Токенизация акций США переживает бум, но у команды инфраструктуры xStocks всплывает темное прошлое

Автор: Bright, Foresight News

По мере того как Robinhood, Kraken и Bybit последовательно объявили о выходе на рынок токенизированных акций США, крупные экосистемы, такие как Chainlink и Jupiter, одна за другой заявили о поддержке торговли токенизированными акциями Apple, Tesla, Nvidia и др. Эта концепция «преодоления барьеров» мгновенно взорвала криптосообщество. При этом крипто-нативные биржи Kraken и Bybit выбрали использование базовой инфраструктуры платформы токенизации акций xStocks на базе Solana, в то время как цифровой брокер Robinhood выбрал сеть Arbitrum в качестве сети выпуска токенов.

В то время как интерес различных экосистем оставался крайне высоким, на рынок поступила информация, остудившая пыл энтузиастов. Согласно данным профиля в LinkedIn, три соучредителя стоящей за платформой токенизации акций xStocks израильской компании Backed Finance — Адам Леви (Ph.D.), Йехонахан Голдман и Роберто Кляйн — подтвердили свой опыт работы в обанкротившемся проекте DAOstack.

Так, Адам Леви выступал в роли соучредителя DAOstack для придания проекту авторитета, Йехонахан Голдман ранее занимал пост генерального операционного директора DAOstack, а Роберто Кляйн отвечал в DAOstack за вопросы нормативного соответствия и регулирования.

Согласно данным платформы ICO Drops, проект DAOstack в период с четвертого квартала 2017 года по май 2018 года собрал около 30 миллионов долларов США через несколько раундов финансирования, однако в конце 2022 года закрылся из-за истощения средств. Команда DAOstack была обвинена в совершении «мягкой rug pull».

По словам криптовалютного KOL @cryptobraveHQ, DAOstack выпустила токен $Gen в 2019 году, но после прохождения бычьего рынка 2021 года просто бросила его на произвол судьбы, позволив совершить «свободное падение». «Команда даже не удосужилась разместить токен ни на одной заметной бирже, после выпуска просто оставила его обваливаться до нуля.»

Механизм работы xStocks

Тем не менее, с точки зрения механизма работы, по крайней мере на данном этапе xStocks предлагает рабочую схему.

Основную деятельность xStocks осуществляет под эгидой материнской компании, зарегистрированной в Швейцарии и фактически контролируемой издателем Backed Assets на острове Джерси. Backed Assets через канал IBKR Prime от Interactive Brokers приобретает акции на рынке США, после чего перечисляет их в изолированный счет в дочернем депозитарии Deutsche Börse — Clearstream.

После завершения трехэтапной операции «покупка — перевод — хранение» издатель Backed Assets активирует смарт-контракт, развернутый в сети Solana, инициируя эмиссию соответствующих токенов акций: на каждые купленные и помещенные в хранилище 1000 акций Tesla в блокчейне будет создано 1000 токенов TSLAx в пропорции 1:1. Адрес контроля токенового контракта принадлежит издателю Backed. Затем сторонние биржи, такие как Kraken, Bybit, Jupiter и др., могут напрямую добавить эти токены в спотовые и фьючерсные котировки.

Если инвесторы или маркетмейкеры фактически приобрели токены TSLAx в количестве, равном или превышающем 1 токен, они могут обратиться к Backed для обмена на реальные акции Tesla через брокера. Одновременно начисляемые дивиденды будут автоматически распределяться в виде дополнительных токенов данного типа после фиксации списка держателей.

В периоды закрытия торгов цена всех токенов акций в сети будет ориентироваться на данные оракула Chainlink. В случае значительного отклонения от цены акций США на фондовых рынках арбитражеры смогут извлечь прибыль за счет покупки и продажи токенов на платформе xStocks или биржах Kraken и Bybit, что приведет цену обратно к справедливым значениям.

Потенциальные опасения

Однако помимо уже упомянутого прошлого соучредителей с «мягкой rug pull», пользователи сообщества отмечают множество недостатков xStocks, некоторые из которых сложно устранить на практике. Некоторые участники прямо заявляют: «Токенизированные акции в блокчейне — это всего лишь урезанная версия обычных акций, созданная исключительно для уклонения от налогов.»

Например, пользователи единодушно отмечают крайне низкую ликвидность xStocks: объем предложения для каждой представленной на данный момент акции ограничен всего 6000 токенами, что уже привело к значительно большим колебаниям в блокчейне, чем наблюдается на реальном фондовом рынке США.

Во-вторых, комиссии оказались чрезмерно высокими. Токенизированные акции на xStocks имеют механизм сгорания (burn) в размере 0,50 % и ежегодную плату за управление в размере 0,25 %. Эти дополнительные издержки делают хранение акций США в блокчейне дороже, чем владение реальными ценными бумагами.

Кроме того, члены сообщества указывают на то, что залоговые акции хранятся во внецепных кастодианах без проведения публичного аудита, что создает риски внезапного краха проекта. Отсутствие права голоса акционеров для держателей токенов означает, что по факту владельцы пользуются необеспеченными долговыми обязательствами, что также вызывает серьезную тревогу. Наконец, медленный процесс покупки и погашения токенов вызывает раздражение и считается невыносимым для пользователей.

Цитируя комментарии KOL, расследовавшего скандал вокруг основателей xStocks: «Израильские Web3-проекты сочетают в себе европейское „философское“ спокойствие и американские навыки капитализации; если резюмировать, это полное отсутствие ответственности перед пользователями на всех этапах.»