Основатель Telegram обрел свободу, TON официально объявил о финансировании на 400 миллионов долларов, возможно, наступит переломный момент в развитии

Автор: Nancy, PANews

Когда-то экосистема TON быстро выросла благодаря мощной поддержке трафика от Telegram в атмосфере эйфории вокруг лозунга “трафик равен ценности”. Однако по мере постепенного исчезновения преимуществ трафика завеса реальности приоткрылась, и двигатель роста экосистемы TON начал замедляться. Из-за единой нарративной логики, дисбаланса в распределении ресурсов, воздействия внешних событий и колебаний рыночных циклов экосистема TON переживает период трудностей.

В настоящее время TON, возможно, встречает поворотный момент после отлива трафика: финансирование в размере 400 миллионов долларов с участием ведущих венчурных капиталистов и частые положительные новости после эксклюзивного партнерства с Telegram создают новые ожидания роста для TON.

Получение финансирования в размере 400 миллионов долларов, эксклюзивный Telegram трафик

20 марта Open Network Foundation（Фонд TON）объявила о получении финансирования в размере более 400 миллионов долларов. Инвесторами выступили несколько известных венчурных фирм, включая Sequoia Capital, Ribbit Capital, Benchmark, Kingsway, Vy Capital, Draper Associates, Libertus Capital и SkyBridge. Сообщается, что это финансирование было осуществлено не через традиционные акции или наличные деньги, а путем покупки токенов TON, что внешние наблюдатели расценивают как признание потенциала роста TON.

Открытые данные показывают, что до этого TON уже завершила шесть раундов финансирования, в основном в форме внебиржевых сделок (OTC). С точки зрения объема инвестиций, сумма последнего раскрытого раунда составляла 30 миллионов долларов, тогда как на этот раз способность привлечения средств значительно выросла: объем финансирования в 400 миллионов долларов обновил исторический рекорд инвестиций TON. Еще более примечательно то, что этот раунд привлек участие нескольких ведущих западных венчурных фирм; эти инвестиционные институты имеют очень глубокую капитальную базу, и их прошлые успехи добавляют больше перспектив к нарративу TON.

Например, Ribbit Capital, венчурная фирма, специализирующаяся на финтехе и криптоиндустрии, успешно сделала ставки на таких гигантов отрасли, как Revolut, Nubank, Coinbase и Robinhood; Benchmark с точным взглядом инвестировала в такие известные компании, как eBay и Instagram; а инвестиционный портфель Sequoia Capital также очень широк, охватывая такие звездные проекты, как Stripe, Nubank, Klarna, Fireblocks и StarkWare.

Для TON значение этого раунда финансирования выходит далеко за рамки самих денег; коллективная поддержка западного традиционного капитала посылает сигнал о признании TON мейнстримом, особенно учитывая неопределенность, которую прошлое регуляторное давление на Telegram привносило в развитие TON.

Помимо получения поддержки капитала, TON также столкнулась с положительными новостями на уровне экосистемы. Несмотря на то, что в прошлом из-за регуляторных трудностей TON и Telegram разделились и стали независимыми, теперь обе стороны снова глубоко связаны. В январе этого года Павел Дуров публично и четко заявил, что TON станет эксклюзивным блокчейн-партнером Telegram. В рамках эксклюзивного партнерства все мини-приложения Telegram должны мигрировать в экосистему TON, а токен TON станет эксклюзивным активом для платежей во всех чат-сервисах Telegram.

Мощная поддержка трафика от Telegram откроет для TON больше пространства для развития. По последним данным Павла Дурова, Telegram теперь имеет более 1 миллиарда ежемесячных активных пользователей, становясь вторым по величине коммуникационным приложением в мире (не включая уникальный для Китая WeChat). Активность пользователей также растет: в среднем каждый пользователь открывает Telegram 21 раз в день и использует его 41 минуту в день. В то же время доход Telegram значительно вырос, прибыль в 2024 году достигла 547 миллионов долларов. Более того, Telegram продолжает совершенствовать продукт, платформа постоянно оптимизирует пользовательский опыт. Например, недавно было объявлено о третьем крупном обновлении года, усиливающем видеофункции и поиск стикеров с помощью ИИ, а также планируется внедрение функций торговли и доходности в самоуправляемый криптокошелек. Также будет запущена программа лояльности для держателей TON, что дополнительно продвинет популяризацию экосистемы TON.

Недавнее возвращение Павла Дурова также вдохнуло новую уверенность и жизненную силу в TON. Дуров считается ключевым движущим силам TON, его личная ситуация напрямую влияла на уверенность сообщества и темпы развития экосистемы. В августе прошлого года он был арестован во Франции из-за подозрений в недостаточном регулировании незаконного контента в Telegram, что временно подорвало уверенность рынка, приведя к резкому падению TVL и цены токена. Однако недавно французские власти скорректировали условия судебного надзора, позволив ему вернуться в Дубай, где он постоянно проживает, и настроения сообщества TON улучшились. После возвращения Дуров предпринял ряд шагов, например, потратил 5000 TON на приобретение имени пользователя “elonmusk” в Telegram; разработанный его компанией xAI ИИ-бот Grok теперь доступен в Telegram, бесплатно для подписчиков Premium.

Мощная финансовая поддержка, одобрение ведущих венчурных фирм, глубокое связывание с экосистемой Telegram и возвращение Дурова — все эти факторы совместно способствовали высокому оптимизму рынка в отношении нарратива TON.

Большой отлив энтузиазма экосистемы, множественные трудности, требующие срочного решения

Однако на данном этапе экосистема TON по-прежнему сталкивается с серьезными вызовами. За последний год несколько ключевых показателей экосистемы TON показали значительную тенденцию к снижению, постепенно переходя от прежнего процветания к периоду охлаждения.

Данные Artemis показывают, что за последний год токен TON упал более чем на 54,8% по сравнению с максимумом, а рыночная капитализация значительно сократилась с пиковых 25,2 миллиарда долларов. В то же время общая заблокированная стоимость (TVL) экосистемы TON также столкнулась с значительным откатом, резко упав с максимума более 770 миллионов долларов до нынешних 170 миллионов долларов, что составляет падение на 77,9%.

Снижение активности в сети еще больше подчеркивает трудности экосистемы TON. Данные Artemis показывают, что количество ежедневных активных адресов TON резко сократилось с максимума в 2,5 миллиона до текущих 137 тысяч, оставшись лишь малой частью, что составляет падение более 94,5%. В то же время дневной объем торгов также упал с пика в 2,3 миллиарда долларов до нынешних 320 миллионов долларов, падение достигло 86,1%. Резкое падение этих данных четко очерчивает упадок экономической активности внутри экосистемы TON, участие пользователей и активность транзакций значительно сократились.

Текущая ситуация экосистемы TON сложилась из-за переплетения множественных факторов. С одной стороны, на раннем этапе TON сильно зависела от мини-приложений и мини-игр в экосистеме Telegram, быстро привлекая большой трафик благодаря огромной пользовательской базе социальной платформы. Однако эта модель роста, основанная на краткосрочном ажиотаже, оказалась неустойчивой после ослабления эффекта обогащения и исчезновения новизны для пользователей, потеряв ключевой драйвер. Особенно раннее привлечение многих пользователей через механизмы, такие как “Tap To Earn”, в конечном итоге не смогло эффективно превратить их в долгосрочных стабильных участников экосистемы, а наоборот, привело к быстрому истощению преимуществ трафика.

С другой стороны, нарратив экосистемы TON в основном вращается вокруг социальных атрибутов Telegram и мини-игр; по сравнению с другими публичными блокчейнами, ее позиционирование в разнообразных секторах, таких как DeFi, ИИ и DePIN, явно недостаточно, а конкурентоспособность относительно слаба. Если смотреть на распределение TVL TON, отслеживаемое DeFiLlama, то за последний месяц только протокол ликвидного стейкинга Tonstakers имел TVL более 100 миллионов долларов, проектов с TVL от миллиона до десятков миллионов долларов было всего 13. Это распределение подчеркивает проблему чрезмерной концентрации проектов экосистемы TON и недостатки в диверсифицированном развитии. Более того, порог технической разработки TON довольно высок, ее уникальный язык программирования и архитектурный дизайн недостаточно дружелюбны для разработчиков, что приводит к медленному прогрессу разработки проектов в экосистеме, затрудняя привлечение большего количества качественных команд, что дополнительно ограничивает разнообразие и инновационный потенциал экосистемы.

Помимо этого, дисбаланс в распределении ресурсов внутри экосистемы TON также усугубил ее трудности. Как упоминалось ранее, маркетинг и вложения ресурсов TON также в основном сосредоточены на мини-играх Telegram, включая Catizen, Notcoin и Hamster Kombat, которые добились огромного успеха благодаря вирусному распространению в Telegram на начальном этапе запуска, но подобное явление не удалось успешно воспроизвести в других секторах TON. В то же время, из-за концентрации большого количества ресурсов на нескольких ведущих приложениях, другие проекты малого и среднего размера из-за отсутствия рыночной экспозиции и нарративной поддержки трудно делят внимание пользователей и инвесторов. Этот дисбаланс не только привел к чрезмерной однородности развития экосистемы TON, но и ослабил ее устойчивость к рискам. В дополнение к изменениям общей рыночной среды и внешнему конкурентному давлению, трудности TON еще больше усугубились.

В целом, сможет ли TON запустить новую кривую роста, зависит не только от постоянного усиления внешнего трафика, но и требует существенных прорывов в диверсификации экосистемы, технических инновациях и интеграции ресурсов.