Финтех: поэзия и горизонты криптоиндустрии

Автор: airtightfish

Подготовка: AididiaoJP, Foresight News

Полярная звезда — это неподвижная звезда, которую использовали мореплаватели для поддержания курса. Что станет «Полярной звездой» в перенасыщенном пузырем крипторынке?

Несмотря на то, что BTC приближается к историческим максимумам, ключом к выходу за пределы ниши остается «финтех».

Криптоклубы в университетах с трудом набирают участников, поскольку в этой отрасли повсеместно царит нигилизм. Люди уже прониклись сутью хищнических спекулятивных схем и устали от них, а внешнее восприятие того и подавно хуже.

Но этот перекос в восприятии создает огромные возможности: люди слишком сильно ценят краткосрочные спекуляции и недооценивают долгосрочные структурные тренды, которые могут стать одной из крупнейших возможностей нашей эпохи.

Хищническая рыночная структура — это проблема, а не будущее

Мемкоины поощряют влияние, а не понимание. Когда рынком движут спекуляции, нарратив контролируют те, кто обладает влиянием. В условиях отсутствия притока внешнего капитала (среда PvP) со временем те, кто тесно связан с влиянием, получают устойчивое преимущество, порождая колоссальное имущественное неравенство. Трамп обеспечил прибыль более чем в 10 миллионов долларов каждому из десятков кошельков, в то время как тысячи мелких кошельков потеряли средства. Подобное ежедневно происходит в «траншеях» в миниатюре. Это задумано как игра с нулевой суммой, которая не может длиться вечно. Эпоха частых рынков в формате PvE безвозвратно прошла, и проблема касается не только мемкоинов.

Гораздо хуже обстоит дело с играми по модели высокого FDV и низкого свободного обращения. Выход на рынок с высоким FDV и низким свободным обращением, структурированные операции маркетмейкеров, листинг на биржах, оплата инфлюенсеров, продажа токенов командой по значительным скидкам через OTC, контроль предложения и нынешние «DATs»...

В слишком многих случаях сам токен становится источником дохода, а розничные инвесторы превращаются в ликвидность для выхода крупных игроков. Если у проекта нет доходов (или даже пути к их генерации), то высока вероятность, что его токен функционирует именно так.

Этот нигилизм коренится в рыночных моделях криптоиндустрии: люди уже разгадали правила этой игры и устали от неё. В этом нет «вины» кого бы то ни было, это просто естественная эволюция рынка со временем. Такая структура нежизнеспособна; по мере взросления индустрии роль хищничества на рынке будет постепенно снижаться, поскольку рынок продолжает совершенствоваться.

«В краткосрочной перспективе рынок — это машина для голосования, но в долгосрочной — это взвешивающая машина.»

Тренды, связанные с доходностью

Нарративы всё ещё способны толкать цены вверх, но участники теперь рассматривают это как торговлю, а не как инвестиции. Спекулятивный премиум сжимается: богатство перетекает от внешних лиц к внутренним, а цены продолжают падать. Для проектов без фундаментала эта точка минимума стремится к нулю.

График цены токена BLAST

Доходность служит базовой линией. В традиционных финансах, если компания прибыльна, при достижении показателя доходности акционерного капитала выше внутренней нормы доходности, у неё появляется возможность и стимул выкупать акции (что верно при определённой оценке стоимости, которая также растёт вместе с ростом бизнеса). В криптоиндустрии ситуация немного сложнее, так как необходимо учитывать структуру лабораторий и фондов, а также глубоко анализировать данные, чтобы убедиться в отсутствии фальсификаций в ключевых показателях эффективности. Тем не менее, главную роль играют денежные потоки.

Крипторынок не ограничится режимом PvP: масштабирование уже на горизонте

Рынок будет расширяться всё быстрее

На смену аналитическим отчетам приходят авторы тредов, ликвидностные фонды и трейдеры-маркетмейкеры, которые станут главными маркетинговыми фигурами на рынке.

Компании можно создать за несколько недель, а доход вырасти в 10 раз всего за несколько месяцев. Мне было бы не удивительно увидеть ликвидностный фонд, сфокусированный на фундаментальных показателях, который однажды получит доходность в 1000%.

Социальные сети продолжают сокращать время, необходимое для привлечения 100 миллионов пользователей

Нативное распространение на основе интернета

Социальные платформы полностью убрали барьеры для выхода на рынок, а люди проводят онлайн больше времени, чем когда-либо. Мы уже видели, как приложения достигали отметки в 100 миллионов пользователей за несколько недель (ChatGPT, Threads). Приложение Remini для AI-аватаров набрало десятки миллионов загрузок примерно за 30 дней. В криптовалютах это ещё очевиднее благодаря программируемым стимулам, награждающим пользователей, создателей и рефералов. Небольшие команды с качественным продуктом способны масштабироваться быстрее, чем когда-либо прежде.

Для запуска стартапов требуется меньше ресурсов, меньше капитала, а число независимых основателей растет

ИИ ускоряет создание стартапов

ИИ изменил границу производственных возможностей. Разработчики в состоянии потока способны создавать крайне сложные бизнес-модели. Агенты берут на себя кодирование, запуск маркетинга, поддержку, аналитику и даже часть операционных задач. Эти инструменты ускоряют изменение структуры рынка: более 60% взрослых заявляют о желании создать свой собственный проект. Инструменты снижают порог входа; амбиции заполняют образовавшиеся пробелы. Длинный хвост стартапов стремительно растет, и крипто технологии могут помочь новым предпринимателям решить проблему первоначального формирования капитала. Идеи для выхода на рынок сейчас существуют в большем количестве, чем когда-либо, а еще меньшим командам под силу достижение масштаба.

Криптовалюта — фундамент масштабирования

Самыми прибыльными компаниями в мире на одного сотрудника являются Tether и Hyperliquid (с обеих сторон доход превышает 100 млн долларов), в топ-10 также входят такие проекты, как PUMP и Axiom. По сравнению с другими отраслями, крипто рынок всё ещё относительно мал, и я ожидаю, что в ближайшие годы список пополнится новыми криптокомпаниями. Криптоинфраструктура обеспечивает масштабируемую автоматизацию без необходимости доверия, она компонуема и лишена границ. Команда может оставаться очень маленькой, но при этом выходить на глобальный масштаб, что вкупе с преимуществом первоначального формирования капитала и стимулирующими механизмами позволяет создавать компании вроде этой: от поиска финансирования (который опционален) до продукта, а затем достижения выручки в 1 миллион долларов в день всего за несколько недель. Эта тенденция будет только усиливаться, и в следующее десятилетие в блокчейне будут созданы сотни, а возможно, и тысячи «единорогов».

Интернет-рынок капитала (ICM)

Первая волна ICM, инициированная Believe, выбрала верное направление, но оказалась плохо реализована. Механизмы были спроектированы неудачно, а главное, выпускаемые «компании» были ближе к мемкоинам, чем к настоящим предприятиям. Тем не менее, появление ICM неизбежно.

Если бы вы проектировали рынок с нуля, вы бы создали единый универсальный слой, обеспечивающий нативную эмиссию, торговлю и расчеты по любым активам на публичной блокчейн-сети, доступный любому человеку в мире. Я твердо убежден, что это конечное состояние рынка, и крипто технологии дают нам четкий путь к его достижению. В сочетании с вирусным распространением в интернете, ускорением темпов роста компаний и снижением затрат на запуск бизнеса открывается следующая картина: миллионы интернет-натив предприятий смогут создаваться и инвестироваться непосредственно в блокчейне. На реализацию этого может потребоваться время, но я искренне считаю, что люди недооценивают масштаб открывающихся здесь возможностей.

«Мы склонны переоценивать влияние технологии в краткосрочной перспективе и недооценивать её влияние в долгосрочной.»—— Закон Амара