Наблюдения Wintermute с EthCC: DeFi полностью переориентировалась на сегмент Vault, фаундеры больше не спешат с эмиссией токенов

Автор: Wintermute Ventures

Перевод: TechFlow

Обзор от TechFlow: Менеджер по инвестициям Wintermute Ventures Йосха Купферберг посетил конференцию EthCC в Каннах и поделился наблюдениями с места событий: венчурные фонды действуют осмотрительнее, но продолжают инвестировать; основатели не спешат с токенизацией, отдавая приоритет продукту; разработчики DeFi массово переориентируются на сектор Vaults; функции neobank переходят из разряда конкурентных преимуществ в стандартные инструменты; а использование AI Agents в криптосфере практически полностью вернулось к формату торговых ботов.

Tweet от @wmt_ventures:

Чем именно занимаются крипто-билдеры сейчас?

«Vault — это новые перпеты.» Эту фразу повторяли всюду на каннской конференции EthCC. Мероприятие отражает более широкий сдвиг в индустрии: меньше шума, больше институциональных лиц, основатели тихо работают вместо того, чтобы гнаться за графиками релизов. Наш менеджер по инвестициям @joschakup провел целую неделю в этих дискуссиях. Вот его наблюдения.

Атмосфера на EthCC

В отличие от некоторых пессимистичных настроений, общая атмосфера на площадке была позитивной. Здесь свободно общались ранние билдеры, VC и семейные офисы, активно выделяющие капитал, что создавало относительно здоровый ландшафт. Единственный заметный негативный фактор — увольнения, которые всё ещё происходят в отрасли масштабным образом.

Как крипто-VC инвестируют сейчас

VC стали действовать осторожнее, но все еще очень активны. Фокус сместился на поздние стадии пре-Seed/Seed и далее, поскольку там уже можно оценить traction и product-market fit. Эпоха ставок на moonshot исключительно на основе vibes подходит к концу.

Основатели больше не спешат с токенизацией

Подавляющее большинство ранних основателей, с которыми говорил Йосха, не считают выпуск токенов первоочередной задачей. Приоритет отдается созданию экономически жизнеспособного продукта. Вопрос токенизации остается факультативным этапом на будущее — если он вообще потребуется.

Тренды, на которые стоит обратить внимание

Несколько набирающих оборот трендов:

• Ончейн-форекс незаметно превращается в серьезную тему
• Приватно-ориентированный DeFi формируется как полноценный сектор, все больше проектов исследуют кейсы для институционалов
• Прогнозные рынки набирают реальный traction, конкуренция в инфраструктуре ликвидности и дизайне стимулов обостряется

Vault — это новые Perps

Билдеры в DeFi усердно трудятся, все больше фокусируясь на институциональных кейсах и RWA. Если и есть одна сквозная тема, то это Vaults. От инфраструктуры Vaults и доходных продуктов до рейпотекирования, стратегических сканеров и рейтингов весь сектор сильно консолидировался вокруг этого направления, за ним следуют стейблкоины и neobanks.

Neobanks больше не дают конкурентного преимущества

Многие DeFi-проекты с внушительным TVL подключают сторонних провайдеров для интеграции функций neobanks: шлюзы фиатных выводов и пополнений, банковские карты, доходные vaults. Это разумная тактика для удержания пользователей, но логическим выводом становится то, что сами по себе функции neobanks уже не являются инструментом дифференциации.

AI Agents почти полностью свернулись к торговым ботам

Похоже, что большинство use-case AI Agents в крипто-сфере развернулись на 180 градусов и вернулись к формату торговых ботов. Йосха надеялся привезти несколько новых идей, но их не было. Это единственная область, которая пока не поразила его воображение.