Новые изменения в DeFi в 2025 году: год сближения традиционных финансов и ончейн-финансов

Автор:LSTMaximalist

Подготовлено: TechFlow

В 2025 году DeFi находится на ключевом этапе трансформации. От нишевого эксперимента, изначально ориентированного на крипто-нативных пользователей, он постепенно превратился в сложную и быстро расширяющуюся экосистему децентрализованных финансов. Сегодня глубокое участие институциональных инвесторов, постепенное совершенствование регуляторных рамок, а также значительный прогресс в технологиях масштабируемости и кроссчейн-интероперабельности вывели эффективность и доступность DeFi на новую высоту. Развитие DeFi не ограничивается только техническим уровнем, его сфера применения также постоянно расширяется——от токенизации активов реального мира до оптимизации ончейн-деривативов и внедрения решений по управлению рисками.

В этой статье мы подробно рассмотрим четыре ключевые тенденции DeFi в 2025 году: ускорение институционального внедрения, эволюция регуляторной среды, прорывы в технологиях Layer-2 (решения для масштабирования второго уровня) и кроссчейн-технологиях, а также emergence новых вариантов использования. По мере созревания DeFi он вышел за рамки традиционного майнинга ликвидности или децентрализованного кредитования и переопределяет будущий ландшафт финансов.

Институциональное внедрение

В 2025 году DeFi переживает важный момент глубокой интеграции с традиционными финансами (TradFi). Децентрализованные финансы, ранее обслуживавшие в основном крипто-нативных пользователей и розничных инвесторов, теперь привлекли внимание банков, компаний по управлению активами и финтех-предприятий. Например, в январе 2025 года первый спотовый биткоин-ETF в США после долгого ожидания наконец был официально одобрен. Это событие, названное “открытием дверей для массового участия”, проложило путь для запуска других ETF, включая Ethereum, в последующие месяцы.

В то же время новое правительство США посылает сигналы, благоприятные для криптовалют, что еще больше повышает доверие институтов к DeFi. Несколько традиционных финансовых гигантов также начали активно изучать сценарии использования DeFi. Например, JPMorgan, Goldman Sachs и BlackRock изучают майнинг ликвидности и услуги децентрализованного кредитования, стремясь интегрировать продукты блокчейн-технологий в свои бизнес-системы. Некоторые крупные банки даже начали пилотные проекты по торговле DeFi. Например, HSBC и Citibank провели эксперимент по расчетам в иностранной валюте через частную сеть Aave в 2024 году, а Swift сотрудничает с Chainlink для тестирования решений по расчетам токенизированных активов, стремясь соединить традиционную финансовую систему с децентрализованной экосистемой.

За участием институциональных инвесторов стоят четкие мотивы: высокоэффективные автоматизированные протоколы DeFi могут обеспечивать более высокую доходность и ликвидность 24/7, что в условиях низких процентных ставок крайне привлекательно для хедж-фондов, государственных облигаций и даже взаимных фондов. Кроме того, внедрение институтов также ускоряет инновации и развитие соответствия требованиям в продуктах DeFi. Набирают популярность разрешительные пулы DeFi, такие как Aave Arc, позволяющие институциональным пользователям, прошедшим проверку KYC и AML, безопасно осуществлять операции кредитования. В то же время совершенствование решений по кастодиальному хранению и страхованию также заставляет профессиональных инвесторов чувствовать себя более уверенно при распределении средств в DeFi. Термин “Институциональный DeFi” постепенно становится горячим словом в отрасли, знаменуя собой сочетание высокой доходности DeFi с управлением рисками уровня традиционных финансов.

С притоком институционального капитала ликвидность и стабильность рынка DeFi, как ожидается, еще больше улучшатся, что также приведет к более строгим регуляторным требованиям. Фактически, к 2025 году сами регуляторы начали активно участвовать в исследованиях и практике DeFi. Центральные банки и другие соответствующие учреждения внимательно следят за DeFi и проводят эксперименты. Например, Европейский центральный банк и регуляторы США в конце 2024 года запустили разработку руководящих принципов для регулируемых приложений DeFi, чтобы гарантировать, что банки соответствуют требованиям безопасности и соответствия при участии в DeFi. В целом, 2025 год является важным поворотным моментом для институционального внедрения DeFi. Многие предсказывают, что этот год запомнится успешным преодолением разрыва между DeFi и TradFi.

Регуляторная динамика

Регуляторная среда DeFi быстро эволюционирует. В Европейском Союзе знаковый “Закон о регулировании рынков криптоактивов” (Markets in Crypto-Assets,简称 MiCA) официально вступил в силу в начале 2025 года, предоставив государствам-членам единую регуляторную рамку. MiCA требует, чтобы поставщики услуг криптоактивов (CASPs) получали операционные лицензии и соблюдали определенные стандарты раскрытия информации и соответствия. Хотя основная цель MiCA направлена на централизованных участников (таких как биржи и эмитенты стейблкоинов), ее реализация также заставила команды проектов DeFi задуматься о своей “степени децентрализации” и учесть возможные правила в будущем.

Европейские регуляторы (такие как Европейское управление по ценным бумагам и рынкам ESMA и Европейское банковское управление EBA) также начали обращать внимание на специфические риски DeFi. Например, в совместном отчете ЕС указано, что в регионе ЕС насчитывается около 7,2 миллиона пользователей DeFi (около 1,6% от общего населения), но менее 15% из них регулярно используют DeFi. Это показывает, что регуляторы собирают соответствующие данные и могут на этой основе разработать конкретную политику для DeFi.

В США регулирование в 2024 году было сосредоточено на жестком правоприменении, но в 2025 году отношение регуляторов значительно изменилось. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) под руководством нового руководства пересмотрела свою стратегию: в феврале 2025 года SEC объявила о прекращении громкого расследования в отношении Uniswap Labs, решив не предпринимать дальнейших правоприменительных действий. До этого SEC также прекратила или отозвала несколько действий против других криптокомпаний. Эти шаги считаются сигналом возможного “оттаивания” регуляторной среды. Команда Uniswap заявила, что это “значительная победа” для DeFi, что также заставляет рынок ожидать, что будущие регуляторы могут предоставить более четкие руководства вместо ретроспективных штрафов.

В то же время регуляторы США изучают, как существующие финансовые законы (такие как законы о ценных бумагах и товарах) применяются к протоколам DeFi. Некоторые лидеры отрасли также продвигают введение более целевых специализированных правил в 2025 году. В глобальном масштабе другие регионы также активно изучают стратегии регулирования DeFi. Например, Сингапур и Гонконг создают регуляторные песочницы для регулируемых проектов DeFi. Некоторые развивающиеся страны также рассматривают DeFi как потенциальный инструмент для продвижения финансовой инклюзии, но все еще относятся к его рискам с осторожностью.

В вопросах регулирования DeFi соответствие требованиям AML и KYC является ключевым моментом, который часто упоминается. Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF) подчеркивает, что DeFi не должен стать убежищем для незаконных средств, и призывает страны внедрять меры по борьбе с отмыванием денег, такие как “Правило поездки” (Travel Rule), на криптоплатформах. На практике это уже привело к тому, что некоторые фронтенд-интерфейсы агрегаторов DEX и других сервисов блокируют или фильтруют пользователей по географическому признаку, что также стимулирует развитие решений децентрализованной идентичности для поддержки требований соответствия разрешительного DeFi.

Налоговое соответствие также является важной областью в последнее время. Страны начали публиковать руководства по налогообложению майнинга ликвидности, стейкинга и предоставления ликвидности. Эти политики будут напрямую влиять на модели поведения пользователей. В целом, ясность регулирования в глобальном масштабе постепенно повышается: всеобъемлющая регуляторная рамка в Европе и возможно более мягкое отношение в США посылают позитивные сигналы для развития DeFi. Однако команды проектов в отрасли остаются осторожными, поскольку любые новые правила об ответственности DAO (децентрализованных автономных организаций) или регистрации протоколов могут оказать глубокое влияние на экосистему DeFi.

Масштабирование Layer 2 икроссчейнинтероперабельность

К 2025 году, благодаря значительным прорывам в технологиях масштабируемости и интероперабельности, использование DeFi больше не зависит от конкретного блокчейна. Это стало возможным благодаря быстрому развитию решений Layer-2 (L2) на Ethereum (например, Arbitrum, Optimism и zk-Rollups). Эти сети L2 не только значительно снизили комиссии за транзакции и значительно увеличили скорость транзакций, но также унаследовали безопасность основной сети Ethereum. Эта комбинация предоставила идеальное решение для пользователей, которые были исключены из-за высоких комиссий в основной сети Ethereum.

К концу 2024 года общая заблокированная стоимость (TVL) Arbitrum и Optimism достигла миллиардов долларов, и они успешно разместили популярные приложения DeFi, такие как Uniswap, Aave и GMX. Их активность пользователей уже может соперничать с основной сетью Ethereum. Кроме того, запущенная Coinbase в 2023 году цепь L2 Base также быстро выросла, заняв около 2,8% от общей заблокированной стоимости DeFi в первые несколько месяцев после запуска. Эти развития эффективно смягчили узкие места пропускной способности Ethereum: поскольку большое количество пользователей перенесло свою повседневную деятельность DeFi на L2 или сайдчейны, комиссии Gas в основной сети Ethereum снизились примерно на 98% по сравнению с пиковыми значениями.

Это изменение не только сделало DeFi более дружественным для обычных пользователей, сделав небольшие транзакции или кредиты снова экономически целесообразными, но также стимулировало возникновение стратегий высокочастотной торговли на цепочке. В будущем специализированные прикладные цепи и Rollup, ориентированные на конкретные потребности (например, Rollup, ориентированные на торговлю деривативами или игровыми активами), будут продолжать появляться, что будет далее способствовать распределению деятельности DeFi на несколько цепочек.

В то же время технологии кроссчейн-интероперабельности также достигли значительного прогресса, сделав ликвидность между цепочками более эффективной и гибкой. Ранним пользователям DeFi приходилось вручную бриджировать активы для перевода между изолированными блокчейнами, но технологические прорывы 2024 года изменили эту ситуацию. Протоколы универсальных сообщений (такие как LayerZero и IBC, то есть протокол межблокчейн-коммуникации) стали популярными, позволяя безопасную коммуникацию между смарт-контрактами на разных блокчейнах.

Новые варианты использования в 2025 году

DeFi в 2020 году в основном предоставлял базовые функции, такие как торговля, кредитование и майнинг ликвидности, но к 2025 году DeFi расширился до более разнообразных областей финансовых услуг.

Одной из областей, вызывающих большой интерес, является токенизация активов реального мира (Real-World Asset, RWA). После быстрого роста в 2024 году платформы RWA начали подключать внецепочечные активы (такие как государственные облигации, недвижимость и коммерческие счета) к пулам ликвидности DeFi. Через протоколы, такие как MakerDAO, Goldfinch и Centrifuge, кредиты и облигации реального мира были внедрены в цепочку, предоставляя пользователям стабильный доход, поддерживаемый традиционными активами.

Другим быстро растущим вариантом использования являются услуги DeFi для активов NFT и игр. В прошлом NFT существовали в основном как спекулятивные коллекционные предметы, но с 2024 года некоторые проекты уже позволили пользователям использовать высокоценные NFT в качестве залога для кредитов. Ожидается, что эта тенденция ускорится в будущем——пользователи смогут быстро заложить ценные NFT или внутриигровые активы в обмен на стейблкоины, тем самым превращая активы, которые изначально трудно ликвидировать, в ликвидные средства.

Ончейн-деривативы и структурированные финансовые продукты также постоянно эволюционируют. Помимо постоянного роста бирж бессрочных фьючерсов, в 2025 году появилось больше удобных для пользователей опционных продуктов, хранилищ и инструментов автоматизированных стратегий, предоставляющих пользователям более разнообразный выбор.

В то же время страхование DeFi и управление рисками постепенно становятся областью, получившей общественное признание. Платформы, такие как Nexus Mutual, InsurAce и Risk Harbor, предоставляют страховые услуги для рисков, таких как уязвимости смарт-контрактов или отклонение цены стейблкоинов (депег). Ожидается, что к 2025 году основные платформы DeFi будут напрямую интегрировать функции страхования, чтобы снизить риски для пользователей.

Децентрализованная идентичность и кредитный скоринг являются еще одним новым вариантом использования, хотя в настоящее время находятся на ранней стадии. Некоторые проекты, основанные на ончейн-репутации, изучают возможность кредитования с низким залогом. Этот прогресс может привести к внедрению более широких потребительских финансовых услуг в экосистему DeFi.

В целом, DeFi в 2025 году больше не ограничивается только торговлей и майнингом ликвидности; он постепенно охватывает основные функции традиционных финансов (такие как управление активами, страхование, платежи и кредитные услуги) и реализует их децентрализованным способом.

Заключение

Экосистема DeFi в 2025 году претерпела колоссальные изменения по сравнению с ее начальным этапом. Благодаря ускорению институционального внедрения, постепенному прояснению регуляторных рамок (хотя и медленному) и постоянному совершенствованию базовых технологий, DeFi переходит от экспериментальной стадии к более зрелой стадии, более тесно интегрированной с традиционными финансами.

Однако вызовы остаются. Неопределенность регулирования остается основным препятствием для развития отрасли, риски безопасности остаются высокими. Отрасли необходимо обеспечить соответствие требованиям и безопасность активов пользователей, сохраняя при этом инновационную жизнеспособность. Но можно с уверенностью сказать, что DeFi больше не является альтернативой традиционным финансам, а становится важным столпом глобальной финансовой системы. Будь то через разрешительный DeFi, токенизацию активов реального мира или передовые решения кроссчейн-ликвидности, эта область демонстрирует свою сильную адаптивность и устойчивость.

Заглядывая в будущее, люди больше не сомневаются, сможет ли DeFi добиться успеха, а сосредоточены на том, как он будет продолжать эволюционировать. В дальнейшем фокус развития DeFi сместится на оптимизацию пользовательского опыта, продвижение устойчивого роста и, в конечном итоге, преодоление разрыва между децентрализованными финансами и традиционными финансами, чтобы предоставлять услуги более широкой аудитории пользователей.