Полное сравнение 4 самых популярных протоколов RWA: Ondo, OpenEden, Plume и Ethena

Автор:Ash

Подготовка: TechFlow

Подобно стейблкоинам и платежам, RWA (токенизация реальных активов) является важным вектором роста в криптоиндустрии, обладающим потенциалом для привлечения триллионов традиционных финансовых активов в блокчейн.

Последние институциональные события:

• @BlackRock запустила BUIDL (фонд токенизированных казначейских облигаций)

• @FTI_Global запустила FOBXX (ончейн фонд денежного рынка)

• @PayPal расширила стейблкоин PYUSD на сеть @solana

• @stripe приобрела компанию @Stablecoin за 1,1 миллиарда долларов для укрепления инфраструктуры стейблкоинов

Сравнительный анализ

1. @OndoFinance (@nathanlallman)

a) Основное ценностное предложение

• Общий заблокированный объем (TVL) составляет 990 миллионов долларов, предоставляет институциональные продукты токенизированных казначейских облигаций в восьми блокчейнах

• Более 10 500 держателей USDY, использует стратегию приоритета регулирования, легально объединяя традиционные финансы и децентрализованные финансы

• Глубокие институциональные связи

• Мультичейн стратегия и план запуска блокчейна первого уровня для укрепления позиций лидера рынка токенизированных казначейских облигаций США

• $ONDO рыночная капитализация составляет 2,6 миллиарда долларов, полностью разводненная оценка — 8,2 миллиарда долларов. Помимо управления, утилитарность ограничена, хотелось бы видеть больше возврата ценности токенодержателям

b) Вызовы

• Географические ограничения (USDY недоступен для инвесторов из США)

• Высокий порог входа для OUSG (только для квалифицированных покупателей и квалифицированных инвесторов)

• Ограниченное разнообразие и доступность активов, только казначейские облигации США

• Конкуренция со стороны традиционных финансовых институтов, запускающих собственные решения

c) Проверенные рыночные стратегии

• Стратегия сверху вниз через партнерство с крупными финансовыми институтами, сначала фокус на институциональных пользователях, затем расширение на розничный рынок.

2. @OpenEden_X (@jeremyng777)

a) Основное ценностное предложение

• Предоставляет токенизированные казначейские векселя инвестиционного уровня, поддержанные официальным кредитным рейтингом от Moody's.

• Стратегия приоритета регулирования фокусируется на квалифицированных инвесторах

• Фокус на казначейских векселях США, что позволяет доходности держателей напрямую отражать результаты базового портфеля казначейских векселей США

• $USDO — это доходный стейблкоин, полностью обеспеченный казначейскими векселями США

• В настоящее время проводится промо-кампания казначейских векселей в качестве рыночной стратегии

b) Вызовы

• Меньшая экосистема и рыночное влияние по сравнению с конкурентами

• Меньшее разнообразие блокчейнов (в основном сосредоточено на Ethereum)

• Сообщество развито недостаточно

c) Проверенные рыночные стратегии

• Сначала создание регуляторной репутации (получение инвестиционного рейтинга от Moody's)

3. @plumenetwork (@chriseyin)

a) Основное ценностное предложение

• Специализированный блокчейн первого уровня, построенный специально для RWAFi (финансы реальных активов) (определение категории)

• Комплексный подход к экосистеме: RWA AA кошелек + Arc (ончейнинг любых активов) + стейблкоин pUSD + nexus oracle (магистраль данных)

• Стратегия приоритета сообщества с сильным акцентом на композируемость и программируемость

• $PLUME рыночная капитализация составляет 320 миллионов долларов, полностью разводненная оценка — 1,6 миллиарда долларов. Используется для управления, комиссий gas, стейкинга и ликвидности экосистемы

b) Вызовы

• Новый технологический стек и экосистема RWAFi еще не проверены

• Меньшее институциональное признание по сравнению с Ondo

• Успех экосистемы блокчейна первого уровня критически важен в конкурентной среде блокчейн-пространства

c) Проверенные рыночные стратегии

• Стратегия приоритета сообщества, создание крупной экосистемы протоколов и dApp, ориентированных на RWA, перед запуском основной сети. Сначала фокус на крипто-нативных пользователях, затем расширение на институциональных пользователей.

4. @ethena_labs (@gdog97_)

a) Основное ценностное предложение

• Ведущий гибридный игрок с общим заблокированным объемом (TVL) и объемом активов под управлением (AUM) около 10 миллиардов долларов, из которых продукты Ethena составляют 6,4 миллиарда долларов, а токенизированные активы Securitize — 4 миллиарда долларов

• Широкий ассортимент продуктов: стейблкоин USDe + децентрализованная биржа (DEX) бессрочных контрактов Ethereal + опционы Derive + строительство блокчейна первого уровня Converge

• Рыночная капитализация $ENA составляет 1,5 миллиарда долларов, полностью разводненная оценка — 4,3 миллиарда долларов. Используется для управления, стейкинга, безопасности валидаторов, роста экосистемы

b) Вызовы

• Модель синтетического доллара зависит от централизованных бирж (CEX) для торговли бессрочными фьючерсами (существует контрагентский риск)

• Ограниченная дифференциация инфраструктуры блокчейна первого уровня Converge

• Прибыльность зависит от положительных ставок финансирования

c) Проверенные рыночные стратегии

• Двусторонняя стратегия, удовлетворяющая потребности китов DeFi в блокчейне и привлекающая институциональных пользователей, масштабирование через высокую доходность, интеграция USDe в dApps и CEX, а также создание институциональной репутации через стратегические партнерства

Можно видеть, что каждый протокол осваивает свой сегмент рынка, одновременно формируя инфраструктуру, которая может фундаментально изменить глобальные рынки капитала.

Источник: @ahboyash, подготовлено TechFlow