За месяц запущены два крупных продукта для торговли акциями США: какова стратегия Bitget US Stocks 2.0?

Автор: Martin Talk

В июньском криптовалютном рынке дискуссии об «акциях США» вновь набрали обороты. После того как такие ведущие платформы, как Binance и Coinbase, недавно активно скорректировали или запустили продукты, связанные с американскими акциями, Bitget также сделала несколько ходов в этом месяце: сначала в начале июня推出了由 Reality 发行的美股代币（rToken），随后于本周推出 Bitget 美股直连服务。

Запуск двух продуктов с совершенно разной логикой в течение всего месяца привлек внимание индустрии к стратегии «двух путей» от Bitget. Является ли это вынужденной мерой для преодоления регуляторного давления или глубоким исследованием пути слияния традиционных финансов и криптомира?

Прямое подключение к рынку акций США: поиск баланса между традиционными финансами и криптовалютами

Запущенная на этой неделе услуга прямого подключения к рынку акций США от Bitget — Bitget US Stocks — делает упор на опыт работы, схожий с классическими брокерами. Благодаря сотрудничеству с лицензированными американскими брокерами, такими как RQD Clearing и Atomic Vaults Securities (AVS), платформа предоставляет доступ к торговле более чем 10 000 акций США и ETF, а также поддерживает торговлю дробными акциями от 0,0001 штуки. Примечательно, что сервис позволяет бесплатно переводить портфели из таких традиционных брокеров, как Futu, Tiger Brokers и Longbridge, и предлагает режим торговли 5×24 часа.

Для криптобирж «прямое подключение» уже не новость: все они заявляют о возможности прямой интеграции с NASDAQ и NYSE — двумя самыми активными мировыми капитальными рынками. Главное, что решает прямое подключение, — это ликвидность, подлинность активов и синхронизация корпоративных действий, таких как выплату дивидендов и сплиты. Если такие платформы, как Binance, Bitget и Gate, успешно реализуют прямое подключение к рынкам акций США, это перестанет быть конкурентным преимуществом.

В отличие от ранее запущенных Bitget решений, текущая услуга прямого подключения сохраняет полноту традиционных торговых привычек: пользователи получают реальное владение акциями, право на дивиденды и голоса, поддержку перевода портфелей из других брокеров, а также интерфейс, данные в реальном времени и новостную ленту, максимально приближенные к стандартам традиционных брокеров. Однако эта модель сталкивается с вызовами, аналогичными проблемам классических брокеров, включая строгие требования KYC и риски централизованного хранения активов. Для пользователей, привыкших к лицензированным традиционным брокерам, вопрос о том, достаточно ли привлекателен опыт покупки акций через криптобиржу, пока остается открытым и требует рыночной проверки.

Токены акций США: эксперимент на границах подхода RWA

По сравнению с «консервативным» прямым подключением, токены акций США от Reality (rToken), запущенные Bitget в начале июня, имеют гораздо больше черт крипто-нативности. Как игрок на треке RWA (активы реального сектора), rToken стремится посредством блокчейн-технологий обеспечить токенизацию активов рынка США. Платформа обещает благодаря партнерству с американским брокером Alpaca реально воссоздать ликвидность классических акций. Более того, тесты пользователей показали: при покупке rToken на Bitget ордер также появляется в стакане заявок таких брокеров, как Robinhood, что доказывает: благодаря привязке и связыванию проблем с ликвидностью, ранее мучавшие эмитентов RWA, таких как Ondo и xStocks, были эффективно решены.

Будучи когда-то лидерами на рынке токенизированных акций США, токены от Ondo и xStocks подвергались критике за недостаточно прозрачные выплаты дивидендов и медленную реакцию на такие действия, как сплиты. Это приводило к длительному значительному отклонению цен некоторых активов от их базовых акций, усиливая опасения пользователей относительно деанкорирования. Между тем Reality обеспечивает синхронизацию прав на дивиденды, сплиты и другие события с базовым активом в соотношении 1:1.

Если в вопросах ликвидности и выплат дивидендов токенizированные акции США могут максимум составить конкуренцию прямому подключению, то их истинное конкурентное преимущество заключается в глубокой интеграции с экосистемой самой биржи. Например, rToken можно напрямую использовать в качестве маржи для фьючерсных контрактов, что повышает эффективность капитала. Кроме того, вскоре планируется поддержка кредитования, инвестиционных планов (DCA) и копирования сделок. По сравнению с ранними RWA-проектами, такими как Ondo и xStocks, Reality действительно пытается решить проблему фрагментации ликвидности. Тем не менее, нельзя отрицать, что направление RWA по-прежнему сталкивается с множеством вызовов: регуляторная неопределенность, зависимость от оракулов и проблемы безопасности в межсетевом взаимодействии. Поскольку rToken сейчас тесно связан с Bitget, его способность самостоятельно развивать сценарии за пределами блокчейна и в сети без поддержки биржи станет главным тестом его долгосрочной ценности.

Параллельное развитие двух путей: прагматичный выбор переходного периода

Запуск двух продуктов, связанных с американскими акциями, всего за месяц: почему Bitget решила одновременно продвигать оба направления? Генеральный директор Bitget Грейси Чен кратко объяснила это в недавнем Twitter-посте: традиционные инвесторы и пользователи криптовалют существенно различаются по своим торговым привычкам, и попытки искусственно унифицировать их часто приводят к ухудшению пользовательского опыта для обеих сторон.

С объективной точки зрения стратегия «двух путей» от Bitget отражает раскол во взглядах рынка на токенизацию акций США. С одной стороны, традиционные инвесторы всё ещё опасаются управления приватными ключами и рисков смарт-контрактов, предпочитая регулируемое централизованное хранение. С другой стороны, криптопользователи стремятся к круглосуточной торговле, высокой эффективности капитала и духу децентрализации. В переходный период, когда эти две группы еще не полностью слились, один продукт физически не способен удовлетворить потребности обоих сегментов одновременно.

Стратегия Bitget выглядит как компромисс, но на деле является прагматичным захватом рыночных позиций. Притягивая традиционный капитал через сервис прямого подключения и исследуя нативные сценарии Web3 с помощью rToken, Bitget стремится найти общий знаменатель между соблюдением нормативных требований и инновациями. Однако такой подход предъявляет повышенные требования к операционной эффективности платформы: как гарантировать независимость обеих систем в плане соответствия регуляторным нормам? Как избежать внутреннего перетягивания ресурсов?

В долгосрочной перспективе токенизация акций США может стать неизбежной тенденцией, однако темпы ее развития, вероятно, окажутся медленнее первоначальных ожиданий. Попытка Bitget внедрить «двухпутную» стратегию может предоставить индустрии пример того, как традиционные финансы и криптомир будут сосуществовать. Но до окончательного прояснения регуляторной среды этот эксперимент по выводу акций США в блокчейн продолжит развиваться в условиях дискуссий и поисков новых решений.