Coinbase Ventures: четыре ключевых направления инвестиций на 2026 год

Источник: Coinbase Ventures

Перевод: Zhou, ChainCatcher

Каждый год передний край криптовалютной отрасли постоянно меняется. В 2025 году мы стали свидетелями того, как инфраструктура стейблкоинов трансформировала способы оплаты, кросс-чейн доказательства сократили время расчетов с нескольких дней до беспрецедентно низких показателей, предиктивные рынки преодолели все препятствия и обрели устойчивое массовое применение, а новые модели децентрализованных бирж (DEX) позволили создать на блокчейне рынок, где “доступно всё для торговли”.

Эти прорывы открыли новую эру для амбициозных команд, которые день и ночь работают над созданием следующего крупного достижения в сфере криптовалют.

Если сравнить текущее состояние криптоиндустрии с показателями начала года, вы заметите более высокую ликвидность, усовершенствованную конфиденциальность, улучшенную интероперабельность, а также синергию между ончейн-инфраструктурой и искусственным интеллектом. Вне зависимости от динамики цен мы по-прежнему твердо уверены в будущем криптовалют.

Ниже приведены некоторые идеи, которые наша команда считает наиболее перспективными при взгляде в 2026 год, и ответы на вопрос, который нам часто задают: “Что мне разрабатывать дальше?”. Мы верим, что именно в этих областях появятся следующие прорывные компании и протоколы, и мы активно ищем возможности для инвестирования.

1. Фонды перпетуальных контрактов на базе RWA——всё может стать вечным

По мере возрождения интереса к реальным активам вне блокчейна (RWA), доступным через ончейн, инвесторы ищут новые инвестиционные каналы. Перпетуальные контракты, являясь самым зрелым торговым продуктом в криптоиндустрии, предлагают инвестиционный путь, более быстрый и гибкий по сравнению с токенизацией. Благодаря недавним улучшениям инфраструктуры децентрализованных бирж (DEX) для перпетуальных контрактов, перпетуальные контракты на основе RWA создают синтетические инвестиционные возможности для офчейн-активов через перпетуальные фьючерсы. Мы полагаем, что данная область развивается в двух направлениях.

Во-первых, внедрение возможностей для инвестирования в экзотические активы в ончейн: поскольку перпетуальные контракты не требуют обеспечения базовыми активами, практически любой актив может образовать рынок, позволяя осуществлять “перпетуализацию” самых разнообразных активов — от частных компаний до экономических данных.

Во-вторых, по мере усиления связи между криптовалютой и макроэкономическими рынками более зрелые трейдеры хотят выражать рыночные взгляды, выходящие за рамки исключительно длинных позиций по цифровым активам. Это создает спрос на инвестиционные возможности для макроэкономических активов в ончейне, позволяя трейдерам хеджироваться или открывать позиции с помощью инструментов, привязанных к нефти, точке безубыточности по инфляции, кредитным спредам и волатильности.

2. Профессиональные биржи и торговые терминалы

Альтернативные Prop-AMM

Появление перпетуальных DEX, специализированных блокчейнов для приложений и роллапов подчеркивает важность проектирования структуры рынка для создания устойчивых бирж, особенно в части защиты маркет-мейкеров от злонамеренных трейдеров. Хотя подобные механизмы защиты можно заложить на уровне таких новых сред, копирование аналогичной структуры в универсальных блокчейнах без масштабных обновлений протокола по-прежнему остается сложной задачей. Мы уделяем все большее внимание проектам, способствующим ускорению развития структуры рыночных механик в этих более широких экосистемах. Prop-AMM на Solana является новой моделью, при которой простаивающая ликвидность исполняется только через агрегаторы, тем самым защищая поставщиков ликвидности (LP) от хищных потоков торговли. Этот подход, ориентированный на Prop, способен значительно продвинуть инновации в структуре рынка даже до реализации глубинных улучшений и имеет потенциал применения за пределами спотового рынка Solana.

Торговые терминалы для предиктивных рынков

Предиктивные рынки стали одним из ведущих потребленных криптоприложений, успешно преодолевших пропасть для выхода на массовый рынок. Тем не менее, современные предиктивные рынки сталкиваются с той же проблемой фрагментации, что и ранние проекты в сфере DeFi. Например, пользователям приходится переключаться между несколькими интерфейсами, предлагающими ограниченный набор инструментов, при этом пулы ликвидности изолированы друг от друга. Появление агрегаторов предиктивных рынков обещает стать основным пользовательским слоем, консолидируя разрозненную ликвидность объемом свыше 600 млн долларов и предоставляя единую картину коэффициентов для реальных событий на различных платформах. Представьте себе торговый терминал (с UX, аналогичным Axiom, но предназначенный для контрактов на события), оснащенный профессиональными функциями: расширенные типы ордеров, фильтры и графики, маршрутизация между платформами и отслеживание позиций, а также аналитика межбиржевой арбитражной возможности.

3. DeFi нового поколения

Компонуемость рынков перпетуальных контрактов

Рынки перпетуальных фьючерсов превращаются из изолированных торговых площадок в компонуемые рынки DeFi, открывая новую область повышения эффективности капитала. Ведущие биржи перпетуальных контрактов, такие как Hyperliquid и Lighter, первыми начали интеграцию с протоколами кредитования, позволяя пользователям зарабатывать доход на залоге одновременно с удержанием позиционно-левериджных позиций. По мере того как объем торгов на перпетуальных DEX достигает 1,4 трлн долларов в месяц и растет на 300% в годовом исчислении, к 2026 году соответствующие протоколы могут дополнительно расширить функциональность перпетуальных контрактов, позволив трейдерам одновременно осуществлять хеджирование, получать доход и использовать плечо, не жертвуя ликвидностью.

Беззалоговое кредитование

Рынок беззалогового кредита является следующим рубежным направлением в сфере DeFi, и в 2026 году, вероятно, появятся прорывные модели, объединяющие ончейн-репутацию и офчейн-данные для масштабного раскрытия потенциала беззалогового кредитования. Потенциал рынка огромен: только в США объемы возобновляемого беззалогового кредита составляют 13 трлн долларов, и криптовалюта благодаря выдающейся эффективности капитала и глобальной доступности может получить значительную выгоду. Для разработчиков этого сектора вызов заключается в создании масштабируемых и устойчивых моделей управления рисками. При успешной реализации DeFi сможет по-настоящему стать финансовой инфраструктурой, превосходящей традиционную банковскую систему.

Ончейн-конфиденциальность

Блокчейны известны своей прозрачностью, однако без возможности пользователей сохранять свою конфиденциальность, массовые приложения так и останутся недостижимой целью. Институциональные и профессиональные розничные трейдеры не смогут эффективно торговать, если их торговые стратегии будут постоянно утекать конкурентам, а обычные пользователи обычно не хотят выставлять всю историю своих финансовых операций в открытый доступ. Мы наблюдаем, как разработчики трудятся над созданием активов с защитой конфиденциальности (например, Zcash) и приложений DeFi (таких как частные книги ордеров, кредитование и др.), а также специализированных платежных блокчейнов, где конфиденциальность является основной целью существования. Независимо от того, строятся ли эти инструменты поверх специализированных конфиденциальных сетей или накладываются на существующие публичные блокчейны с использованием передовых криптографических методов (таких как нулевое разглашение знаний, полностью гоморфное шифрование, многопользовательские вычисления, шифрование на стороне клиента и т.д.), они позволяют блокчейну сохранять проверяемость, одновременно снижая риск Exposure пользователей для злоумышленников.

4. Искусственный интеллект и робототехника

Сбор данных машинами и человекоподобными роботами

По мере развития искусственного интеллекта рынки начинают обращать внимание на следующий технологический рубеж, и набирает силу консенсус относительно того, что робототехника может определить следующую волну инноваций. Несмотря на то, что многие команды движутся в этом направлении, в области обучения роботов и систем воплощенного ИИ сохраняется ключевой пробел: доступные датасеты остаются ограниченными и рассредоточенными. Одним из главных областей дефицита являются данные о тонких физических взаимодействиях, такие как захват объектов, измерение давления или манипуляция несколькими объектами, включающими ткани, кабели и другие деформируемые материалы. Хотя эта проблема не ограничивается сферой криптовалют, стимулирующие модели сбора данных, аналогичные децентрализованным сетям физической инфраструктуры (например, DePIN), могут предоставить жизнеспособную архитектуру для масштабирования сбора высококачественных данных физического взаимодействия, тем самым ускорив разработку и внедрение передовых роботизированных систем.

Подтверждение человечности

Мы приближаемся к переломному моменту, когда всё, что вы увидите на подключенных к сети цифровых экранах, будет невозможно отличить от созданного человеком контента от сгенерированного ИИ. Мы убеждены, что сочетание биометрических технологий, криптографических подписей и стандартов для разработчиков с открытым исходным кодом жизненно важно для создания решений “подтверждения человечности”, которые смогут дополнять ИИ в новых моделях человеческого взаимодействия. Worldcoin (компания нашего портфеля) находится на передовой этой борьбы, предвидя эту проблему и работая над её решением. Мы готовы поддерживать различные подходы к решению этой все усложняющейся задачи.

Ончейн-разработка и безопасный искусственный интеллект

Разработка смарт-контрактов вскоре переживет свой “момент GitHub Copilot”. К 2026 году ИИ-агенты могут окончательно демократизировать ончейн-разработку: основатели, не имеющие технического бэкграунда, получат возможность запускать ончейн-проекты за считанные часы вместо месяцев, тогда как агенты возьмут на себя генерацию кода смарт-контрактов, аудит безопасности и непрерывный мониторинг. Возможность кроется в появлении инструментов-агентов, которые сделают разработку смарт-контрактов и управление рисками безопасности такими же простыми, как создание современных веб-сайтов, что, возможно, приведет к взрывному росту ончейн-приложений и пользовательского опыта.

Взгляд в будущее 2026 года вдохновляет нас, ведь множество создателей смело экспериментируют, двигая экономику блокчейна вперед. Данные идеи отражают огромный потенциал, который мы видим, однако самые впечатляющие проекты чаще всего возникают там, где меньше всего ожидаешь.