Выпуск токенов в паре с NVIDIA, Pump.fun также превратила фондовый рынок США в доску котировок в стиле Meme.

Автор: Клауд, TechFlow

Дайджест TechFlow: Нарратив о «слиянии токенов и акций» (MemeFi), который вызвал настоящий ажиотаж в криптосообществе, наконец нашел свое место на крупнейшей площадке для запуска токенов.

9 сентября Pump.fun запустил функцию Custom Pairs (пользовательские пары). Теперь новые токены больше не привязаны жестко только к SOL и USDC; их торговые пары напрямую расширились до токенизированных акций США, основных криптовалют и металлов. По заявлению разработчиков, доступно в общей сложности 93 базовых актива. Это означает, что если вы запустите мем-коин, привязанный к NVIDIA (NVDA), цена вашего токена будет реагировать на микроструктуру рынка самой NVIDIA. Хотя в июле Robinhood Chain уже демонстрировал взрывной объем торгов токенизированными акциями на DEX, на этот раз Pump.fun просто подключил свой основной трафик напрямую к процессу создания новых токенов. Судя по реакции первого дня, технически функция работает исправно, однако глубина ликвидности все еще недостаточна, а крупные инвесторы предпочитают выжидать.

Смена «фишек»: новые токены теперь торгуются относительно акций

На протяжении последних полутора лет запуск любого мем-токена через Pump.fun означал, что на другой стороне кривой эмиссии всегда выступали SOL или USDC. Теперь расклад сил изменился.

Во второй половине дня 9 сентября Pump.fun официально раскрыл поле выбора базового актива в форме запуска токенов. Теперь любой пользователь при создании нового токена может выбрать в качестве пары токенизированные акции, обернутый Bitcoin (wBTC), обернутый Ethereum (wETH), а также серебро и золото.

Официально выбранный платформой первый список из 20 базовых активов включает акции Boeing (BA), Alibaba (BABA), Dell Technologies (DELL), NVIDIA (NVDA) и Tesla (TSLA). Общее количество поддерживаемых платформой базовых активов составляет 93 единицы.

Это изменение не ограничивается простой сменой интерфейса — оно фундаментально меняет ценовой якорь и динамику торговли мем-токенов. Цена вашего мем-коина теперь зависит не только от настроений сообщества и покупательского давления, но и подвержена реальным колебаниям базового актива (например, NVDA) в часы работы американской фондовой биржи.

Подключение актива: акции обслуживаются Backpack, кроссчейн-трансфер отвечает Sunrise

Возникает логичный вопрос: откуда такие реальные акции NVIDIA и Tesla в блокчейне? За всем этим стоит регулируемый канал, построенный тремя института.

Реальным эмитентом этих 20 новых токенизированных акций выступает Backpack Securities, работающая по стандартам традиционных брокеров. Инвесторы получают активы с реальной долей собственности, правом на дивиденды и подтвержденным переходом прав через депозитарную систему DTCC.

После подключения базовых активов протокол нижнего уровня Sunrise использует возможности кроссчейн-транзакций Wormhole (NTT) для доставки токенизированных акций в сеть Solana, обеспечив первоначальную ликвидность в день запуска.

В этой экосистеме Pump.fun не занимается выпуском акций и не проводит аудиторские проверки (в официальной документации прямо указано, что «вы listing не означает одобрение, аудит базового актива не проводится»). Компания исключительно монетизирует свой трафик и предоставляет кривую эмиссии.

Главное искушение создателей токенов: комиссию получают напрямую в NVDA

Чтобы раскрутить новый механизм, Pump.fun серьезно переработала структуру комиссий, предложив авторам запуска (Dev) невероятно привлекательные условия.

Правило предельно просто: автор токена может установить торговую комиссию от 0,05% до 1%, причемэта комиссия рассчитывается в выбранном вами «базовом активе». Самый наглядный пример: если вы создали мем-коин, торгующийся в паре с NVDA, то каждый раз при совершении сделок в пуле на ваш кошелек будет поступать именно токенизированная акция NVIDIA (NVDA).

Помимо выплат авторам, сам протокол активно генерирует доходы. 50% от всех доходов, сгенерированных функцией Custom Pairs, направляется в контракты автоматического байбека и уничтожения токенов $PUMP.

Суровая реальность: ликвидность минимальна, капиталу нужно время

Сама идея парирования токенов с акциями не нова для криптосообщества. Еще в июле этого года Robinhood Chain благодаря мем-трейдингу на основе токенизированных акций генерировал почти 30 миллионов долларов дневного объема на DEX, временно превосходя показатели самой Solana. До этого случая на Raydium уже существовали множественные децентрализованные пулы с мем-токенами, привязанными к Nvidia.

Сейчас задача Pump.fun состоит в том, чтобы использовать свой монопольный статус площадки для выпуска токенов и консолидировать всю эту распыленную ликвидность направления «слияние токенов и акций».

Однако громкие заявления о более глубокой ликвидности сталкиваются с суровой действительностью. В первый день после запуска, если открыть выбор базовых активов на Pump.fun, видно, что глубина рынка по новым позициям значительно уступает параметрам SOL и USDC. Наибольшая ликвидность зафиксирована по wETH (около 3,07 млн долларов), тогда как дисплеи по таким популярным акциям, как Nvidia (около 1,13 млн долларов) и Tesla (около 830 тысяч долларов), едва пересекают рубеж в миллион.

Примечательно и другое: в первые 20 минут после запуска большинство создателей первых пулов Custom Pairs всё же решилось не связывать свои новые токены напрямую с акциями, а предпочло консервативный вариант — использование обернутого биткоина (wBTC) в качестве базового актива, где резервы каждого пула составили всего лишь несколько тысяч долларов.

Итоги

Якорь в точке выпуска токенов сменился. За хранение, выкуп и распределение дивидендов по токенизированным акциям отвечает Backpack, поэтому Pump.fun может спокойно оставаться лишь «черной дырой» для трафика, предлагающей механику кривой эмиссии.

Пока остается открытым лишь один ключевой вопрос: согласятся ли самые агрессивные спекулянты в сообществе навсегда заблокировать свою ликвидность в этих холодных токенизированных акциях вместо привычного пампа мем-коинов?

Как только на рынке появится успешный мем-токен, номинированный в DJT или NVDA, денежные потоки и динамика торговли в сети Solana могут быть полностью переписаны.