Новое исследование HTX Ventures: RWA Perps — переход децентрализованных финансов в блокчейне от «токенизации активов» к «токенизации рисков»

Недавно глобальный инвестиционный отдел Huobi HTX — HTX Ventures — опубликовал новый аналитический отчёт под названием «RWA Perps: новая граница расширения глобальных финансовых рынков в блокчейне», в котором системно проанализированы логика взрывного роста, архитектура технологий и конкурентный ландшафт этого нового сегмента — перпетуальных контрактов на реальные мировые активы (RWA Perps) — в 2026 году.

HTX Ventures считает, что RWA Perps представляет собой ключевой шаг в развитии децентрализованных финансов от «токенизации активов» к «токенизации рисков». С помощью перпетуальных контрактов колебания цен таких глобальных макроэкономических активов, как золото, нефть, акции американских компаний и индексы, в режиме 24/7 интегрируются в блокчейн. Пользователи больше не торгуют правом собственности на активы, а торгуют макроэкономической волатильностью мира. Это — смещение всей системы координат торговли.

От «токенизации активов» к «токенизации цен»: две принципиально разные траектории

Чтобы понять взрывной рост RWA Perps, необходимо сначала уяснить фундаментальное различие в базовом восприятии. Токенизированные активы (Tokenized RWA) следуют пути «токенизации активов»: реальные активы превращаются в токены, каждый из которых представляет право собственности или права на получение дохода от базового актива. Этот путь требует наличия полноценной внеблокчейн-инфраструктуры: хранения активов, юридического подтверждения соответствия нормативным требованиям, механизмов выкупа и т.д., что делает запуск токенизированных активов трудоёмким и длительным процессом. RWA Perps же следует пути «токенизации цен»: перпетуальные контракты обеспечивают экспозицию к ценам внеблокчейн-активов, при этом трейдеры не обязаны владеть или хранить базовые активы и могут осуществлять маржинальную торговлю их ценовыми изменениями.

Это различие создаёт мощный импульс на стороне спроса. Отсутствие прав собственности означает более низкие регуляторные барьеры и значительно ускоренный запуск; круглосуточная торговля устраняет разрывы ликвидности, характерные для традиционных рынков — например, остановка торгов акциями США по выходным или отсутствие ночных сессий по нефти — всё это в блокчейне неактуально; кроме того, используя стейблкоины в качестве залога в блокчейне, пользователи могут осуществлять дешёвую маржинальную торговлю высокопороговыми традиционными активами — такими как золото или акции американских компаний — без необходимости открывать брокерские счета за рубежом или проходить многоступенчатую процедуру KYC.

Взрывной 2026 год: объём торгов за один квартал превысил показатель всего прошлого года

В первом квартале 2026 года RWA Perps окончательно вышли из экспериментальной фазы. Объём торгов за квартал составил 524,8 млрд долларов США — за три месяца был превышен годовой объём 2025 года в 313 млрд долларов США. Среднесуточный объём открытых позиций одновременно вырос в 5,6 раза — до 48,2 млрд долларов США. Ключевым драйвером этого поворота стала протокольная реализация Hyperliquid HIP-3, обеспечившая «развёртывание рынков без предварительного разрешения». Она сократила срок вывода RWA-активов в блокчейн с нескольких месяцев до нескольких минут, что напрямую спровоцировало массовый всплеск спроса на этом направлении.

Этот взрыв стал результатом резонанса четырёх долгосрочных факторов и одного внезапного катализатора. Накопленный за последний год масштаб токенизации позволил доверию пользователей к «выходу не-криптоактивов в блокчейн» преодолеть критическую точку; включение в блокчейн зрелых активов — золота, нефти, акций американских компаний — снизило порог понимания для трейдеров; глубокое привыкание критически важной части криптосообщества к парадигме перпетуальных контрактов сделало переход на RWA-активы практически бесплатным с точки зрения обучения; технологические прорывы в области оракулов и механизмов ценообразования решили ранние болевые точки — такие как скачки цен во время закрытия рынков и низкая ликвидность малоликвидных активов.

Настоящее «живое тестирование» произошло в выходные дни марта 2026 года. Когда военные действия США и Израиля против Ирана совпали с выходными, традиционный нефтяной рынок полностью прекратил работу. Цена WTI на CME оставалась на уровне закрытия пятницы — в диапазоне 91–92 доллара США — и не существовало никакого механизма для обработки данного внезапного информационного шока. В то же время цена перпетуального контракта на нефть в блокчейне в течение нескольких часов быстро выросла до диапазона 96–109 долларов США и достигла примерно 115 долларов США по мере эскалации конфликта. В эти 48 часов блокчейн-рынок стал единственным действующим механизмом установления цен на нефть в мире. При открытии традиционных рынков в понедельник цена нефти на CME совершила скачок и приблизилась к ценовому диапазону, сформированному в блокчейне в выходные. Таким образом, цена открытия традиционного рынка фактически стала лишь запаздывающим подтверждением цены, установленной в блокчейне. Это событие превратило «торговлю 24/7» из маркетингового преимущества продукта в проверенную под нагрузкой инфраструктурную возможность.

Переход власти ценообразования: впервые в реальном IPO блокчейн-рынок победил

Расширение RWA Perps следует логике движения от «простых и высокочастотных» к «сложным и низкочастотным» активам: от доминирования сырьевых товаров — к расширению на акции и ETF — и далее к наиболее сложному и глубокому сегменту — Pre-IPO. В мае 2026 года компания Cerebras, специализирующаяся на ИИ-чипах, провела IPO на NASDAQ по цене открытия 350 долларов США; ранее, за час до начала торгов на бирже, цена перпетуального контракта на Pre-IPO в блокчейне составляла 340 долларов США — ошибка относительно реальной цены открытия составила всего 2,9 %. В то же время платформа вторичного рынка для квалифицированных инвесторов Hiive указала цену около 220 долларов США — на 37 % ниже реальной цены открытия. Точность ценообразования блокчейн-рынка в отношении частных компаний была впервые подтверждена в реальном IPO как превосходящая точность традиционных институциональных вторичных рынков.

Стратегическое позиционирование Huobi HTX: полный набор традиционных финансовых активов — от сырья до акций США

На этом направлении централизованные биржи (CEX) и децентрализованные биржи (DEX) чётко разделили свои функции. По состоянию на середину мая 2026 года недельный объём торгов RWA Perps по всему рынку составил 55,9 млрд долларов США, из которых доля CEX достигла 71,6 % — тогда как шесть месяцев назад она составляла менее 15 %. Таким образом, CEX становятся основным каналом для привлечения широкой аудитории в сегмент RWA Perps.

Линейка продуктов TradFi от Huobi HTX служит типичным примером стратегических намерений CEX. В феврале 2026 года Huobi HTX официально запустила раздел перпетуальных контрактов на традиционные финансовые активы (TradFi), структура которого полностью идентична криптовалютным перпетуальным контрактам: расчёты в USDT, отсутствие даты истечения, торговля 24/7, поддержка маржинальной торговли и использования как кросс-маржи, так и изолированной маржи. Первоначально акцент был сделан на сырьевые товары, после чего быстро началось расширение на акции США и основные индексы.

По состоянию на 9 июня 2026 года в разделе TradFi Huobi HTX было запущено 96 активов, охват которых сформировал чёткую трёхуровневую структуру. Базовым уровнем являются драгоценные металлы и энергоносители: последовательно были добавлены золото, серебро, платина, палладий, нефть WTI и Brent, медь, природный газ и др. Уровень акций США охватывает наибольшее количество эмитентов: представлены ведущие технологические компании — NVIDIA, Apple, Microsoft, Google, Amazon, TSMC, а также традиционные «голубые фишки» — JPMorgan Chase, Walmart, Berkshire Hathaway, а также крипто- и TradFi-пересекающиеся акции CoreWeave, Circle, Coinbase и MicroStrategy. На уровне индексов и ETF представлены S&P 500, Nasdaq-100, QQQ, SPY, а также международные индексы iShares MSCI Korea и iShares MSCI Japan — расширение продолжается.

Опираясь на низкую задержку и высокую глубину централизованного торгового движка, Huobi HTX бесшовно интегрировала контракты TradFi в уже знакомый криптопользователям интерфейс, значительно снизив порог вхождения. Это формирует чёткое разделение функций с DEX: CEX берут на себя задачи привлечения и популяризации, а DEX обслуживают пользователей и капитал, имеющих чёткую потребность в децентрализации. Такое разделение не является нулевой игрой, а скорее способствует общему расширению границ всего рынка.

Заключение

Быстрый рост RWA Perps не скрывает их структурных ограничений — точность оракулов, скачки цен при закрытии рынков, направленный риск ликвидности, двойные регуляторные барьеры — каждый из этих уровней потенциально может стать точкой разрыва. Окончательное лидерство в этом сегменте будет определяться не скоростью роста объёма торгов, а глубиной архитектуры управления рисками и соответствия нормативным требованиям. Однако направление уже ясно: когда блокчейн-рынки начинают выполнять функцию установления цен на глобальные макроактивы и демонстрируют свою эффективность в экстремальных ситуациях и в рамках реальных IPO, граница между децентрализованными финансами и глобальными капитальными рынками перерисовывается заново. Раннее стратегическое позиционирование Huobi HTX в сегменте перпетуальных контрактов на традиционные финансовые активы — это осознанный ответ ведущей биржи на эту долгосрочную тенденцию.

О HTX Ventures

HTX Ventures — глобальный инвестиционный отдел Huobi HTX, объединяющий инвестиции, инкубацию и исследования, направленные на выявление самых сильных и умных команд в мире. Как пионер отрасли, HTX Ventures имеет более чем 11-летний опыт построения блокчейн-экосистемы и обладает уникальной компетенцией в выявлении передовых технологий и новых бизнес-моделей в этой сфере. Для стимулирования роста в блокчейн-экосистеме мы предоставляем проектам комплексную поддержку: помощь в привлечении финансирования, доступ к ресурсам и стратегические консультации.

HTX Ventures в настоящее время поддерживает более 300 проектов, охватывающих различные направления блокчейн-технологий; некоторые высококачественные проекты уже торгуются на Huobi HTX. Кроме того, будучи одним из самых активных фондов фондов (FOF), HTX Ventures инвестирует в 30 ведущих мировых фондов и сотрудничает с такими глобальными лидерами блокчейн-индустрии, как Polychain, Dragonfly, Bankless, Gitcoin, Figment, Nomad, Animoca и Hack VC, совместно создавая блокчейн-экосистему. Посетите нас.

Для вопросов, связанных с инвестициями и партнёрством, обращайтесь по электронной почте [email protected]