Биткоин пока удерживает уровень в 80 тысяч долларов: когда возможен разворот тренда?

Автор: Фредерик Тайссен, Glassnode

Подготовка материала: AididiaoJP, Foresight News

Биткоин вновь нашел поддержку около 80K, но пока говорить о надежной защитной зоне рано. Согласно последнему отчету Glassnode, 15 октября часовая свеча закрытия опускалась до 80,1K, лишь слегка задев среднюю цену покупки спотовых ETF США и корпоративных казначейств. Объёмы покупок восстановились в течение нескольких дней. Выше цены формируются три уровня сопротивления в диапазоне 85K–87,5K: линия средней стоимости для покупателей за последние 6–12 месяцев, стена ордеров на продажу на Binance Spot и крупнейшие скопления ликвидаций фьючерсных позиций. Рынок по-прежнему находится в рамках диапазона.

80K — это не просто круглая цифра

Это снижение оказалось ключевым, так как оно одновременно протестировало две крупные группы держателей. Средняя цена покупки спотовых ETF в США находится чуть выше 80K, а стоимость для корпоративных казначейств, отслеживаемая Glassnode, составляет около 80,2K. Оба уровня находятся в диапазоне от 80K до 81,5K. После того как 15 октября часовая свеча закрытия опустилась до 80,1K, на следующий час курс вернулся выше этого уровня.

Корпоративные казначейства большую часть этого года находились в состоянии нереализованного убытка: к концу июня их средняя цена оказывалась ниже текущей более чем на четверть. Однако с 18 сентября каждое закрытие дня происходило выше средней цены покупки. Проблема в том, что цена вернулась, а спрос со стороны этих игроков нет. Начиная с июня ежемесячные доли этих компаний в покупках составляют менее одной десятой от пикового значения ноября 2024 года. Если дневное закрытие пробьёт отметку 80K, владельцы ETF и корпоративные казначейства в среднем снова окажутся в минусе.

Более сильным уровнем поддержки выступает «реальная рыночная средняя» — средняя цена активных трейдеров, которая находится примерно на уровне 77,6K. Опускание 15 октября оставило значительный запас до этой линии.

Тройное сопротивление выше: 85K–87,5K

В районе 80K есть покупатели, однако движение вверх дается непросто. Крупнейший блок заявок на покупку в стакане Binance Spot изначально находился на отметке 80K. 15 октября он был пробит и поглощён большей частью, но к 20 октября восстановлен. Его объём меньше пикового, но это свидетельствует о готовности покупателей принимать предложения именно по этому уровню.

Первый серьёзный уровень сопротивления сверху находится в зоне 86,5K–87,5K, где сконцентрирована наибольшая плотность ордеров на продажу на споте. Карта ликвидаций показывает, что после поглощения ярких зон вокруг 80K 15 октября два крупнейших кластера ликвидаций сместились выше цены: примерно на 85K и 87K. Движение цены к 87K может вызвать ускорение из-за вынужденного закрытия шорт-позиций, однако там же будут встречать продавцов. Ниже, в районе 79,6K, всё ещё сохраняется зона повышенных рисков ликвидаций, расположенная непосредственно под минимумом 15 октября.

Более высокий потолок создают покупатели прошлого двухлетнего периода. Средняя цена покупки биткоинов, приобретённых 6–12 месяцев назад, сейчас составляет около 86,7K, что немного ниже упомянутых в отчёте за прошлую неделю 88K; для тех, кто покупал 1–2 года назад, этот уровень близок к 100K. Хорошая новость заключается в том, что объём продаж со стороны этих держателей замедляется. Максимум продаж со стороны владельцев с горизонтом 1–2 года пришёлся на начало октября после сентябрьского пика. Сейчас ежедневный объём продаваемого ими биткоина составляет менее трети от прежнего. Если дневное закрытие закрепится выше 86,7K, покупатели последних 6–12 месяцев в среднем выйдут в плюс, что также поможет устранить ближайший слой предложения.

Приток в ETF вернулся, но торги не ожили

На денежном рынке появился позитивный сигнал. После недели чистого оттока спотовые ETF США 19 октября (понедельник) зафиксировали приток примерно на 653 млн долларов, что стало самым крупным одномоментным значением с 22 сентября и вернуло недельный поток в положительную зону.

Однако торговые объёмы не подхватили этот рост. Объём сделок с ETF в тот день оказался ниже типичного показателя последних 12 месяцев, а 30-дневное скользящее среднее составило менее четверти от значения годовой давности. Иными словами, деньги пришли, но ясно ли распространяется спрос — пока неясно. Лишь устойчивый приток в сочетании с расширением объёмов торгов позволит сказать, что покупки носят не одноразовый характер.

Охлаждение наблюдается и в активности фиксации прибыли в блокчейне. За последнюю неделю темпы роста реализованной прибыли в сети снизились почти вдвое по сравнению с пиковыми значениями конца сентября. Уровень реализованных убытков оставался стабильным, достигнув максимума в 24-часовой период, завершившийся утром 15 октября, когда цена двигалась к 80K. Если при приближении цены к 87K активность фиксации прибыли вновь усилится, это станет первым сигналом возвращения продавцов к верхней границе диапазона.

Две ключевые даты: 28 октября и 11 ноября

Впереди два события, способные пробить текущий диапазон.

Прежде всего, решение ФРС по процентным ставкам 28 октября. С начала года нефть WTI подорожала примерно на 73%, а потребительские ожидания инфляции выросли на 0,5 процентного пункта. Ядерная инфляция колебалась ближе к уровню начала года, однако годовой индекс и базовый CPI за сентябрь оказались выше прогнозов. Доходность 2-летних облигаций США выросла за год более чем на 1 процентный пункт, достигнув 4,8%, что заметно превышает верхнюю границу целевого диапазона ФРС (4%), несмотря на то что 16 сентября уже произошло повышение ставки. После того повышения биткоин вырос примерно на 10%. Если цены на нефть продолжат разгонять инфляционные ожидания, второе повышение ставки будет крайне сложно исключить.

Второе событие — публикация списка компаний, исключённых из индексов MSCI, запланированная на 11 ноября. После закрытия американских рынков 15 октября MSCI утвердила новые правила для «компаний без операционной деятельности». Тестирование, проведённое во время августовской процедуры общественного обсуждения на основе данных за май, уже идентифицировало компании Strategy и Metaplanet. Компании, уже включённые в индексы MSCI, будут исключены только в случае невыполнения теста в течение двух последних годовых периодов отчётности. Окончательный список будет опубликован 11 ноября, а изменения вступят в силу после закрытия торгов 30 ноября.

Акции компании Strategy упали почти на 10% 16 октября, став худшим днём с февраля, тогда как сам биткоин в ту дату практически не изменился. Если Strategy попадёт в перечень на исключение, фонды, следующие за индексами MSCI, будут вынуждены продать её акции. Учитывая, что корпоративные казначейства и так резко сократили закупки биткоина, давление на акции возрастёт первыми. Далее возникнет вопрос о дальнейших покупках биткоина данной компанией.

Альткойн-контракты теряют перегретость, но открытые позиции не падают

Перегретость на рынке альткоинов также начинает спадать. После того как 15 октября биткоин просел к уровню спроса в 80K, медианный спад альткоинов за последующие выходные составил около 4%, что стало крупнейшей коррекцией за выходные с мая. Индекс «пузырь одной монеты», измеряющий локальную перенасыщенность фьючерсами, достиг пика 7 октября, после чего покинул зону экстремальных значений. Индекс «глобального пузыря» для всего рынка альткоинов никогда не входил в эту зону и затем также продолжил снижение.

Ставки финансирования также охладились. В конце сентября почти четверть альткоинов торговалась с положительной ставкой финансирования, превышающей нейтральный уровень; сейчас этот показатель составляет менее 5%, приближаясь к нижней границе двухлетнего диапазона. Стоит отметить, что даже с поправкой на волатильность цен открытый интерес отличается от октябрьского пика лишь примерно на 5%. Значительная часть рычага всё ещё задействована. Повторный рост ставок финансирования станет первым сигналом новой волны перекупленности.

Секторная ротация, токенизированное золото и резервы бирж

В этом году лидерство на рынке последовательно переходило от сырьевого сектора к акциям, а затем перешло к биткоину. По показателю доходности за два месяца золото и серебро лидировали в первом квартале, американские акции уверенно вели себя с весны до июля, а биткоин возглавлял рейтинг в последние 10 недель.

Объёмы торговли токенизированным золотом на криптобиржах следуют за динамикой металлов. Спотовый оборот токенизированного золота достиг пика в середине февраля на фоне лидерства благородных металлов, к концу июля упал до 15% от максимальной отметки. В середине сентября, когда биткоин вышел в лидеры, объём вновь вырос более чем вдвое, после чего скорректировался до 20% от февральского максимума. Binance сохраняет крупнейшую долю рынка. Наибольший рост показателей в этом году продемонстрировали OKX и Gate: доля последней увеличилась с 0,6% в 2024 году до 12% к настоящему моменту 2026 года.

После снижения торговых объёмов позиции в золоте не демонстрируют явной тенденции к выходу. Текущий открытый интерес по бессрочным контрактам на токенизированное золото эквивалентен 7,0 тоннам физметалла, что на 62% превышает показатели самого активного периода февраля. Когда спотовая торговля замедлилась в середине сентября, эта метрика продолжила расти с 5,0 тонн, что указывает на увеличение горизонта удержания золотых позиций трейдерами. Чистый прирост позиций на Gate в этом году составил 42% от совокупного объёма наращивания начиная с 1 января, подняв биржу с 9-й на 2-ю строчку рейтинга по открытым интересам. OKX продвинулась на 6 позиций вверх. В среднем за последнюю неделю Gate лидирует среди отслеживаемых Glassnode бирж с объёмом в 1,7 тонны, за ней следует OKX с 1,5 тонны. Если сырьевой сектор больше не будет вести рынок за собой, а объёмы удержания останутся стабильными выше 6 тонн, это однозначно подтвердит, что трейдеры сохраняют свои золотые позиции без опоры на сильный тренд металлов.

В то же время резервы биткоина на биржах в целом истончаются. Метрика доказательств резервов Glassnode отслеживает публичные адреса площадок. Среди 11 бирж, держащих не менее 1000 BTC, объёмы на 6 из них теперь меньше, чем год назад. Резервы на Gate увеличились на 4,9%, а медианный показатель по остальным десяти площадкам снизился на 6,4%. Масштабы снижения расширялись весной: если в конце прошлого октября меньше резервов отмечалось лишь на 4 биржах по сравнению с концом предыдущего года, то к маю этот показатель вырос до 8, а сегодня равен 6. Рост на самой крупной площадке сбалансировал падение общей массы, однако совокупный объём на остальных десяти биржах сократился примерно на 10%. Gate опубликовала свежий отчёт о доказательствах резервов на этой неделе. По состоянию на 18 октября собственные запасы площадки превышают депозиты пользователей примерно на 1,4 млрд долларов, при этом коэффициент покрытия для биткоина, эфира, стейблкоинов и других основных активов превышает 100%.

Итог: диапазон не пробит, направление определят два уровня закрытия

Биткоин по-прежнему зажат в рамках текущего диапазона. Просадка 15 октября нашла поддержку на уровне средних цен покупки владельцев ETF и корпоративных казначейств в диапазоне 80K–81,5K, после чего активность фиксации прибыли замедлилась. Выше, в зоне 85K–87,5K, сформировались три препятствия: линия средней стоимости для покупателей за последние 6–12 месяцев, стена спотовых ордеров на продажу и крупнейшие кластеры ликвидаций.

Если дневное закрытие закрепится выше 87,5K, и это сопровождается непрерывным притоком в ETF вместе с расширением торговых объёмов, можно будет утверждать, что спрос начал поглощать данный слой предложения. В случае пробоя дневного графика вниз ниже 80K владельцы ETF и казначейства в среднем вернутся в состояние убытков, и внимание рынка переключится на «реальную рыночную среднюю» около 77,6K. Положение между этими уровнями усложняют предстоящее решение ФРС 28 октября и публикации списка MSCI 11 ноября.