Мнение: Изменится ли 4-летний криптоцикл? Приход институциональных инвесторов может продлить бычий рынок до 2026 года

Автор: Aylo

Адаптация: TechFlow

Во-первых, практически невозможно продать именно на пике цикла. Я не могу этого сделать и даже не буду пытаться.

Пик цикла обычно наблюдается на графиках малых таймфреймов (LTFs) и происходит очень быстро; он часто становится очевидным лишь когда проявляется на графиках крупного таймфрейма (HTFs).

Дейтрейдеры, специализирующиеся на коротких циклах, могут попытаться поймать этот пик, но они настолько много раз предсказывали и были уверены в его наступлении, что такие прогнозы потеряли всякий смысл. Они упускают более широкий рыночный контекст.

Я всё ещё ищу своё место на рынке и непрерывно учусь. У меня недостаточно опыта прохождения рыночных циклов, чтобы чувствовать себя экспертом, поэтому я просто делюсь здесь своими реальными мыслями и наблюдениями.

Принимайте решения на основе собственного анализа и делайте финансовые выводы самостоятельно. Я не знаю больше других и регулярно пересматриваю свои взгляды по мере поступления новых данных.

Аргументы в поддержку пика четырехлетнего цикла

Распознавание паттернов:

Если посмотреть на исторические графики, нельзя отрицать наличие четкого паттерна: декабрь 2013 года, декабрь 2017 года, ноябрь 2021 года. Четырехлетний цикл демонстрирует аномальную последовательность, а рыночные паттерны обычно сохраняются до тех пор, пока не произойдут фундаментальные изменения.

Почему этот паттерн может сохраниться:

• Глубокая психологическая укорененность: Четырехлетний цикл прочно встроен в коллективное сознание крипторынка.

• Самоисполняющееся пророчество: Это широко известное убеждение может спровоцировать согласованное давление продавцов, в сочетании с скрытыми кредитными плечами в системе (возможно, со стороны DATs?).

• Связь с эффектом халвинга: Халвинг биткойна создает шоковое предложение, которое исторически происходило за 12–18 месяцев до пика (хотя в этом цикле это скорее нарратив, чем реальный фактор влияния).

• Бритье Оккама: Самое простое объяснение чаще всего верное — зачем усложнять то, что успешно сработало трижды?

Мы явно вошли в среднюю или позднюю фазу текущего цикла —— биткойн уже показал значительный рост с локального дна. Паттерн указывает на то, что мы, вероятно, приближаемся к временному окну пика.

Аргументы против пика четырехлетнего цикла (теория 2026 года):

Точка зрения на фундаментальные изменения:

Задам простой вопрос: действительно ли цикл, движимый институционалами, может полностью повторить два предыдущих розничных цикла?

В целом я верю в существование рыночных циклов, поэтому обсуждение так называемого “суперцикла” здесь неуместно, однако я считаю, что длительность циклов может сокращаться или увеличиваться под влиянием иных факторов.

Почему на этот раз всё может быть иначе:

1. Модели поведения институционалов vs. розничных трейдеров

• Потоки средств в спотовые ETF и традиционные биржи создают совершенно новые модели ликвидности.

• Систематическая фиксация прибыли институтами проходит более плавно и меньше подвержена панике, в отличие от более волатильного розничного поведения.

2. Традиционные индикаторы могут потерять силу

• Мы располагаем множеством инструментов анализа циклов (таких как NVT, MVRV и др.), но их исторические диапазоны основаны на розничном рынке.

• Участие институционалов коренным образом изменило определение “перегретости” рынка.

• В настоящее время биткойн даже не достиг максимума предыдущего цикла в золотом выражении —— о каком-либо пузыре говорить преждевременно.

3. Революция в регуляторной среде

• Рыночные условия этого цикла принципиально иные; позиция США и SEC в отношении криптоактивов четко определила институциональные рамки.

• Прошлые циклы частично завершались из-за регуляторных ударов (например, crackdown на ICO в 2018 году).

• Вероятность резкого обрыва цикла системным регуляторным шоком значительно снизилась.

4. Макроэкономика и динамика ФРС

• Срок полномочий председателя ФРС Джерома Пауэлла истекает в мае 2026 года; ожидается, что Трамп объявит кандидатуру нового главы в конце 2025 года.

• Динамика “теневых председателей ФРС” ослабляет эффективность текущей политики, при этом ожидания nomination Трампом умеренного кандидата могут создать предварительный спрос.

• Первое заседание FOMC с новым председателем назначено на 17–18 июня 2026 года —— оно может стать потенциальным катализатором цикла.

• Переходный период может поддерживать “среду золотоволосок” (goldilocks environment) —— стабильность экономики и умеренные ставки.

Исторический паттерн передачи полномочий председателя ФРС: Анализ предыдущих переходов дает убедительную модель рыночного цикла.

Стабильный паттерн:

Оба перехода продемонстрировали схожую последовательность: объявление кандидатуры вызвало рост рынка, который продолжился в переходный период, однако коррекция индекса S&P 500 пришлась ровно на момент назначения нового председателя.

• При передаче власти Йеллен S&P 500 упал примерно на 6% в январе-феврале 2014 года.

• При переходе к Пауэллу индекс S&P 500 скорректировался примерно на 12% в феврале 2018 года.

Эта закономерность указывает на то, что ожидаемое Трампом объявление кандидатуры нового председателя в конце 2025 года может поддержать бычий тренд до конца переходного периода, тогда как высокие шансы на серьезную волатильность приходятся на май–июнь 2026 года в период передачи полномочий —— что может совпасть с временным окном пика цикла.

5. Изменение структуры рынка

• Опасения девальвации валюты: Этот фактор создает новый драйвер спроса, выходящий за рамки традиционных циклов риска.

• Капитализация стейблкоинов как опережающий индикатор: Стабильный рост делает её ключевым показателем общего объема “сухого пороха” (потенциальной покупательной способности) на рынке.

• Источники спроса на биткойн становятся более разнообразными: Включая ETF, DATs (цифровые казначейства), пенсионные фонды и другие, что шире, чем в прошлых циклах.

Что может преждевременно завершить цикл и снова привести к четырёхлетнему ритму?

Риск кредитного плеча DAT: Самый сильный медвежий фактор, по моему мнению, заключается в том, что компании цифровых казначейств могут оказаться под давлением маржин-коллов на большее кредитное плечо, чем ожидалось. Массивный принудительный сброс продавцами может подавить покупателей и изменить структуру рынка. Однако важно отличать потерю спроса на покупку (при mNAV около 1) от превращения в принудительного продавца, провоцирующего “резкое падение”.

Тем не менее, потеря покупательной способности ключевых DAT очевидно является серьёзным фактором. Многие предполагают, что это уже произошло, особенно учитывая существенное снижение mNAV у Strategy и крупных компаний, управляющих ETH DAT. Я не игнорирую этот факт, и вам также не следует это делать, поэтому за ним стоит внимательно следить.

Макроэкономические риски: Повторный рост инфляции станет основным макрориском, однако пока я не вижу этому доказательств. Крипторынок теперь тесно связан с макроэкономикой, а мы всё ещё находимся в состоянии “золотоволосок” (goldilocks) —— экономической стабильности и умеренных ставок.

Отсутствующие элементы пика цикла

• Отсутствие рыночной эйфории:

  

  • Рынок всё ещё находится в тревожном настроении, каждая коррекция на 5% запускает прогнозы о пике цикла (это продолжается уже 18 месяцев).

  • Отсутствует устойчивая рыночная эйфория или единое мнение о направлении роста.

  • Не наблюдается поведения типа «взрывной пик» (хотя это и не является обязательным условием).

• Потенциальный сигнал: Если во второй половине года на крипторынке произойдёт резкий рост, значительно превосходящий динамику акций, такой сигнал «взрывного пика» может указать на то, что цикл закончится раньше запланированного срока, опередив коммерческий цикл, рассчитанный на 2026 год.

Опережающий индикатор стейблкоинов

Особого внимания заслуживает один показатель: рост капитализации рынка стейблкоинов.

В традиционных финансах (TradFi) рост денежной массы M2 обычно опережает формирование активавых пузырей. В криптопространстве капитализация стейблкоинов выполняет аналогичную роль, отражая общий доступный объем “долларовой” ликвидности внутри экосистемы.

Исторические основные пики циклов обычно совпадали с остановкой роста предложения стейблкоинов за 3–6 месяцев до пика. Пока предложение стейблкоинов продолжает заметно расти, на крипторынке остаётся “топливо”, способное поддержать дальнейший рост.

Моя текущая позиция

Говоря честно, исходя из текущих наблюдений, я полагаю, что значимого пика цикла стоит ждать не ранее 2026 года (это нечеткая гипотеза, которая может быстро измениться).

Что касается четырёхлетнего цикла, наши выборки ограничены (всего три случая), а участие институционалов привело к фундаментальным изменениям структуры рынка. Сама динамика передачи полномочий председателя ФРС способна поддерживать среду “золотоволосок” до 2025 года, что я считаю крайне важным фактором, особенно учитывая беспрецедентно высокую корреляцию крипторынка с макроэкономикой.

В этом цикле осведомлённость участников рынка о паттерне “четырехлетнего цикла” гораздо выше, что заставляет меня ожидать иного исхода. В конце концов, толпе когда-нибудь удавалось точно предсказать поворотный момент? Все ли будут массово продавать активы строго по четырехлетнему паттерну, чтобы в итоге получить единый позитивный исход? Об этом определённо стоит задуматься.

Тем не менее, я признаю, что паттерн четырехлетнего цикла всегда работал очень согласованно, а рыночные закономерности обычно сохраняются до момента их нарушения. Широкое осознание этого цикла участниками действительно может спровоцировать самоисполняющееся пророчество, которое в итоге разрушит сам паттерн.

По мере снижения доминирования биткойна (BTC.D) я продолжу фиксировать прибыль на перегретых альткойнах, однако я по-прежнему держу биткойн и верю, что он обновит исторические максимумы в 2026 году. Следует помнить, что независимо от общей динамики цикла, ваши альткоины могут достичь своего пика в любой момент.

Финальные мысли

Паттерн четырехлетнего цикла является самым сильным аргументом в пользу пика в 2025 году —— он успешно срабатывал три раза, и простая логика зачастую оказывается убедительнее. Тем не менее, изменения в институциональной структуре рынка, динамика передачи полномочий председателя ФРС и отсутствие сигналов рыночной эйфории указывают на то, что этот цикл может продлиться до 2026 года.

В ближайшие месяцы может произойти многое, поэтому нет необходимости слишком догматично придерживаться какой-либо точки зрения.

В любом случае следует принять факт: невозможно абсолютно точно продать именно на абсолютном пике рынка. Разумнее всего разработать системную стратегию выхода.

Подходящий размер позиции —— это тот, который позволяет вам спокойно спать по ночам. Если вы уже получили хорошую прибыль, “ранний” выход вполне приемлем.

Я открыт для любых мнений, включая противоположные. Цель этой статьи —— не только помочь мне самому принимать решения, но и учиться и расти в публичном пространстве.