Почему именно «халяльные акции» в нынешних инвестиционных условиях считаются настоящим оазисом стабильности?

Автор: Uda

«Всё пропало под ноль, сплошные убытки! За последний месяц я просто окончательно вылетел в трубу!»

Это фраза, которую я чаще всего вижу в интернете за последний месяц.

Пока шёл чемпионат мира по футболу уже больше месяца, рынок акций продолжал падать столько же. Складывается ощущение, что все деньги с биржи перетекают в букмекерские конторы и на Polymarket.

Но полгода назад вы говорили мне совсем другое. Разве не было обещано, что бычий тренд на американских акциях будет вечным? Почему же я теперь один жду, когда смогу получать «пенсию от Nasdaq»?

А где те поклонники SpaceX месяц назад? Разве не договорились лететь на Марс вместе? Как только акции пробили уровень эмиссии, ракеты ещё не взлетели, а инвесторы уже разбежались.

Те же поклонники оптических модулей: в критический момент сорвались как только сказали «отступаем», даже блогер Фэн начал вопить во весь голос.

Так вы, оказывается, тоже не верите по-настоящему: стоило SanDisk и SK Hynix начать обрушиваться, как вас охватила паника; лишь только результаты Google оказались хуже ожиданий — уже считаете, что пузырь ИИ вот-вот лопнет.

Неудивительно, что последние дни финансовые блогеры в Twitter集体 переквалифицировались в гадалок: все меряют по пальцам, когда же наступит следующий финансовый кризис, хотят забрать свои последние монеты и удрать сухим из воды, думая, что прямо сейчас они станут главными героями фильма «Игра на понижение».

Вы все таковы: на подъёме каждый из вас — один из двенадцати апостолов Маска, но при падении на 20 % коллективно хотите стать тринадцатым. Я всё понял: немногие розничные инвесторы способны сохранить веру перед длинной красной свечой.

Эта статья сегодня — не инвестиционная рекомендация, а способ взглянуть на ситуацию под другим углом. Посмотрим за пределы рынков Китая и США на огромную, но скрытую «оазис рынка»: халяльные акции.

Халяльные индексы: строгий выбор Пророка

Верю, что читатели X Doctor не настолько наивны, чтобы считать слово «халяль» просто приставкой к блюдам вроде лапши с говядиной; это стиль жизни и идеология.

Движение денег также тесно связано с идеологией людей.

Задумывались ли вы, что люди в других странах мира, кроме наших американских акций и китайских A-shares, вообще покупают акции?

Возьмём для примера Ближний Восток.

В мире проживает почти два миллиарда мусульман. Хотя мы далеко друг от друга, у них тоже есть свои биржевые торги. Даже воюющий Палестинский национальный округ имеет собственную фондовую биржу, не говоря уже о переполненных нефтяными деньгами странах Персидского залива.

Индекс ценных бумаг Палестины, технический анализ на сайте investing.com: сильная рекомендация к продаже

Однако из-за строгих религиозных ограничений финансовая система стран мусульманского мира существенно отличается от нашей.

Халяльными являются не только слова и поступки, но и кошелёк.

Согласно исламскому учению, деньги не могут рождаться из ничего. Вы одолжили деньги и просто лежите, собирая проценты — в доктрине это называется «риба» (недопустимый ростовщичество), строжайшее табу.

Праведный верующий не может обогатиться за чужой счёт, тем более гарантированно извлекать прибыль, перекладывая все риски на заемщика.

Поэтому такие западные банковские гиганты, как JPMorgan и Deutsche Bank, в их глазах, естественно, представляют собой крайне порочное явление.

Те, кто проходил школьные курсы обществознания и экономики, вероятно, быстро заметили: эта теория Пророка, несмотря на свою справедливость, явно не учитывает инфляцию!

Подумайте сами: деньги отдаются в долг без процентов, но цены растут с каждым годом. Сегодня одолжил сумму на овцу, а завтра взамен возвращают лишь половину овцы. Не убыток ли это? Кто согласится давать деньги взаймы в таких условиях?

Но на самом деле Пророк предусмотрел выход. Его философия проста: перестань быть кредитодателем, стань акционером.

Поскольку путь «дать в долг под проценты» заблокирован, у праведного мусульманина остаётся единственный законный способ сохранить и приумножить капитал — направить деньги напрямую в реальный бизнес, стать партнёром или акционером, зарабатывать и нести риски вместе с компанией.

Когда растут цены, выручка и прибыль предприятий也随之 увеличивается, а стоимость вашей доли в капитале автоматически возрастает. Проблема инфляции решается сама собой.

Обойдя весь этот круг, вы заметили: этот взгляд на мир переворачивает финансовое мышление мусульман с ног на голову. У нас инвестиция в облигации или размещение вкладов в банках под проценты считается самым надёжным и консервативным способом управления капиталом. А у мусульман покупка акций и прямое финансирование бизнеса — идеальный вариант, настоящая основа благочестивых инвестиций.

Оказывается, я оказался консерватором!

Но тут возникает проблема: при строгом соблюдении догматов покупать можно далеко не любую акцию. Нельзя же читать Коран и одновременно вкладывать деньги в винокурню, казино или… ростовщический банк.

Так на свет появились «халяльные акции».

Но какие именно акции заслуживают этого названия?

На самом деле всё непросто, проходит две основные проверки.

Первая проверка: чем занимается компания. Винокурение, казино, торговля свининой, порнография — всё это сразу попадает в разряд «нечистых» и отсеивается.

Банки и страховые компании, пользующиеся бешеным успехом в других странах, зарабатывают на выдаче займов под проценты — в исламском мире это тоже считается крайне порочным делом. А такие громкие имена Уолл-стрит, как JPMorgan, Goldman Sachs и Deutsche Bank, и вовсе идут против воли Аллаха.

Вторая проверка: аудит финансовой отчётности. Даже если твой основной бизнес абсолютно чист — скажем, это серьёзная технологическая компания, производящая продукты, спасающие будущее человечества, — учёные всё равно вскроют ваш баланс, чтобы найти изъян: сколько вы сами набрали долгов? Сколько дохода поступает от процентов?

Слишком большой долг или избыточная доля процентного дохода ведут к автоматическому дисквалификации. Вы сами не беретесь за ростовщичество, но увязли в этой процентной механике — ваша душа всё равно несёт запах рибы.

Возьмём для примера SpaceX. Да, производство ракет — дело благородное, а Илон Маск почти канонизирован как спаситель рода человеческого. Но отрасль сжигает деньги рекой, продвигаясь исключительно за счёт раундов финансирования и долгов. Подобные игроки, живущие в долг, как бы сексуально ни звучали их презентации, при проверке баланса неминуемо выбывают. В их очередь халяльного рынка им точно не место.

Зато такие компании, как Apple и Microsoft, относятся к категории качественных игроков с чистым основным бизнесом и избыточной денежной массой на счетах. Пророк бы кивнул на них: содержание достойное.

Если применить эти фильтры, любой человек с чувством финансового рынка мгновенно поймет: это же классические «акции голубых фишек» с низким уровнем долга и высоким качеством, которые менеджеры фондов поминают чуть ли не ежедневно.

Уолл-стрит, конечно же, не могла пройти мимо этого бизнеса.

Ещё в 1999 году Dow Jones запустил так называемый «Islamic Market Index», специально включающий компании, прошедшие шариатский скрининг. Позже последовали FTSE, MSCI и S&P: каждая создала собственный халяльный индекс, привлекая команду исламских правоведов для ежегодной проверки и легализации каждой отдельной акции.

Позже даже крупнейшая в мире управляющая компания BlackRock вышла на этот рынок, выпустив халяльные ETF, отслеживающие данные индексы.

Открываешь портфель — знакомые лица: Apple, Microsoft, NVIDIA, TSMC, ASML, Samsung, SAP, а также вековые бренды вроде Nestlé, Roche и Novartis. Одни только лидеры отраслей, коровы-дойки и акции голубых фишек с минимальным долгом. Гораздо стабильнее тех позиций, куда большинство вкладывает всё под горячие темы.

Вот почему великий Пророк Мухаммад был гением: ещё в VII веке он сформулировал здоровую стратегию инвестирования в американские акции.

Эх, но здесь есть элемент иронии.

Эти продающие халяльные фонды компании с Уолл-стрит сами являются теми самыми «порочными активами», от которых отказался Пророк. То есть ваши греховные финансовые гиганты изо всех сил нанимают богословов, чтобы просеять через сито Apple и NVIDIA, упаковать результат в продукт и продать его преданным верующим.

Зарабатывать на применении духовных законов — сам по себе парадоксальный бизнес. Но дело касается заработка, тут любой способ хорош.

Как Пророк помогает пережить финансовый кризис

Народная мудрость гласит: чтобы проверить навыки трейдера, нужно провести его через медвежий рынок. С индексами происходит то же самое.

История знает примеры прохождения халяльных индексов через медвежьи рынки, что подтверждается историческими данными.

Во время финансового кризиса 2008 года крах Lehman Brothers погрузил мир в рыночную бурю, а бесчисленные рычаги на Уолл-стрит начали взрываться один за другим. Пока акции банков на Уолл-стрит одна за другой демонстрировали крушение с высоты, халяльные инвесторы сверились со своими портфелями и увидели удивительную картину: абсолютная чистота, полное отсутствие банковских акций.

Халяльные индексы мастерски миновали наиболее пострадавший банковский сектор и практически не пострадали от волны банкротств с высоким уровнем задолженности.

Несколько исследователей из Университета Дарема провели исследование, выделив период с 2007 по 2009 год и отдельно посчитав результаты. Выяснилось: на глобальных, американских, европейских и азиатско-тихоокеанских рынках халяльные индексы падали меньше обычных, да и колебания были менее резкими.

При падении основного рынка на каждые 10%, халяльный индекс без банковских акций снижался не более чем на 8%.

Индекс S&P Shariah vs S&P 500

Не стоит недооценивать эту цифру: в экстремальной ситуации именно она определяет разницу между панической продажей с убытком и уверенным удержанием позиции.

Сценарий каждого финансового кризиса удивительно похож на предыдущий. Иначе зачем постоянно использовать линейку пузырей доткомов 2000 года для измерения текущего момента?

Сейчас, когда все опасаются скоротечности пузыря искусственного интеллекта, причины сводятся к нескольким пунктам:

Первое: взаимный перевод ресурсов. Производители чипов, облачные провайдеры и ИИ-стартапы вкладывают средства и покупают товары друг у друга, деньги ходят по замкнутому кругу среди нескольких крупных игроков.

Второе: долговая нагрузка в десятки миллиардов долларов. Капитальные затраты гигантов достигают триллионных масштабов ежегодно, но всё большую часть этих средств они берут в долг, а не зарабатывают сами.

Третье: спекуляции на чистых рычагах. Возьмём MicroStrategy, которая постоянно выпускает долговые обязательства и проводит размещения. Все привлеченные средства направляются на покупку биткоина: по сути, это ставка на чужие деньги в надежде на однонаправленный рост.

Заметили? Если свести всё к одному, суть сводится к пяти словам: слишком много взято в долг.

Говорят, что умереть на рынке акций можно тысячей способов, но при каждом кризисе причина почти одинакова. Жадность — слабость человеческой природы.

Халяльные индексы целенаправленно борются именно с этим. Несмотря на то, что это скорее грубый метод фильтрации акций, который может показаться недостаточно азартным и не даст вам блеснуть за обеденным столом, он действительно ставит заслон на пути человеческой жадности.

Поэтому, если вы начинаете бояться, что пузырь ИИ вот-вот лопнет, можете позаимствовать этот подход. Суть опять же в пяти словах: не суй руку в огонь.

Логика предельно проста, но на практике ей следуют единицы.

Всё-таки большинству хочется лёгких и быстрых денег. Люди лучше возьмут кредит и поставят на то, что Кабо-Верде обыграет Аргентину в футболе, чем будут честно инвестировать в то, каким станет мир через 20 лет.

Люди склонны к азартным играм больше, чем к вере. Этот факт осуждали и Пророк Мухаммад, и Иисус Христос. Надеемся, каждый сделает правильные выводы.