Замедление политического курса: куда движется криптосообщество в посттрамповскую эпоху?

Автор: Цзо Е Вайбошань

Красный ветер MAGA рассеивается за одной чашкой чая, а десять лет синих ночных дожлей обрушиваются на Техас.

После завершения промежуточных выборов Трамп преждевременно входит в статус «хромой утки».

Республиканцы всегда выходят на сцену в образе повстанцев, но их участь неизменно сводится к интеграции в систему, словно Партия чая 2010 года и нынешняя MAGA. Если раньше они обещали бескомпромиссную войну с глубинным государством, то теперь готовы сесть за стол переговоров с Демократической партией, чтобы совместно решать задачи. Трамп официально вступает в период пустых трат времени.

Демократы точат свои ножи: Уоррен планирует перепроверить процедуру помилования CZ, а проект WLFI семьи Трампа также числится в списке; а внутри криптосообщества Coinbase, наоборот, тормозит законодательство о криптовалютах. Те, кто ставил на соответствие нормам в прошлом году, сейчас сталкиваются с насмешками дикого финансового сектора.

Бычий рынок, стартовавший 20 августа, достиг вершины на меме от Robinhood, завершился кражей на Binance, открытие последнего окна для легального входа перпетуальных контрактов в США совпало с моментом резкого прекращения муссона.

До каких пор будет держаться красное знамя, и куда двинется криптомир в посттрамповскую эпоху?

Время Binance: монополия — это состояние

«Бесконечные дали и бесчисленные люди связаны со мной».

Иногда мертвые оказываются полезнее живых.

После внезапной смерти Линдси Грэма, крайнего сторонника Украины и Израиля, в июле этого года его сестра Дарлин заняла оставшуюся часть срока сенатора и получила мощную поддержку Трампа на этих промежуточных выборах. Трамп сыграл карту: призвал Сенат принять «Закон о ясности» («в честь Линдси»).

Это выглядит крайне абсурдно: Линдси вообще не входил ни в комитет по банкам, ни в комитет по сельскому хозяйству Сената. Более того, в 2023 году он вместе с противником крипто Уоррен требовал ужесточения регулирования. Пытаться продвигать прорыночный законопроект через фигуру антикриптового политика уже после его смерти — высшая степень политической магии.

Затем карта провалилась. Дарлин проиграла выборы в Южной Каролине, где Республиканская партия 30 лет не знала поражений, и поддержка Трампа уже ничего не стоит. Демократы тут же взяли контратаку, направив основную струю критики на CZ под предлогом нарушения процедуры помилования.

Binance оказывается между Китаем и США, CZ балансирует между двумя партиями, постоянно подвергаясь проверке на лояльность. Уже неужели CZ действительно гений, который заранее предвидел упадок Трампа?

В условиях политической конъюнктуры, будь то потеря $6 млрд или ежедневный отток в $5 млрд, всё это крошечные цифры на фоне активов в $170 млрд. Главный вопрос: как долго Binance сможет сохранять своё господство в криптосфере.

Монополия не является злом, скорее это маркер зрелости отрасли. Все действуют идентично, механики максимально схожи. Будь то венчурные фонды, биржи или команда проекта — рынку доступны лишь несколько основных категорий: перпетуальные контракты (Perp), прогнозные рынки, меши, стейблкоины, затем серии начисления баллов до TGE, в итоге команда проводит rug pull, а розничные инвесторы забывают обо всём.

Рис.: Монополия — это состояние

С момента одобрения спотового Биткоин-ETF в январе 2024 года логика крипторынка быстро унифицировалась. Разделения на новые направления больше нет, остаются лишь незакрытые ниши.

Если описать базовый портрет, весь процесс делится на 4 этапа:

Фаза 0: Запуск проектных трендов для привлечения торговых или инвестиционных средств. Например, октябрь 2025 года, когда nof1 запустил 6 крупных AI-моделей для торговли реальными контрактами на HL, либо октябрь 2026 года, когда PaperTrade оказался в центре скандала из-за потери средств в обмен на токены;

Фаза 1: Если проекту удается разогреть рыночные настроения, следующим шагом становится переход к активной операционной деятельности. Как правило, после перехода в Фазу 1 требуются маркетинговые активности вроде серий начисления баллов, чтобы посредством ожидаемых аирдропов привлекать непрерывный приток капитала;

Фаза 2: Если проекту удается пережить волатильность капитала после эмиссии токенов, он может стать ключевым игроком в каком-либо сегменте криптоиндустрии. На этом этапе необходимо использовать токены для согласования интересов самого протокола, команды и держателей. Пример: непрерывный обратный выкуп HYPE + блокировка токенов командой. Контрпример: постоянные конфликты между Aave Lab и DAO;

Фаза 3: При успешном согласовании интересов всех сторон, удерживающих токены, предстоит пройти финальный этап: регуляторный контроль. Наиболее яркий пример — тюремное заключение и штрафы Чанпэна Чжао на Binance. Успех здесь позволяет практически безраздельно собирать монопольную прибыль.

Различия между продуктами сводятся лишь к способности потребителей платить за них: шасяньские лапшичные и Starbucks отличаются только ценой билета, а не продуктом или имиджем. PumpFun и GMGN предоставляют межсетевые мосты, Uniswap поглощает ликвидность Curve и 1inch, социализация, запущенная Fomo, становится трендом, PaperTrade реализует стратегию быстрого цикла, а CEX стремительно теряют уникальность, стремясь к стандартизации брокерских услуг.

Это возможности в узких нишах. Новые активы больше не создаются, новых способов их выпуска не возникает — всё является всего лишь комбинацией товаров с полки.

Лето безопасности: высокая цена отказа от подлинных инноваций

Цена отказа от истинных инноваций невероятно высока.

20 августа — это не только начало текущего локального бычьего рынка, но и точка отсчета для серии частых инцидентов безопасности: взлома холодных кошельков, хищений на биржах и прочих ЧП. На фоне закрепления отраслевой структуры хакеры благодаря поддержке ИИ теперь способны массово и быстрее генерировать возможности для обогащения.

Рис.: Проблемы безопасности начались в августе

В периоды высокочастотных инноваций пользователи могут мириться с краткосрочной тревогой, однако на этапе зрелости отрасли отсутствие уровня безопасности, сопоставимого с традиционными финансами (TradFi), делает невозможным покрытие потенциальных рисков дополнительной доходностью.

Вероятно, с текущего момента до 2028 года произойдет дальнейший отток пользователей из криптосферы, а накопленный капитал пере оценит стоимость различных криптоактивов.

После восстановления вывода средств с Binance запустила кампанию по привлечению депозитов под высокий процент для восстановления баланса покрытия активов, нарушенного хакерами. По сути, это другая форма социального распределения убытков. Доминирующее положение Binance позволяет ему быстро восстановить силы, но привлечь внешний капитал таким путем почти нереально.

Иными словами, Binance ведет жесткую битву за клиентскую базу конкурентов-CEX. Эта борьба является предельным проявлением внутренней конкуренции и рутины, которая никогда не принесет нам желаемое будущее.

Эпоха Douyin внушает страх компании ByteDance, эпоха Binance выводит криптоизвод из-под контроля. Как именно децентрализация станет реальностью, или зададимся более строгим вопросом: падет ли Binance, мы сможем увидеть возрождение блокчейн-активности или погрузимся в мертвящую тишину, подобную рынку филателии и нумизматики.

Политика — это бессрочный контракт. Республиканцы будут строить свои стратегии вокруг Ванса, Демократы готовят удары по богачам. Питер Тиль угадал вектор, преждевременно ретировавшись в Латинскую Америку (духовный резерват белых), Маск потратил $400 млн впустую, но все у них еще впереди.

А криптографии придется заплатить цену за Binance прямо сейчас.

Система регулирования США: кто платит за институциональную интеграцию

«Тогдашний муссон дул так пустынно, словно всё на свете вот-вот исчезнет без следа».

Разрыв между криптосообществом и эпицентром эпохи сокращается. Хотя ИИ и стал абсолютным фокусом текущих выборов (борьба дата-центров за ресурсы, волна безработицы из-за замены людей машинами), крипто как будущее финансов окончательно укоренилось в реальности.

Едва огласили результаты промежуточных выборов, как бессрочные контракты начали легально проникать в США. В более глобальном масштабе Америка выстроила практически полную регуляторную архитектуру. В ближайшие два года compliant компании будут применять рыночную тактику «автобус закрыл двери и поехал»: потому что я легален, значит, вы будете пользоваться моими услугами.

По своей сути это ограничение доступа на рынок, конечно, оно не станет землей обетованной для свободных людей. Мы же ищем новые возможности в узких нишах: лучше быть мемом, чем Goldman Sachs.

Рис.: Система регулирования США

Тревогу общества можно почувствовать заранее: от жалоб KOL на падение трафика до ожесточенной борьбы бирж за новых пользователей. Всё это свидетельствует о быстром крахе эры, доминировавшей CEX. Американские биржи, даже если они слабы в технологиях, сервисе и продуктах, непревзойденны в комплаенсе. Множество юридических фирм и бывших гос служащих, жаждущих работы благодаря институту «вращающихся дверей», уже готовы пожирать заработанные новыми деньгами кровные средства.

«Вещи больше не являются прямым продуктом труда, люди утрачивают понимание условий производства и процесса изготовления. Товары, выставленные на обозрение, становятся всё более чуждыми и загадочными. Это и есть процесс становления общества все более потребительским (фетишистским)».

Но розничные инвесторы не могут от этого отказаться. Люди отдалились от внутренних процессов создания проектов: публичные блокчейны, токеномика, команды разработчиков. По мере усложнения технологий и роста числа участников никто не способен постичь всё в деталях. Даже с учетом ИИ приходится честно спросить себя: повысил ли он прозрачность информации или лишь разнообразил контент? В итоге мы продолжаем нажимать кнопку Approve, делая вид, что понимаем всё.

Признайте реальность: сегодня практически невозможно ждать десятилетия, как с BTC, наблюдая за развитием одного проекта. Вам необходимо действовать быстро, определять объем участия, иначе рынок вас шортнет.

Они приходят как шторм и уходят, подобно пылинке.

Посттрамповская эпоха: смещение фокуса на крипто рынке

Рис.: Ключевой тренд крипто рынка

Начнем с обсуждения самого агрессивного предыдущего бычьего рынка. С 2021 года индустрия криптовалют в среднем демонстрировала от 2 до 3 масштабных рыночных циклов, от 5 до 7 сегментных трендов, а также около 10 проектных всплесков интереса ежегодно.

Но следует признать: этот технологический цикл начался с рыночного хита перехода Ethereum на PoS, породил множество направлений (ZK, L2, LST/LRT), привлек свыше миллиардов долларов венчурного капитала от фондов вроде a16z, породил сотни проектов, достиг пика в 2024 году, и мы до сих пор находимся на стадии его завершения.

Более того, начиная с одобрения спотового Bitcoin-ETF в 2024 году, характерные для криптосферы долгосрочные циклы и проекты с огромным количеством участников всё чаще заменяются такими скоростными форматами, как $TRUMP, объединяющими три ключевых элемента в одном: общерыночный тренд, меши-сегмент и отдельный проект.

Начиная с 2025 года только сегмент стейблкоенов, появившийся после принятия закона, смог привлечь финансирование со стороны финтеха. Даже западные нарративы конфиденциальности, такие как Zcash или Zama, так и не убедили азиатские рынки покупать.

В конечном итоге, в 2026 году не было ни одного крупного рыночного, отраслевого или трансатлантического тренда. Только Robinhood, оперируя меши и парами криптовалют с акциями, обобрал крипто-инвесторов, питавших иллюзии на счет фондового рынка США.

По мере превращения Трампа в президента-хромую утку позитивные крипто политические нововведения временно приостанавливаются. С точки зрения дикого финансового сектора нарратив суверенных государств также подходит к завершению. Пришло время вернуться к самым фундаментальным инновациям: как заменить фиатные деньги криптовалютой и соединить мир.

Будущее, к которому стремится крипто, недоступно ни при красно-синем правлении.

Финальные размышления: красно-синее правительство не обеспечит крипто будущее

«Деньги происходят из социальных отношений, а политика представляет собой насилие общества».

От печали простого человека до волны MAGA, захлестнувшей глубинное государство, Трамп наконец завершил свою интеграцию в систему во втором сроке. И самое маргинальное изобретение криптовалюты — меши — позволило семье Трампа разбогатеть так, как они никогда не мечтали.

Весь мир ощущает одни и те же взлеты и падения. Тот факт, что крипто способно вместе с ИИ наблюдать за полным циклом взлетов и падений самых фанатичных политических сил, сам по себе наилучшим образом подтверждает его жизнеспособность. А на фоне двойного удара в виде кражи на Binance и статуса президента-хромой утки Трампа, в финальной части 2026 года может таиться возможность сегментного, а возможно, и рыночного масштаба.

Это одновременно попытка провести измерение по неподвижной метке на движущемся судне и стратегия покупки на самом дне. Питер Тиль перед промежуточными выборами сбежал, тогда как в 2016 году выбрал прыжок в Вашингтон.