Почему Backpack, поднявшийся из руин FTX, решил «прийти на выручку» китайским кредиторам?

Автор: Люк, Mars Finance

В длинной тени рухнувшей империи FTX миллионы кредиторов по всему миру всё ещё с нетерпением ждут окончательного приговора. Однако для пользователей из определённых юрисдикций, таких как материковый Китай, лучик надежды, похоже, поглощается юридическим документом. Администрация имущества при банкротстве FTX (FTX estate) предложила суду включить в «ограниченные юрисдикции» 49 стран и регионов, включая Китай и Россию, под предлогом соблюдения местных законодательных рисков. Это может привести к тому, что пользователи из этих территорий будут исключены из распределения компенсаций, оказавшись в отчаянном положении полной потери активов.

Именно в этой правовой и финансовой «сухой зоне» неожиданно появилось имя биржи Backpack. Эта молодая платформа, основанная бывшими руководителями FTX и сама ставшая жертвой краха FTX, по слухам, запустит специализированный рынок долговых обязательств, который будет принимать и поддерживать требования о компенсации пользователей из материкового Китая и других регионов, оставленных на произвол судьбы официальным процессом ликвидации.

Эта драматичная сцена заставляет задуматься: почему команда, возродившаяся из пепла руин FTX, решила выступить вперёд и взять в руки раскалённый камень, которого даже ликвидаторы FTX опасаются касаться? Является ли это простой моральной помощью или тщательно продуманной стратегией? Ответ, возможно, куда сложнее, чем кажется на первый взгляд. Шаги Backpack — это не просто искупление прошлого, но и тонкая перестройка фундамента доверия для будущего криптоиндустрии. Они укоренены в уникальном «первородном грехе» и миссии команды основателей, опираются на доказанную техническую мощь и глубокое понимание сути кризиса доверия эпохи пост-FTX, стремясь превратить крупнейшую неудачу FTX в свою самую уникальную историю успеха.

Первородный грех и искупление

Выбор Backpack глубоко укоренён в неразрывной связи между его командой основателей и FTX. Практически все ключевые члены команды несут глубокий отпечаток FTX/Alameda: генеральный директор и сооснователь Армани Ферранте ранее работал инженером-программистом в Alameda Research и является создателем ключевого фреймворка разработки экосистемы Solana — Anchor; сооснователь Тристан Йвер возглавлял стратегию в подразделении FTX US; а глава юридического департамента компании Кэн Сон являлся бывшим главным юридическим советником FTX. Они обладают непревзойдённым личным опытом понимания внутреннего устройства и фатальных изъянов некогда грандиозной криптоимперии.

Однако определять их исключительно как «бывших сотрудников FTX» — значит упускать суть истории. Гораздо важнее то, что они сами стали прямыми жертвами той катастрофы. В сентябре 2022 года компания Coral, предшественница Backpack, завершила раунд стратегического финансирования на 20 млн долларов при участии FTX Ventures и Jump Crypto. Всего два месяца спустя крах FTX привёл к мгновенному исчезновению более 80% операционных средств этого стартапа, хранящихся на бирже. Позднее Армани Ферранте в интервью охарактеризовал сложившуюся ситуацию словами: «Это словно удар в ринге, после которого требуется срочная реанимация, чтобы выжить».

Этот почти фатальный удар не поверг их в уныние, а, напротив, выковал уникальную миссию Backpack в эпоху «пост-FTX». С самого начала своей деятельности они стремились создать биржу, способную фундаментально устранить проблемы доверия и прозрачности, которые привели к краху FTX. Ферранте неоднократно публично заявлял: «В эпоху пост-FTX только доверие и прозрачность позволяют стать настоящей альтернативой конкурентам». Он рассуждал так: «Раньше люди хвалили темпы роста FTX… однако оказалось, что их стремительность объяснялась использованием всех возможных сомнительных схем». Именно поэтому уже на этапе проектирования Backpack сделал ставку на техническую верифицируемость: каждое изменение состояния гарантируется цифровой подписью пары ключей, а полные снимки реестра всегда доступны для аудита, что технологически исключает возможность непрозрачных действий. Чувство ответственности, рождённое из личной боли, наделяет Backpack редкой искренностью нарратива. Говоря о доверии, они опираются на реальные убытки в десятки миллионов долларов; отстаивая интересы других жертв FTX, они совершают не просто коммерческий шаг, а замыкают собственный путь к искуплению.

«Великая стена» претензий

Пока команда Backpack восставала из руин, множество китайских пользователей FTX обнаружили перед собой непреодолимую стену закона. Администрация имущества FTX подала ходатайство в окружной суд по делам о банкротстве штата Делавэр, предложив в целях соблюдения законодательства разных стран выделить 49 юрисдикций в «потенциально ограниченные зоны». Причиной называлось, что распределение активов в эти регионы «может повлечь за собой штрафы и санкции, включая персональную ответственность директоров и руководителей, а также уголовное наказание, вплоть до лишения свободы».

Масштабы и суммы, затронутые этим шагом, впечатляют. По подсчётам The Block на основе судебных документов, общая сумма требований по этим 49 «ограниченным юрисдикциям» достигает примерно 800 млн долларов США. При этом кредиторы из материкового Китая составляют поразительные 82%, что соответствует сумме около 656 млн долларов. Таким образом, огромная легитимная группа кредиторов может быть лишена права на получение выплат лишь из-за своего географического положения.

Противостоя системе исключения китайские кредиторы не остались в стороне. Представитель кредиторов по имени Вэйвэй Цзи подал официальный возражение в суд от имени более 300 китайских пользователей. В документе он с горечью указал: «Моя семья владеет четырьмя аккаунтами FTX, прошедшими проверку KYC, общая сумма претензий превышает 15 млн долларов… Мы полностью соблюдали все процедурные требования плана. Однако настоящее ходатайство угрожает нашему праву на получение выплат произвольным и несправедливым образом».

Их правовые аргументы бьют точно в цель: во-первых, такое исключение на основании местоположения представляет собой «несправедливую дискриминацию», напрямую нарушающую ключевые принципы Закона США о банкротстве. Во-вторых, администрация имущества FTX не предоставила никаких правовых оснований для оправдания такой территориальной дискриминации. Важнее всего то, что кредиторы подчеркивают: выплаты осуществляются в долларах США, а не в криптовалютах, а значит, их можно законно перевести гражданам Китая через развитые финансовые каналы, такие как Гонконг, — аналогично тому, как это уже успешно реализовано в деле Celsius. Кроме того, хотя китайское законодательство запрещает торговлю криптовалютами, оно признаёт её легитимность как личного имущества, что делает «юридические риски», о которых говорит ликвидатор, совершенно несостоятельными.

Сугубо консервативная стратегия избегания рисков со стороны ликвидаторов FTX, хотя и выглядит «осторожной» с точки зрения традиционных юристов, непреднамеренно создала огромный пробел на рынке. Сведя сложный глобальный вопрос к узконациональному решению, ориентированному на американскую юридическую ответственность, они фактически загнали сотни миллионов долларов законных требований на край пропасти. Именно эта «поломка» официального процесса открыла невероятную лазейку для более гибких организаций, обладающих крипто-ориентированным мышлением, подобных Backpack.

Европейская «репетиция»

Прежде чем протянуть руку помощи более широким и сложным рынкам, Backpack уже провела ключевую «боевую тренировку» в условиях жёсткого регулирования. В начале 2025 года Backpack объявила об успешном приобретении FTX EU и получении одобрения Комиссии по ценным бумагам Кипра (CySEC). Хотя изначально эта сделка вызвала открытые разногласия с администрацией имущества FTX, утверждавшей, что ничего не знала об этом, Backpack быстро пояснила, что законно приобрела активы у бывших внутренних сотрудников FTX, чья продажа была предварительно одобрена судом по делам о банкротстве. Весь этот комплекс шагов продемонстрировал выдающееся мастерство команды Backpack в вопросах сложных трансграничных слияний и взаимодействии с регуляторами.

Что ещё важнее, Backpack разработала для пользователей FTX EU чёткий и рабочий процесс подачи претензий. Пользователям достаточно зарегистрироваться на платформе Backpack EU с использованием старого адреса электронной почты FTX, пройти проверку KYC, связать старый аккаунт и ожидать распределения средств. Весь процесс расчётов производится в евро, средства уже можно вывести. Комментарий Армани Ферранте по этому поводу раскрывает главную философию: «Выплаты клиентам являются ключевым шагом в восстановлении доверия и уверенности в отрасли. Backpack стремится вернуть средства пользователей FTX EU максимально быстро и безопасно».

Процесс претензий FTX EU выходит далеко за рамки отдельного коммерческого проекта; по сути, это открытый «бета-тест» Backpack для решения проблем с выплатами кредиторам FTX в глобальном масштабе. Успешное выполнение этого процесса позволило Backpack не только накопить бесценный опыт работы с трансграничными банкротскими требованиями, выстроить систему соответствия требованиям и технологическую инфраструктуру, но и направить на весь рынок, особенно на забытых китайских кредиторов, мощный сигнал: обязательства Backpack — не пустые слова, а опора на подтверждённые и работающие возможности. Этот европейский «отчёт» стал самым надёжным резюме для выхода на более широкие рынки.

Открытая стратегия: почему это далеко не просто благотворительность?

Если объединить все факты, перед нами возникает чёткая стратегическая картина. Поддержка китайских кредиторов со стороны Backpack стала результатом безупречного сочетания их основной миссии, стратегии голубого океана и амбиций по росту.

Во-первых, это высшее воплощение их искупительной миссии в эпоху «пост-FTX». Помогая самым беззащитным жертвам, брошенным официальными процедурами, Backpack самым непосредственным образом исполняет свое учредительное обещание «создать по-настоящему заслуживающую доверия биржу».

Во-вторых, это классическая стратегия голубого океана. Пока такие гиганты, как Coinbase и Binance, яростно конкурируют в «красных водах» комиссий и скорости листинга монет, Backpack избрала другой путь, сместив фокус конкуренции на «доверие» и «решение исторических проблем». Рынок, формирующийся из претензий на сотни миллионов долларов и десятков тысяч тревожных пользователей, представляет собой абсолютно незанятую нишу голубого океана. Участвуя здесь, Backpack не только занимает моральный пьедестал, но и создаёт уникальную фирменную защитную полосу.

В-третьих, и самое главное с точки зрения бизнес-логики, кроется колоссальный потенциал роста пользовательской базы. В отличие от традиционных методов привлечения клиентов, таких как дропсы или реферальные комиссии, Backpack, решая проблему стоимостью свыше 650 млн долларов, сможет напрямую конвертировать сотни тысяч проверенных пользователей с высоким доходом в свои лояльные клиенты «практически за ноль». Эти пользователи, испытывавшие отчаяние и получившие помощь от Backpack, сформируют лояльность к бренду, несравнимую с результатами обычных маркетинговых кампаний. Это инновационный подход, возвышающий «службу поддержки клиентов» и «антикризисные коммуникации» до уровня первоклассной стратегии роста, новая модель, где доверие строится действиями, а пользователи приобретаются благодаря доверию.

Эпоха пост-FTX: новый стандарт доверия

Когда долгое дело о ликвидации FTX постепенно подходит к концу, самая захватывающая глава, вероятно, записана не в файлах суда Делавэра, а тихо разворачивается на серверах Backpack. Намерение Backpack поддержать кредиторов FTX из Китая и других «ограниченных регионов» глубоко обнажает изящество их бизнес-логики: она рождается из личной боли команды основателей, ловко использует колоссальный рыночный вакуум, оставленный официальной процедурой ликвидации, и в итоге направлена на грандиозную стратегическую цель — восстановление доверия из руин.

Это далеко не простая благотворительная акция, а продуманная стратегия, превращающая худшую катастрофу индустрии в собственное максимальное конкурентное преимущество. Она сигнализирует о возможном изменении парадигмы конкуренции в криптопространстве: будущие биржи, возможно, будут соревноваться не только в технологиях и функциях, но и в способности решать исторические задачи, брать на себя ответственность за отрасль и строить на этом по-настоящему прочные отношения доверия. Backpack ставит на карту то, что в эпоху пост-FTX самым дефицитным и ценным активом станет не код и не ликвидность, а доверие, которое можно верифицировать, ощутить и которому можно доверять. Речь идёт не только о возврате средств, но и о полном перезапуске уверенности всей индустрии.