Wintermute. Обзор макроэкономики за 4-ю неделю октября: слабость данных по CPI и улучшение отношений США и Китая, возврат рынка к рисковым активам

Автор: @Jjay_dm, стратег OTC-трейдинга Wintermute

Ред.: TechFlow

Обновление рыночной динамики – 27 октября 2025 г.

Смягчение данных по американскому индексу потребительских цен (CPI) на фоне улучшения отношений между Дональдом Трампом и Си Цзиньпином поддержало рыночные настроения, возвращая риск-аппетит. Доходность облигаций снизилась, а волатильность рынка упала. Биткоин снова закрепился у отметки $115 000 благодаря притоку средств в ETF и шорт-сквизу, тогда как сегменты децентрализованных финансов (DeFi) и искусственного интеллекта (AI) возглавили восстановление. Рыночные позиции были очищены, ликвидность улучшилась, что создало позитивную базу для продолжения восходящего импульса в ноябре.

Макроэкономическая динамика

Рынок продемонстрировал сильный отскок на фоне сигналов макроэкономической мягкости и восстановления диалога между США и Китаем. Новости о предстоящем саммите Трампа и Си Цзиньпина в Сеуле в сочетании с более слабыми, чем ожидалось, данными по американскому CPI (рост на 3,0% г/г при прогнозе 3,1%) спровоцировали всеобщую раскупку активов. Индекс S&P 500 вырос на 1,9%, индекс волатильности VIX снизился примерно до 16, доходность казначейских облигаций упала, а ожидания снижения ставки Федеральным резервом перед его совещанием FOMC на этой неделе усилились.

Биткоин показал мощную динамику, подорожав за день на 5,3% и пробив отметку выше $115 000, вернув часть позиций, утраченных из-за ликвидации в начале октября. Этот рост был спровоцирован ликвидацией шортовых позиций на сумму $160 млн, которая, в свою очередь, была вызвана улучшением настроений после подтверждения торговых рамок США и стала одним из самых резких шорт-сквизов за последние недели. Цена Ethereum также росла, приближаясь к $4200, в то время как золото откатилось от максимумов почти на 7%, что указывает на переток капитала из защитных активов в рискованные.

Наблюдаются первые признаки расширения притока капитала за пределы основных активов:

• Сегменты DeFi и AI: лидеры рынка на фоне сильных данных по доходам протоколов и улучшения активности в блокчейне.

• Активы инфраструктуры и инструментов: новые развертывания сетей второго уровня (L2) и механизмы рестейкинга привлекают дополнительный капитал в соответствующие сектора.

На рынке бессрочных фьючерсов фандинг-рейты большинства основных активов вновь перешли в положительную зону, что свидетельствует о постепенном возврате ожидающих средств на рынок, хотя текущие позиции далеки от чрезмерной перенасыщенности. Предложение стейблкоинов впервые с сентября показало рост, что дополнительно подтверждает трансформацию макроэкономических факторов в виде нового притока капитала.

Приток средств в ETF продолжает обеспечивать рынку стабильный базис спроса. Несмотря на снижение объемов торгов, американские спотовые биткоин-ETF на этой неделе поглотили умеренный приток капитала, продемонстрировав устойчивость структурного спроса. Открытый интерес к бессрочным фьючерсам на Bitcoin и Ethereum устойчиво наращивается после начальнооктябрьских ликвидаций, что указывает на более здоровое состояние левериджа на деривативном рынке и балансировку фандинг-рейтов.

Несмотря на то что начало ралли «Uptober» вышло несколько скромнее ожиданий, позитивные макроэкономические факторы, замедление инфляции, «стабилизация» геополитической обстановки и голубиная позиция ФРС формируют благоприятную среду на оставшуюся часть года. Исторические данные показывают, что четвертый квартал традиционно является периодом наиболее сильной доходности биткоина. Более очищенные позиции и снизившаяся волатильность прокладывают путь для ротации капитала в криптоактивы, что полностью соответствует текущему тренду рынка.

Позитивные макрофакторы, охлаждение инфляции, улучшение глобальных дипломатических отношений и ожидания скорого изменения политики ФРС заложили основу для дальнейшего роста в ноябре, который исторически остается месяцем с наилучшей динамикой биткоина. Очищение позиций, снижение волатильности и постепенный переток капитала в крипторынок вместе с улучшением условий ликвидности и стабилизацией настроений создают позитивную поддержку для сохранения тенденции восстановления в четвертом квартале.

Наш взгляд

На фоне замедления инфляции и возобновления диалога между США и Китаем, повышающего рыночные настроения, капитал возвращается в рискованные активы. Нормализация рыночных позиций прокладывает дорогу для позитивной динамики в ноябре.

Поддержка со стороны макроэкономических данных побуждает рынок вновь переключиться в режим принятия риска. Замедление инфляции и улучшение отношений между Пекином и Вашингтоном ослабили давление на доходности и снизили рыночную волатильность, помогая рискованным активам укрепить свои позиции.

Благодаря стабильному притоку в ETF биткоин компенсировал падения начала октября и продолжает оставаться ключевой опорой рыночной структуры, в то время как такие секторы, как DeFi и AI, ведут за собой общее восстановление. Хотя альткоины остаются в режиме ротационной торговли с локальными всплесками силы, общий уровень уверенности на рынке пока сдержан. В условиях нормализации позиций, сниженной волатильности и улучшенного макрофонда перспектива ноября выглядит конструктивно, создавая благоприятную почву для дальнейшего восстановления и ротации в криптовалютном сегменте.

Ключевые новости

1. JPMorgan Chase (@jpmorgan) теперь позволяет институциональным клиентам использовать биткоин (BTC) и эфир (ETH) в качестве обеспечения — важный шаг на пути к более широкой интеграции криптоактивов.

2. Федеральная резервная система рассматривает концепцию «платежных счетов» (payment accounts), что откроет для криптопроектов и финтех-компаний прямой доступ к платежной системе ФРС.

3. Coinbase (@coinbase) расширила линейку розничных продуктов, приобретя за $375 млн платформу @echodotxyz, упрощающую управление портфелем в блокчейне.

4. Polychain Capital (@polychain) провел раунд инвестиций на сумму $110 млн в проект @berachain для создания криптоказначейства, поддерживающего ончейн-ликвидность и управление.

5. Meteora AG (@MeteoraAG) завершила мероприятие генерации токенов (TGE) и представила продукты Presale Vaults, Meteora Invent и Dynamic Fee Sharing для повышения эффективности капитала.

6. MegaETH Labs (@megaeth_labs) запустила публичные продажи на платформе Sonar/Echo с начальной разводненной оценкой (FDV) в $1 млн.

7. С момента запуска в мае растущее обсуждение вокруг x402 Protocol поддерживает рыночный импульс нарратива об ИИ-агентах на блокчейне.