От Утопии к «Земле изгнания»: взгляд 5 представителей индустрии Web3 на изменения в Сингапуре

Интервью и подготовка материала: Луис, ChainCatcher

30 июня 2025 года — красная линия в календаре каждого участника сингапурского Web3-сообщества.

Начиная с этого дня, согласно статье 137 Закона Сингапура «О финансовых услугах и рынках» (FSMA): все физические лица или компании, предоставляющие услуги, связанные с цифровыми токенами, при наличии коммерческого офиса в Сингапуре обязаны получить лицензию провайдера цифровых токеновых услуг (DTSP), независимо от того, нацелены ли их услуги на клиентов в Сингапуре или за его пределами. В противном случае им грозит уголовная ответственность.

В документе ответной реакции регулятора, опубликованном Валютным управлением Сингапура (MAS) 30 мая, четко указано: те, кто не получил лицензию к установленному сроку, обязан немедленно прекратить свою деятельность за рубежом; статус «на рассмотрении» не признается основанием для законного присутствия. Эта формулировка многими была воспринята как «самого жесткое регулирование криптоиндустрии в истории».

По этому вопросу ChainCatcher проконсультировался с профессиональными юристами относительно ключевых моментов FSMA, которые часто остаются незамеченными. Кроме того, мы взяли интервью у пяти специалистов из числа участников рынка, базирующихся в Сингапуре, чтобы восстановить реальную картину положения Web3-компаний в стране и понять, как они видят изменения в регулирующей политике Сингапура.

Примечание: В данной статье MAS обозначает финансовый регулятор Сингапура, PSA — закон 2019 года, изначально регулировавший исключительно криптовалютные платежные услуги, FSMA — принятый в 2022 году обновленный, более комплексный нормативный акт, включающий управление услугами, связанными с токенами, а DTSP означает физических лиц или компании, предоставляющие такие услуги, как торговля токенами, хранение и переводы, являющиеся главным объектом регулирования по FSMA.

I. Ключевые положения закона, на которые не обратили внимания

В ходе интервью с адвокатом Го Ятао, директором комитета по цифровой экономике пекинской юридической фирмы «Стратегия», мы выделили несколько пунктов законодательства, на которые стоит обратить внимание читателям:

1. FSMA — это не «латка» для зарубежных юрисдикций, а всестороннее обновление: обязательства распространяются как на внутренний, так и на внешний рынки

Многие в отрасли ошибочно полагают, что FSMA создана лишь для устранения пробелов оригинального «Закона об услугах платежей» (PSA), который не позволял регулировать предоставление услуг сингапурскими компаниями зарубежным клиентам. Однако адвокат Го подчеркивает: «FSMA представляет собой рамочный нормативный акт, обеспечивающий единый подход к регулированию, и ряд его положений применяется к субъектам, оказывающим финансовые услуги на территории Сингапура». Это означает, что независимо от того, ориентирована ли деятельность на внутренний или внешний рынок, наличие коммерческого представительства в Сингапуре или регистрация компании в этой стране обязывают соблюдать требования FSMA. Данный принцип сквозного надзора также знаменует начало тотального регулирования со стороны MAS в отношении местных участников Web3-рынка.

2. Акцент регулирования смещается с «лицензирования организаций» на «проверку физических лиц»

Если PSA фокусировалась преимущественно на соответствии компаний и учреждений нормам, то FSMA вводит новые механизмы контроля за физическими лицами. Адвокат Го отмечает: «FSMA позволяет MAS обходить традиционные рамки лицензирования организаций, напрямую вмешиваться и изолировать „персон высокого риска“ на финансовом рынке, реализуя сквозной контроль именно за людьми». Это означает, что даже фрилансеры не на руководящих должностях, удаленные разработчики, консультанты или лидеры мнений (KOL), осуществляющие соответствующие виды деятельности на территории Сингапура, могут быть признаны MAS объектами регулирования. Установленные «требования глубокого понимания структуры FSMA и наличия профильного опыта работы» существенно повышают порог входа для частных специалистов.

3. Порог входа по FSMA значительно повышен, требования к комплаенсу многократно превышают стандарты PSA

Наличие лицензии PSA не гарантирует её автоматического действия в рамках нового акта. Согласно адвокату Го: «Подавляющее большинство действующих сейчас лицензий для криптобизнеса выдано по критериям PSA, и FSMA устанавливает значительно более высокие стандарты комплаенса. MAS прямо указывает, что даже компаниям, уже получившим лицензию PSA, необходимо повторно предоставить дополнительные документы для соответствия требованиям FSMA». Для получения лицензии DTSP требуется не только стартовый капитал в размере 250 000 SGD и наличие постоянного сотрудника по комплаенсу, но и организация независимого аудита, регулярная сдача отчетов о соблюдении нормативов, а также внедрение процедур и систем управления, отвечающих стандартам противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма.

II. Что говорят участники Web3-индустрии в Сингапуре?

От расширения сферы охвата до детализации требований и повышения порога входа — ужесточение регулирования действительно создает множество стрессов и паники среди участников Web3-рынка. Однако законы на бумаге есть законы на бумаге, и то, насколько политика страны реально приветствует Web3, лучше всего отражают слова работающих здесь компаний и специалистов. В ходе интервью для ChainCatcher мы услышали диаметрально противоположные мнения: от вынужденно уезжающих стартапов до фрилансеров, выбравших позицию наблюдения, и долгосрочных резидентов, сохраняющих оптимизм относительно будущих потенциалов Сингапура. Их истории складываются в реалистичную картину фактического применения регулирования:

1. Чари, основатель проекта по токенизации операций: «У малого бизнеса есть свои пути выживания, вода всегда найдет русло»

Мы действительно столкнулись с последствиями. В текущей ситуации криптовалютного рынка практически любой значимый продукт в конечном итоге сводится к торговой функции. А любая деятельность, связанная с обменом, неизбежно пересекает красную линию регулирования DTSP. Надзор должен быть предназначен для компаний с отлаженной бизнес-моделью и понятной структурой, тогда как для нашей небольшой команды привлечение колоссальных временных и финансовых ресурсов на взаимодействие с регуляторами стало бы—— непосильным бременем.

Очевидно, что Сингапур больше не подходит для развития проектов на стартовой стадии. Вероятно, эта страна никогда не задумывалась о том, чтобы стать инкубатором стартапов; ее цель — оставаться штаб-квартирой для зрелого бизнеса. Мы еще не уверены, как изменится наша модель работы в следующем месяце, поэтому полный переезд из Сингапура в будущем не исключен. Тем не менее, я буду относиться к переменам с оптимизмом, ведь «у малого бизнеса всегда найдутся свои собственные способы выживания».

2. «Geek Youth» (имя изменено), опытный участник OTC-торгов: «Сингапур — прагматичный эгоист, который оставляет только тех, кто несет реальную ценность»

Я чувствую, что индустрия Web3 всегда находилась под определенным давлением: будь то выселение из Китая ранее или маргинализация малых компаний в Сингапуре сегодня. Но если говорить объективно, то как специалист, работающий в сфере OTC-сделок в Сингапуре уже много лет, я считаю, что прагматизм лежит в основе сингапурского регулирования. Если говорить прямо, правительство Сингапура действует как «прагматичный эгоист»: тот, кто приносит реальную ценность, остается; тот, кто создает лишь пузыри, вежливо просит уйти. Компаниям, получившим лицензии, разрешают продолжать работу, всем остальным придется завершить деятельность. Это очень четкий сигнал.

Однако, если смотреть с моей точки зрения, нынешние меры регулирования не настолько репрессивны, скорее напоминают——громкие раскаты грома при небольшом дожде, это скорее предупреждение. Компании, которым действительно нужны лицензии, уже давно подали заявки. Руководители, приносящие пользу государству или обладающие реальной экспертизой, и вовсе не испытывают беспокойства по поводу этих новых правил.

Что касается причин внезапного ужесточения регулирования, я считаю, это связано с существованием серых схем и компаний-однодневок в криптовалютной среде Юго-Восточной Азии. Текущая цель MAS— посредством этого пакета законов дать урок некоторым недобросовестным лидерам мнений (KOL) и разрозненным группам. Скорее всего, они не планируют полностью закрывать всех одним махом, но надеются призвать их к порядку в рамках правового поля.

Как мне известно, некоторые лидеры мнений и представители бирж недавно решили приостановить операции, отправиться в путешествие или просто занять выжидательную позицию, поскольку все ожидают более ясных указаний сверху.

3. Джон, опытный специалист в области Web3 и ИИ в Сингапуре: «Глядя сквозь явления на суть, где есть причина, там неизбежно следует следствие»

Хочу выделить одно слово: прагматизм. Именно оно, по моему мнению, лежит в основе системы управления Сингапуром. Его эффективность и приверженность правилам направлены прежде всего на обеспечение экономической выгоды и закрепление стабильных позиций в международной политической и финансовой конкурентной борьбе. Ужесточение текущего регуляторного цикла фактически вызвано необходимостью решения накопившихся проблем в секторе Web3, куда государству пришлось вмешаться для обеспечения здорового развития всей экосистемы.

Мой проект пока не затронут напрямую, но я вижу, что новый пакет корректировок политики нанес серьезный удар по некоторым нелегализованным биржам, а также по проектам и партнерам по экосистеме, сотрудничающим с ними. Давление регулирования особенно сильно ощущают лидеры мнений (KOL), выполняющие роль финансовых советников в Web3-сообществе; меры давления дошли до них и оказывают заметный сдерживающий эффект.

Недавно я также заметил, что все больше фрилансеров и удаленных сотрудников переходят на домашний формат работы и стараются избегать открытого обсуждения тем, связанных с Web3, пытаясь снизить риски и избежать ненужных сложностей.

4. Нил, основатель Reddio, проживший в Сингапуре почти 20 лет: «Ничего не изменилось, Web3 по-прежнему является частью национальной стратегии Сингапура»

На самом деле регулирующие политики Сингапура в сфере Web3 за последние годы не претерпели резких поворотов; речь идет скорее об уточнении и детализации существующих рамок. Согласно последним разъяснениям MAS и сообщениям «Ляньхэ Чаобао», объектом текущего регулирования являются цифровые платежные токены (DPT) и токены, обладающие характеристиками ценных бумаг на фондовом рынке. Традиционные утилитарные токены (Utility Tokens) и управляющие токены (Governance Tokens) в настоящее время не входят в число приоритетных объектов контроля.

Для большинства стартапов Сингапур по-прежнему остается средой с четкими правилами, понятными путями развития и обширной ресурсной базой. MAS не только традиционно поддерживает высокий уровень прозрачности, но и предлагает открытые механизмы консультирования. Оценить собственное соответствие требованиям компании совсем несложно: затраты на получение юридического заключения в несколько тысяч сингапурских долларов вполне оправданы.

С точки зрения долгосрочной перспективы, Web3 по-прежнему остается важной составляющей национальной стратегии Сингапура. Помимо четкой нормативно-правовой базы, правительство активно стимулирует развитие экосистемы через прямое финансирование, подготовку кадров и создание отраслевых альянсов. Министерство образования Сингапура также поощряет открытие университетских курсов по блокчейну. Я лично неизменно убежден: если искать место в мире, которое действительно способно сбалансировать разумный контроль и деловую динамику, то Сингапур остается самым инклюзивным и заслуживающим доверия выбором для предпринимателей.

5. Чесс, основатель GM Agents: «Это этап пересмотра карт, но он направлен прежде всего на финансовый сегмент, а не на всю отрасль»

Для нас текущие изменения в регулировании не вызвали серьезных потрясений. Мы—стартап в сфере искусственного интеллекта и по-прежнему планируем продолжение работы в Сингапуре. Мне кажется, этот цикл регулирования нацелен преимущественно на компании и проекты с сильными финансовыми характеристиками, тогда как влияние на наши небольшие команды остается ограниченным. Крупнейшие игроки криптовалютного рынка пока вообще ничего не потеряли, так что мелким командам беспокоиться рано.

Говоря о предпринимательской среде в Сингапуре, я всегда считал, что она идеально подходит для небольших команд и даже для индивидуального запуска проектов. Особенно для таких выходцев из Китая, как я, язык и культура создают естественную близость, снижая затраты на коммуникацию и ускоряя вывод продуктов на рынок. Хотя некоторые считают политику Сингапура излишне консервативной, на мой взгляд, в сравнении со многими другими регионами она остается справедливой, открытой и рационально относящейся к инновациям. Сохраняя твердый порядок, Сингапур искренне готов давать пространство для творчества новаторам.

Заключение

Текущее ужесточение регулирования носит по своей сути характер самокалибровки Сингапура как международного финансового центра, а не попыток вытеснить индустрию Web3. Участникам Web3-рынка нельзя сводить выбор к простому делению на бежавших и оставшихся; напротив, они сейчас заново оценивают свои позиции, выбирая между оставлением ради принятия более жесткого контроля в обмен на долгосрочную политическую стабильность и переориентацией на рынки, которые кажутся более благоприятными, но скрывают в себе гораздо больше неопределенности.