Полный текст заявления Банка Японии: повышение процентной ставки на 25 базисных пунктов, впоследствии будет рассмотрена возможность дальнейшего изменения.

Автор: Jinshi Data

19 декабря Банк Японии повысил базовую процентную ставку с 0,5% до 0,75%, что соответствует рыночным ожиданиям. Уровень ставки достиг максимального значения за последние 30 лет, а также является первым повышением со стороны Банка Японии спустя 11 месяцев после январского решения 2025 года.

Полный текст заявления о денежно-кредитной политике

Изменения в руководстве по операциям на денежном рынке

На заседании сегодняшнего Комитета по денежно-кредитной политике Банка Японии решение было принято единогласно; установлены следующие параметры руководства по операциям на денежном рынке для интервалов между заседаниями:

Банк Японии будет направлять беззалоговую суточную ставку на уровне около 0,75%.

В соответствии с изменениями руководства по операциям на денежном рынке, Банк Японии единогласно принял решение скорректировать ставки, применяемые к соответствующим инструментам.

(1) Ставка по дополнительным депозитным операциям

Ставка, применяемая к дополнительным депозитным операциям (т.е. ставка, применяемая к остаткам на расчетных счетах финансовых учреждений в Банке Японии за вычетом обязательных резервов), составляет 0,75%.

(2) Базовая ставка по кредитам

Базовая ставка по кредитам в рамках дополнительных кредитных операций составляет 1,0%.

Японская экономика в целом демонстрирует умеренное восстановление, хотя в отдельных секторах наблюдается определенная слабость. Исходя из условий, влияющих на динамику заработных плат, рынок труда остается напряженным, а корпоративная прибыль, по прогнозам, в целом сохранится на высоком уровне, даже с учетом влияния тарифной политики.

В этой связи, принимая во внимание позиции сторон трудовых отношений в ходе ежегодных весенних переговоров по заработной плате, а также первичную информацию, собранную центральным аппаратом и отделениями Банка Японии, можно с высокой уверенностью заявить, что после уверенного роста зарплат в этом году компании продолжат их последовательное повышение и в следующем году, при этом риск прерывания активной практики установления размера заработной платы представляется низким.

Несмотря на сохранение неопределенности вокруг экономики США и влияния торговой политики различных стран, данная степень неопределенности снизилась. Что касается цен, то по мере того как предприятия продолжают перекладывать рост затрат на заработную плату на розничные цены, инфляция по базовому индексу потребительских цен (ИПЦ) продолжает оставаться на умеренном восходящем тренде.

Опираясь на недавние данные и первичную информацию, можно с высокой степенью уверенности утверждать, что механизм одновременного умеренного роста заработной платы и цен сохранится. В этой связи возрастает вероятность реализации базового сценария, согласно которому инфляция по базовому ИПЦ во второй половине прогнозного периода отчета «Обзор экономической деятельности и цен», опубликованного в октябре 2025 года, в целом будет соответствовать целевому уровню ценовой стабильности в 2%.

Учитывая развитие экономической активности и ценовых условий, Банк Японии приходит к выводу, что с точки зрения устойчивого и стабильного достижения целевого уровня ценовой стабильности в 2% оправдана умеренная корректировка степени денежно-кредитного смягчения. После изменения процентной ставки ожидаемый уровень реальной ставки останется существенно отрицательным, а условия финансирования продолжат надежно поддерживать экономическую активность.

Что касается будущих операций в сфере денежно-кредитной политики, учитывая текущий существенный дефицит реальной ставки процентов, при условии реализации экономических и ценовых перспектив, обозначенных в октябрьском отчете 2025 года, Банк Японии продолжит повышать целевую процентную ставку и регулировать степень стимулирования по мере улучшения показателей экономической активности и цен. Двигаясь к достижению целевого уровня ценовой стабильности в 2%, Банк Японии будет своевременно осуществлять монетарную политику на основе изменений в экономической активности, ценах и финансовом климате, исходя из принципов устойчивого и стабильного выполнения поставленной цели.

Экономическая активность и цены в Японии: текущее положение и перспективы

Японская экономика в целом находится на траектории умеренного восстановления, однако отдельные секторы демонстрируют слабость. Зарубежная экономика также показывает умеренный рост, но из-за торговой и иной политики отдельных стран в некоторых регионах наблюдаются признаки замедления. Экспорт и промышленное производство в среднесрочной перспективе остаются практически стабильными, хотя испытывают давление со стороны введенных США пошлин.

Корпоративная прибыль в целом сохраняется на высоком уровне; несмотря на появление негативного влияния тарифов в обрабатывающем секторе, оценки деловой конъюнктуры предприятиями остаются благоприятными. В таких условиях инвестиции предприятий в основные фонды демонстрируют тенденцию к умеренному росту.

Частное потребление сохраняет устойчивость на фоне улучшения ситуации на рынке труда и роста доходов, хотя подвергается давлению из-за повышения цен. С другой стороны, наблюдается спад инвестиций в жилищное строительство.

Параллельно государственные инвестиции в целом сохраняются на прежнем уровне. Финансовые условия остаются льготными.

Что касается цен, то по мере передачи роста заработных плат в конечные розничные цены, наряду с подорожанием риса и других пищевых продуктов, годовой темп роста ИПЦ без учета свежих продовольственных товаров в последнее время стабилизировался на уровне около 3%. Ожидания инфляции постепенно растут.

Под влиянием торговой и иной политики отдельных стран зарубежная экономика замедляет рост, что через такие каналы, как снижение корпоративной прибыли, оказывает влияние на внутреннюю экономику. Прогнозируется, что экономический рост в Японии останется умеренным, однако льготные финансовые условия и другие факторы могут оказать поддержку.

В дальнейшем, когда зарубежная экономика вернется на траекторию роста, ожидается увеличение темпов экономического роста Японии. По мере ослабления влияния роста цен на продовольствие (включая рис) и частичного снижения давления благодаря правительственным мерам по борьбе с инфляцией, годовой темп роста ИПЦ без учета свежих продовольственных товаров, как ожидается, замедлится до уровня ниже 2% в первой половине финансового 2026 года.

Затем, по мере восстановления темпов экономического роста, усиления дефицита рабочей силы и роста долгосрочных ожиданий по инфляции, показатель инфляции по базовому ИПЦ и годовой темп роста ИПЦ без учета свежих продовольственных товаров будут постепенно повышаться и во второй половине прогнозного периода «Обзора экономической деятельности и цен» октября 2025 года должны достичь уровней, в целом соответствующих цели ценовой стабильности.

К рискам прогноза относятся динамика экономической активности и цен на зарубежных рынках под влиянием торговой и иной политики отдельных стран, модели определения заработной платы и цен со стороны компаний, а также движение на финансовых и валютных рынках. Необходимо уделять пристальное внимание потенциальному воздействию данных рисков на экономическую активность и ценовую среду в Японии.