Макроэкономическая среда нестабильна, что делать криптоинвесторам?

Автор: NingNing

Если взять цикл халвинга биткоина в качестве временного якоря⚓️, то цикл снижения ставок ФРС должен был произойти в 4-м квартале 2023 года.

Но администрация Байдена исказила данные по занятости, разрешив трудоустройство нелегальных иммигрантов и увеличив штат государственных служащих, упорно отказываясь снижать ставки. Однако, поскольку Министерству финансов США требовалось массово выпускать казначейские облигации для финансирования кейнсианской политики Байдена, доходность 10-летних казначейских облигаций США (реальная процентная ставка рынка) продемонстрировала резкое снижение, что создало сезонный бычий рынок, охвативший 4-й квартал 2023 года и 1-й квартал 2024 года.

С наступлением 2-го квартала 2024 года, по мере замедления темпов выпуска облигаций Министерством финансов и всплеска системных рисков в неамериканских странах мира (рынок недвижимости Китая + рынок облигаций Японии), спрос на защитные активы вырос, доллар США, казначейские облигации и золото стали дефицитными активами. В сочетании с исторической традицией отсутствия движений на рискованных рынках во 2-м квартале, весь крипторынок вошел в период спада.

К 3-му кварталу 2024 года, чтобы спасти электоральные перспективы Байдена/Харрис, ФРС начала процесс снижения ставок, однако доходность 10-летних казначейских облигаций парадоксально выросла, создав странное явление одновременного снижения номинальной ставки и приближения реальной ставки к историческим максимумам. Поэтому рыночная активность 4-го квартала 2024 года была обусловлена не притоком внешних горячих денег, а сочетанием «трейда Трампа» и осеннего оживления. Фактически, это движение началось с избрания Трампа президентом США и закончилось выпуском Трампом одноименного мем-токена, который выкачал ончейн-ликвидность.

Когда время достигло 1-го квартала 2025 года, основным противоречием рынка стали уже не данные по занятости и CPI в сочетании с управлением ожиданиями ФРС, а противоречия между Белым домом, Департаментом эффективности правительства и ФРС. Острота этого противоречия, в сочетании с тем, что DeepSeek пробил гегемонию США в области AI, привела к тому, что даже казначейские облигации столкнулись с волной стремительных продаж. Это снижение реальной ставки, вызванное паникой, не помогло возникновению весенней рыночной активности, а наоборот, спровоцировало массовый отток капитала.

Сегодня мы сталкиваемся с основным фактом: США вошли в состояние величайших перемен за столетие. Поддерживаемые Трампом реформы Маска в случае успеха продлят жизнь этой мировой империи на 100 лет; что произойдет в случае неудачи, я даже не осмеливаюсь представлять.

Сталкиваясь с таким огромным системным риском и неопределенностью вокруг регуляторных рамок крипторынка США в июле, крупные игроки крипторынка, находящиеся в дилемме заключённого, решили ударить первыми и приоритетно выкачать ликвидность.

Непоследовательность Binance с призывами к покупке собственных мем-токенов обусловлена этой логикой, листинг PI на OKX, бросая вызов общественному мнению, также обусловлен этой логикой, и множество проектов первичного рынка уровня «звезд», проводящих убыточный TGE, также обусловлены этой логикой.

Времена мрачны, как в бурю; не благоприятствует великим свершениям; следует сохранить капитал.