Снятый с торгов на 73 биржах: почему Монеро всё ещё жив?

Автор: A Fox in Web3

Подготовка: TechFlow

Введение от TechFlow: Будучи одной из самых старых криптовалют с акцентом на конфиденциальность, Монеро подверглась коллективному бану со стороны бирж из-за своей архитектуры принудительной приватности. При этом оно только что прошло крупнейшее в истории обновление конфиденциальности FCMP++, увеличив размер множества анонимности с 16 до всей исторической цепочки блоков. Для инвесторов, отслеживающих развитие сектора приватных активов и взаимодействие с регуляторами, понимание стратегии выживания Монера критически важно для оценки будущих возможностей этого рынка.

Первая криптовалюта конфиденциального назначения

Монополия (Монеро) — единственная основная криптовалюта, обеспечивающая конфиденциальность каждой транзакции по умолчанию без необходимости активного выбора пользователя, в то время как использование щитовых пулов в Zcash является опциональным.

Этот принудительный режим конфиденциальности имеет свою цену: только в 2025 году из листингов 73 бирж, включая Binance, Kraken и OKX, была исключена монета XMR по требованию регуляторов.

За Монеопией не стоит никакая коммерческая структура, ее разрабатывают волонтеры, финансируемые исключительно через публичные пожертвования, что делает этот успех еще более впечатляющим.

Недавно Монеопия выпустила крупнейшее в истории обновление конфиденциальности FCMP++, которое прячет каждую транзакцию среди десятков миллионов предыдущих выходов в сети, а не всего 16 вариантов.

На прошлой неделе мы обсуждали Zcash, поэтому сейчас будет уместно поговорить о Монеопии, поскольку это две крупнейшие криптовалюты с фокусом на конфиденциальность в индустрии.

Хотя в последнее время у Монера не было таких резонансных событий, как уязвимость в системе Orchard в Zcash и последующее обновление Ironwood, Монеро по-прежнему остается одной из самых старых и важнейших криптовалют в пространстве, тем более что я ранее никогда не писал о ней! Так что читайте дальше, чтобы узнать больше об этой первой криптовалюте конфиденциального назначения.

XMR вышел в свет в апреле 2014 года в результате форка раннего проекта Bytecoin небольшой группой разработчиков (большинство из которых предпочли остаться анонимными). Это цифровая валюта с акцентом на конфиденциальность, которая по умолчанию скрывает отправителя, получателя и сумму каждой транзакции благодаря криптографическим механизмам, внедренным непосредственно в базовый протокол.

В Монеопии конфиденциальность носит принудительный характер: каждая транзакция всегда защищена, здесь отсутствует опция перехода в прозрачный режим. В отличие от нее, Zcash позволяет пользователям самостоятельно выбирать, скрывать ли ту или иную транзакцию, как мы обсуждали в нашей прошлой статье.

На текущий момент цена XMR составляет около 410 долларов, а капитализация достигает примерно 7,7 млрд долларов, что занимает 13-е место среди всех криптоактивов. Это значение располагается чуть ниже показателя «меньшего брата» Zcash, причем рыночные капитализации обеих монет практически сопоставимы, несмотря на принципиально разные подходы к решению задачи конфиденциальности.

Само ценовое движение XMR отличается большей волатильностью по сравнению с Zcash. 2025 год стал сильным для него: стоимость монеты росла более чем на 126%, достигнув исторического максимума вблизи отметки 800 долларов в январе 2026 года. Однако последующий период дольше года рынок демонстрировал сложную динамику, и на данный момент цена упала примерно на 50% относительно пика.

Как именно работает механизм конфиденциальности Монера

Конфиденциальность в Монеопии обеспечивается тремя наложенными друг на друга технологиями, применяемыми к каждой транзакции:

«Кольцевая подпись»: реальный вход транзакции смешивается с 15 фиктивными входами, забранными из блокчейна, поэтому внешний наблюдатель не способен определить, какой из 16 вариантов является настоящим отправителем.

«Скрытый адрес»: для каждого входящего платежа генерируется уникальный одноразовый адрес, поэтому даже если вы передадите один и тот же публичный адрес десяти разным лицам, никто не сможет связать эти платежи в одну цепочку в сети.

«RingCT»: использование криптографических обязательств скрывает фактическую сумму транзакции, при этом сеть по-прежнему способна верифицировать отсутствие создания монет «из воздуха».

Все три технологии критически важны для обеспечения конфиденциальности в Монеопии. Каждая из них закрывает различные уязвимости, оставленные другими механизмами, а также отсутствует опция прозрачного режима в качестве резервного варианта.

Однако кольцевая подпись обладает реальным недостатком. Хотя кольцо из 16 возможных кандидатов значительно сильнее полного отсутствия защиты, за прошедшие годы сложные методы ончейн-аналитики научились статистически чаще сужать диапазон, в котором находится реальный вход, по сравнению с идеальным выбором «1 из 16».

Ответом Монеопии стало обновление «FCMP++», запущенное глобально в январе 2026 года, которое полностью заменило кольцевые подписи на «доказательство членства во всей цепочке».

Теперь система доказывает не то, что вход транзакции является одним из 16 возможных расходов, а то, что он относится к какому-то месту среди более чем 150 миллионов предыдущих выходов за всю историю сети, при этом точное местоположение не раскрывается. Размер множества анонимности вырос с 16 до фактически всей блокчейн-цепочки, а само криптографическое доказательство остается компактным — всего 3–4 КБ.

Вместе с тем майнинг Монеопии использует алгоритм «RandomX», который представляет собой алгоритм доказательства выполнения работы (PoW), специально оптимизированный для эффективной работы на обычных процессорах компьютеров. Его цель — противостоять специализированному майнинговому оборудованию, способному в итоге сконцентрировать вычислительную мощность в руках нескольких крупных ферм, что мы наблюдаем в сетях вроде Биткойна.

Принудительная конфиденциальность имеет свою цену

Именно возможность использования опционального щитового режима в Zcash позволила ему сохранить листинг на основных биржах. У строгой версии Монера такой удачи не оказалось.

OKX удалил торговые пары с XMR в январе 2024 года. Binance последовала этому примеру следующим месяцем, в феврале 2024 года, сняв монету с листинга по всему миру. Kraken прекратил поддержку XMR в Ирландии и Бельгии в середине 2024 года, а к октябрю того же года отказался от монеты для всего Европейского экономического союза. Huobi же начала постепенный вывод приватных монет с площадки еще в сентябре 2022 года.

К 2025 году темпы снятия монет с листингов лишь ускорились: только за этот год портфолио 73 бирж пополнилось списком исключений, куда вошли такие гиганты, как Coinbase и Bitstamp.

Причина кроется не просто в том, что «регуляторы не любят приватные монеты». Рамочная директива MiCA ЕС и аналогичные нормы в других юрисдикциях фактически обязывают криптоплатформы осуществлять мониторинг транзакций для соблюдения «правила путешествий» (Travel Rule) от ФАТФ, предполагающего отслеживание отправителей и получателей средств при превышении установленных пороговых значений.

Для актива, скрывающего абсолютно каждую транзакцию без исключений, подобное соблюдение нормативных требований практически невыполнимо. Поскольку здесь отсутствует прозрачный резервный вариант, подобный Zcash, большинство регулируемых бирж просто принимают решение об одностороннем снятии монеты с листинга.

Важно отметить, что во многих регионах, включая США, ЕС, Великобританию и Канаду, владение Монеопией остается полностью законным. Решение о снятии с листинга принимается биржами исходя из собственных комплаенс-политик, а не является государственным запретом на этот актив. Кроме того, объем использования не обрушился после удаления с платформ, поскольку объемы торговых операций в P2P-сетях и децентрализованных средах продолжают оставаться стабильно высокими.

Помимо этого, на протяжении многих лет продолжаются попытки взломать защиту конфиденциальности Monero. Начиная с 2020 года компания CipherTrace открыто продвигает свои «расширенные возможности отслеживания Monero» перед правительствами. Налоговое управление США (IRS) выделило фирмам Chainalysis и Integra FEC общую сумму свыше 1 млн долларов на разработку инструментов «атрибуции» для Monero.

Тем не менее, все эти решения базируются на вероятностных моделях, построенных на основе данных биржевых записей, IP-метаданных и конфискованных кошельков. Они не представляют собой методов преодоления базовой криптографии. Ни одна аналитическая фирма не опубликовала способа действительной дешифровки ончейн-данных Monero. Награда в 100 тыс. долларов за полное взламывание сети, объявленная IRS в 2020 году, так и не была полностью выплачена ни разу.

Формально никто не несет ответственности

У Monero нет материнской компании. Нет юридического лица, подобного Electric Coin Co или ZODL из экосистемы Zcash. Отсутствует совет директоров и генеральный директор. Разработка поддерживается децентрализованной группой добровольцев, большинство из которых используют псевдонимы. Структура с поддержкой анонимности по умолчанию почти не изменилась с момента запуска проекта в 2014 году.

Но как оплачивается настоящая инженерная работа при отсутствии коммерческой структуры?

Ответом служит система краудфандинга сообщества (CCS). Это открытый форум, где любой участник может предложить задачу, а сообщество напрямую финансирует ее выполнение в XMR.

Только в 2025 году через платформу CCS было собрано около $925 тысяч. Средства направлены на разработку кошельков, исследование сетевой конфиденциальности и другие нужды. Финансирование хранится в условиях эскроу (гаранта) и высвобождается исключительно после фактической сдачи работ. Поддержка не осуществляется венчурными фондами, продажами токенов или корпоративными зарплатами.

Такая архитектура имеет свои плюсы и минусы. Отсутствие единой сущности защищает проект от судебных повесток, внешнего давления или внутренних управленческих конфликтов. Но вместе с этим при возникновении критических сбоев некому оперативно выпустить патч. Принятие решений и распределение финансирования происходят исключительно в темпе, позволяющем достичь консенсуса внутри сообщества. Что есть, то есть.

Данный баланс сил прошел практическую проверку в 2025 году. Майнинг-пул под названием Qubic, связанный с бывшим соучредителем IOTA Сергеем Иваченцло (Sergey Ivancheglo), к середине 2025 года нарастил долю хешрейта до примерно четверти от общего объема сети Monero. Летом он публично заявил о контроле над абсолютным большинством вычислительной мощности.

Отсутствие централизованной компании или фонда, способного координировать действия при ЧП, вынуждает самих участников решать проблему. Шахтеры организовали неофициальный бойкот пула Qubic. Благодаря этому доля последнего сократилась примерно за месяц. Кражи средств или иные серьезные инциденты предотвращены.

Реакция рынка оказалась вполне предсказуемой. Стоимость XMR снизилась на этапе первоначального анонса. После завершения перераспределения ресурсов без финансовых потерь котировки восстановились. Данный сценарий свидетельствует о том, что экосистема воспринимает обязательства разработчиков в сфере безопасности как более надежные, чем прежде.

Все вышеперечисленное подчеркивает фундаментальное различие между ставками на Monero и Zcash. В первом случае нет компании, которой можно было бы доверять или не доверять. Одновременно исчезает возможность привлечения какого-либо юридического лица к ответственности или быстрых действий при необходимости срочного исправления ошибок.

Более сложный путь к приватности Monero

Monero по-прежнему остается самым технологически строгим решением для обеспечения конфиденциальности в криптосфере. Обновление FCMP++, запущенное в январе этого года, довело гарантии анонимности до уровня, недостижимого для любых других приватных альткоинов. Ни одна аналитическая компания не смогла продемонстрировать способность реально обойти заложенную в основу криптографию.

Однако на практике удерживать лидирующие позиции в 2026 году оказывается сложнее. XMR торгуется примерно наполовину ниже январских максимумов. Модель децентрализованного майнинга прошла недавний стресс-тест в связи с ситуацией вокруг Qubic. Тенденция к массовым исключениям с биржевых площадок пока не показывает признаков разворота.

Monero делает ставку на обязательную, бескомпромиссную конфиденциальность и наиболее чистую техническую реализацию. Zcash, напротив, ориентируется на гибридный подход с возможностью выбора, что делает его более лояльным по отношению к регулирующим органам и торговым площадкам.

Выбор Monero предпочитают сторонники жесткого технического рационализма. Zcash позиционирует себя как более прагматичная альтернатива. Текущий год наглядно продемонстрировал исход конкуренции компромиссов. На данном этапе Zcash держит первенство, однако делать окончательные выводы преждевременно.

Сможет ли технологическое превосходство Monero компенсировать теряемую доступность на крупных площадках? Или же более гибкая стратегия Zcash окажется более устойчивой в долгосрочной перспективе? В условиях непрерывной борьбы за лидерство на рынке приватных криптовалют данные факторы заслуживают пристального внимания.