Оценка Anthropic в 1 триллион долларов США на блокчейне? Акции-токены на Jupiter могут оказаться всего лишь иллюзией

Автор: Этэн Хант

Перевод и редакция: TechFlow

Вступительная заметка TechFlow: Компания Anthropic получила «оценку» в 1 триллион долларов США на платформе Jupiter — ведущем DEX-сервисе Solana. Bloomberg и Yahoo Finance последовали за этой новостью. Однако токен PreStocks, лёгший в основу этой цифры, имеет пул ликвидности всего в 942 тыс. долларов США; десять крупнейших держателей контролируют более половины общего предложения; создатель токена сохранил право заморозить его обращение и выпускать дополнительные токены. Официальное заявление Anthropic чётко указывает, что компания не признаёт подобные токенизированные ценные бумаги. Реальная история Anthropic действительно впечатляет — но для её подтверждения не требуется токен с низкой ликвидностью на DEX-платформе Solana.

Этот заголовок повсюду. На Jupiter — ведущем DEX-сервисе Solana — у Anthropic появилась подразумеваемая оценка в 1 триллион долларов США. The Kobeissi Letter опубликовал соответствующий пост в X (бывший Twitter), BeInCrypto выпустил статью, Yahoo Finance перепечатал её, а Bloomberg также присоединился к освещению темы. Эта компания, стоящая за ИИ-ассистентом Claude, только что стала третьей частной компанией в истории, преодолевшей рубеж в 1 триллион долларов США, присоединившись к OpenAI и SpaceX.

Однако ни одно из этих сообщений не упоминает одну важную деталь.

Токен, породивший этот громкий заголовок, имеет пул ликвидности всего в 942 тыс. долларов США — не 942 млн, а именно 942 тыс. Весь объём торговых средств, призванных обеспечить оценку одной из самых востребованных частных компаний мира, составляет меньше стоимости двухкомнатной квартиры в Сан-Франциско.

Подпись к изображению: Страница с оценкой Anthropic в 1 триллион долларов США на Jupiter. Источник:Jupiter

Токеном владеют всего 3140 кошельков. Десять крупнейших адресов контролируют 50,55 % от общего предложения. Для токена активирована функция Freeze Authority («Право на заморозку»), что означает: создатель может в любой момент заблокировать операции с ним. Также активирован Mint Authority («Право на эмиссию»), позволяющий выпускать новые токены без ограничений. Встроенный сканер рисков Solflare уже выдал предупреждение относительно этого токена. Токен не прошёл верификацию в реестре токенов Solana.

Подпись к изображению: Обзор рисков токена Anthropic PreStocks в Solflare. Источник:Solflare

Вот тот инструмент, который породил цифру в 1 триллион долларов США.

Как токен с капитализацией 9 млн долларов США «порождает» триллионную оценку

Арифметика корректна, но вывод вводит в заблуждение.

Общее количество акций Anthropic составляет примерно от 950 млн до 1 млрд штук. Пиковая цена токена ANTHROPIC Prestocks на Jupiter составляла около 1065 долларов США. Умножив цену токена на теоретическое общее количество акций, получаем подразумеваемую оценку порядка 1 триллиона долларов США.

Расчёт действительно таков. Но это также означает, что токен с рыночной капитализацией всего в 9,59 млн долларов США стал основой для громкого заголовка о триллионной оценке. Фактически торгуемые на Jupiter токены составляют лишь ничтожную долю от теоретического общего количества акций Anthropic. Такая подразумеваемая оценка представляет собой экстраполяцию цены с крайне низколиквидного рынка на акции, которые вообще не продаются на этом рынке.

Согласно сообщению Bitcoin News, подразумеваемая оценка токена достигала 1,56 трлн долларов США, после чего цена снизилась. В другой период он торговался со скидкой в 56 % относительно цены, указанной в оракуле. Среднесуточный объём торгов колеблется в диапазоне от 478 тыс. до 1,7 млн долларов США. Эти характеристики свойственны не рынку, обеспечивающему надёжное формирование цен для самой дорогой частной компании мира, а спекулятивному инструменту с низкой ликвидностью, концентрированными позициями и полностью открытыми управленческими полномочиями.

Что говорит об этом официальный представитель Anthropic

Anthropic не молчит. На официальной странице поддержки компании чётко указано: компания запрещает специальным целям (SPV) приобретать акции Anthropic, и любая такая передача акций считается недействительной в соответствии с условиями ограничений на передачу акций компании. Anthropic предупреждает, что сторонние лица, заявляющие о продаже акций компании через токенизированные ценные бумаги или форвардные контракты, либо совершают мошенничество, либо предлагают инвестиции, не имеющие юридической силы.

Это предупреждение размещено как минимум с лета 2025 года. Тем не менее оно не помешало Prestocks продолжать свою деятельность, не помешало The Kobeissi Letter опубликовать в X (бывший Twitter) пост, празднующий достижение «триллионной вехи», без существенного отказа от ответственности, и не помешало десяткам СМИ перепечатать этот заголовок.

Prestocks описывает свой продукт как «демократизацию частного рынка», делая акцент на поддержке SPV в соотношении 1:1, однако детали SPV сохраняются в тайне. Американские граждане к участию ограничены. Данный инструмент предоставляет лишь ценовую экспозицию, без права голоса, без дивидендов и без юридического права собственности на акции Anthropic; кроме того, не гарантируется, что SPV действительно владеет теми активами, которые заявляет.

Реальная история Anthropic и так достаточно впечатляюща

Все вышеперечисленное вовсе не означает, что Anthropic — не выдающаяся компания. Это так.

Данные о росте выручки сами по себе впечатляют. Годовая операционная выручка к концу 2025 года составляла 9 млрд долларов США, в феврале 2026 года достигла 14 млрд долларов США, а к концу марта — началу апреля превысила 30 млрд долларов США. Рост за квартал составил 233 %, и движущей силой стали корпоративные клиенты, внедряющие Claude Code и API-продукты. Google выделил лимит инвестиций в размере до 40 млрд долларов США, Amazon обязался инвестировать 25 млрд долларов США. Раунд финансирования серии G в феврале был завершён при пост-денежной оценке в 380 млрд долларов США.

Forge Global — регулируемая платформа вторичного рынка частного капитала — оценивает Anthropic почти в 1 трлн долларов США, некоторые предложения достигают 1,15 трлн долларов США. Hiive — ещё одна регулируемая вторичная площадка — оценивает компанию в 851 млрд долларов США. Эти платформы осуществляют торги реальными акциями, находящимися в собственности реальных держателей, в рамках действующих правовых рамок. Именно эти данные имеют смысл.

Goldman Sachs и JPMorgan в своих моделях IPO оценивают Anthropic в диапазоне от 400 до 500 млрд долларов США. Прогнозный рынок Kalshi оценивает вероятность проведения IPO Anthropic до 1 января 2027 года в 59 %. Даже если IPO состоится по минимальной оценке в 500 млрд долларов США, это станет одним из крупнейших IPO в мировой истории.

Настоящая история Anthropic не нуждается в поддержке 9-миллионного токена на DEX-платформе Solana. Рост выручки — это история, принятие продукта корпоративными клиентами — это история, а масштабные инвестиции Google и Amazon — тоже история.

То, что действительно важно для индустрии криптовалют

За всем этим шумом есть один действительно заслуживающий внимания факт.

Круглосуточная DEX-платформа Solana, не требующая подтверждения статуса квалифицированного инвестора, обеспечивает оперативное формирование цен для частной компании, которую традиционные финансы могут оценить лишь раз в квартал по методологии 409A или на ограниченных вторичных рынках. Ведущий подкаста Aakash Gupta отмечает, что расхождение между ценой, установленной на DEX-платформе Solana, и ценой на регулируемом вторичном рынке США для одной и той же частной компании составляет менее 18 %. По его мнению, это знаменует фундаментальный сдвиг в подходах к формированию цен на пре-IPO-стадии.

Это наблюдение точно и важно. Инфраструктура, демократизирующая доступ к экспозиции на частные компании, реально существует и создаётся на Solana. Проблема заключается в том, что конкретная реализация, о которой идёт речь, имеет пул ликвидности в 942 тыс. долларов США, содержит управленческие полномочия, вызывающие тревогу у любого серьёзного аналитика рисков, и сама компания официально отвергла данный инструмент.

Цифра в 1 триллион долларов США — результат математических расчётов на рынке с низкой ликвидностью, а не измерение реальной стоимости Anthropic. То, что эта цифра породила столько громких заголовков без каких-либо пояснений, само по себе свидетельствует не столько об оценке Anthropic, сколько о том, как финансовые СМИ работают с большими цифрами.

Прежде чем читать заголовки — проверьте страницу токена.