Отчет CoinGecko: полная картина спотового рынка 12 крупнейших CEX, лишь 32% новых токенов превзошли цену листинга в краткосрочной перспективе.

Автор: CoinGecko

Перевод: TechFlow

Введение от TechFlow: CoinGecko опубликовала отчет по спотовому рынку CEX за 2026 год, охватывающий 12 крупнейших централизованных бирж в мире. Отчет выявляет несколько ключевых фактов: USDT и USDC занимают почти 98% торговых пар стейблкоинов; лишь 32% новых листингов показывают краткосрочную прибыль выше цены размещения, а через 12 месяцев практически все падают ниже этой отметки; общие резервы бирж выросли с 152,1 млрд до 225,4 млрд долларов США; капитал перетекает с институциональных платформ вроде Coinbase на площадки, ориентированные на розничных трейдеров, такие как Bitget и MEXC.

С момента появления криптовалютного рынка централизованные биржи (CEX) всегда оставались основным шлюзом для получения ликвидности как для розничных участников, так и для институциональных игроков. Только в 2025 году спотовые рынки топ-12 CEX обработали объем торгов, близкий к 21 трлн долларов США. По мере созревания отрасли фокус внимания рынка смещается: на повестке дня оказываются устойчивость спотовой торговой активности и здоровье базовых резервов, обеспечивающих эти колоссальные объемы сделок.

Конкурентная среда среди CEX претерпевает изменения. Торговые пары доминируют USDT и USDC, а эффективность новых листингов после вывода на биржу остается серьезной проблемой. В 2026 году совокупные резервы 12 ведущих CEX достигли 225,4 млрд долларов США, при этом капитал перемещается от институциональных гигантов к платформам с высокой оборачиваемостью, ориентированным на розничных инвесторов.

Ниже приведены четыре ключевых вывода отчета. Полный документ состоит из 21 страницы, рекомендуем его скачать и прочитать.

1. USDT и USDC составляют 66,6% торговых пар, стейблкоины практически монополизируют спотовую торговлю

Рис.: Доля торговых пар со стейблкоинами и без них среди 12 крупнейших CEX

Подавляющая часть объема спотовой торговли на 12 крупнейших CEX осуществляется через торговые пары со стейблкоинами, такими как USDT и USDC.

Если рассматривать детали, то из 9870 торговых пар со стейблкоинами 9646 приходится на пару USDT или USDC, что составляет 97,7%. Нестейблкоиновых торговых пар насчитывается 4615, что занимает 31,9% от всех 14485 пар.

Однако количество торговых пар не пропорционально их объему торгов. Доля объема торгов по нестейблкоиновым парам достигла пика в ноябре 2024 года, составив всего 23%.

2. Пик после листинга: лишь 32% получают краткосрочную прибыль, спустя 12 месяцев подавляющее большинство теряет ценность

Рис.: Динамика цены новых токенов на 12 крупнейших CEX

Среди 12 ведущих бирж Upbit демонстрирует наилучшие краткосрочные результаты после листинга новых токенов: 67% из них остаются в прибыли спустя 30 дней. Однако количество листингов у Upbit является наименьшим. За ним следуют Binance и OKX, где доля прибыльных позиций за 30 дней также составляет 50%.

Различия в показателях бирж на этапе 0–29 дней после листинга довольно значительны, но спустя 30 дней эта разница стремительно сокращается. В среднем, доля токенов, остающихся в прибыли через 30–59 дней после листинга, снижается до 25%.

На более длительных горизонтах динамика на всех биржах показывает схожую линейную тенденцию к снижению. Единственным исключением выступает Coinbase, где токены после полугодий демонстрировали небольшую волну восстановления.

К отметке в 12 месяцев доля токенов на большинстве ведущих бирж, торгующих выше цены размещения, составляет менее 10%. Данные Upbit особенно показательны: начав с лучших показателей, они рушатся быстрее всего, и к 300–329 дню все новые токены падают ниже цены размещения.

3. Совокупные резервы 12 крупнейших CEX выросли с 152,1 млрд до 225,4 млрд долларов США, Binance удваивает лидирующие позиции

Рис.: Изменение стоимости резервных активов 12 крупнейших CEX (2024–2026)

Несмотря на то, что рост цен на BTC и ETH увеличил стоимость резервов большинства бирж, волатильность рынка и ужесточение регуляторной среды побуждают пользователей переводить средства с крупных платформ на другие площадки.

С начала 2024 года по конец февраля 2026 года совокупная стоимость базовых активов 12 ведущих CEX в среднем выросла на 69,6%, увеличившись с 152,1 млрд до 225,4 млрд долларов США.

Восемь бирж продемонстрировали чистый рост резервов, причем Binance уверенно возглавляет этот список. Их резервы удвоились с 46,7 млрд до 93,4 млрд долларов США за два года.

По запасам BTC первое место занимает Coinbase с более чем 800 000 монет, за ним следует Binance с 669 000 монет. Однако резервы Coinbase по BTC и ETH показали чистый отток на уровне 20% и 41% соответственно.

Значительная часть этих оттокших средств направилась на такие биржи, как Bitget и MEXC. Стоимость резервов обеих платформ взлетела на 262,0% и 274,6% соответственно.

4. Оборачиваемость капитала на розничных биржах значительно превышает показатели институциональных площадок: оборачиваемость MEXC в 20 раз выше, чем у Coinbase

Рис.: Сравнение соотношения объема торгов и резервов на 12 крупнейших CEX

Хотя все CEX хранят крупные запасы криптоактивов, эффективность использования капитала на разных платформах сильно различается.

На биржах с высоким уровнем комплаенса, таких как Coinbase, Binance и Kraken, соотношение объема торгов к резервам (Volume : Reserve Ratio) составляет около 0,1. Это может быть связано с тем, что их клиентская база преимущественно институциональная, и площадки чаще используются для хранения активов, чем для активной торговли.

Bybit и Bitget сочетают в себе высокие объемы торгов и солидный размер депозитов, в среднем показывая соотношение 0,3 и 0,5 соответственно в период с января 2024 по февраль 2026 года.

На биржах с меньшим размером резервов, таких как MEXC, HTX и KuCoin, оборачиваемость активов колеблется в пределах от 1,44 до 2,04. Это означает, что объем торгов пользователей значительно превышает резервы, которые держат биржи, а средства быстро циркулируют на платформах.