Ежегодное письмо генерального директора BlackRock инвесторам: Биткоин может бросить вызов глобальному статусу доллара США, токенизация — финансовая магистраль будущего

Автор: Weilin, PANews

31 марта Ларри Финк, генеральный директор одной из крупнейших в мире компаний по управлению активами BlackRock, опубликовал ежегодное письмо инвесторам объемом 27 страниц. В этом письме Финк в редком тоне предупредил: если США не смогут контролировать растущий долг и бюджетный дефицит, «статус глобальной резервной валюты», который доллар США поддерживал десятилетиями, в конечном итоге может уступить место новым цифровым активам, таким как биткоин.

Биткоин может ослабить статус доллара США как резервной валюты

На странице 20 этого отчета Финк задал провокационный вопрос: «Может ли биткоин ослабить статус доллара США как резервной валюты?»

Он отметил, что десятилетиями США получали выгоду от статуса доллара США как глобальной резервной валюты. Однако этот статус не гарантирован навсегда. С тех пор, как в 1989 году на Таймс-сквер начали отсчет «Часы долга», государственный долг США рос в три раза быстрее ВВП. В этом году только расходы на проценты превысят 952 миллиарда долларов, что больше расходов на оборону. К 2030 году обязательные государственные расходы и обслуживание долга поглотят все федеральные доходы, создав хронический дефицит.

Процент федерального долга США, находящегося в общественном владении, от ВВП

Предупреждая о традиционных финансовых рисках, Финк также четко заявил, что не против развития цифровых активов. Финк написал: «Следует пояснить, что я явно не против цифровых активов. Но две вещи могут быть истинными одновременно: децентрализованные финансы — это выдающаяся инновация. Они делают рынки быстрее, дешевле и прозрачнее. Однако именно эта инновация может также ослабить экономическое преимущество США — если инвесторы начнут считать биткоин более безопасным, чем доллар США».

Обзорвая результаты, Финк отметил, что биткоин-ETF, запущенный BlackRock в США, стал крупнейшим в истории запуском биржевого торгового продукта, преодолев отметку в 50 миллиардов долларов под управлением менее чем за год. IBIT является третьим по привлекательности активов продуктом во всей индустрии ETF, уступая только индексным фондам S&P 500. При этом более половины спроса поступило от розничных инвесторов, а три четверти — от инвесторов, которые ранее никогда не владели продуктами iShares. В этом году BlackRock расширил свои биткоин-продукты до биржевых торговых продуктов (ETP) в Канаде и Европе.

Финк далее отметил, что ETF не только добились огромного успеха в США, но и становятся ключевым инструментом развития инвестиционной культуры в Европе. Он заявил, что многие европейские инвесторы, впервые выходящие на рынок капитала, делают первый шаг именно через ETF, особенно продукты iShares. В настоящее время только одна треть частных инвесторов в Европе участвует в инвестициях на рынке капитала, что значительно ниже показателя в США, превышающего 60%. Это не только лишает их возможностей роста, предоставляемых рынком капитала, но и в условиях низких процентных ставок доходность их сберегательных счетов часто размывается инфляцией.

Для повышения этого показателя BlackRock сотрудничает с несколькими устоявшимися учреждениями и новыми платформами в Европе, такими как Monzo, N26, Revolut, Scalable Capital и Trade Republic, чтобы совместно снизить порог входа для инвестиций и повысить местную финансовую грамотность.

Бычий настрой по отношению к RWA: токенизация — это «шоссе» финансового будущего

Переходя от ETF к популярным сегодня крипто-технологиям, Финк считает, что токенизация становится ключевой силой, формирующей финансовую инфраструктуру.

Финк написал, что сегодняшнее движение глобального капитала по-прежнему зависит от «финансовых трубопроводов», созданных в эпоху, когда в торговых залах кричали голоса, а факсимильные аппараты считались революционным инструментом. Возьмем, к примеру, Общество всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT) — оно поддерживает глобальные транзакции на триллионы долларов ежедневно, а его метод работы больше похож на эстафету: банки последовательно передают инструкции, тщательно сверяя детали на каждом шаге. В 1970-х годах, когда размер рынка был меньше, а частота транзакций ниже, такой эстафетный метод был разумным. Но сегодня продолжение зависимости от SWIFT так же неэффективно, как отправка электронной почты через почтовое отделение для пересылки.

Эта система, хотя и была разумной в прошлом, сегодня уже не может эффективно поддерживать потребности глобализированных, цифровых финансов.

По мнению Финка, появление токенизации полностью изменит эту неэффективность. Если SWIFT — это почтовая служба, то токенизация — это сама электронная почта — активы могут циркулировать напрямую, в реальном времени, обходя всех посредников.

Финк далее описал, как токенизация глубоко изменит финансовую экосистему, что безусловно является скрытым оптимизмом в отношении рынка RWA. «Это преобразование активов реального мира (таких как акции, облигации, недвижимость) в цифровые токены, которыми можно торговать онлайн. Каждый токен представляет собой вашу собственность на конкретный актив, подобно цифровому свидетельству о праве собственности. В отличие от традиционных бумажных сертификатов, эти токены безопасно существуют в блокчейне, делая покупку, продажу и передачу мгновенными, без громоздкой документации и времени ожидания. Каждая акция, каждая облигация, каждый фонд — каждый актив может быть токенизирован. Как только это будет реализовано, это полностью революционизирует способ инвестирования. Рынку больше не нужно будет закрываться, транзакции, которые раньше занимали дни, могут быть рассчитаны за секунды. Сотни миллиардов долларов средств, которые в настоящее время заморожены из-за задержек расчетов, смогут немедленно вернуться в экономику, стимулируя дополнительный рост».

Он заявил, что, возможно, самое главное, токенизация сделает инвестирование более «демократичным». Токенизация может реализовать демократизацию доступа. Токенизация позволяет дробное владение активами — активы могут быть разделены на бесчисленное множество мелких частей. Это означает, что активы с высоким порогом входа (такие как частная недвижимость, частный капитал) станут доступны более широкой группе инвесторов, значительно снижая порог участия.

Токенизация также может реализовать демократизацию голосования акционеров. Владение акциями означает, что вы имеете право голосовать по предложениям акционеров компании. Токенизация делает голосование более удобным, поскольку ваше право собственности и право голоса записываются в цифровом виде, позволяя вам безопасно и беспрепятственно участвовать в голосовании из любой точки мира.

Токенизация также может реализовать демократизацию доходности. Некоторые инвестиции имеют гораздо более высокую доходность, чем другие, но часто только крупные инвесторы могут в них участвовать. Одной из причин является наличие «трения» в виде юридических, операционных, бюрократических барьеров. А токенизация может устранить эти барьеры, давая большему количеству людей возможность доступа к высокодоходным сферам.

Однако Финк также откровенно отметил, что распространение токенизации все еще сталкивается с ключевыми техническими и регуляторными вызовами. «В будущем, я верю, токенизированные фонды станут повседневной конфигурацией для инвесторов, как ETF — но при условии, что мы решим ключевую проблему: верификацию личности».

Он заявил, что финансовые транзакции требуют строгой аутентификации личности. Apple Pay и кредитные карты могут беспрепятственно выполнять миллиарды аутентификаций личности ежедневно. Торговые платформы, такие как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), MarketAxess, также могут делать это при покупке и продаже ценных бумаг. Но токенизированные активы больше не будут проходить через эти традиционные каналы, поэтому нам нужна совершенно новая система цифровой верификации личности.

«Это звучит сложно, но самая населенная страна мира — Индия, уже достигла этой цели. Сегодня более 90% индийцев могут безопасно завершить верификацию транзакций через смартфоны».

В этом ежегодном письме Финк также回顾了 историческое развитие рынка капитала, указывая на его важную роль в продвижении социального процветания и помощи людям в накоплении богатства через инвестиции. Он заявил, что в настоящее время все еще необходимо далее продвигать финансовые инновации, чтобы преодолеть разрыв между публичным и частным рынками, и подчеркнул важность расширения инвестиционных возможностей, особенно позволяя мелким и средним инвесторам участвовать в классах активов, которые ранее были открыты только для самых богатых людей.

Хотя он также признал текущую повсеместную экономическую тревожность, Финк все же попытался успокоить инвесторов, заявив, что такие периоды не новы — как и в истории, опираясь на человеческую устойчивость и силу рынка капитала, экономика в конечном итоге восстановит стабильность.

В целом, это ежегодное письмо Ларри Финка инвесторам предупреждает о рисках глобального резервного статуса доллара США, а также является прогнозом относительно финансового будущего. От токенизации, реконструирующей рынок капитала, до прорыва в узких местах необходимой системы цифровой идентичности, Финк выявил необоснованные аспекты существующей системы, а также указал на новые направления, которые могут принести технологические и институциональные инновации.