Пять проектов DeFi вошли в список наблюдения: от многоуровневых казначейств до ончейн-книг заявок по перпетуалам

Автор: Rightsideonly

Подготовка материала: AIdidiaoJP, Foresight News

Примечание: данная статья предназначена исключительно для наблюдения за проектами и структурирования информации. Большинство проектов в статье находятся на ранней стадии, что сопряжено с высокой степенью неопределенности. Пожалуйста, принимайте самостоятельные решения и учитывайте риски.

На этой неделе я обсудил проекты, на которые обратил внимание во время конференции. Некоторые из них все еще находятся в стадии анонимной разработки и ждут обновлений от команды. Ниже приведены пять проектов, которые я активно отслеживаю: Mezzanine, INFINIT, IRIS, RISEx и Boros. Сразу уточню: у меня нет никаких финансовых интересов в этих проектах, просто мне кажется, что Boros действительно впечатляет.

Mezzanine: разделение единичных активов или доходных стратегий на многоступенчатые уровни

Mezzanine создает структурированные хранилища на базе отдельных активов или стратегий получения дохода, после чего разделяет их на различные уровни.

Субординированные активы первыми принимают на себя убытки и получают большую долю дохода; приоритетные транши расположены после буферного уровня и обладают более низкой доходностью. Между ними также можно создать промежуточный транш (mezzanine tranche), срок выкупа которого, как правило, длиннее.

В каждом хранилище присутствует базовый токен без начисления процентного дохода, занимающий супер-приоритетную позицию и принимающий убытки в последнюю очередь. Внесенные средства сначала конвертируются в этот базовый токен, а затем распределяются по определенному уровню, причем этот этап выполняется автоматически через приложение.

Платформа еще не запущена, однако полные спецификации первого хранилища уже опубликованы в документации, а заложенная в него стратегия уже работает в других условиях: Hastra Optimizer Vault. Пользователи вносят USDC или wYLDS в сеть Ethereum, после чего стратегия конвертирует средства в Hastra PRIME и AUTO и использует револьверные кредитные линии через Morpho и Kamino; в качестве потенциальных площадок также указаны протоколы Aave, Exponent и Pendle.

Резервный фонд составляет 50 000 долларов США, внесенный управляющим. Кроме того, один месяц дохода хранилища размещен на эскроу-счете. С точки зрения безопасности проект прошел аудит от Sherlock и ChainSecurity, а также формальную верификацию от Certora; среди партнерских организаций, указанных на официальном сайте, значатся Pendle, Kamino, Upshift и RedStone.

Соотношение распределения прибыли между приоритетными и субординированными траншами пока не опубликовано. Согласно документации, при открытии страницы хранилища будут показаны коэффициенты базовой вознаграждения и премии за риск; я буду отслеживать дальнейшие обновления.

INFINIT: управляемое торговое хранилище, где на реальном рынке уже достигнута годовая доходность около 32%

INFINIT управляет торговыми хранилищами, осуществляя сделки на платформе Hyperliquid. Операционное управление осуществляет внешний менеджер стратегии, который обязан внести собственные средства в качестве покрытия первых убытков. Первое хранилище — это APEX MultiStrategy от APEX Quants, торги начали работать 30 июля, и его текущие показатели соответствуют ожиданиям.

Данное хранилище базируется на депозите в размере 506 100 долларов США в USDC, показав рост на 7,18% за 82 дня; по состоянию на 20 октября годовая процентная доходность (APR) по методологии приложения составляет 31,94%.

Хранилище открывает лонг и шорт позиции на Hyperliquid, охватывая криптоактивы, акции, сырьевые товары и индексы. Решение о входах в сделки принимается на основе распознавания рыночных состояний; если ни один актив не проходит пороговый уровень оценки, платформа ожидает пустой позиции.

Историческое тестирование показывает годовую доходность 163% на окне в 84 дня при максимальной просадке 10,5%. Фактическая доходность в 31,94% ниже консервативной оценки самого менеджера (от 40% до 90%), но значительно превышает доходность большинства DeFi-майнинговых программ, поэтому следующее хранилище вызывает большой интерес.

Токен IN будет распределять часть комиссий за исполнение между стейкерами для разблокировки функций приложения, а также предоставлять право голоса в управлении. Для Vault 1 дата выкупа назначена на 28 октября, а окно для внесения средств в Vault 2 запланировано с 28 октября по 11 ноября. На момент написания статьи до выкупа Vault 1 осталось 8 торговых дней, при этом стратегия уже была проверена на живом рынке.

IRIS: добавление кредитов с фиксированной ставкой и сроком на существующие рынки кредитования

IRIS добавляет механизмы кредитования с фиксированной процентной ставкой и сроком поверх существующих рынков ликвидности. Протокол не создает отдельный рынок ставок, а функционирует поверх Morpho Blue и Aave V3, что позволяет избежать необходимости формировать ликвидность с нуля.

Механизм выглядит следующим образом: маркетмейкер (solver) подписывает внецепочечное ценовое предложение, после принятия заемщиком процентная ставка фиксируется до наступления срока погашения, тогда как базовая площадка продолжает взимать плавающую ставку. Solver вносит залог, покрывающий разрыв между фиксированной и плавающей ставками, зарабатывая на спреде плюс доходности обеспечения, за вычетом комиссии протокола.

Каждый кредит помещается в одноразовый «под» (изолированный контейнер), где обеспечение и долг разделены и не смешиваются с другими позициями; позиции могут быть рефинансированы между платформами из белого списка.

На данный момент IRIS не раскрывает данные по общему объему заблокированных средств (TVL), объему выдачи или выпуску токенов. Перед командой стоит еще много задач, однако если механизм заработает, он сможет предложить новый путь для кредитования с фиксированным сроком без создания новых пулов ликвидности.

RISEx: децентрализованная биржа (DEX) бессрочных фьючерсов с полностью цепочечным стаканом заявок

RISEx представляет собой DEX для бессрочных контрактов, стакан заявок которого полностью функционирует внутри EVM сети RISE. RISE работает на оптимистичном роппе L2. Здесь отсутствует внецепочечный движок сопоставления ордеров; состояния ордеров, исполнения сделок и расчетов хранятся в блокчейне, а другие смарт-контракты могут считывать их в рамках одной транзакции и совершать операции на их основе.

В настоящее время отслеживаются 43 рынка бессрочных контрактов, объем открытых позиций составляет около 39 миллионов долларов США, что классифицирует проект как новый. Для основных криптовалют доступен кредитное плечо до 25x с залогом в USDC.

Сеть RISE привлекла инвестиции в размере 8 миллионов долларов США, из которых 4 миллиона поступили от Galaxy Ventures в июне 2025 года; инвесторами на раунде seed стали Виталик Бутерин и Стани Кульчев.

У RISEx еще нет собственного токена. Сеть RISE и биржа RISEx заявляют о едином подходе: «одна команда, одна идея, один токен». Доступ к основной сети пока ограничен: попасть в нее можно только по приглашению или будучи внесенным в список ожидания.

Boros: создание рынков для различных процентных ставок, начиная с бессрочных фандинг-рейтов

Boros разрабатывает инфраструктуру для устранения рыночных неэффективностей, создавая рынки для различных процентных ставок. Сейчас основное внимание уделяется бессрочным фандинг-рейтам: пользователи могут открывать длинные или короткие позиции с кредитным плечом на Yield Unit, конвертируя плавающий фандинг в фиксированную скрытую APR.

15 октября Boros запустил рынки спреда: пары ETH и BTC, где базовым активом выступает разница между фандинг-рейтом Hyperliquid и фандинг-рейтом Gate. Одна позиция отслеживает спред между двумя платформами; на момент запуска короткая позиция предлагала фиксированную APR примерно в диапазоне 25–35%.

Как обе стороны зарабатывают деньги? Открытие короткой позиции по спреду с одновременной хеджированием бессрочными контрактами на обеих платформах создает дельта-нейтральную позицию, позволяя получать фиксированную скрытую APR в районе 25–35%. Открытие длинной позиции по спреду означает получение фактического спреда при каждой расчетной сессии, пока фактический спред превышает уплаченную вами фиксированную ставку.

Арбитражеры, поддерживая постоянное давление через короткие позиции, снижают фиксированную ставку, в то время как покупатели long positions покупают дешевле. Действия обеих сторон создают взаимные преимущества, благодаря чему объем торговли постоянно увеличивается.

Пользователи также могут выполнять сделки с фиксированной ставкой через терминал CrossEx. Это бесплатное приложение с открытым исходным кодом, работающее на локальном оборудовании. Оно сканирует все рынки Boros, сравнивает их с бессрочными контрактами Gate CrossEx и рассчитывает чистую годовую доходность за вычетом комиссий и проскальзывания; выбрав рынок, пользователь сначала фиксирует сторону с фиксированной ставкой в Boros, а затем в правильном порядке открывает хеджирующую позицию по бессрочному контракту на Gate. Интерфейс отображает зафиксированную APR, размер залога, статус дельта-нейтральности, а также ожидаемую доходность к моменту истечения срока.

Звучит как стратегия трейдингового зала, но её используют не только профессиональные игроки. Пользователь @gabavineb опубликовал пост, в котором рассказал, что через 25 дней длинная позиция по спреду принесла прибыль в 1,96 ETH от объема в 9,19 ETH (около 21%) и подробно расписал порядок действий.

Если вы хотите разобраться в механике перед запуском капитала, Boros Academy предлагает подробные материалы о принципах работы и популярных стратегиях: спекуляция на процентных ставках, хеджирование стоимости собственных средств, дельта-нейтральный арбитраж. После нескольких часов изучения Академии и пробных сделок с минимальными позициями становится достаточно ясно, как всё устроено.