Повышение процентных ставок и блокировка законопроекта: почему множество негативных факторов не смогло продолжить давить на биткоин?

Автор: Клод, TechFlow

Первое за три года повышение ставки Федеральной резервной системы, цены на нефть марки Brent по-прежнему выше 100 долларов, доходность 10-летних казначейских облигаций США превысила 5%, а сенат не пропустил законопроект о регулировании рынка криптовалют, которого ждали отраслью целый год. Исходя из прошлого опыта, этих новостей хватило бы, чтобы вновь толкнуть биткоин вниз. Но во время азиатских торгов 17 сентября курс временно вернулся к отметке 76 200 долларов. Неужели негативные факторы внезапно перестали оказывать давление?

Рис.: Иностранный KOL Aylo перечислил на платформе X четыре фактора давления — повышение ставок, высокие цены на нефть, рост доходности долгосрочных гособлигаций и провал законопроекта, рассматривая устойчивость курса криптовалют к падению как признак смены рыночной тенденции

Этот скриншот точно описывает самую аномальную ситуацию на рынке сейчас.

15 сентября процедурное голосование в Сенате США по продвижению «Закона о ясности на рынке цифровых активов» завершилось со счетом 49 против 50, не дотянув до необходимых 60 голосов ровно на 11 голосов. Спустя день Федеральная резервная система повысила целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов, установив его на уровне 3,75–4,00%. После объявления процентной ставки биткоин снизился примерно до 75 400 долларов, но в ходе азиатской торговой сессии вновь поднялся до 76 200 долларов; за ним последовали корректировочные росты таких основных токенов, как Solana, BNB и Ethereum.

То, что курс не стал продолжать снижение, говорит о состоянии рынка даже больше, чем однократный рост. Тем не менее, средства на спотовом рынке пока не предоставили доказательств «смены тренда».

Пессимистичные факторы были уже учтены ценой задолго до голосования

Провал законопроекта проще всего вызывает эмоциональное разочарование. За

последний год американская криптоиндустрия считала его одной из важнейших законодательных задач текущего состава Конгресса. Документ призван провести четкую границу между регулирующим надзором Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), а также предоставить исполняемые правила для выпуска токенов, работы торговых площадок и custodial-услуг. Провал процедурного голосования резко сужает шансы на поворот ситуации с законопроектом в оставшейся части работы текущего Конгресса.

Однако рынок не стал ждать окончания голосования, чтобы отреагировать. На прогнозных рынках вероятность того, что «законопроект будет подписан в качестве закона в 2026 году», упала с примерно 34% перед голосованием до 17%. Окончательный результат Сената 49 против 50 выглядит скорее как подтверждение итогов, которые рынок отражал в ценах уже несколько дней.

Впоследствии JPMorgan сделал вывод, что законопроект еще не полностью мертв, но шансы на его принятие в этом году крайне малы; регуляторная работа будет продолжена комиссиями по ценным бумагам и фьючерсам, однако административные правила теперь легче изменить следующему правительству.

Рис.: изменения политики, ставок и состояния рынка с 15 по 17 сентября. Источники данных:Федеральная резервная система,The Washington Post,Axios,CoinDesk

Его воздействие на разные активы неодинаково.

Биткоин уже признан товаром американскими регуляторами, а спотовые биржевые фонды работают более двух лет. Законопроект о структуре рынка напрямую влияет на юридический статус множества токенов, перечень активов, доступных на торговых площадках, а также на вопросы регулирования доходов стейблкоинов и децентрализованных финансов (DeFi). Провал законопроекта увеличит институциональные издержки всей отрасли, но мгновенно не изменит правовой статус биткоина при торговле на рынке США.

Повышение ставки также не вышло за рамки основных ожиданий рынка. Медианная ставка денежно-кредитной политики, указанная в точечном графике ФРС на конец 2026 года, составляет 4,1%, что подразумевает примерно одно оставшееся в этом году повышение на 25 базисных пунктов. Доходность 10-летних казначейских облигаций США временно достигла 5,04%, установив новый максимум с 2007 года, после объявления решения немного снизилась с пика; цена на нефть Brent ранее пробивала отметку 107 долларов, затем скорректировалась до примерно 105 долларов. Четыре фактора давления реализовались одновременно: результаты по законопроекту окончательно ухудшились, масштабы повышения ставки оказались в соответствии с ожиданиями, а цены на нефть и доходности долгосрочных гособлигаций не стали ускоренно двигаться в еще худшую сторону.

Отскок? Пока без подтверждения от спотовых средств

Если тенденция действительно сменилась, капитал обычно оставляет следы раньше, чем появятся устойчивые рыночные мнения.

Наиболее несоответствующие этому сценарию данные исходят от спотовых BTC-ETF в США. В день голосования по законопроекту чистый отток средств из таких фондов составил 450,4 млн долларов — это крупнейший однодневный отток с конца июня. Из фонда FBTC компании Fidelity вывели 214,8 млн долларов, из IBIT BlackRock — 161,7 млн долларов; на две эти продукты пришлось подавляющая часть всех запросов на погашение.

То, что после оттока в 450 млн долларов биткоин сумел удержать уровень выше 75 000 долларов, указывает на то, что существующие продажи не оказывают дополнительного давления на снижение цены.

Однако эти данные не могут подтвердить, что институциональные инвесторы начинают накапливать позицию, тем более привязывать этот всплеск в азиатские торги напрямую к возвращению капитала. Самым заметным активом в тот день оказался Zcash, выросший примерно на 23%, что было дополнительно поддержано независимым катализатором — публичным раскрытием позиции сооснователя Paradigm Мэттом Хуангом; поэтому такие случайные колебания не подходят для доказательства глобального разворота всего крипторынка.

Тем не менее, два ценовых уровня помогут определить, насколько далеко дойдет эта устойчивость к падению. Сверху биткоину необходимо уверенно закрепиться возле отметки 79 000 долларов (как было перед голосованием), а также увидеть прекращение серии оттоков из спотовых ETF. Снизу, пока уровень около 75 000 долларов не будет эффективно пробит, продажное давление после реализации негативных факторов остается в контролируемых пределах.

Если курс вырастет, а фонды продолжат отток, отскок, вероятнее всего, будет обусловлен закрытием шорт-позиций и восстановлением цены в условиях недостаточной ликвидности.

Высокие цены на нефть и доходность 10-летних казначейских облигаций США около 5% никуда не делись. Если сырье снова пойдет вверх, опасения ФРС по поводу инфляции могут вновь ограничить возможности для рисковых активов. На текущий момент можно констатировать лишь одно: рынок после реализации ряда негативных факторов перестал продавать.

Следующим шагом стоит наблюдать, сможет ли биткоин вернуть зону 79 000 долларов, внимательно отслеживая динамику потоков в спотовых фондах.