Интервью с CEO BitMEX: помощь пользователям стать более зрелыми трейдерами, какова пользовательская философия инноваций деривативных продуктов?

Автор: Weilin, PANews

Будучи одним из пионеров в сфере торговли криптодеривативами, основанная 11 лет назад BitMEX быстро выросла благодаря своей агрессивной рыночной стратегии и технологическим инновациям,一度 став одной из крупнейших в мире платформ криптодеривативов по объему торгов. Однако по мере ужесточения глобальной регуляторной среды и роста конкуренции на рынке деривативов BitMEX сталкивается с беспрецедентными вызовами.

В отличие от сооснователя BitMEX Артура Хейса, известного своим громким стилем и острым рыночным чутьем, CEO BitMEX Стефан Лутц не был одним из первоначальных создателей платформы, и его раннее резюме редко содержало прямые следы работы в криптоиндустрии. Присоединившись к BitMEX в 2021 году в качестве CFO, Стефан в 2022 году, во время регуляторного кризиса компании, принял должность CEO из рук Хейса, возглавив команду в период бычьих и медвежьих рынков. Он осуществил комплексное продвижение в развитии платформы, обучении пользователей, инновациях продуктов и линиях безопасности, стремясь постоянно создавать более нейтральную, прозрачную и безопасную платформу для торговли деривативами.

Недавно PANews взяла эксклюзивное интервью у Стефана, где он рассказал о своем пути от Deutsche Börse к BitMEX и подробно разъяснил продуктовые планы и стратегические приоритеты BitMEX на 2025 год. Кроме того, от механизмов отбора бессрочных контрактов до обучения пользователей торговле с высоким левериджем, от анализа торговли на базе ИИ до итераций функций копитрейдинга и маржи несколькими активами, Стефан поделился своим глубоким пониманием и видением рынка криптодеривативов. Также Стефан выразил твердую приверженность азиатскому рынку, полагая, что будущий рост деривативов будет建立在 более инклюзивной, умной и прозрачной основе.

От Deutsche Börse до BitMEX: связь между традиционными финансами и криптомиром

В резюме Стефана до присоединения к BitMEX в 2021 году люди не увидят опыта, связанного с криптовалютами. Но, как он сам говорит, эта связь гораздо глубже, чем кажется на первый взгляд. Еще около 2010 года он начал обращать внимание на технологию распределенного реестра. “Тогда я работал в группе Deutsche Börse, и мы оценивали, может ли эта технология заменить существующую инфраструктуру для торговли и расчетов ценными бумагами. Ответ был отрицательным: ее производительность была недостаточной, пропускная способность тоже низкой. Поэтому я временно отложил это”, — вспоминает он.

Тем не менее, в последующие годы Стефан участвовал в консультативных проектах по финансовой стабильности для центральных банков нескольких стран — включая центральные банки Малайзии, Индонезии и региона Ближнего Востока. Именно в этом процессе он осознал, что в Юго-Восточной Азии, за исключением таких зрелых рынков, как Япония и Сингапур, во многих странах более двух третей населения не имеют доступа к банковской системе.

“Эти люди все еще являются частью глобальной цепочки поставок. Они уже普遍 использовали смартфоны, и я тогда подумал: есть ли здесь возможность? Не это ли место для применения криптовалюты? Позже я также начал покупать и немного торговать, но в основном из энтузиазма к исследованию самих проектов и технологий”.

В 2020 году Стефан столкнулся с поворотным моментом в жизни. Когда BitMEX сделала ему предложение о присоединении, он описал этот момент как “выигрыш в лотерею”: “Наконец-то я смог превратить то, что меня действительно интересует, в свою профессию”. В начале 2021 года он присоединился к BitMEX в качестве главного финансового директора (CFO) и пережил быстрый рост бычьего рынка 2021 года. В 2022 году BitMEX столкнулась с обвинениями со стороны американских регуляторов. Столкнувшись с доверием основателей компании, Стефан решил выдвинуться в самый нестабильный момент рынка, приняв должность CEO, и вместе с командой встретил зиму, вызванную крахом FTX. В интервью он признался, что это решение было продиктовано не стремлением к “должности”, а чувством ответственности перед командой, миссией и индустрией.

Разрушая проклятие “листинг — это пик”: раскрываем стратегию листинга контрактов BitMEX

В реальности, где на многих торговых платформах действует правило “листинг — это пик”, быстрое падение новых токенов после первого дня уже не редкость. Однако, согласно отчету о деривативах за первый квартал 2025 года, опубликованному BitMEX, “Листинг бессрочных контрактов на Top CEX: сигнал вершины?”, результаты листинга контрактов BitMEX в этом квартале были впечатляющими: 58,33% токенов бессрочных контрактов, листинг которых состоялся на BitMEX, выросли в цене на первый день, реализовав доходность в среднем 62,55%. Кроме того, только 41,7% листингов BitMEX достигли исторического максимума в первый день, что указывает на устойчивую ценовую динамику.

Говоря о причинах этого явления и критериях отбора проектов для листинга, Стефан заявил: “При листинге новых токенов в качестве бессрочных контрактов мы проводим строгую комплексную проверку, а не листим все проекты на рынке. Мы начинаем оценку на ранней стадии, обращая внимание на следующие характеристики: во-первых, рыночный интерес — действительно ли наши пользователи заинтересованы в торговле этим токеном. Это не просто ‘кто-то обращает внимание’. Существует ли реальный интерес к торговле на рынке? Этот рыночный интерес включает потенциальных новых пользователей и существующих пользователей. Во-вторых, состояние сообщества. Есть ли у этого проекта уже активное, энтузиастичное сообщество или есть ли шансы его построить, сохранится ли он через две недели? А также фон проекта и нарратив, мы глубоко изучаем сам проект. Токен должен соответствовать определенным стандартам соответствия перед листингом, особенно если он также планируется к листингу на спотовом рынке”.

Кроме того, Стефан также раскрыл, что BitMEX оценивает надежность ликвидности и цены. “Мы должны иметь возможность получать надежные источники ценовых данных, обычно оценивая, с каких бирж поступают данные о ценах, являются ли эти биржи正规 и законными, будут ли они манипулировать ценами и т.д., чтобы максимально снизить риск манипулирования рынком и минимизировать риски”.

Именно благодаря такому всестороннему подходу BitMEX сохраняет достаточный “потенциал” в тренде “листинг — это пик”.

Приоритеты плана на Q2: повышение ликвидности, запуск копитрейдинга и функции маржи несколькими активами

Представляя ключевые задачи BitMEX на второй квартал (Q2), Стефан заявил, что BitMEX продолжит повышать ликвидность альткойнов и новых токенов, а также планирует запустить функцию копитрейдинга (copy trading), позволяющую пользователям копировать действия успешных трейдеров.

“Если посмотреть на альткойны и новые токены, BitMEX необходимо еще больше повысить ликвидность. По сравнению с четвертым кварталом прошлого года наша ликвидность как минимум удвоилась в этих категориях”.

Стефан заявил, что вторым пунктом, который будет запущен в Q2, является функция копитрейдинга. “Это естественное продолжение торговых ботов (trading bots), которые мы запустили в прошлом году. Торговые боты помогают пользователям автоматизировать свои стратегии. Копитрейдинг же отличается тем, что он позволяет вам копировать действия успешных трейдеров. На нашей платформе есть немало трейдеров и ‘китов’ с лучшими рыночными показателями, и если вы хотите ‘войти в их ритм’, например, следовать за их входом и выходом, то можете использовать即将 запускаемую функцию копитрейдинга BitMEX”.

Стефан добавил, что третьим направлением является сбор обратной связи от пользователей, реагирование и оптимизация пользовательского опыта. “С приходом нового поколения пользователей на крипторынок мы должны сохранить основные функции, одновременно повышая удобство использования и понятность, обеспечивая пользователям хороший опыт. Весь Q2 будет围绕 этой темы. Наконец, мы совершенствуем функцию маржи несколькими активами (multi-asset margining), что означает, что вы можете использовать больше видов активов в качестве маржи. Эта функция будет постепенно запущена в Q2”.

11 лет без хакерских атак: приверженность трем ключевым принципам

На фоне растущей конкуренции на крипторынке бирж BitMEX сохраняет记录零 хакерских атак за 11 лет существования. Стефан заявил по этому поводу, что BitMEX всегда придерживается трех ключевых принципов: нейтралитет, прозрачность и безопасность. Он представил, что платформа с момента своего создания придерживалась концепции “верности духу криптовалют”, стремясь создать по-настоящему справедливую P2P-платформу для торговли деривативами. У BitMEX нет собственного маркет-мейкера, она не играет против пользователей, механизм обнаружения цен активов, включая ставки финансирования, полностью нейтрален.

В то же время BitMEX придерживается прозрачности, дважды в неделю публикуя подтверждения активов и обязательств, пользователи могут самостоятельно проверять через программное обеспечение с открытым исходным кодом, остаются ли их балансы неизменными. BitMEX公开发布了 всю документацию по инфраструктуре.

Кроме того, BitMEX坚守 линию безопасности, или, точнее, безопасность активов, а не техническую безопасность. До сих пор для активов пользователей используется ведущая в отрасли система хранения в холодных кошельках. “Мы полностью изолируем активы, поэтому активы пользователей не смешиваются ни с чем, связанным с компанией. BitMEX с момента своего создания самостоятельно построила 100% систему хранения в холодных кошельках, используя множественную подпись (Multisig), и даже не стандартную схему MPC (многосторонних вычислений). Что касается горячих кошельков, они нужны для реализации потребности в реальном времени для вывода средств. До примерно двух лет назад мы предоставляли услугу вывода средств только один раз в день, потому что все активы находились в холодных кошельках. Правила безопасности BitMEX глубоко укоренились в повседневных операциях компании, всегда подчеркивая “доверяй, но проверяй (Trust, but verify)”. Эта культура пронизывает все наши процессы”.

Высокий леверидж ≠ высокий риск: цель — помочь индивидуальным трейдерам стать более зрелыми

BitMEX известна бессрочными контрактами с левериджем до 100x. Но при резких колебаниях рынка торговля с высоким левериджем часто приводит к ликвидации пользователей, особенно для неопытных трейдеров. Есть ли у BitMEX соответствующие планы, чтобы помочь пользователям лучше управлять этим риском? На это Стефан также дал свой ответ.

“Во-первых, на самом деле в некоторых конкретных контрактах мы даже предоставляем леверидж до 250x, но не для всех. Первое: мы считаем, что трейдеры должны сами решать, какой леверидж использовать. На самом деле, сам леверидж 100x не является причиной ликвидации, это вопрос образования, мы постоянно напоминаем пользователям в документации платформы и предоставили大量 образовательных материалов на платформе и официальном сайте. Например: серия контента BitMEX Alpha; руководства ‘как сделать’ (how-to guides)”.

Стефан заявил, что BitMEX всегда подчеркивает, что пользователи должны устанавливать stop-loss и лимитные ордера, чтобы при резких колебаниях рынка не “полностью потерять позиции”, а могли выйти из рынка заранее. Пользователи должны устанавливать свои точки входа, уровни stop-loss и т.д. Пока у вас есть эти базовые операции, вас не легко ликвидируют. Цель BitMEX — помочь индивидуальным трейдерам стать более зрелыми трейдерами.

В то же время, с другой точки зрения: если одна сторона в торговле ликвидируется, победившая сторона также может столкнуться с проблемами, потому что BitMEX является P2P-платформой, не выступает中间 контрагентом по расчетам и не оплачивает за одну из сторон. “Именно поэтому BitMEX создала страховой фонд — и у нас абсолютно крупнейший страховой фонд в отрасли. С точки зрения соотношения размера страхового фонда к открытым позициям мы также являемся лидерами”, — добавил Стефан в интервью.

Инструменты инвестирования на базе ИИ еще не созрели, соответствующие продукты будут запущены в подходящее время

В этом интервью Стефан также затронул популярный тренд ИИ. Он считает, что большинство обсуждений так называемых “инвестиционных решений на базе ИИ” сейчас являются просто модными словами и не приносят реальной существенной помощи. По сути, это просто следующий этап после “торговых ботов” и “копитрейдинга”.

“Это путь, который неизбежно появится в будущем, это естественная эволюция. Мы также запустим такие продукты в подходящее время. Но я считаю, что сейчас это еще не созрело. Возможно, через несколько месяцев или даже год-два появятся зрелые решения”, — раскрыл Стефан в интервью.

Стефан далее заявил, что BitMEX будет использовать ИИ для значительного применения на уровне пользовательского интерфейса (UI) в следующие 12–18 месяцев. “Если посмотреть на основу таких больших языковых моделей, как ChatGPT, DeepSeek, их суть на самом деле не в предоставлении ‘знаний’, а в предоставлении ‘способности к переводу’, в广义 смысле — сейчас, открывая веб-платформу для торговли, будь то какая биржа, вы увидите графики, панели размещения ордеров, новостную ленту, инструменты графической торговли, различные показатели KPI…… Вам нужно самостоятельно понимать и оперировать. Хотя это несложно, но это всегда остается порогом”.

Он заявил: “В будущем через ИИ-агента完全可以 достичь дальнейшей автоматизации, он может преобразовывать ваш голос в структурированные торговые инструкции, подключаясь к бирже через API. Даже его можно запрограммировать на поиск оптимальной цены для исполнения на 10 биржах. У нас более открытые интерфейсы (API), сама биржа подключается более гибко, в то время как традиционные финансовые компании вряд ли откроются настолько полностью”.

Стефан заявил, что кроме этого у BitMEX есть еще одно направление развития, планируется запустить новую функцию в третьем квартале: отчет об анализе торгового поведения на базе ИИ. Эта функция заключается в анализе торгового поведения ИИ и регулярном предоставлении рекомендаций. Например, ИИ скажет пользователю: в прошлом квартале вы часто совершали сделки только после публикации новостей, что означает, что вы реагируете слишком медленно/слишком рано, следует быть более дисциплинированным. У вас хорошее timing, но управление рисками недостаточно, либо слишком агрессивно, либо слишком консервативно, упущена возможность максимизации доходности.

Продолжая углубляться в азиатский рынок: образование и управление рисками будут способствовать расширению рынка деривативов

В настоящее время BitMEX в основном обслуживает рынки Юго-Восточной и Восточной Азии, компания长期坚持 политику “не обслуживать пользователей из США” и сохраняет активные инвестиции в азиатский рынок.

Стефан представил: “В этом году BitMEX США уже урегулировала вопросы, это касается довольно давнего исторического периода, например, событий между 2016 по 2018 год. Мы очень благодарны за это, но это не изменит наше текущее стратегическое направление”.

Он заявил, что текущий тренд заключается в том, что в США криптоиндустрия все больше находится под доминированием и влиянием традиционных финансовых институтов (TradFi). В отличие от этого, азиатский рынок продолжит сохранять более высокую инновационность, больше ориентируясь на розничных и индивидуальных пользователей, BitMEX продолжит углубляться в азиатский рынок, приверженность азиатскому рынку искренна и тверда.

В то же время, regarding дальнейшего расширения рынка криптодеривативов, Стефан считает, что ключ все еще заключается в части образования, которой уже занимается BitMEX, хотя基礎 уже есть, но есть еще большой prostor для улучшения. Другое направление — создание более доступных инструментов управления рисками. Глядя в будущее, он надеет реализовать真正的 AI-ассистента, позволяющего пользователям свободно выражать торговые намерения, избегая “ошибок ‘перевода инструкций’”.

Наконец, он заявил, что этот естественный путь заключается в том, чтобы сначала позволить большему количеству людей войти на рынок спотовой торговли криптоактивами, а затем перейти к деривативам. Многие пользователи после контакта со спотовым рынком обычно начинают использовать бессрочные контракты. Этот тренд в ближайшем будущем станет более очевидным. Он объяснил, что этот бычий рынок на самом деле не驱动 массовым притоком новых пользователей, больше увеличением объема торгов существующими пользователями, и часть институциональных игроков也开始涉足. Поэтому я считаю, что следующая точка взрыва будет не через три года, а ближе: она будет驱动 двумя факторами: снижением порога входа в торговлю благодаря ИИ и готовностью большего количества людей попробовать торговлю из-за доверия и удобства.