Из убытков в прибыль: две крупные публичные компании активизировали покупки — Strategy и Strive увеличили портфель на 2305 BTC

Автор: Олувапелуми Аджемун

Адаптация: Чопер, Foresight News

На фоне восстановления корпоративных балансов, обеспеченного отскоком цены биткоина, компании с казной в биткоине Strategy и Strive на прошлой неделе приобрели примерно на $183 млн BTC вместе взятых.

Согласно регуляторным документам, опубликованным в понедельник, крупнейший в мире держатель биткоина среди корпораций Strategy в период с 14 по 20 сентября купил 950 BTC по средней цене $79 670 за монету на сумму $75,7 млн. Данная покупка восстановила объем холдингов Strategy до 846 000 BTC, а совокупная стоимость приобретения достигла $63,8 млрд при средней цене в $75 416 за монету.

Другая компания, Strive, в период с 14 по 18 сентября приобрела 1355 BTC в среднем по $79 475 за монету на сумму $107,7 млн, увеличив свой казначейский пул до 26 355 BTC. За тот же период ее денежные средства и их эквиваленты выросли до $229,6 млн.

Цены сделок обеих компаний оказались ниже текущей рыночной стоимости биткоина. В понедельник курс BTC пробил отметку в $86 000, установив максимум с января этого года и продемонстрировав рост на 30% по сравнению с августовскими минимумами.

Данные сделки привлекают особое внимание на фоне резкого охлаждения общего интереса корпоративных казначейств к покупке биткоина. По данным аналитической блокчейн-платформы Glassnode, обнародованным в понедельник, публичные компании за последние три месяца увеличили свои позиции всего на 5900 BTC. Для сравнения, только в июле 2025 года корпорации закупили около 89 000 BTC.

По расчетам Glassnode, средняя стоимость открытия позиций у компаний с казной в биткоине составляет около $80 500. На момент выхода отчета котировки BTC находились ниже этой отметки, что означало наличие общих нереализованных убытков у большинства эмитентов. Однако пробитие сопротивления в $86 000 в понедельник изменило ситуацию, позволив всем корпоративным казначействам вернуться в зону безубыточности и получить совокупную нереализованную прибыль.

Восстановление позиций Strategy в биткоине и смена стратегии управления капиталом

Отскок текущего цикла цен кардинально повлиял на финансовые показатели Strategy. В конце второго квартала цена биткоина составляла $58 714, когда холдинги компании также достигали 846 000 BTC. Снижение курса привело к формированию убытка от цифровых активов в размере $8,32 млрд за трехмесячный период, завершившийся в июне, из которых $8,31 млрд пришлось на нереализованные убытки. В настоящее время капитализация этих 846 000 монет превысила $72 млрд, что на более чем $8 млрд выше совокупной первоначальной стоимости покупки.

Тем временем часть средств Strategy направлена на обслуживание долговых и equity-секьюритизаций, подкрепляющих казначейскую стратегию. На прошлой неделе компания потратила $174 млн на обратный выкуп собственных привилегированных акций класса STRC. Кроме того, еще $57,4 млн было снято с долларового резерва для выплаты дивидендов по приоритетным акциям и обслуживания процентных обязательств. По состоянию на 20 сентября баланс специального долларового резерва составил $5,04 млрд, а отдельный пул ликвидных средств насчитывал $1,05 млрд.

На протяжении последних месяцев Strategy последовательно использует операции buyback для поддержания курса привилегированных акций STRC и оптимизации капитальной структуры. В июле генеральный директор Phong Le заявил, что обратный выкуп данных ценных бумаг ниже номинальной стоимости позволит снизить нагрузку по будущим дивидендным платежам и одновременно поддержать адекватную рыночную ликвидность инструмента.

На сегодняшний день общие расходы Strategy на программу buyback STRC составили около $1,1 млрд. Таким образом, повторная покупка биткоина свидетельствует о балансе капитала со стороны компании: параллельное урегулирование инструментов финансирования в балансе и возобновление накопления BTC. В отчетных еженедельных сообщениях за две недели до этого стратегия не фиксировала покупок, а на 13 сентября объем ее резервов составлял 845 050 BTC.

Strive продолжает наращивать позицию в BTC благодаря выпуску привилегированных акций

Что касается Strive, то эта компания также активно использует инструменты привилегированных акций для регулярной закупки биткоина. После приобретения 469 BTC на прошлой неделе и 1375 BTC в начале сентября она провела очередной раунд покупок, окончательно закрепив свою стратегию все большей зависимости от выпуска акций класса SATA для привлечения финансирования.

В Strive сообщили, что исполнение варрантов на прошлой неделе также принесло новый приток капитала, общая сумма составила около $21,2 млн. С учетом этих средств доля привилегированных акций SATA уже достигла 57,7% от общей капитализации компании. Согласно недавним раскрытым материалам, в течение недели число обращающихся акций SATA выросло на 786 194 штуки, а обыкновенных акций класса A — примерно на 2,07 млн.

Жизнеспособность данной финансовой модели зависит от того, сможет ли рост цены биткоина превысить стоимость привлеченного через ценные бумаги капитала. Новые партии BTC, закупленные Strive, были приобретены почти на $6500 ниже понедельного рыночного курса в $86 000. Однако совокупный казначейский пул компании пока лишь незначительно превосходит историческую среднюю цену закупки, обеспечивая относительно небольшой объем нереализованной прибыли.

Укрепившись выше среднеотраслевой линии безубыточности в $80 500, биткоин поставил перед рынком ключевой вопрос: продолжат ли остальные корпоративные казначейства, находящиеся в стороне от игры, следовать примеру Strategy и Strive и вернутся к активным покупкам?

По данным Glassnode, сегмент корпоративных казначейств, который прежде поглощал десятки тысяч биткоинов ежемесячно, сегодня характеризуется высокой концентрацией капитала в руках узкого круга агрессивных покупателей. Несмотря на то, что Strategy и Strive возобновили накопление на фоне стабилизации курса, для воспроизводства объема корпоративного спроса уровня 2025 года потребуется подключение большего числа компаний, ранее придерживавшихся выжидательной позиции.