9 Новые наблюдения за крупными публичными блокчейнами: король публичных блокчейнов вот-вот уступит титул?

Автор: Frank, PANews

Осенью 2025 года конкурентная расстановка сил в сегменте публичных блокчейнов претерпела существенные изменения: борьба за аудиторию, капитал и активность экосистем лишь усиливается. Бывший лидер Solana вновь столкнулся с вызовом оттока внимания, тогда как BNB Chain, опираясь на масштабное обновление экосистемы и технологические инновации, запустила мощный процесс притяжения ликвидности. В то же время базовая сеть Ethereum демонстрирует стабильный рост на фоне общего шума, а рынок решений Layer 2 показывает полярно противоположные тенденции.

PANews подробно анализирует актуальные данные крупнейших публичных блокчейнов, чтобы раскрыть глубинные причины этой миграции трафика и выявить будущие тенденции.

Solana: снижение нескольких ключевых показателей создаёт риски оттока трафика

За последние три месяца показатели активности Solana демонстрируют тенденцию к снижению, и сеть начинает терять лидирующие позиции по ряду метрик. Наиболее заметны изменения в количестве активных адресов и объеме выпуска новых токенов. По состоянию на 24 сентября количество активных кошельков в сети Solana составило 2,19 млн, что на 63,5% меньше показателя июня (6 млн). Этот уровень активности даже не достигает показателей августа 2024 года, причем спад носит системный характер. Что касается новых токенов, текущее значение составляет около 31 тыс., что является резким падением по сравнению с рекордом января, когда ежедневно создавалось более 80 тыс. монет. Основное снижение произошло именно в последнее время: еще 15 сентября ежесуточный показатель выпущенных новых токенов все еще удерживался на уровне около 50 тыс.

Что касается объема торгов на DEX, то, согласно данным Dexscreener, за последние 24 часа объем ончейн-транзакций в сети BSC составил около 14,3 млрд долларов, тогда как в Solana — примерно 8,3 млрд долларов. Таким образом, Solana перестала быть самой активной сетью для торгов. Однако за последний день в Solana было создано 5919 новых торговых пар, и этот показатель по-прежнему занимает первое место среди всех сетей.

В плане капитала отток из Solana за последнюю неделю также был значительным: чистый отток средств в блокчейне составил около 63,4 млн долларов.

С точки зрения направлений оттока, согласно данным deBridge, основной канал вывода средств из Solana теперь ведет в BSC. За последнюю неделю около 47 млн долларов перешло из Solana в BSC, тогда как обратный поток составил всего 28 млн долларов. С этой точки зрения BSC действительно реализует эффект «асимиляции» трафика из Solana. Несмотря на предстоящие позитивные катализаторы для Solana на финансовых рынках, включая одобрение ETF и активное участие нескольких DAT-компаний, а также недавнее внедрение обновления Alpenglow в сентябре, эти факторы пока не смогли оживить активность внутриэкосистемных операций.

BSC: мощное восхождение, взрывной рост трафика и стремление занять лидерство, ранее принадлежавшее Solana

На протяжении последних нескольких месяцев BNB Chain находится на восходящем тренде и демонстрирует явные признаки опережения Solana. Прежде всего, по количеству активных адресов кошельков по состоянию на 25 сентября суточная активность в BSC достигла примерно 4,8 млн, превзойдя показатель Solana в 2,19 млн. Если в апреле этот параметр составлял лишь 2,6 млн, то рост составил около 84,6%. Кроме того, наблюдается значительный скачок числа ежедневных транзакций: сейчас они достигают примерно 17 млн в день. На 30 августа этот показатель находился на уровне около 10 млн, а за последний месяц вырос почти на 70%. По сравнению со средним показателем в 3 млн транзакций в день в начале года рост составил практически 6 раз.

В аспекте движения капитала за последнюю неделю чистый приток средств в BSC составил около 73,5 млн долларов, что выводит сеть на третье место по притоку ликвидности среди всех публичных блокчейнов. Согласно данным deBridge, основные источники потока приходят из Solana, Arbitrum и базовой сети Ethereum.

Основными причинами этих изменений стали притяжение эффекта богатства от недавней активности на платформе Alpha и резкий рост популярности проекта Aster. 25 сентября комиссии за один день в Aster достигли внушительных 12,92 млн долларов, уступив лишь Tether. Объем торгов контрактами составил 35,8 млрд долларов, тем самым обойдя Hyperliquid.

По сообщениям от 23 сентября, опубликованным в платформе X, ноды BNB Chain предложили снизить минимальную комиссию Gas для BNB Smart Chain с 0,1 Gwei до 0,05 Gwei, а также уменьшить интервал генерации блоков с 750 до 450 миллисекунд для сохранения конкурентоспособности на фоне самых быстрых блокчейнов криптопространства. После завершения этого обновления производительность BSC будет практически сопоставима с показателями Solana. Очевидно, что нынешняя атака BSC на лидерство Solana значительно сложнее предыдущих попыток, таких как запуск Four.me для продвижения мем-коинов.

Ethereum: стабильный рост на фоне общего шума

Хотя базовая сеть Ethereum в настоящее время не выделяется бурными ончейн-движениями, ее ключевые показатели демонстрируют заметный прогресс. Возьмем для примера число транзакций в день: на протяжении всего 2024 года сеть обрабатывала порядка 1 млн транзакций в сутки. После апреля 2025 года этот показатель начал уверенно расти и в настоящее время стабильно держится на уровне 1,5–1,8 млн, что является историческим максимумом для Ethereum.

Показатель DAU (суточных активных пользователей) движется аналогичным курсом. В августе максимальная дневная активность Ethereum достигла 557,2 тысячи человек, установив новый трехлетний максимум. Более того, этот рост не оказался краткосрочным всплеском, а стабилизировался на определенном уровне. По состоянию на 22 сентября показатель DAU все еще превышает 500 тысяч.

Разумеется, поскольку основная сеть Ethereum остается ориентированной на DeFi и инфраструктурные решения, повышение активности вряд ли обусловлено запуском новых проектов. Достаточно рассмотреть данные за 25 сентября: в тот день на базовой сети было создано лишь 198 новых пулов ликвидности с общим объемом торгов около 11,5 млн долларов, что составляет всего 0,3% от 3,88 млрд долларов суммарного ончейн-объема за день.

Еще одним ключевым изменением стал рост TVL (общей заблокированной стоимости). Начиная с апреля 2025 года TVL Ethereum увеличился с 45 до 97 млрд долларов. Однако главной причиной этого роста, вероятно, стало подорожание самого актива ETH. Данные показывают, что объем стейкинга ETH с апреля неуклонно снижается, что указывает на уменьшение количества блокированных монет в сети. Следовательно, прирост TVL генерируется другими источниками. Вероятно, это связано с ростом рынка стейблкоинов: к 25 сентября капитализация эмитированных стейблкоинов в Ethereum достигла 161,7 млрд долларов, увеличившись почти вдвое по сравнению с декабрьскими показателями прошлого года в 84 млрд долларов.

Base: торговая активность сохраняется, но отток пользователей бьет тревогу

Ончейн-транзакции в сети Base продолжают демонстрировать высокую активность. Число ежедневных сделок резко возросло с примерно 8,4 млн в августе до 14,48 млн к 21 сентября, обновив исторический максимум и превзойдя январские пиковые значения начала года. Также высока активность в создании новых токенов: только за последние 24 часа через Dexscreener было зарегистрировано 3586 новых пулов ликвидности, что даже превосходит показатели BSC.

Тем не менее, метрики DAU после июля показали четкий спад: с пика в 2,4 млн пользователей они упали до 797 тысяч к 22 сентября, сократившись на 67%. Кроме того, за последнюю неделю чистый отток капитала из Base достиг 99,6 млн долларов, что делает сеть одной из лидеров по интенсивности оттока среди всех публичных блокчейнов.

В целом, Base остается самым активным публичным блокчейном в сегменте Ethereum L2: несмотря на снижение DAU, сеть сохраняет лидерство по большинству других параметров.

Arbitrum: лидерство в сегменте L2 оказывается под давлением

Arbitrum по-прежнему занимает лидирующие позиции среди решений Ethereum L2 по показателям TVL и объемам стейблкоинов, однако в числе ежедневных транзакций фиксируются сильные колебания: 22 сентября объем достиг 4,28 млн сделок, тогда как днем ранее составлял лишь 1,92 млн. Подобная высокая волатильность отражает общую динамику торгов за последний год, характеризующуюся резкими скачками.

В отношении притока капитала Arbitrum лидирует среди всех публичных блокчейнов: за последнюю неделю чистый приток составил 217 млн долларов. Детальный анализ источников показывает, что основную часть привлекаемой ликвидности обеспечивают USDT0 и платформа Hyperliquid, что подтверждает статус Arbitrum в качестве ключевого моста для капитала Hyperliquid. Однако с выводом собственного стейблкоина USDH от Hyperliquid эффект синергии может вскоре прекратиться.

Hyperliquid: растущее давление конкуренции со стороны новых игроков

С точки зрения характеристик как публичного блокчейна данные Hyperliquid остаются скромными. Количество активных пользователей продемонстрировало рост, однако достигло лишь 65,2 тысяч. Еженедельный объем транзакций составляет около 3 млн. При этом TVL за текущий год существенно увеличился, поднявшись с 1,9 млрд долларов в апреле до 6,1 млрд долларов.

В качестве DEX Hyperliquid в последнее время ощущает сильное конкурентное давление со стороны Aster. Начиная с августа объем торгов четко показал нисходящую тенденцию: с диапазона 1–2 млрд долларов он опустился до уровня 0,5–1 млрд долларов.

Sui: рост зашел в тупик? Эпоха затухания для нового публичного блокчейна?

Развитие проекта Sui в 2025 году, похоже, столкнулось с фазой консолидации. Количество транзакций с наступлением нового года стабильно колебалось на отметке около 10 млн в день, не демонстрируя выраженной восходящей динамики.

Количество активных адресов, хотя и превысило показатели марта 2024 года, за последний год тоже стабилизовалось в коридоре 0,5–1 млн DAU без выраженных трендов. По линии TVL прослеживается серьезное снижение: с 1,24 млрд долларов в июле до 575 млн долларов. Ончейн-объем новых пулов ликвидности за последние сутки составляет лишь 40 единиц, что намного меньше показателей периода высокой активности мем-проектов. Кажется, что проект Sui, некогда считавшийся одной из самых перспективных сетей, вступает в стадию относительного спокойствия.

Avalanche: аномальный всплеск ончейн-активности; RWA могут стать главным драйвером будущего

После нескольких лет затишья Avalanche наконец пережила настоящий прорыв. Наиболее яркие изменения наблюдаются в метриках активности: начиная с сентября суточное число активных адресов в сети L1 взлетело с сотен тысяч до миллионов, а 22 сентября установило исторический рекорд в 29 млн. Пиковый объем транзакций также внезапно вырос до уровня 50 млн в день.

Однако такой массовый скачок слабо коррелирует с активностью конкретного субконтейнера C-Chain: если анализировать его изолированно, количество активных адресов всё ещё находится на уровне около 200 тысяч. При некотором росте этот показатель все равно кардинально отличается от общих цифр. Редакция PANews предполагает, что подобная аномальная статистика может быть связана с нагрузочным тестированием одного из подблоков сети Avalanche. Еще в августе компания Grove Finance планировала выделить около 250 млн долларов на размещение активов RWA в сети Avalanche при участии Centrifuge и Janus Henderson.

23 сентября AgriFORCE объявила о смене названия на AVAX One и привлечении инвестиций в размере 550 млн долларов, став первой публичной компанией в NASDAQ, сфокусированной исключительно на покупке токенов Avalanche (AVAX). Судя по выбранному вектору развития экосистемы, текущим приоритетом Avalanche стала интеграция RWA и эмиссия стейблкоинов.

World Chain: «истинная причина» огромного притока капитала – перемещение токенов разработчиками

Проект World Chain включен в обзор благодаря тому, что за последнюю неделю занял второе место в рейтинге чистого ончейн-притока ликвидности: сумма составила 119 млн долларов. Однако данный приток, вероятно, не связан с активностью обычных пользователей, а представляет собой тактическое внутреннее перемещение токенов командой Worldcoin. 22 сентября кошелек команды Worldcoin перевел 110 млн токенов WLD из базовой сети Ethereum, из которых 85 млн монет (на сумму 111 млн долларов) были перенесены в сеть World Chain.

Динамика последних данных наглядно демонстрирует, что гонка публичных блокчейнов вышла на новый этап. BSC, используя эффект состоятельности от хайповых приложений и грамотно организованную работу экосистемы, успешно оттянула значительные объемы трафика и ликвидности у Solana, реализовав классический сценарий «догоняющего успеха». Ethereum, напротив, опираясь на мощную сетевую конвенцию и фундаментальную базу, выступает своеобразным «якорем», обеспечивая стабильность на уровне эмиссии стейблкоинов и разработки инфраструктуры.

В то же время внутренние разборки на рынке L2 и проблемы роста новых публичных блокчейнов напоминают: эта индустрия двигается двумя колесами — непрерывным техническим обновлением и грамотным построением нарративов. Ни одно лидерство на рынке нельзя считать навечно закрепленным. Чтобы выстоять в бесконечной битве за внимание аудитории, необходимо постоянно внедрять инновации, культивировать здоровую среду для разработчиков и оперативно реагировать на emerging-тренды. Будущая архитектура крипторынка по-прежнему остается крайне изменчивой.