Bitwise: почему биткоин через десять лет достигнет 1,6 млн долларов?

Автор: Мэтт Хауган, главный инвестиционный директор Bitwise

Перевод и адаптация: Чопер, Foresight News

Последние несколько недель я работал с нашим руководителем исследований Райаном Расмуссеном над ежегодным отчётом Bitwise «Долгосрочные предположения относительно рынка капитала для биткоина». Отчёт основан на новейших данных о биткоине и макроэкономике, прогнозирует будущую доходность, волатильность и корреляцию биткоина с другими активами и призван помочь управляющим портфелями понять, как интегрировать биткоин в свои инвестиции.

Честно говоря, когда мы приступили к обновлению этого отчёта, я испытывал серьёзное беспокойство и не знал, какой будет итоговый вывод. В год выхода первой версии отчёта биткоин уверенно шёл вверх, пробив исторический максимум в 125 000 долларов, рыночные настроения были оптимистичными, а макроэкономическая обстановка оставалась относительно спокойной. Тогда мы прогнозировали, что к 2035 году цена биткоина достигнет 1,3 миллиона долларов.

С тех пор биткоин пережил трудный год. В период с октября 2025 по июнь 2026 года максимальная просадка цены составила более 50%, опустившись ниже отметки в 59 000 долларов. Рыночные настроения упали до критической точки, многие СМИ вновь заявили о «смерти» биткоина. В то же время макроэкономическая обстановка продолжала ухудшаться: конфликты на Ближнем Востоке, устойчивая инфляция, повышение процентных ставок, а также растущие опасения по поводу пузыря в сфере искусственного интеллекта.

Я опасался, что новые данные вынудят нас снизить целевую цену на горизонте десятилетия с 1,3 миллиона до 1 миллиона долларов или даже ниже. В таком случае СМИ непременно бы раздули эту новость.

Однако результаты расчётов дали совершенно иной ответ.

Мы сохранили модель полностью идентичной прошлогодней, обновив лишь входные данные. Целевая цена на горизонте десяти лет была пересмотрена с 1,3 миллиона до 1,6 миллиона долларов. Прогнозируемый среднегодовой темп роста при этом увеличился с 28,3% до 34,3%.

Как мы получили эту целевую цену?

Основная логика довольно проста: при долгосрочном прогнозировании учитываются лишь две ключевые переменные. Первая — размер целевого рынка; вторая — какая доля этого рынка может быть завоевана биткоином. Проанализировав данные, мы обнаружили, что оба показателя выглядят весьма впечатляюще.

С одной стороны, потенциальный объём рынка существенно расширился. Поскольку инвесторы всё сильнее обеспокоены постоянной девальвацией фиатных валют и сохранением высокой инфляции в долгосрочной перспективе, ожидаемый объём рынка средств хранения стоимости за ближайшие десять лет вырос с 91 трлн до 110 трлн долларов. Десятилетняя прогнозная оценка рынка институциональных инвестиций увеличилась с 216 трлн до 303 трлн долларов. Также выросло общее значение других рынков, которые могут стать доступными для биткоина, включая офшорное богатство и валюты развивающихся стран.

Прогнозируемая среднегодовая скорость роста биткоина составляет 34,3%, а целевая цена на 2036 год — 1,6 миллиона долларов. Источник данных: Bitwise Asset Management. Фундаментальные данные предоставлены Bloomberg, Международным валютным фондом, Международным фондом сельскохозяйственного развития, Boston Consulting Group, Всемирным советом по золоту, Советом управителей Федеральной резервной системы, Наблюдателем за налогами ЕС.

Это первая часть расчётов. При прочих равных условиях, если ниша биткоина окажется успешной, чем больше достижимый рынок, тем выше потенциальный ценовой потолок.

В то же время мы становимся всё увереннее в том, что биткоин способен занять значительную долю этого рынка, чему способствует множество факторов: такие платформы управления капиталом, как Wells Fargo и Merrill Lynch, продолжают активно внедрять биткоин, а не уходят из него; центральные банки разных стран и суверенные фондские управления также постепенно сближаются с криптоактивом, не отказываясь от него; амплитуда циклических колебаний цены биткоина продолжает сокращаться.

В целях соблюдения принципа осторожности мы сохранили предположения о доле рынка для каждого сегмента неизменными по сравнению с прошлогодним отчётом. Расширение достижимого рынка при сохранении неизменных долевых предположений в конечном итоге привело к повышению целевой цены.

Альтернативные точки зрения и наши ответы

Разумеется, скептики выдвигают ряд возражений: в настоящее время большая часть капитала, поступающего в активы класса средств хранения стоимости, направляется в золото, а не в биткоин. Динамика прошлого года ещё раз подтвердила склонность биткоина к резким коррекциям, а скорость притока средств в ETF на биткоин замедлилась.

Эти сомнения вполне обоснованы. Однако мы также наблюдаем постоянный рост корреляции между биткоином и золотом. Текущая просадка с пиковых значений составила 53%, что является значительно более мягким снижением по сравнению с предыдущими медвежьими периодами; даже несмотря на замедление притока средств в ETF, институциональные инвесторы продолжали наращивать позиции в ходе этой фазы спада. Достижение таких результатов в столь сложный год заставляет меня с абсолютной уверенностью смотреть на перспективы рынка в периоды роста. Не забывайте, что доля биткоина на рынке средств хранения стоимости возросла с менее чем 1% десять лет назад до более чем 5% сегодня.

Если у вас есть 15 минут, рекомендую прочитать полный отчёт. Он напомнит нам, что, несмотря на все бури прошедшего года, для биткоина это оказался весьма продуктивный период.

Я уверен, что следующие десять лет принесут ещё более впечатляющие результаты.