Отчет об эффективности листинга на биржах за 2024 год: какая из 9 централизованных бирж показала наилучшие результаты листинга?

Автор:Animoca Brands Research

Перевод: Felix, PANews

В данном отчете проанализировано более 3 000 событий листинга спотовых токенов на 9 крупных централизованных биржах (CEX) и более 120 децентрализованных биржах (DEX) в 2024 году. Цель состоит в оценке общих тенденций листинга токенов на различных платформах, а также в оценке динамики цены и объема торгов этими токенами в период этих событий.

Основные выводы

Централизованные биржи используют различные стратегии для определения приоритетов листинга, фокусируясь на разных уровнях полной разводненной стоимости (FDV). Биржи с меньшим количеством листингов склонны отдавать приоритет токенам с большим FDV при листинге (более 500 миллионов долларов), в то время как биржи с более высокой частотой листингов склонны выбирать токены с FDV менее 30 миллионов долларов.

Активность листингов тесно связана с ценовой динамикой биткоина: активность растет в период бычьего рынка и снижается, когда рост биткоина停滞 (停滞 should be translated as стагнирует/останавливается). Хотя на эту тенденцию влияют токены всех размеров FDV, токены с большим FDV более чувствительны к изменениям рыночных настроений.

Ценовая динамика измеряется как изменение за 7 и 30 дней относительно цены закрытия дня листинга и в значительной степени отражает ценовой тренд биткоина, однако между биржами действительно существуют различия. Наблюдается паттерн «кривой улыбки»: биржи с самым высоким (например, Binance) и самым низким (например, MEXC) средним FDV листинга зафиксировали положительные изменения цены, в то время как средние биржи (например, Bybit, Bitget) показали наибольшее снижение.

Что касается объема торгов, то Binance лидирует по объему торгов новыми листингами, за ним следуют OKX и Upbit. Примечательно, что объем торгов Upbit за первые 24 часа сопоставим с Binance, в то время как OKX лидирует по объему торгов токенами с уровнем FDV от 30 до 100 миллионов долларов.

Токены, впервые размещенные на DEX с FDV более 30 миллионов долларов, показывают результаты, сопоставимые с первичными листингами на средних CEX. Ценовая динамика токенов, впервые размещенных на DEX (измеряемая изменением со 2-го по 7-й день и к 30-му дню), превзошла 4 из 5 средних CEX. Объем торгов за первые 30 дней также был схож или выше, чем на таких CEX, как KuCoin, Gate и MEXC.

Случаи, когда токены, впервые размещенные на DEX, позже появлялись на средних CEX, не редкость, однако их появление на крупных CEX встречается нечасто. Среди токенов, впервые размещенных на DEX во второй половине 2024 года, около 16% впоследствии были листингованы на CEX, и только 2% токенов успешно вышли на крупные биржи, такие как Binance, OKX или Upbit.

Результаты листингов на CEX

Обзор

В отчете всего зафиксировано 3 074 события листинга токенов. 1 226 событий (40%) были определены как приоритетные листинги, осуществленные в течение первых 2 дней после выпуска токена; в то время как 1 848 событий (60%) были определены как второстепенные листинги.

Большинство бирж придерживались сбалансированного подхода, участвуя в приоритетных листингах и осуществляя второстепенные листинги практически в равной пропорции.

Как правило, биржи, листингующие проекты с высоким FDV, сосредотачиваются на меньшем количестве крупных листингов, в то время как биржи, листингующие проекты с меньшим FDV, имеют больше событий листинга.

Две корейские биржи Upbit и Bithumb в основном сосредоточены на второстепенных листингах, из-за чего приоритетный листинг на этих биржах может не быть первым листингом. В остальной части статьи биржи будут отсортированы по их среднему FDV листинга; биржи с высоким FDV листинга называются «крупными биржами», остальные — «средними биржами».

Ежемесячная сводка событий листинга

В период бычьего рынка (с февраля по март и с августа по декабрь) событий листинга было больше, в то время как в периоды спада на рынке количество событий листинга уменьшалось.

Апрель стал выдающимся месяцем: несмотря на разворот цены BTC, количество событий листинга продолжало расти. Этот эффект не был очевиден в декабре, когда BTC после двух месяцев роста снова застрял в стагнации.

С точки зрения количества событий листинга, топ-биржи меньше пострадали от медвежьего рынка, что отразилось в不断扩大 (расширяющейся) доле событий листинга в эти периоды.

Сводка событий листинга по FDV

Крупные биржи сосредоточили большую часть своей работы по листингу на категории FDV свыше 500 миллионов долларов, на долю четырех крупнейших бирж пришлось 25% активности листинга в этом уровне.

Тем не менее, средние биржи внесли основной вклад в активность листинга в категории свыше 500 миллионов долларов, возможно, потому что проекты крупных бирж обычно также листингуются на средних биржах, но обратное встречается нечасто.

Средние биржи, такие как Bybit, KuCoin, Bitget и Gate, имели более сбалансированный объем листингов по четырем уровням FDV, при этом доля в диапазоне от 30 миллионов до 500 миллионов долларов была немного больше. MEXC придерживалась другой стратегии, фокусируясь на токенах с FDV ≤ 30 миллионов долларов, на которые пришлось 70% активности листинга в этой категории.

Ежемесячные события листинга по уровням FDV

Уровень FDV свыше 500 миллионов долларов наиболее подвержен изменениям рыночных настроений: во время отскока с февраля по март количество событий листинга быстро росло, в апреле превысило ожидания, а затем оставалось в состоянии сокращения до наступления отскока с сентября по декабрь.

Уровень FDV ≤30 миллионов долларов в период бычьего рынка closely跟踪 (тесно следовал) общему импульсу листингов, но в такие периоды, как июнь-сентябрь, занимал большую долю событий листинга.

Ценовая динамика листингов

Ценовая динамика на биржах形成 (образует) «кривую улыбки», где токены на концах кривой показывают лучшие результаты, чем в середине.

Токены, листингованные на Binance и MEXC на концах кривой, показали положительную динамику цены через 30 дней, в то время как средняя цена токенов, листингованных на Bybit и Bitget, упала примерно на 10%.

7-дневная ценовая динамика демонстрирует аналогичный паттерн: листинги на Binance выросли примерно на 3%, листинги на MEXC остались практически без изменений, а на средних биржах снижение было более значительным.

Медиана изменения цены обычно ниже среднего значения, что указывает на то, что небольшая часть событий листинга токенов занимает большую долю.

Сводка ценовой динамики по уровням FDV

По уровням FDV паттерны изменения цены за 7 и 30 дней различаются.

Токены с уровнем FDV ≤30 миллионов долларов снизились в цене через 7 дней, но к 30-му дню уверенно отскочили, демонстрируя наибольший контраст среди четырех уровней. Токены с уровнем FDV 30–100 миллионов долларов и >500 миллионов долларов показали умеренное снижение цены через 7 дней и в среднем оставались на相似 (similar) уровне в течение 30 дней.

Токены с уровнем FDV 100–500 миллионов долларов упали на 2% в первые 7 дней, но к 30-му дню снижение расширилось до более чем 11%, что указывает на общую нисходящую тенденцию после первой недели.

Ежемесячная сводка ценовой динамики листингов

С временной точки зрения, ценовая динамика в основном обусловлена рыночными условиями. В период бычьего рынка BTC листинги токенов показывали нейтральные или положительные результаты. В период медвежьего рынка BTC листинги токенов показывали отрицательные результаты.

Ежемесячная ценовая динамика листингов по биржам

В феврале, октябре и ноябре изменение цены на большинстве бирж оставалось положительным, в то время как цена BTC значительно росла.

Январь и май показали отклонение от общего ценового тренда BTC: несмотря на предстоящий отскок BTC, листинги в январе показали плохие результаты; несмотря на медленный медвежий рынок в мае, листинги в мае показали хорошие результаты.

Несмотря на нейтральное состояние рынка, листинги в декабре показали плохие ценовые результаты.

Сводка ценовой динамики листингов по биржам и уровням FDV

По сравнению с крупными биржами, такими как OKX и Bybit, листинги токенов с низким FDV на средних биржах, таких как KuCoin, Gate и MEXC, показали лучшие ценовые результаты.

Листинги токенов со средним FDV (от 30 миллионов до 500 миллионов долларов) на крупных биржах показали лучшие результаты, чем на средних биржах. Листинги токенов с высоким FDV (>500 миллионов долларов) показали относительно一致 (consistent) результаты на различных биржах, с небольшой волатильностью цены с 7-го по 30-й день.

Ежемесячная ценовая динамика листингов по уровням FDV

Токены с низким FDV продемонстрировали сильную ценовую динамику, в большинстве месяцев их 30-дневное изменение цены превосходило токены со средним FDV (от 30 миллионов до 500 миллионов долларов), независимо от того, были ли рыночные условия бычьими или медвежьими.

Токены со средним FDV испытали сильный 7-дневный рост цены в октябре и ноябре, но к 30-му дню все еще отставали от других категорий.

Токены с высоким FDV продемонстрировали большую стабильность в течение нескольких месяцев, при этом в половине месяцев 7-дневная и 30-дневная ценовая динамика была положительной.

Объем торгов на биржах

Binance лидирует по объему торгов новыми листингами, за ним следуют Upbit и OKX. Upbit продемонстрировал сильный объем торгов за первые 24 часа, почти сравнявшись с Binance, но 30-дневный объем снизился до уровня, аналогичного OKX.

Среди средних бирж Bybit продемонстрировал сильные объемы торгов как за первые 24 часа, так и в течение всех 30 дней.

Ежемесячная сводка объемов торгов

Объем торгов при первичном листинге в значительной степени следует циклу медвежьего/бычьего рынка, при этом больший объем торгов при первичном листинге наблюдался в период с февраля по март и с сентября по декабрь.

В апреле, через месяц после первой волны роста цен, активность листингов превысила ожидания, но объем торгов оказался ниже 30-дневного среднего уровня. Это указывает на то, что избыток листингов в более спокойные рыночные периоды может размывать объем торгов новыми листингами.

Объемы торгов по уровням FDV

Объем торгов в основном следует уровням FDV токенов: по сравнению с наименьшим уровнем FDV, наибольший уровень FDV имеет объем торгов в первые 24 часа в 60 раз больше, а объем торгов за первые 30 дней — в 25 раз больше наименьшего уровня FDV.

Ежемесячная сводка объемов торгов по биржам

В большинстве месяцев Binance лидировал по объему торгов новыми листингами. Новые листинги на Upbit продемонстрировали высокую неопределенность в отношении начального объема торгов.

Хотя биржа лидировала по 30-дневному объему торгов в феврале, июле и декабре, в некоторые месяцы объем торгов новыми листингами был очень низким.

Объемы торгов по биржам и уровням FDV

Объем торгов листингами на Binance наибольший и в основном сосредоточен в категории FDV от 100 до 500 миллионов долларов.

С другой стороны, объем торгов токенами со средним FDV на OKX значителен (от 30 до 100 миллионов долларов).

Среди средних бирж Bybit демонстрирует относительно стабильный объем торгов по всем уровням FDV, в то время как другие средние биржи обычно сосредотачивают объем торгов на токенах со средним FDV.

DEX против CEX

Листинги на DEX обычно рассматриваются как дополнение к листингам на CEX. Пулы ликвидности на DEX часто создаются одновременно с первоначальным листингом на CEX, позволяя пользователям гибко торговать в блокчейне или через CEX. С другой стороны, листинг только на DEX обычно ассоциируется с более децентрализованным подходом и в основном используется токенами длинного хвоста с ограниченной привлекательностью для мейнстрима.

Однако в последнее время все больше проектов выбирают DEX в качестве своей единственной платформы для первоначального листинга, откладывая или отказываясь от листинга на CEX на некоторое время. Чтобы оценить жизнеспособность и влияние этой стратегии, в данной статье проанализированы соответствующие данные и показатели для сравнения DEX и CEX.

Для обеспечения объективного сравнения листинг на DEX определяется как токены, эксклюзивно поддерживающие ликвидность на децентрализованных биржах не менее 30 дней. Для листинга на CEX внимание сосредоточено на событиях приоритетного листинга, представляющих токены, введенные на централизованные биржи в качестве их основной торговой площадки. Чтобы избежать искажения результатов токенами длинного хвоста, область анализа ограничена токенами с FDV от 30 миллионов до 500 миллионов долларов для обеспечения сбалансированности двух групп токенов.

При измерении ценовой динамики используется процентное изменение цены со 2-го по 7-й день и со 2-го по 30-й день, а не период от листинга до 7-го или 30-го дня. Эта корректировка учитывает различные механизмы ценообразования на CEX и DEX в день листинга, иначе прямое сравнение было бы недействительным. Для объема торгов используется последовательный подход, используя объем торгов за первые 24 часа и 30 дней в качестве ключевых показателей.

Сводка событий листинга: DEX против CEX

Анализ включал выборку из 415 основных событий листинга, произошедших во второй половине 2024 года, с фокусом на токены с полной разводненной стоимостью (FDV) от 30 миллионов до 500 миллионов долларов. Из них 114 были классифицированы как приоритетные листинги на DEX, что означает, что токены в первый месяц были листингованы только на DEX.

В августе листинги на DEX продемонстрировали восстановление активности в четвертом квартале после спада, более чувствительного к рыночному импульсу. В третьем квартале приоритетные листинги на DEX составляли менее 20% новых токенов, но к ноябрю и декабрю эта доля выросла до более чем 30%.

Большинство листингов на CEX в этом анализе были сосредоточены на средних биржах. С другой стороны, у Binance и OKX было лишь несколько событий листинга.

Изменение цены при первом листинге: DEX против CEX

На средних CEX результаты со 2-го по 7-й день были смешанными. К 30-му дню все листинги, кроме токенов на MEXC, показали отрицательную динамику цены.

Для сравнения, токены, впервые листингованные на DEX, показали положительный рост к 7-му дню и небольшое снижение к 30-му дню, превзойдя большинство листингов на средних CEX.

OKX лидировал по ценовой динамике среди крупных CEX: листинги выросли примерно на 14% со 2-го по 7-й день и сохранили этот уровень через 30 дней. Однако из-за ограниченного количества данных результаты Binance и OKX следует интерпретировать с осторожностью.

Средний объем торгов при первом листинге: DEX против CEX

Объем торгов на DEX сопоставим с такими средними CEX, как KuCoin, Gate и MEXC, в то время как средний объем торгов на OKX и Binance выше, чем на других биржах.

Концентрация объема торгов в первые 24 часа на DEX и CEX демонстрирует схожий паттерн, что указывает на一致 (consistent) тенденции рыночного внимания.

Эта динамика объемов торгов в сочетании с ценовой динамикой через 30 дней после листинга указывает на то, что влияние первичного листинга на DEX на результаты токена сопоставимо с средними CEX.

Анализ уровней листинга токенов

415 событий листинга в выборке охватывают в общей сложности 238 токенов. Из них 126 токенов изначально были листингованы только на DEX, остальные — на средних или крупных централизованных биржах. Следует отметить, что токены, листингованные на DEX, включенные в анализ, ограничены токенами, индексируемыми на CoinMarketCap.

Из токенов, изначально листингованных на DEX, около 16% впоследствии были листингованы на CEX, в основном в категории средних CEX. Однако только 2% токенов, впервые размещенных на DEX, впоследствии получили поддержку на топ-CEX, таких как Binance, Upbit или OKX. Для токенов, впервые размещенных на средних CEX, около 3% в итоге вышли на CEX с высоким FDV, что сопоставимо с вероятностью для токенов, впервые размещенных на DEX.

Эти выводы указывают на то, что, хотя у приоритетных токенов DEX есть значительные шансы на листинг на CEX, наиболее вероятно попадание на средние биржи. Независимо от того, начинается ли токен с DEX или среднего CEX, вероятность попадания токенов со средним FDV на топ-CEX остается низкой.