После Spark: Sky делает ставку на Grove, появляются ли новые лидеры рынка RWA?

Автор: Alex Liu, Foresight News

Экосистема Sky (ранее известная как MakerDAO) 25 июня запустила новый децентрализованный финансовый протокол Grove Finance, получив стартовое финансирование в размере 1 млрд долларов США от экосистемы Sky для стимулирования инвестиций в токенизированные кредитные активы (в основном CLO — collateralized loan obligations).

Grove создан лабораторией Grove Labs при блокчейн-институции Steakhouse Financial. В число соосновителей входят Марк Филлипс, Кевин Чан и Сэм Падеревски. Основная команда обладает богатым опытом работы на традиционных финансовых рынках и в сфере DeFi, ранее сотрудничала с Deloitte, Citigroup, BlockTower, Hildene и другими организациями.

Учитывая, что Steakhouse Financial ранее сыграла ключевую роль во внедрении активов реального мира (RWA) в экосистему Sky, запуск Grove рассматривается как еще одна важная попытка экосистемы Sky подключить больше традиционных кредитных рынков к DeFi.

Продуктовое позиционирование и техническая архитектура Grove

Grove стремится создать «кредитную инфраструктуру институционального уровня», функционально связывающую децентрализованные финансы с регулируемым рынком традиционных кредитных активов. Протокол позволяет DeFiпроектам и компаниям по управлению активами через ончейн-голосование направлять свободные средства в строго соответствующие нормативным требованиям кредитные продукты (на данный момент основной упор делается на стратегии CLO класса AAA) для получения доходности, не зависящей от колебаний крипторынка.

По сообщениям, экосистема Sky направит стартовые средства в фонд стратегий CLO класса AAA Anemoy (JAAA), управляемый компанией Janus Henderson. Данный фонд был создан при участии платформы Centrifuge и представляет собой первую стратегию CLO класса AAA, торгуемую ончейн.

Протокол Grove функционирует на основе открытого исходного кода и модели non-custodial, призван создать канал «DeFi–традиционные финансовые капиталы», повысить эффективность использования капитала, снизить транзакционные издержки и предоставить управляющим компаниями и протоколам DeFi программируемые возможности диверсифицированного распределения средств. Согласно официальной документации, Grove откроет для компаний по управлению активами новые глобальные каналы дистрибуции, предоставит различным протоколам и DAO доступ к качественным ончейн-капиталлам, а также повысит надежность и устойчивость всей экосистемы DeFi.

Коротко говоря, техническая архитектура Grove строится вокруг ончейн-управления и автоматического маршрутизации средств, преобразуя стейблкоины или другие свободные капиталы протоколов криптовалют в инвестиции в кредитные активы институционального уровня, что позволяет оптимизировать соотношение доходности и риска.

Сходства и различия между Grove и Spark

Grove и протокол Spark в экосистеме Sky являются частью плана трансформации «Endgame» от MakerDAO (Sky) в качестве автономных дочерних организаций (subDAO, также известных как «Star»), однако их позиционирование и механизмы существенно различаются.

Spark был запущен в 2023 году и стал первой «Star» в экосистеме Sky, представляя собой двигатель доходности по формуле «стейблкоины + RWA». Опираясь на резервы стейблкоинов DAI/USDS, выпущенных экосистемой Sky, Spark выпустил такие продукты, как SparkLend, Spark Savings и уровень ликвидности Spark (SLL). Пользователи могут вносить USDS, USDC или DAI для участия в кредитовании или фарминге доходности, а динамический риск-менеджмент распределяет средства между пулами DeFi-кредитования, CeFi-кредитования и токенизированных государственных облигаций, обеспечивая относительно стабильную доходность.

Spark развернут по нескольким цепочкам и в настоящее время управляет ликвидностью стейблкоинов объемом свыше 3,5 млрд долларов США. Протокол уже выпустил собственный управляющий токен SPK (раздав его сообществу через эирдроп), пользователи могут получать дополнительные вознаграждения через стейкинг SPK, участие в управлении и программу сообщества Community Boost. Команда Spark делает акцент на прозрачности и аудите, устанавливая целевой уровень доходности чуть выше доходности казначейских облигаций США, чтобы удовлетворить спрос на доходность с учетом корректировки на риск.

В свою очередь, Grove фокусируется преимущественно на масштабных кредитах институционального уровня. Первые 1 млрд долларов США, выделенные под первый деплоймент, направлены на интеграцию с фондом AAA CLO от Janus Henderson, что указывает на ориентацию Grove на пользователей с крупным капиталом и высокими требованиями к стабильности доходности (такие как компании по управлению активами и протоколы DeFi). Поскольку Grove только начал работу, выпуск собственного управляющего токена пока преждевременен; его механизм мотивации заключается прежде всего в возможности DeFi-проектов «использовать простаивающие резервы и получать доходность от более качественных активов».

Проще говоря, Spark можно рассматривать как продукт доходности для обычных держателей стейблкоинов в экосистеме Sky, тогда как Grove представляет собой инфраструктурный протокол, создающий каналы ончейн-кредитования для крупных проектов и институций. Оба продукта являются частью стратегии «Endgame» экосистемы Sky, и их главная цель — вывод реальных активов ончейн: Spark разнообразит доходность стейблкоинов за счет таких RWA, как гособлигации, а Grove обогащает конфигурацию активов DeFi за счет кредитных активов, таких как обеспеченные залогом кредиты.

Таким образом, Grove выступает важным элементом пазла институционального кредитования в секторе RWA, дополняя экосистему Spark.