Еженедельный обзор исследовательского института Bitget (выдержка): грандиозное IPO SpaceX — не приведёт ли это к «оттоку крови» с рынка?

Актуальные рыночные события:

1. Волна «супер-размещений» на американском фондовом рынке: заявка SpaceX (S-1) уже раскрыта, ожидается листинг не ранее июня (оценка стоимости — $1,5–2,0 трлн). По оценке Deutsche Bank, даже крупнейшее IPO окажет на рынок лишь умеренное влияние — около 1 %. Исторически волны размещений скорее являются запаздывающим индикатором бычьего рынка, а не причиной его резкого падения; напротив, они закладывают основу для будущего роста. Взрыв ракеты Blue Origin вызвал мгновенное падение контрактов Hyperliquid на акции SpaceX на 43 % за 7 минут и принудительное закрытие позиций более чем 400 розничных инвесторов. Bitget делает ставку на спотовые активы Pre-IPO, позволяя участникам рынка одновременно торговать как спотовыми, так и фьючерсными инструментами с возможностью арбитража; благодаря более высокой глубине рынка платформа эффективно снижает риски «проколов» цены.

2. Усиление дифференциации стейблкоинов: с марта USDGO вырос на 547 % — рост обусловлен регуляторной поддержкой и притоком капитала; объём эмиссии USDe сократился на 25,5 %, что свидетельствует об ослаблении маржинального спроса на алгоритмические стейблкоины. На Bitget USDGO обеспечивает высокую базовую доходность, а также может использоваться как актив для участия в программе IPO Prime, поэтому спрос на него остаётся высоким, а курс надёжно привязан к $1,00.

3. В мае BTC упал на 3,4 %. Из 22 количественных стратегий 18 показали результат лучше, чем простое хранение актива, среднее значение альфа составило +1,93 %. Лучшую доходность (+7,41 %) продемонстрировала стратегия OBV (расхождение между объёмом и ценой).

Следить за: BTC, XLM, PSG (катализатор — Лига чемпионов), HYPE (приближение к ATH), AVGO (отчёт за квартал 3 июня), NG (природный газ).

Влияние гигантских IPO на рынок

Три «супер-размещения» — SpaceX, OpenAI и Anthropic — проходят практически одновременно. Заявка SpaceX (S-1) уже опубликована; листинг ожидается на второй неделе июня при оценке стоимости $1,5–2,0 трлн и сумме сбора средств $75 млрд — это крупнейшее IPO в истории. Сама волна размещений оказывает умеренное влияние на рынок (около 1 %); по историческим данным, через три месяца после таких волн медианный доход по индексу S&P 500 составляет примерно 8 %, а через 12 месяцев — более 20 % (как показано на графике выше: жёлтые области отражают периоды массовых IPO в прошлом; в большинстве таких периодов индекс S&P 500 сохранял восходящий тренд).

Спрос остаётся устойчивым: объём наличных средств населения превышает долгосрочную тенденцию на $3,3 трлн; рост прибыли за I квартал стал самым высоким за последние 20 лет; объёмы обратного выкупа акций остаются на высоком уровне. Однако структура позиций содержит риски: общий уровень акционерных позиций находится на 53-м процентиле, тогда как позиции в технологических акциях крупного капитализации достигли 93-го процентиля. Что касается потоков капитала: в технологические фонды поступило $9 млрд — максимальный объём за семь месяцев; при этом из фондов, ориентированных на развивающиеся рынки Европы и Азии, наблюдается шестинедельный отток средств. Воздействие IPO будет неравномерным: наибольший эффект проявится именно в наиболее перегруженном секторе — технологическом.

Liquidity сравнение: Hyperliquid vs Bitget (Pre-IPO-контракты)

29 мая при статическом испытании двигателя ракеты Blue Origin New Glenn произошёл взрыв, в результате чего капитализация космического сектора сократилась примерно на $8 млрд. Паника мгновенно распространилась на Pre-IPO-активы SpaceX. Контракт Hyperliquid SPACEX упал с $2 286 до $1 299 за 7 минут (–43 %), а позиции более чем 400 кошельков были принудительно закрыты (сумма ликвидаций — $1,51 млн).

Bitget использует дифференцированную архитектуру для токена SPCXUSDT: основной акцент сделан на спотовый токен preSPCX, привязанный к реальному спотовому активу; это обеспечивает повышенную ликвидность на фьючерсном рынке, поскольку маркетмейкеры могут использовать свои спотовые запасы для арбитражного хеджирования и тем самым эффективно сдерживать «проколы» цены в условиях экстремальной волатильности. Такая двухуровневая структура «спот + фьючерсы» демонстрирует структурные преимущества как в плане глубины ликвидности, так и стабильности цен.

Исследование роста стейблкоинов

С 1 марта динамика роста четырёх стейблкоинов кардинально разошлась. USDGO вырос на 547 % (с $50 млн до $323 млн); он выпускается Anchorage Digital Bank и распространяется OSL — лицензированной биржей с лицензией HK SFC, что обеспечивает сильную регуляторную поддержку и приток капитала. USDT и USDC демонстрируют устойчивый рост (+2,7 % и +0,9 % соответственно) и совместно доминируют на рынке. Объём эмиссии USDe сократился на 25,5 %; в условиях падения BTC и ETH ставки финансирования стали отрицательными, что снизило доходность дельта-нейтральных стратегий. Что касается стабильности курса: отклонения USDT и USDC не превышают 0,15 %, USDe остаётся в диапазоне $0,999–$1,001, а USDGO в последнее время стабильно привязан к $1,00 — это говорит о высоком рыночном спросе.

Пользователи Bitget, имеющие USDGO на своём счёте, автоматически получают ежедневную доходность до 4,3 % годовых без необходимости блокировки или стейкинга; кроме того, при обмене через функцию мгновенного обмена (flash swap) и удержании активов в течение 14 дней пользователи получают компенсацию двустороннего проскальзывания, обеспечивая обмен USDGO на USDT в соотношении 1:1 без потерь. USDGO также может использоваться как актив для участия в программе IPO Prime — сочетая регуляторную надёжность и высокую доходность.

Ежемесячный отчёт по количественным стратегиям

В мае цена BTC упала с $76 490 до $73 876 (–3,4 %); 18 из 22 стратегий превзошли результат простого хранения актива, средняя альфа составила +1,93 %. Стратегии первой категории (альфа > 4 %): OBV (расхождение объёма и цены) (+7,41 %), классический MACD (+7,04 %), полосы Боллинджера (+7,00 %), пробой «черепах» (+4,98 %), пробой ATR (+4,96 %), возврат к VWAP (+4,44 %), анализ потока ордеров (+4,07 %). Отрицательная альфа: BarUpDn (–6,35 %), Outside Bar (–4,49 %) — чрезмерная направленность этих стратегий приводит к частым ложным сигналам в условиях отсутствия выраженного тренда.

OBV («энергетический прилив») — это кумулятивный индикатор объёма: если цена закрытия растёт, к текущему значению OBV прибавляется объём дня; если цена падает — объём вычитается. Основная идея: «объём предшествует цене». При анализе окна из 30 пятиминутных свечей:

1. При достижении ценой нового минимума, в то время как OBV не обновляет свой минимум, фиксируется бычье расхождение — открывается полная длинная позиция;

2. При достижении ценой нового максимума, в то время как OBV не обновляет свой максимум, фиксируется медвежье расхождение — открывается полная короткая позиция.

Наилучшее соотношение риска и доходности показали стратегии VWAP Reversion (коэффициент Шарпа 1,76) и ATR Breakout (альфа +4,96 %, максимальная просадка всего –2,64 %). Рекомендуется отдавать приоритет стратегиям, основанным на возврате к среднему значению, и классическим техническим подходам.

Данный материал представляет собой выдержку из еженедельного специального аналитического отчёта для VIP-пользователей. Для ознакомления с полной версией обновите свой статус до VIP и перейдите на официальный сайт.

https://www.bitget.cloud/zh-CN/news/detail/12560605437591

Заявление об отказе от ответственности: настоящий отчёт предназначен исключительно для информационно-аналитических целей и не является инвестиционной рекомендацией. Цены криптоактивов крайне волатильны; инвесторы должны самостоятельно оценивать связанные риски.