Детальный разбор Meme-Perps в сети Robinhood: как превратить мем-токены в бессрочные контракты и дивидендный механизм?

Авторы: исследовательская команда blocmates

Перевод: TechFlow

Вступительный обзор TechFlow: С момента официального запуска собственной блокчейн-сети Robinhood её экосистема демонстрирует взрывной потенциал и скорость аккумулирования капитала, ставшие хрестоматийным примером для всей индустрии: общая заблокированная стоимость (TVL) стремительно преодолела порог в $1 млрд, а доходы экосистемных приложений от торговых комиссий за одну неделю достигли исторического максимума в $38 млн.

Помимо традиционных инфраструктурных гигантов DeFi, таких как Morpho и Uniswap, именно фундаментальный эксперимент, полностью меняющий правила игры с мемкоинами, разжёг страсти и спекулятивный азарт розничных пользователей в сети Robinhood — так называемые «Meme-Perps» (мемкоины с привязкой к бессрочным фьючерсным контрактам). Этот инновационный протокол, первоначально внедрённый на платформе Perpshood, кардинально решает давнюю проблему традиционных токенов, которые часто представляли собой «чисто спекулятивные активы без реальной ценностной поддержки».

Назначая каждому новому выпущенному мемколину выделенный подчинённый кошелек на блокчейне и опираясь на объединённую кривую (bonding curve) на архитектуре Uniswap v4, Perpshood автоматически распределяет торговые комиссии токена по следующему принципу: 30% идут в резерв для поддержания позиции по бессрочному контракту, 30% выплачиваются реальным держателям токенов в виде дивидендов, 15% направляются на обратный выкуп протоколом, а 10% поступают в отдельный самовоспроизводящийся флайвел. В сочетании с автоматизированным роботом-оператором (Keeper), который выполняет сканирование каждые 15 секунд для динамической фиксации прибыли и рестейкинга, данная архитектура формирует внутриэкосистемный источник высокочастотной ликвидности, работающий 7x24 часа, расширяя возможности токензации акций.

Объективно говоря, со времени официального запуска собственной блокчейн-сети Robinhood в отрасли практически не найти более успешного кейса холодного старта. Полномасштабное развертывание этой сети является хрестоматийным примером безошибочного чувства рынка и точного позиционирования продукта.

На сегодняшний день общий объём заблокированной стоимости (TVL) в этой сети уверенно преодолел отметку в $1 млрд, а экосистемные приложения, развернутые в сети Robinhood, генерируют рекордные поступления от комиссий в размере около $38 млн за неделю.

Значительная часть из этих средств аккумулируется благодаря обороту через проверенные DeFi-инфраструктурные проекты, такие как Morpho, Uniswap и Lighter; однако наряду с этими знакомыми именами, в данной среде стремительно прорастают и крайне перспективные хардкорные инновации с упором на передовой эксперимент.

Одной из самых заметных инноваций в этом направлении стало появление «Meme-Perps», т.е. мемкоинов, обеспечиваемых реальными позициями по бессрочным контрактам. Этим прорывным экспериментом активно руководит новый продукт Perpshood, развернутый в сети Robinhood.

В данной статье мы детально разберем его ключевые механизмы работы и технические особенности в рамках экосистемы Robinhood.

Объединенная кривая (Bonding Curve) и архитектура выпуска токенов

Perpshood представляет собой новую платформу для эмиссии токенов, развернутую в сети Robinhood, которая позволяет пользователям создавать мемкоины, напрямую связанные с традиционными финансовыми активами, такими как токенизированные акции, сырьевые товары или основные криптоактивы.

Каждый созданный таким образом токен управляет соответствующей позицией на блокчейне напрямую через смарт-контракт со специальным подкошельком. Это означает, что параллельно с обычной покупкой и продажей данного мемкоина пользователем, сам токен постоянно поддерживает на блокчейне реальную позицию по бессрочному фьючерсу.

Perpshood построен поверх ведущей платформы выпуска токенов Pons в сети Robinhood и использует их версию объединённой кривой (v2 Bonding Curve), разработанную на основе архитектуры кода Uniswap v4, что предоставляет пользователям высокую гибкость при формировании торговых пар.

Благодаря этому процесс создания токенов на Perpshood больше не ограничивается традиционными однотипными ликвидными парами, такими как HOOD/ETH или HOOD/USDG, а способен широко поддерживать гибридные комбинации между нативными крипто-токенами и токенизированными акциями США.

Каждый токен, созданный на Perpshood, на базовом уровне развернут в виде стандартизированного токена ERC-20 с фиксированным общим объемом строго в 1 миллиард единиц. При этом каждому токену присваивается уникальная индивидуальная объединённая кривая.

Архитекторы базового смарт-контракта Perpshood изначально полностью исключили функцию доэмиссии токенов (Mint Function): после развертывания контракта любой доступ для будущей доэмиссии и размывания доли навсегда закрыт, что гарантирует абсолютную неизменность общей эмиссии токена.

В процессе выпуска токена инициатору необходимо лишь заполнить обязательную базовую информацию, такую как название и символ токена, чтобы установить идентификатор актива, выбрать валюту для формирования торговой пары (Quote Token), после чего можно сразу запустить начальный этап продажи через кривую бондинга.

Когда токен, созданный пользователем, завершает начальные продажи на кривой бондинга и успешно собирает 4.2 ETH, он преодолевает порог «выпуска» (Graduation) и автоматически мигрирует в пул ликвидности Uniswap v4.

Дизайн кривой бондинга чрезвычайно продуман: при каждой сделке обмена токенов до этапа миграции система постепенно приближает токен к цели выпуска, одновременно изымая 1% торговой комиссии, которые затем будут использованы как семенная ликвидность после выпуска.

Как только пул ликвидности Uniswap v4 официально создан и профинансирован, LP-токены данного пула передаются непосредственно в сейф смарт-контракта Pons, где полностью отсутствует функция вывода средств, гарантируя, что начальная ликвидность будет навсегда заблокирована в блокчейне.

Автоматизированный механизм работы оператора Keeper и порог фиксации прибыли в 25%

По мере того как токен начинает свободно торговаться во вторичном открытом рынке, последующие торговые комиссии продолжают поступать в целевые базовые позиции по бессрочным контрактам согласно заранее установленным пропорциям распределения.

Как только фонд комиссий данного токена накапливает объем средств в размере $20, смарт-контракт автоматически открывает базовую позицию по бессрочному фьючерсу для этого токена.

Весь этот сложный процесс управления капиталом и позициями полностью берет на себя автономный автоматизированный смарт-контракт (Keeper). Данный робот-оператор работает на сверхвысокочастотной основе, выполняя цикл сканирования каждый 15 секунд, и независимо монтируется к каждому смарт-контракту токена, развернутому через Perpshood.

Такая слабо связанная микроархитектура ядра гарантирует, что все токены, выпущенные на Perpshood, обладают полностью физически изолированными независимыми подкошельками, что коренным образом блокирует риск взаимного заражения и системного кросс-контакта между различными токенами.

Оператор Keeper работает непрерывно в замкнутом цикле: сначала он извлекает все комиссии, генерируемые торговлей токенов, точно разделяет потоки средств согласно правилам платформы, а затем выполняет операции по усилению позиций по бессрочным контрактам базового уровня и перераспределению ликвидности.

Что еще важнее, Keeper также несет основную ответственность за динамическую фиксацию прибыли по позициям. Он выводит заработанные средства согласно предустановленной стратегии флайвела, направляя их либо на обратный выкуп и уничтожение токенов на вторичном рынке, либо в качестве реальных выплат в виде дивидендов сообществу держателей.

Для беспрепятственной работы этой логики система устанавливает строгую контрольную точку для автоматической фиксации прибыли на уровне, когда нереализованная прибыль превышает 25%.

Это означает, что как только чистая доходность длинной позиции по бессрочному фьючерсу на блокчейне, удерживаемого данным токеном, превысит показатель +25%, Keeper автоматически исполнит операцию закрытия позиции на блокчейне, зафиксировав и получив в доход 20% уже реализованной прибыли, и немедленно направит эти средства в разделенные экономические флайвелы.

Помимо новых активов, Perpshood также поддерживает внешние сторонние токены, не созданные через данную платформу, перенаправляя торговые комиссии этих токенов обратно в автоматизированный флайвел Perpshood.

Создатели внешних токенов просто должны вставить адрес контракта токена или предварительно задать путь маршрутизации перед развертыванием, выбрать отслеживаемый актив, желаемое кредитное плечо и соответствующую стратегию распределения доходности флайвела, чтобы бесшовно подключиться к этой системе дивидендов по бессрочным контрактам.

Дивиденды 30%, капитализация 30%: прецизионная модель распределения комиссий по 5 уровням

В архитектуре Perpshood торговые комиссии вторичного рынка деликатно разделяются на пять уровней, образуя глубокую инфраструктуру вокруг конкурентного преимущества протокола:

Во-первых, 30% от всей суммы торговой комиссии напрямую вкладываются в базовую позицию по бессрочному контракту, выступая гарантийным фондом для поддержания маржинальных позиций и защиты от волатильности;

Одновременно с этим остальные 30% комиссии выплачиваются в качестве реальных дивидендов (Dividend), напрямую распределяясь среди всех текущих держателей токенов в базовой валюте расчета;

Инициатор создания токена получает 15% торговых комиссионных отчислений в качестве долгосрочного операционного стимула;

Еще 15% принадлежат казне протокола Perpshood и специально используются для непрерывного обратного выкупа и уничтожения нативного токена протокола на вторичном рынке;

Наконец, оставшиеся 10% алгоритмически отправляются роботом-оператором прямо в специализированную самовоспроизводящуюся стратегию флайвела данного токена для усиления толщины его собственной ликвидности.

От простой токенизации акций к высокочастотному слою спекуляций, работающему 7x24 часа

Хотя официальная стратегия сети Robinhood по-прежнему сосредоточена на легальной токенизации американских акций, за рамками официальной карты развития вся сеть в полной мере поддерживает все виды органичных розничных спекулятивных экспериментов.

Рис. Скриншоты интерфейсов платформ Pons и Perpshood

На данный момент платформа выпуска токенов Pons, позволяющая пользователям напрямую соединять мемкоины с токенизированными акциями в единые пары, уже стала одним из ключевых столбов, генерирующих наибольший объем торговых комиссий во всей экосистеме сети Robinhood.

Perpshood идет дальше, опираясь на этот импульс, добавляя к сети ещё один слой захвата комиссий с высокой степенью лояльности пользователей посредством внедрения новых механизмов, сочетающих развлекательный характер и высокое кредитное плечо.

Когда пользователи выпускают или торгуют токенами через Perpshood, они фактически получают двойную экспозицию к доходам: с одной стороны, они извлекают выгоду из ценового роста самого мемкоина, а с другой — ловят волатильные премии традиционных финансовых активов через лежащие в основе высокоплечные бессрочные позиции.

В отличие от выпуска мемкоинов без какой-либо поддержки стоимости, подверженных риску массовой распродажи, Perpshood наделяет токены вторым слоем волатильности, глубоко интегрированным с реальным базовым активом.

Если создатель решит настроить пару мемкоина с токенизированными акциями таких компаний, как Tesla или Apple, инвесторы одновременно получат экспозицию к волатильности базовых акций и сложной доходности от базовых бессрочных позиций.

С точки зрения коммерческой стратегии самое важное дополнение, которое Meme-Perps привносит в сеть Robinhood, — это именно высокочастотный спекулятивный слой, функционирующий 7x24 без остановок, которого невозможно достичь исключительно с помощью токенизированных акций, ограниченных часами торговли традиционного фондового рынка.

Являясь самым передовым входным трафиком розничных пользователей во всей экосистеме, он с одной стороны быстро привлекает активных пользователей блокчейна, опираясь на уже сформированные у розничных трейдеров привычки покупки и продажи токенов, а с другой стороны искусственно перенаправляет эти спекулятивные горячие деньги вниз по течению к токенизированным акциям и глубоким финансовым продуктам базового уровня.

Практическое руководство: выпуск, покупка и отслеживание позиций

Для авторов, желающих самостоятельно развернуть токены с привязкой к бессрочным контрактам на Perpshood, достаточно зайти на интерфейс платформы и выполнить следующие минимальные шаги:

Рис. Интерфейс создания токенов с бессрочным контрактом

Выбрать название токена, символ и подтвердить базовые активы для формирования позиции, после чего токен генерируется в один клик; если у автора уже есть функционирующий токен, он также может зайти в панель управления и бесшовно направить поток комиссий в флайвел Perpshood:

Рис. Интерфейс настройки подключения существующего токена к флайвелу

Для обычных трейдеров опыт покупки таких токенов абсолютно идентичен покупке мемкоинов на традиционной децентрализованной бирже (DEX):

Рис. Интерфейс покупки токена

Пользователю достаточно подключить блокчейн-кошелёк, подтвердить параметры проскальзывания и объем в панели сделки для завершения обмена; более того, все держатели токенов могут через специальный дашборд в реальном времени транзитно отслеживать состояние позиций по бессрочным контрактам, управляемых оператором Keeper:

Рис. Интерфейс просмотра реальных позиций по бессрочным контрактам

Заключение

Ранее, обращаясь к огромному розничному криптосообществу, основатель Robinhood Влад Тенев легко отметил: «Эта сеть отлично подойдет и для торговли мемкоинами». Эти слова мгновенно спровоцировали глобальный мем-хайп в отношении сети Robinhood.

Но самым неожиданным для всей индустрии стало то, что эта волна мем-спекуляций не ограничилась бездумным копированием традиционных монет без внутреннего ценностного обеспечения, а, напротив, породила серию крайне серьезных и тщательных технологических инноваций.

Meme-Perps — именно тот яркий представитель эффектов второго порядка, выросший из этой волны после первоначального успеха.

Раньше платформа Pons, соединяя мемкоины с токенизированными акциями США в торговые пары, позволила трейдерам на блокчейне впервые ощутить вкус шорт-сквиза против Уолл-стрит; теперь же команда Perpshood идет еще дальше, пытаясь окончательно избавиться от чистой атрибутики пустых спекулятивных игр.

Внедряя в основу мемкоинов реальные бессрочные позиции с плечом, поддерживаемые торговыми комиссиями, Perpshood исследует пути трансформации игры с отрицательной суммой в новые финансовые инструменты, обладающие балансом и внутренними денежными потоками.

Разглядывая ситуацию в более широком макроэкономическом контексте, по мере эволюции всего блокчейн-пространства подобные финансовые эксперименты на стыке рынков неизбежно будут появляться одно за другим; но те хардкорные инновации, что способны сломать механику чистой воздушной спекуляции на базовом уровне и обеспечить устойчивый позитивный финансовый цикл, безусловно займут незаменимое место в будущих битвах экосистем.