Анализ отчета Goldman Sachs: прогноз выручки Micron за текущий квартал составляет 51,9 млрд долларов, в центре внимания — возврат капитала

Автор: Рита

В своем опережающем отчете о результатах IV квартала для Micron Technology, опубликованном 11 сентября 2026 года, Goldman Sachs сохранил рейтинг «нейтральный» с целевой ценой на горизонте 12 месяцев в размере 1100 долларов США. При закрытии рынка 10 сентября по цене 977,41 доллара США потенциал роста составляет 12,5%. Целевая цена рассчитана на основе приведенной прибыли на акцию в размере 62 долларов США при мультипликаторе 18x. Goldman Sachs прогнозирует выручку компании в текущем квартале на уровне 51,9 млрд долларов США, валовую маржу 87,3% и прибыль на акцию 32,54 доллара США, что превышает консенсус-ожидания рынка.

Аналитик Goldman Sachs Джеймс Шнайдер в отчете отметил, что инвесторов интересуют соглашения со стратегическими клиентами (SCA), планы возвращения капитала и тенденции по продуктам HBM4. Продолжающееся напряжение в поставках DRAM и NAND заставило Goldman Sachs ожидать еще одного сильного квартала для Micron Technology, где выручка и опережающие оценки могут превзойти рыночные ожидания. Позиции инвесторов смещены в сторону оптимизма из-за сохраняющегося дефицита DRAM и NAND, однако некоторые участники рынка обеспокоены потенциальным долгосрочным ростом предложения конкурентов, особенно из Китая.

Прогноз выручки текущего квартала: 51,9 млрд долларов США, превышение консенсуса

Goldman Sachs прогнозирует выручку Micron Technology в текущем квартале на уровне 51,9 млрд долларов США против консенсус-прогноза рынка в 50,5 млрд долларов США. Валовая маржа ожидается на уровне 87,3% (рыночный консенсус — 87,0%), прибыль на акцию — 32,54 доллара США (консенсус — 31,40 доллара США). Превышение выручкой консенсус-ожидаемого значения составит около 3%.

Что касается опережающих оценок на квартал, начинающийся в ноябре, Goldman Sachs прогнозирует выручку в 57,7 млрд долларов США при рынке на уровне 56,7 млрд долларов США. Валовая маржа ожидается на уровне 88,1% (консенсус — 87,5%), прибыль на акцию — 37,06 доллара США (консенсус — 35,25 доллара США). Goldman Sachs предполагает, что Micron Technology покажет рост выручки в квартале, начинающемся в ноябре, на низшие двузначные цифры по сравнению с предыдущим периодом, благодаря улучшению структуры продукции и росту цен.

По мнению аналитиков Goldman Sachs, импульс роста цен на DRAM сохраняется, ожидания инвесторов остаются высокими, но стали более умеренными по сравнению с предыдущими кварталами. Доля Micron Technology на рынке HBM в настоящее время составляет около 20%, и инвесторы ожидают, что компания сохранит или расширит эту позицию.

Прогнозы выручки и EPS на CY26 выше рынка

Прогнозы Goldman Sachs по выручке и прибыли на акцию на CY26 превышают рыночный консенсус на 1% и 3% соответственно. Выручка на CY26 оценивается в 262,3 млрд долларов США против 260,1 млрд долларов США на рынке. На CY27 прогноз составляет 267,6 млрд долларов США (консенсус — 264,7 млрд долларов США), а на CY28 — 280,2 млрд долларов США (консенсус — 260,6 млрд долларов США).

Также был внедрен прогноз на CY29: выручка ожидается на уровне 284,5 млрд долларов США, прибыль на акцию — 174,22 доллара США. Goldman Sachs пересмотрел прогнозы выручки и прибыли на акцию в сторону увеличения на основе последних данных по спросу на DRAM и недавних тенденций ценообразования. Прогноз выручки на CY27 стал выше предыдущего на 4,9%, а прогноз валовой маржи — на 80 базисных пунктов выше старых оценок.

Соглашения со стратегическими клиентами и возврат капитала в центре внимания

Goldman Sachs отмечает, что инвесторы ожидают подписания Micron Technology дополнительных соглашений со стратегическими клиентами и обращают внимание на уровни ценообразования в сравнении с ранее заключенными сделками. Структура ценообразования таких соглашений стала главным фокусом рынка, напрямую влияя на прогнозируемость выручки и маржинальность в предстоящих кварталах.

В части возврата капитала Goldman Sachs ожидает, что комментарии относительно программы обратного выкупа акций станут предметом пристального внимания рынка, особенно после снятия ограничений по закону CHIPS. Ранее возможности Micron Technology по выкупу акций были ограничены данным законодательством. Теперь рынок следит за тем, запустит ли компания масштабную программу репатриации капитала. По мнению Goldman Sachs, объем и график реализации плана возврата капитала являются ключевыми переменными для динамики котировок.

Дорожная карта HBM4 определит долю рынка

По вопросу дорожной карты HBM Goldman Sachs предполагает, что Micron Technology прокомментирует свою долю на рынке HBM и предоставит дополнительную информацию о поставках HBM4 и этапах тестовых выборок HBM4E. Аналитики считают, что инвесторы ожидают сохранения или расширения компанией текущей доли в ~20% на рынке HBM. Темпы поставок HBM4 и прогресс в тестовых выборках HBM4E станут ключевыми индикаторами позиции Micron Technology в конкуренции за технологии высокоскоростной памяти следующего поколения.

К факторам восходящего риска, указанным Goldman Sachs, относятся успешная реализация дорожной карты HBM, рост доли рынка и значительное увеличение содержания HBM в AI-ускорителях. К факторам нисходящего риска относится продолжающаяся захват CXMT доли рынка DRAM, оказывающее негативное влияние на динамику ценообразования. CXMT является китайским производителем DRAM, и расширение ее доли может оказывать давление на цены на продукцию.

Goldman Sachs указывает, что после публикации финансовой отчетности обсуждение акций продолжит фокусироваться на долгосрочных клиентских соглашениях, чрезмерном возврате капитала, а также на увеличении долгосрочных поставок, прежде всего из Китая. По мнению аналитиков, фундаментальная дискуссия вокруг Micron Technology сосредоточена на том, как долго продлится ценовое преимущество, обусловленное текущим дефицитом предложения, и приведут ли расширение мощностей китайских конкурентов к изменению баланса спроса и предложения.

Отказ от ответственности

Данный материал представляет собой подборку и аналитический обзор отчета стороннего брокерского дома (Goldman Sachs от 11 сентября 2026 года), подготовленный TechFlow в рамках сбора публичной рыночной информации. Приведенные в тексте рейтинги, целевые цены, прогнозы прибыли на акцию (EPS) и связанные с ними оценки отражают точку зрения аналитиков указанного брокерского дома, выражают исключительно позицию их учреждения, не отражают взгляды TechFlow и не являются инвестиционной рекомендацией.

Рынок сопряжен с рисками, решения требуют независимого анализа. Данный текст не должен служить основанием для совершения операций с любыми ценными бумагами.