Самый популярный новый публичный блокчейн в 2026 году, заказчиком которого выступает брокерская компания.

Автор: Clow

Это не криптокомпании ворвались на Уолл-стрит, это Уолл-стрит превратила крипту в свой бэкенд.

В июле 2026 года Robinhood запустила собственный блокчейн: за 7 дней после выхода объем заблокированных средств превысил 100 млн долларов. Ранее эта компания была наиболее известна как брокер, позволивший молодой аудитории в США торговать акциями с нулевой комиссией.

Она действует не в одиночку. В декабре 2025 года старая школа бирж Kraken выкупила у эмитента токенизированных акций xStocks компанию Backed Finance. Сразу после этого Telegram встроил эти токены американских компаний в чаты миллиарда пользователей.

Три гиганта совершили одно и то же действие.

Они борются не за активы, не за технологии и даже не за лицензии. Они борются за тот интерфейс, где вы нажимаете кнопку «Купить».

В связи с этим возникает вопрос: в бизнесе по переносу акций в блокчейн что действительно ценно — сами активы или прилавок, на котором их продают?

01 Публичные сети стали базовой инфраструктурой, эмитенты превратились в контрактных производителей

Переносить акции в блокчейн — идея не новая. В волне 2020 года синтетические активы Mirror и токены доли FTX уже пробовали этот путь, но провалились из-за регулирования и краха экосистемы, ведь пользователи получали лишь ценовое отражение, а не реальные акции.

Главное отличие текущего раунда в том, что активы стали реальными.

Стандарт ERC-8056, продвигаемый Robinhood и Superstate, позволяет беспрепятственно обрабатывать сплиты акций и дивиденды на уровне смарт-контрактов; партнерство Ondo с гигантом прокси-голосования Broadridge впервые позволило держателям токенов голосовать на общих собраниях акционеров публичных компаний с помощью приватных ключей.

Еще более интересным моментом стала композитность. Поместив токенизированные акции NVIDIA в кредитный протокол, можно получить стейблкоины под залог и снова пустить их в оборот. Статичные активы, бездействовавшие на счетах брокеров, впервые превратились в работающий капитал.

И бизнес действительно растет. Согласно прогнозу Boston Consulting Group, к 2030 году глобальный объем токенизированных активов может достичь 10 трлн долларов. По состоянию на середину 2026 года рыночная капитализация ончейн-RWA превысила 31,4 млрд долларов, что почти в пять раз больше показателя начала 2025 года.

В отчете Chainalysis также отмечается взрывной рост количества новых кошельков на Ethereum, созданных специально для приема RWA-токенов. Покупка акций становится первой причиной, почему новый капитал входит в ончейн-экономику.

Торт растет, но нож для его резки находится не в руках большинства.

Эта производственная цепочка состоит из трех уровней. На самом дне находятся публичные блокчейны и хранилища, такие как Ethereum, Solana и BitGo, которые обеспечивают хранение и движение активов.

Посередине расположены эмитенты — Backed, Dinari, Ondo, — которые оформляют юридическую структуру и отображают реальные акции в токены в пропорции 1:1. И лишь на вершине находится дистрибутивный канал для конечных пользователей.

Два нижних уровня столкнулись с жесткой конкуренцией. Пользователям все равно, на каком блокчейне работает токен акции, главное — дешевизна и безопасность, поэтому публичные сети превращаются в базовую коммунальную услугу. Со стороны эмитентов в рынок входит все больше лицензированных структур, ставки непрерывно падают, а сам процесс работы все сильнее напоминает контрактное производство.

Главный критерий того, кто заберет основную прибыль, один: кто контролирует ту самую кнопку «Купить», на которую нажимает пользователь.

Владелец этой кнопки может взимать плату за размещение у эмитентов, перенаправлять пользователей на собственные продукты для инвестиций, деривативов и кредитования, а также держать за горло ликвидность вторичного рынка.

Именно поэтому Kraken просто решила выкупить эмитента обратно. Как сообщается, доля Backed на рынке регулируемых токенизированных акций составляет около 24%, так что, забрав её, биржа страхует себя от риска блокировки каналов привлечения.

02 Деньги проголосовали ногами

Вы думаете, это всего лишь нарратив? Деньги уже отдали свои голоса.

В первую неделю запуска Robinhood Chain мемкоин CASHCAT сгенерировал почти 98 млн долларов торгового объема за один день, а общий объем сделок на всех DEX сети достиг 560 млн долларов. Ажиотаж очень напоминал стандартный «казино-чейн».

Но если посмотреть на структуру блокировок, история совершенно иная. Из 100 млн долларов TVL 90 млн заморожены в кредитном протоколе Morpho, обеспечивая доходность около 7% годовых для Robinhood Earn. Девять десятых капитала пришли сюда не ради ставок, а ради накопления.

Другими словами, накопительные средства, стоящие за 27,6 млн счетов у брокеров, теперь незаметно перетекают в DeFi по новой трубе.

А самая большая ирония впереди. Десять лет DeFi кричала о ликвидации посредников, сносе банков и брокеров, но главным источником нового притока в 2026 году стал полностью легальный брокер.

Лучшие протоколы выстраиваются в очередь, чтобы обслуживать её потребности. За кредитование отвечает Morpho, за перпетуальные фьючерсы — Lighter. Последний подписал долгосрочный контракт на 12 лет, делится комиссиями пополам и провел дроп токенов на сумму 11 млн долларов для пользователей Robinhood.

Протоколы предоставляют технологии и субсидии, брокер предоставляет базу пользователей, а самую рискованную часть операций оставляют на стороне протокола.

Сама сеть построена на базе технологического стека Arbitrum, время подтверждения блока составляет 100 миллисекунд, а комиссии Gas оплачиваются в ETH. Кроме того, Robinhood открыла функцию торговых AI-агентов для соответствующих критериям пользователей из США, позволяя искусственному интеллекту круглосуточно следить за рынком и реализовывать стратегии арбитража и сбора доходности.

Идея устранения посредников не умерла, просто посредником теперь стала другая структура.

03 Вход на Уолл-стрит, чат в Лагосе

Один и тот же бизнес принял абсолютно разные формы на разных концах земного шара.

Robinhood прячет DeFi за интерфейсом брокера, а Telegram засовывает Уолл-стрит прямо в окно чата.

В США пользователи Robinhood даже не замечают присутствия блокчейна. Процесс покупки токенизированных акций неотличим от покупки обычных: приватные ключи, кроссчейн-мосты и комиссии Gas надежно скрыты фронтендом в невидимой для глаз зоне.

В Лагосе или Буэнос-Айресе история развивается наоборот. Инвестору-розничнику из Нигерии, желающему купить акции Apple, раньше приходилось преодолевать три горы: открытие офшорного счета, валютные ограничения и высокие комиссии за переводы.

Теперь он открывает кошелек TON внутри Telegram, покупает одну токензированную акцию Apple и отправляет ее другу, словно обычное сообщение. У TON почти 100 млн пользователей кошельков и 1 млрд MAU позади, и именно через этот канал Kraken доставляет свои xStocks на рынки развивающихся стран.

Как сообщается, рекордное американское IPO корпорации SK Hynix объемом 26,5 млрд долларов было мгновенно доступно пользователям Telegram посредством xStocks.

Токены акций также можно встраивать в мини-приложения групповых чатов, использовать для чаевых или платежей. Финансовые инструменты впервые получили способ распространения, характерный для социальных приложений, полностью обойдя традиционных хранителей доступа.

Но несмотря на всю эту шумиху, у всех трех проектов есть общее неловкое положение: ни одна из них не может войти на территорию США.

В январе 2026 года SEC выпустила заявление, расставив все точки над i: токенизация не меняет статус ценных бумаг, поэтому ончейн-акции по-прежнему подпадают под действие закона о ценных бумагах.

Токенизированные акции Robinhood выпускаются трастом острова Джерси и доступны только пользователям за пределами США; xStocks от Kraken ограничены швейцарской структурой и также обходят американский рынок стороной.

В расчетах Kraken заложена еще один уровень. Компания готовится к американскому IPO в 2026 году, ранее потратила 1,5 млрд долларов на покупку традиционного брокера NinjaTrader, а теперь выкупила эмитента — это нарратив, рассчитанный на Уолл-стрит. Какой бы красивой ни казалась история, невозможность выйти на внутренний рынок остается серьезным недостатком.

Наоборот, небольшая компания Dinari тихо и упорно получила в США лицензию трансфер-агента, легально продав токены, обеспеченные реальными акциями, а затем упаковала эту возможность в API и продала другим игрокам.

Ondo выбрала иной путь: базовые акции остаются в цепочке легального хранения в США, а в блокчейне фиксируется лишь право собственности, что идеально соответствует относительно лояльной «модели стороннего хранения», упомянутой в заявлении SEC.

Гиганты выстраиваются в очереди снаружи, а ключи пока держат в руках игроки поменьше.

Говоря прямо: технический нарратив об оцифровке активов переоценен, а ценность монополизации точек входа недооценена.

Стандарты сплитов и дивидендов, оракулы, юридические структуры — всё это важно, но подлежит копированию. Невозможно скопировать 27,6 млн счетов, привязанных к банковским картам, и 1 млрд окон чатов, которые люди открывают каждый день.

Интернет не убил брокеров, брокеры научились предлагать нулевые комиссии. DeFi тоже не уничтожила брокеров, брокеры интегрировали DeFi в качестве собственного бэкенда.

В следующем десятилетии сетей будет становиться все больше, активы будут выглядеть всё более однородно. Единственным по-настоящему дефицитным ресурсом останется один вопрос: чья кнопка окажется под пальцем пользователя.

Пользователю вообще не нужно знать, что такое блокчейн.