Кто должен извиниться перед блокчейном?

Автор оригинала: Мысли о блокчейне от Мэня Яня

После того как Конгресс США принял законопроект GENIUS, президент Трамп вечером по местному времени 18 июля 2025 года подписал его, превратив в действующий закон.

Ежегодно США принимают множество законов, однако данное законодательство о стейблкоинах непременно войдет в число важнейших вех современной денежно-кредитной истории наряду с Бреттон-Вудской конференцией и шоком Никсона.

На сегодняшний день дискуссии о долларных стейблкоинах в китайскоязычном сегменте интернета в основном фокусируются на новых возможностях и дивидендах, которые они предоставляют. Вызовам, которые они несут, уделяется недостаточно внимания, и лишь немногие готовы четко указать на то, что Китай в этой сфере уже значительно отстал и оказался в крайне пассивной позиции.

На самом деле это касается не только Китая: каждая экономика, выходящая за рамки долларовой зоны, в настоящее время сталкивается с суровыми испытаниями.

Благодаря технологической способности блокчейна проникать сквозь барьеры, почти стопроцентному господству долларных стейблкоинов и неожиданной смене курса США в вопросе регулирования стейблкоинов, принявших наступательный характер, для практически всех стран за пределами США уже неизбежна битва за сохранение своего монетарного суверенитета. Некоторые страны Латинской Америки и Африки, будь то по собственной воле или под давлением, уже распахнули свои двери; долларные стейблкоины уверенно продвигаются вперед, проникая в повседневную экономическую жизнь населения. В Бразилии и Аргентине платежи в долларовых стейблкоинах прочно вошли в быт и стали повсеместным явлением. В Нигерии, согласно отчетам, до трети экономических операций совершается с помощью USDT. На данном этапе эти государства не обладают возможностями для регулирования данной части экономической деятельности, не говоря уже об ее налогообложении. Это означает, что указанный сегмент их экономики выпадает из национального контроля как в управленческом, так и в фискальном аспектах и фактически включается в широкую долларовую экономику.

Подавляющее большинство стран не может пассивно наблюдать за распространением этой формы цифровой экономической колонизации, однако каков должен быть ответ? Закрыть границы и строить собственную систему либо же установить жесткий контроль и полностью запретить стейблкоины? Многие страны именно так и поступали в последние годы, и опыт показал, что подобная стратегия не только малоэффективна, но и таит куда более серьёзную угрозу: отставание в долгосрочной конкуренции в финансовой, интернет-сферах, искусственном интеллекте и других технологических отраслях, ведущее к полному проигрышу. В известном смысле современные вызовы многих стран являются прямым следствием их прежней пассивности.

Простое копирование чужих решений также вряд ли сработает. В последнее время финансовые учреждения и предприятия целого ряда государств анонсировали масштабные амбициозные планы по выпуску собственных стейблкоинов. Однако, если говорить прямо, наивно полагать, что достаточно получить лицензию на эмитацию стейблкоина, устроить шумную презентацию, после чего можно взобраться на ракету экономики стейблкоинов и стремительно взлететь, либо же отвоевать нишу для национальной валюты в ончейн-экономике. Издать стейблкоин технически несложно, главное — как распространить его за пределы собственной экосистемы, убедить десятки миллионов и даже сотни миллионов пользователей заменить привычные долларные стейблкоины на вашу разработку? Как привлечь тысячи инноваторов, чтобы они создавали вокруг вашего актива кошельки, услуги custody, платежные шлюзы, обменники, платформы для кредитования и прочие приложения? Как интегрировать ваш стейблкоин в мейнстримные интернет-сервисы — маркетплейсы, игровые платформы, видеостриминговые площадки и социальные сети? Если конкуренция с долларом в рамках традиционной финансовой системы уже считается задачей высочайшей сложности, то в сфере стейблкоинов она возрастает как минимум в десять раз. Для достижения哪怕 малейшего прогресса потребуются беспрецедентные ресурсы, колоссальные издержки и многолетняя работа при условии сохранения предельно ясного понимания ситуации.

Что делать?

Прежде чем переходить к поиску решений, необходимо, пожалуй, задать вопрос: как мы оказались в сложившейся ситуации?

Блокчейн — это не какой-то внезапно возникший новый инструмент, а капитализация долларных стейблкоинов и доля рынка в 99% не были достигнуты в одночасье. Революция стейблкоинов не была внезапным рейдом или засадой; это был заранее заявленный масштабный поход. В течение последнего десятилетия бесчисленные специалисты в области блокчейна не устают повторять: технологии блокчейна и цифровых денег обладают преимуществом «сверхразмерности» перед традиционной финансовой системой, представляя собой стратегическую технологию, требующую заблаговременного планирования, подготовки и упреждающего захвата инициативы. В противном случае в будущем придется оказаться в крайне пассивной позиции. Однако регулирующие органы и бизнес сотен стран игнорировали эти предупреждения, сознательно затягивая процесс до нынешнего болезненного положения. И тогда возникает вопрос: почему в отношении развития технологий ИИ, которые несут сопоставимый разрушительный потенциал и огромные риски, все стороны проявляют такую высокую чуткость и острую мотивацию к догонианию? Почему главные медиа демонстрируют такой бурный энтузиазм и наивно-оптимистичный настрой? Поступь бы мы с блокчейном и стейблкоинами хотя бы вдвое активнее, чем с ИИ, ситуация сегодня вовсе не выглядела бы так, будто доллар единолично монополизирует рынок стейблкоинов, а остальные валюты вовсе не值得 упоминания. Пояись же сегодня две-три нерезидентных стейблкоиноны, способные бросить вызов доллару, конкурентная борьба вокруг стейблкоинов в ближайшие годы必然 стала бы гораздо более непредсказуемой и увлекательной.

Жаль! Горько!

Где же именно кроется проблема?

Было ли дело в отсутствии своевременного внимания? Вовсе нет. Начиная с 2014 года исследования и дискуссии вокруг блокчейна и цифровых активов в стране переживали несколько циклов подъема и спада. Независимо от того, речь шла о прогнозных разработках академических кругов, технологических экспериментах бизнеса или этапных обследованиях со стороны регулирующих органов, соответствующие голоса и прилагаемые усилия никогда не затухали. Различные исследовательские центры, институты и университетские лаборатории регулярно выпускали глубокие аналитические отчеты, финансовое сообщество в отдельных форматах неоднократно проводило закрытые встречи и настольные игровые тренировки. Можно утверждать, что как минимум на интеллектуальном уровне мы вовсе не были беспечно неподготовлены; глубина отдельных тезисов и их опережающий характер находились в мировом авангарде.

Было ли дело в том, что суть не была правильно донесена? Отнюдь нет. Когда в 2019 году компания Facebook анонсировала проект стабильной монеты Libra, отраслевые дискуссии о блокчейне и стейблкоинах уже шли очень глубоко. Если кто-то сейчас откроет и перепроверит серии отчетов, составленных в то время ведущими исследовательскими центрами, такими как Институт цифровых активов, окажется, что абсолютно все проблемы, актуальные сегодня, уже были выявлены и осмыслены в тот период. Более того, дискуссии вокруг многих вопросов тогда были значительно полнее и глубже, чем у современных «экспертов по стейблкоинам», набравших популярность за три месяца обучения в коротких видео.

Было ли дело в непрофессиональной подаче материала? Тоже нет. Многие специалисты из финансового сектора начали активно выступать задолго до этого. Например, доктор экономических наук г-н Сяо Фэн с 2016 года в своем анализе профессиональным языком освещал технологическое превосходство блокчейна, многократно подчеркивая его трехступенчатые характеристики единого механизма оплаты, клиринга и расчета на основе распределенного реестра. Он прямо указывал, что сам по себе этот факт сулит кратное увеличение эффективности и снижение затрат, что в конечном итоге приведет к обновлению финансовой инфраструктуры. Этот тренд неизбежен и его нельзя остановить. Эта логика вполне ясна, аргументация — строго профессиональна, и она получила широкое распространение.

Может быть, дело в хаосе на крипторынке, который привел к ошибочным суждениям? Для широкой публики это, вероятно, так, однако для истинных специалистов такое оправдание неприемлемо. Еще в 2016 году в ходе дискуссий вокруг блокчейна было четко проведено различие между спекулятивными цифровыми валютами и самой технологией блокчейна. После 2019 года, по мере углубления обсуждения концепции «промышленного блокчейна», отрасль уже заранее исследовала границы применения технологии для хранения доказательств, подтверждения прав собственности и передачи ценности, а также принципы управления этими процессами. Если бы этим исследованиям уделили надлежащее внимание, совсем не пришлось бы выливать вместе с водой ребенка.

Тогда в чем же причина?

Днес я услышал версию: на одной закрытой встрече высокого уровня один финансовый чиновник признался, что еще несколько лет назад он прекрасно понимал разрушительный потенциал стейблкоинов и технологии блокчейна, однако администрация Байдена изначально занимала по отношению к блокчейну отрицательную позицию, из-за чего тогда был сделан вывод о бесперспективности данного направления. Никто не ожидал, что, придя к власти, Трамп так быстро сменит курс и начнет продвигать законодательство о стейблкоинах, что застало всех врасплох и привело к нынешней тяжелой ситуации. Подводя итог, он заметил: похоже, в будущем к технологическим инновациям нужно проявлять гораздо большую проактивность.

По случайному совпадению, в последнее время я часто общался с экспертами из сферы традиционных финансов на тему стейблкоинов и показывал разработанные нами решения для смарт-платежей стейблкоинами и цифровых векселей. Один из финансовых экспертов с Уолл-стрит после ознакомления отметил мне, что при массовом внедрении подобные сервисы неизбежно нанесут сокрушительный удар по смежным направлениям деятельности традиционных банков, полностью перестроив связи между клиентами, капиталом и бизнес-процессами. Впрочем, Уолл-стрит отлично осознает этот факт; более того, многие крупные банки уже несколько лет используют блокчейн во внутренних процессах и прекрасно понимают как преимущества, так и разрушительный характер технологии. Тем не менее, в их среде prevailing opinion заключается в том, что из-за чрезвычайной разрушительности блокчейна регуляторы, исходя из стремления сохранить стабильность, будут временно тормозить его развитие, «“поддерживая устойчивость финансовой отрасли”». В период правления администрации Байдена такая молчаливая договоренность действительно соблюдалась. Если бы к власти не пришел трампаподобный человек, склонный разрушать правила, и если бы не произошли неожиданные изменения во взаимоотношениях ФРС, Уолл-стрит и Белого дома, было бы трудно представить, как правительство США решилось выпустить эту мощную силу из стесанных рамок именно сейчас.

Аналогичная картина наблюдается и в других странах. В Австралии в начале 2023 года мы приняли участие в пилотном проекте ЦБ Австралии по созданию CBDC и заняли призовые места. Центральный банк дал высокую оценку технологическим преимуществам CBDC и стейблкоинов, продемонстрированным в ходе испытаний, однако после оценки принял решение indefinitely отложить реализацию планов по CBDC и стейблкоинам, оставив документы без движения. В ходе личных бесед с чиновниками ЦБ нам сказали, что запуск CBDC и стейблкоинов столкнулся с коллективным сопротивлением австралийских коммерческих банков, поэтому весь пилотный проект с самого начала обречен остаться лишь показательным выступлением по инновациям без каких-либо прорывных результатов. В Сингапуре, после многолетних лет поддержания толерантной и поддерживающей политики по отношению к сектору блокчейна и цифровых активов, после прошедших в этом году выборов политического курса тоже изменились. По мнению аналитиков, новое руководство обеспокоено потенциальным разрушительным влиянием стейблкоинов и цифровых активов на финансовую отрасль.

Таким образом становится очевидным: все давно知晓 технологические преимущества блокчейна и стейблкоинов и в большинстве своем признают, что это неизбежный тренд. Однако из опасений перед связанными с ними рисками, а также воздействием на устоявшиеся структуры интересов и институциональные рамки, после тщательного обдумывания все намеренно избрали стратегию глухой нечувствительности и преднамеренного замешательства. Если говорить проще, все они здраво понимали ситуацию, но симулировали сон, надеясь продлить сладкие грёзы как можно дольше.

Сравнение с ИИ делает эту картину еще яснее. Серьезно говоря, разрушительный потенциал ИИ не оставляет шансов стейблкоинам и блокчейну, его риски охватывают все сферы, степень угрозы выше, скрытая деструктивность сильнее, а последствия абсолютно непредсказуемы. Если торможение развития блокчейна объясняется желанием контролировать риски и сохранять стабильность, то в случае с ИИ аргументация должна быть тем более весомой. Однако в конкурентной борьбе за ИИ первая выстрелила сама Кремниевая долина, и поэтому никто не остался в стороне, никто не колебался и не предавался долгим размышлениям — все в первую очередь очнулись и в полной готовности ринулись в гонку, развернув работу в полную силу. Что же касается блокчейна, то там долго складывалась странная конвенция: первым, кто нарушит покой, должен стать не я.

Итак, теперь Трамп, не вдаваясь в детали, сделал свой ход. И он отлично понимает, что пока все остальные наблюдали, перекладывали ответственность или притворялись спящими, долларные стейблкоины в глобальном пространстве блокчейна успешно завершили скрытое установление своей доминирующей позиции, охватив пользователей, сценарии использования, ликвидность и сеть разработчиков. Можно сказать, что шахматная доска уже расставлена, остается лишь сделать первый шаг. Действия Трампа сводятся лишь к тому, чтобы, пользуясь удобным моментом, сыграть карту, которая и так уже заряжена и ждет своего часа. Одним законом он торжественно вывел на историческую сцену «“сверхсуверенную долларовую сеть”» и положил на стол каждой нерезидентной экономики открытое послание о вызове. На внешнем уровне это знаменует переход к фактической стадии перезагрузки глобальной валютной архитектуры; внутри страны это вновь определяет методы координации между государственным аппаратом США, технологическим сектором, финансами и рынками капитала. Для всего мира с сегодняшнего дня это уже не вопрос, который можно отложить, размывать формулировки или изучать экспериментально параллельно наблюдению за ситуацией. Это насущная задача, лежащая сейчас на столах центральных банков, министерств финансов и регуляторов большинства стран мира, вызов, который невозможно обойти стороной или от которого нельзя убежать.

К тому времени, когда мы найдем ответы на этот вызов, пройдет немало лет. Однако прежде чем приступать к решению задачи, нам нужно мужество смотреть правде в глаза и смелость признать: мы упустили возможность, неверно оценили ситуацию, закусили губу и закрывали глаза на реалии ради веры в краткосрочную стабильность и чудесный исход, игнорируя непреклонную силу технологической логики.

На пороге нового процесса переформатирования мирового финансового порядка, возможно, нам стоит сначала отбросить высокомерие и предрассудки и сказать «извините» блокчейну. Не ради эмоциональной разрядки, а ради восстановления фундамента взаимопонимания. Нам следует заново осознать модернизацию производственных отношений, которую представляет эта технология, заново приветствовать институциональные эксперименты, инициированные поколением разработчиков, и заново определить наше место в глобальной сети цифровой стоимости. Только так, возможно, у нас появится шанс занять собственное пространство в гонке цифровой экономики, определяющей будущую конфигурацию мира.