акций. Текущие ключевые метрики экосистемы продолжают демонстрировать стабильность, и сегмент перпетуальных DEX способен стать трамплином для нового цикла роста. Появление принципиально новых проектов или финансовых инфраструктурных компонентов, которых нет в других сетях, станет мощным катализатором для запуска следующей эры расцвета.

Robinhood Chain не исчезла, она просто ожидает своего следующего прорыва. Если вы пропустили первую волну роста этого проекта, возможно, стоит снова обратить на него внимание.