Криптосуперприложения выходят на сцену: компании уровня Coinbase перестраивают универсальную финансовую экосистему

Автор: Nishil Jain

Перевод: Luffy, Foresight News

На прошлой неделе Coinbase представил новый продукт под названием «Финансы будущего». Одно приложение объединяет пять ключевых функций: торговля акциями в режиме 5×24, трейдинг на централизованных биржах и в сети блокчейн, торговля фьючерсами и бессрочными контрактами, предиктивные рынки, а также встроенный ИИ-финансовый аналитик. Все функции доступны со смартфона, а единый баланс счета пользователя позволяет мгновенно переключаться между разными классами активов.

Еще до этого Robinhood опередил конкурентов: запустил на европейском рынке торговлю токенизированными акциями, фьючерсы 5×24, сервисы с процентами по криптовалютам и планирует внедрить функцию социальной торговли Robinhood Social уже в 2026 году.

Доминирующий нарратив в платформе X рассматривает эту тенденцию как эволюцию «суперприложений», однако многие упускают из виду ключевой момент: речь идет не просто о наборе функций, а о разрушении искусственных границ между классами финансовых активов, ранее очерченных регуляторными и техническими ограничениями.

Почему спустя десять лет фрагментированного развития финансовые приложения сейчас сталкиваются с волной консолидации? Что это означает для пользователей и платформ? Теперь переходим к основной теме.

Боли фрагментации

За последние десять лет появилось множество финтех-приложений, но большинство из них покрывает лишь один сегмент финансовых услуг: торговля акциями, криптовалютой, платежи или накопления разбросаны по разным программам.

Эта модель дает пользователям больше выбора и позволяет компаниям фокусироваться на оттачивании одного решения, однако на практике она создает массу проблем.

Хотите продать акции и купить криптовалюту? Торговля акциями должна быть исполнена в понедельник, расчет же по схеме T+1 завершится во вторник. Затем инициируйте вывод средств: деньги поступят на банковский счет через 2–3 дня. Перевод на Coinbase займет еще 1–2 дня. От «решения перераспределить портфель» до «фактического размещения капитала» проходит около 5 дней. За это время интересующая вас инвестиционная возможность может исчезнуть, а средства застрянут в сложной цепочке операций.

Например, вы планировали купить биткоин 18 декабря по цене 86 000 долларов, но из-за задержек сделка совершилась всего через 5 дней уже по цене 90 000 долларов. Для более волатильных инвестиционных возможностей, таких как мемкоины, ICO или IPO, подобные задержки влекут гораздо более серьезные потери.

Проблемы фрагментации не ограничены одним регионом. Индийскому инвестору, желающему приобрести акции NVIDIA, придется пройти процедуру KYC несколько раз, открыть счет у брокера, поддерживающего инвестиции индийских резидентов в рынок США, и дополнительно внести капитал исключительно для покупки одной бумаги.

Мы все сталкивались с подобным операционным трением, но только в последнее время инфраструктура, способная решить эти проблемы, стала формироваться.

Фундамент перемен: развитие инфраструктуры

Три структурных изменения сделали возможным появление интегрированных финансовых платформ.

Токенизация устраняет временные барьеры

Традиционные акции торгуются только в часы работы Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE): с 9:30 до 16:00 по восточному времени, пять дней в неделю. Криптовалюты, напротив, обеспечивают круглосуточную торговлю 7×24. Токенизация акций во второй сети доказала: при наличии соответствующих технических механизмов акции теоретически могут торговаться в режиме реального времени без выходных.

Сегодня токенезированные акции от Robinhood в Европе уже поддерживают режим торгов 5×24, и Coinbase также собирается перенять эту модель.

Регуляторные рамки становятся четче

За последние годы были успешно запущены спотовые биткоин-ETF, продвигается легализация стейблкоинов, рассматриваются регламенты по токенизации, а предиктивные рынки получили одобрение Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Хотя регулирование далеко от идеала, оно достаточно ясно, чтобы платформы могли уверенно разрабатывать мультиактивные продукты без риска их полного запрета.

Зрелость инфраструктуры мобильных кошельков

Встроенные кошельки теперь бесшовно обрабатывают сложные межсетевые операции. Платформа Privy, приобретенная Stripe, позволяет создавать кошельки по существующему email без необходимости взаимодействия с мнемоническими фразами. Недавно запущенное крипто-приложение Fomo дает некриптопользователям возможность торговать токенами в сетях Ethereum, Solana, Base, Arbitrum без ручного выбора сети; поддерживается пополнение через Apple Pay, а весь сложный бэкенд-процесс обрабатывается автоматически: пользователю остается лишь нажать кнопку «Купить токены».

Ключевая логика объединения ликвидности

Главный драйвер этих перемен заключается в том, что средства, разбросанные по разным приложениям, по своей сути являются замороженным капиталом.

При интегрированной модели пользователю достаточно иметь один баланс счета: после продажи акций средства немедленно можно направить на покупку криптовалюты, минуя окна расчетов, периоды проверки выводов и посредников вроде банков. Полностью исчезает пятидневная упущенная выгода.

Платформы, объединяющие ликвидность, превосходят конкурентов в эффективности. Более глубокие пулы ликвидности обеспечивают лучшее качество исполнения; общая базовая ликвидность для всех пар позволяет поддерживать большее количество инструментов; как и банки, они могут приносить доход свободному капиталу; кроме того, снижение трения повышает объем торговли, генерируя больший комиссионный доход.

Архитектура интеграции Coinbase

Coinbase выступает ярчайшим примером в этой волне финансовой консолидации. Компания, основанная в 2012 году, начинала как простая криптовалютная биржа, поддерживавшая лишь покупку и продажу биткоина и эфира. В последующие годы она добавила институциональное хранилище, услуги стейкинга и процентные продукты по кредитованию в крипте, превратившись к 2021 году в платформу полного цикла.

Темпы ее расширения не замедлились: был запущен Coinbase Card для оплаты криптовалютой, решение Coinbase Commerce для бизнеса и собственная L2-сеть Base.

Запуск нового продукта 17 декабря ознаменовал полную реализацию видения Coinbase как «суперприложения». Сегодня платформа поддерживает круглосуточную торговлю акциями, планирует выпустить в начале следующего года сервис токенизации реальных активов для институций Coinbase Tokenize, интегрировала предиктивные рынки через партнерство с Kalshi, запустила торговлю фьючерсами и бессрочными контрактами, а также добавила внутри приложения функционал DEX из экосистемы Solana. Кроме того, приложение Base доступно в 140 странах, а функция социальной торговли была существенно усилена.

Coinbase постепенно превращается в операционную систему для DeFi. Благодаря единому интерфейсу и балансу счета он покрывает потребности в торговле всеми классами активов, стремясь к тому, чтобы пользователь мог совершать любые финансовые операции, не покидая платформу.

Robinhood движется по схожему пути: начав с торговых комиссий ноль по акциям, он поэтапно добавил криптовалютную торговлю, золотое подписочное предложение с кэшбэком 3% и 3,5% годовых на депозиты, фьючерсные контракты, а затем запустил токенезированные акции в Европе.

Обе платформы ставят на одну ключевую логику: пользователям не хочется скачивать отдельные приложения для акций, криптовалют и деривативов. Им нужен единый баланс счета, универсальный интерфейс и возможность мгновенно перераспределять капитал.

Социальная торговля: новая дифференцирующая сила

Объединение активов решило проблему ликвидности, но не проблему обнаружения инструментов для пользователей.

Когда на рынке доступны миллионы инструментов, как пользователю выбрать объект для торговли? Как собрать свой собственный инвестиционный портфель?

Именно здесь раскрывается ценность социальных функций. В приложении Base от Coinbase встроен динамический информационный поток, где пользователи видят чужие сделки по покупке; Robinhood планирует запустить службу Robinhood Social в 2026 году; eToro предоставляет социальные инструменты для трейдинга с 2007 года, выплачивая копиртрейдерам комиссию в размере 1,5% от стоимости отслеживаемых ими активов.

В ончейн-пространстве также появились приложения, экспериментирующие с социальным трейдингом: Fomo, 0xPPL и Farcaster. Они позволяют видеть инструменты друзей, подписываться на них и копировать их сделки.

Страница рейтингов Fomo

Социальный трейдинг позволяет в реальном времени наблюдать за действиями других и копировать их одним нажатием. Это радикально снижает когнитивное трение: вместо самостоятельных исследований достаточно следовать проверенным стратегиям. Как только платформа сформирует устойчивое сообщество — пользователи подписываются на топов, накапливают репутацию — им станет трудно мигрировать на другие площадки, что создаст мощный барьер для конкурентов и высокую лояльность аудитории.

Централизованные биржи внедрили функцию копирования сделок еще в 2022 году, однако коэффициент использования долгое время оставался ниже 2%. Мобильные платформы делают ставку на повышение популярности функции за счет оптимизации UX. Правильность их прогноза определит, станет ли социальный трейдинг реальной дифференцирующей силой или останется очередным рядовым инструментом.

Пессимистичный взгляд: скрытые риски и противоречия

Давайте будем честны: изначальной целью криптовалют было децентрализованное финансирование, устранение посредников и передача контроля над активами в руки пользователей.

Сегодня же мы заново возводим централизованные структуры: Coinbase контролирует хранение активов, исполнение сделок и социальные связи; Robinhood владеет приватными ключами встроенных кошельков. Пользователь обязан доверять платформам в вопросах платежеспособности, безопасности и непрерывности работы. За всем этим скрывается контрагентский риск.

Токенизированные акции от Robinhood по природе являются деривативами, отслеживающими котировки, а не реальными акциями. В случае банкротства платформы у пользователей останутся лишь долговые расписки.

Проблемы геймификации обостряются: круглосуточные торги порождают импульсивные сделки в 3 часа ночи; социальные ленты вызывают FOMO при виде чужих прибылей; push-уведомления постоянно сигнализируют о каждом рыночном движении. Фактически речь идет об масштабированной психологии казино, тщательно оптимизированной дизайнерами, понимающими триггеры дофамина.

Является ли это шагом вперед к демократизации финансов или же системой эксплуатации, замаскированной под новый фасад? Вопрос философского уровня, требующий осмысления.

Суть явления

Десять лет мы разбирали финансовые услуги на составные части, руководствуясь гипотезой, что фрагментация породит конкуренцию и расширит выбор.

Однако практика показала, что фрагментация ведет к потере эффективности: капитал простаивает, ликвидность распылена, а из-за сложных процедур перевода пользователи вынуждены держать резервы. Новая эпоха меняет это положение вещей.

Coinbase и Robinhood постепенно превращаются в банки нового типа: они управляют вашим заработком, сбережениями, инвестициями и тратами, контролируют исполнение сделок, хранение активов и доступ к ним, вовлечены в каждую транзакцию. Единственное отличие от традиционных банков: более современный интерфейс, круглосуточный доступ к рынкам и ставки по депозитам на 50 базисных пунктов выше.

Эпоха фрагментации завершилась, независимо от того, приближаем ли мы демократизацию финансов через снижение барьеров и рост эффективности или просто сменили швейцарского стража, сохранив сами барьеры. В ближайшие годы мы увидим, приведут ли финансовые интеграции на базе открытых протоколов к результатам лучше, чем традиционные банки, от которых мы бежали, или же они лишь поменяют логотип платформы, блокирующей наших пользователей.