В условиях паники из-за 125% тарифов, становится ли DeFi новой безопасной гаванью?

Автор: 0xresearcher

Противостояние между США и Китаем снова перешло в стадию реальной конфронтации, тарифы на автомобили резко подняли до 125%. Такие тарифные войны не новость, но этот «обновленный вариант» действительно заставил рынки капитала вновь ощутить то типичное давление «глобального резонанса».

На рынках акций, товаров и облигаций наблюдаются различные движения в сторону безопасных активов. В то же время, поведение крипторынка оказалось не таким резким. Это заставило меня задуматься над одним вопросом:

Не приобретает ли DeFi в условиях этой структурной напряженности вновь роль «безопасной гавани»?

Раньше я относился к этому утверждению с оговорками, но сейчас мое мнение постепенно меняется. Ниже приведены некоторые мои наблюдения и размышления:

Налоговое «ослабление» принесло определенность в DeFi

В марте Сенат США принял резолюцию, очень благоприятную для пользователей DeFi:

Временно отменено требование IRS к ончейн-протоколам сообщать о транзакциях пользователей.

Это довольно важный сигнал. Хотя это нельзя полностью воспринимать как «освобождение от налогов», это означает, что давление налогового комплаенса при ончейн-взаимодействиях в краткосрочной перспективе ослабло.

Это открывает очень тонкое, но ключевое окно:пользователи могут в среде с меньшим регуляторным трением вновь обрести уверенность в распределении активов в ончейне.

Для меня это похоже на то, как в прошлом международный капитал использовал офшорные рынки в качестве «канала с низким трением»; DeFi, вероятно, находится на начальной стадии выполнения этой роли.

Структурная доходность — это логика, на которую стоит обратить внимание на данном этапе

Чем выше неопределенность на рынке, тем больше капитал стремится найти пути со «структурной определенностью»——даже если доходность не так высока.

Именно поэтому продукты типа Staking снова привлекают внимание. Вы размещаете активы в Staking в мейннете, получаете вознаграждения на уровне протокола, логика прозрачна, путь предсказуем, волатильность относительно низка.

Особенно в таких экосистемах, как Avalanche, токены стейкинга в ончейне (например, sAVAX) могут продолжать участвовать в других активностях DeFi, таких как кредитование или фарминг ликвидности. Таким образом, пользователи сохраняют доходность от Staking, не жертвуя полностью ликвидностью.

Это фактически формирует ончейн-логику, более близкую к «структурным финансовым продуктам»:

Доходность поступает от базового протокола, риски сосредоточены на безопасности мейннета и уровне смарт-контрактов DeFi, пути и ожидания могут быть повторно использованы и отслежены.

Когда ожидания комплаенса неясны, ончейн-прозрачность становится конкурентным преимуществом

Никто не знает, как будут собираться налоги и как будет осуществляться регулирование в будущем, но одно можно сказать точно:протоколы с полной ончейн-записью и четкой структурой обязательно имеют большую жизнеспособность в долгосрочной перспективе, чем те, что занимаются серыми операциями.

BENQI, за которым я недавно наблюдаю, не является каким-то хитовым проектом, но его путь очень стандартен:

Пользователь стейкает AVAX → получает sAVAX → может использовать его для залога, кредитования, пулов ликвидности; весь путь активов проверяем, поведение контрактов открыто, что очень благоприятно для будущего комплаенса.

Такая комбинация «структурность + прозрачность» на самом деле на текущем этапе является конкурентным преимуществом. Вы не обязательно получите сверхвысокую доходность сразу, но получите стабильность во временном измерении.

Способ структурной комбинации превращается из набора инструментов в систему распределения активов

Раньше многие использовали DeFi для «поиска инструментов арбитража», сегодня все больше людей строят «структуру активов».

Например:

• Вы стейкаете AVAX и получаете sAVAX;

• Используете sAVAX в качестве залога для заимствования стейблкоинов;

• Используете стейблкоины для фарминга ликвидности или участия в ончейн-проектах RWA;

• В конце автоматически реинвестируете прибыль в эту структуру.

Весь путь не сложен, но за этим стоит уже не «спекулятивное поведение», а модель структурной доходности в ончейне, которую можно даже сравнить с «активно управляемым портфелем активов».

С этой точки зрения, DeFi постепенно уходит от имиджа «высокого риска и высокой волатильности», эволюционируя в более зрелый финансовый инструмент.

Это этап, когда стоит серьезно формировать «ончейн-структуру»

Мое отношение к DeFi сейчас следующее:

Это не период сверхприбылей, но, возможно, это самый подходящий этап для построения структуры и накопления позиций перед запуском следующего медленного бычьего рынка.

Если вы верите, что макроэкономическая неопределенность сохранится;

Если вы не хотите размещать все активы в инструментах с высокой волатильностью;

Если вы希望, чтобы налоги, комплаенс и ончейн-доходность в будущем постепенно объединились в единую систему——

Тогда создание «портфеля структурной доходности» в ончейне может стать действием, которое стоит начать.

BENQI и sAVAX не обязательно являются оптимальным решением, но их пути и механизмы действительно обладают характеристиками «объяснимости, комбинируемости, итерируемости» и могут стать частью такого структурного эксперимента.

Неизвестно, когда наступит следующий цикл, но начало построения структуры сейчас точно не будет ошибочным направлением.