Куда дальше после 80 000?

Автор: Лю Цзяоцянь

В прошлую пятницу американские данные по нетто-приросту занятости вне сельскохозяйственного сектора оказались сильнее ожиданий, и биткоин резко обрушился ниже отметки $80 000. Не успели участники толком осмыслить ситуацию, как актив самостоятельно восстановился. За выходные цена колебалась вблизи $80 000, подобно солдату, защищающему замок, упорно удерживая этот круглый уровень. Вчера вечером граница была пробита, а сегодня утром коррекция оттолкнула цену вниз, опустив её ниже $79 000.

Поднявшись рано утром, Лю Цзяоцянь посмотрел на графики и увидел над собой преграду — 50-недельную скользящую среднюю. С ноября прошлого года каждая попытка отскока не приближалась к этой линии блокировки. Она словно крышка гроба давит на все попытки рынка развернуться. В мае биткоин потерпел поражение у 30-недельной средней. На этот раз, четыре недели назад, биткоин начал контратаку с близости 200-недельной средней, взлетев на 22% одним махом, преодолел 30-недельную среднюю и мощным рывком направился к стене из 50-недельной средней. Затем твёрдо в неё врезался[3].

Макроэкономические тучи над головами всё ещё не рассеялись. После публикации отчёта по занятости в пятницу ожидания рынка по повышению ставки в сентябре тихо вернулись к отметке около 60%[1], а на этой неделе должны быть опубликованы данные США по инфляции. Рост вероятности ужесточения ДКП, усиление ожиданий укрепления доллара и сценарий оттока ликвидности — это никогда не хорошие новости для рисковых активов.

Лю Цзяоцянь и Сяо Нюань сидели перед экранами, глядя на эту 50-недельную среднюю, и, как и прежде, провели обсуждение и анализ.

Лю Цзяоцянь: Сценарий изменился, сменилась и структура держателей

Лю Цзяоцянь считает, что спорный вопрос заключается не в том, удастся ли удержать $80 000, а в том, какой сценарий разовьётся за этой 50-недельной средней.

Если посмотреть на макроуровень, то текущий сценарий напоминает события двухлетней давности в некоторых аспектах, но имеет и отличия. Августа два года назад провал карри-трейдж на йене привёл к массовой распродаже глобальных рисковых активов; эта картина многим всё ещё свежа в памяти[2]. Сейчас тот же сценарий разыгрывается вновь: Япония, стремясь поддержать йену, в августе потратила почти 100 млрд долларов на интервенции, однако после них японская валюта так и не смогла преодолеть порог в 154[2].

Те же штормы на этот раз не смогли перевернуть биткоин. Разница этого раза заключается в структуре держателей.

Два года назад выше $80 000 скапливались спекулятивные позиции, маржинальные сделки и краткосрочный капитал, готовый действовать на новостях, который рассеивался от малейшего ветерка. Теперь же пришла новая аудитория. Они перевели монеты с бирж на холодные кошельки, рассматривают свои доли как активы на годы вперёд и становятся всё более невосприимчивыми к повышению ставок, инфляции и любой негативной повестке. Консолидация распределения монет, переход от плавающих к фундаментальным позициям даёт ценам более прочную основу.

По мнению Лю Цзяоцяня, борьба на этих уровнях в конечном итоге является многократным тестированием и проверкой структуры держателей.

Сяо Нюань: Расчёт на основе скользящих средних

В это время Сяо Нюань разложила вокруг стопку графиков. Она вывела историю многократного тестирования 50-недельной средней за прошедшие годы, подгрузила ончейн-данные по распределению монет и представила свой расчёт.

Она оценила приблизительно: раз 50-недельная средняя выступает потолком для бычьих отскоков на протяжении многих лет, то после удара о неё коррекция практически неизбежна. Первая важная поддержка находится на 30-недельной средней, около уровня $70 000, это типичная зона подтверждения импульса после резкого роста; вероятность теста здесь составляет примерно 60%. Если рыночный страх усилится, цена может обрушиться вплоть до 200-недельной средней, в район $65 000, исторического дна предыдущих медвежьих рынков; вероятность такого сценария около 20%. Что касается более пессимистичного варианта с пробоем 200-недельной средней, для него потребуется событие уровня «чёрного лебедя», и, судя по текущим данным, пока что для этого нет никаких спусковых крючков.

Сяо Нюань также отметила: если распределять капитал в соответствии с вероятностями, основную долю следует направить на поддержку посередине, а в нижней точке достаточно оставить небольшой страховый резерв. Нет необходимости бросать весь арсенал на ожидание глубокого падения, которое может так и не наступить.

Что касается сценария прямого пробоя вверх, то согласно расчётам Сяо Нюань, ключ лежит в данных по инфляции. Если цифры неожиданно окажутся ниже, ставки на повышение снизятся, а недельная свеча уверенно закрепится выше 50-недельной средней, то благодаря инерции текущего отскока останется значительное пространство для роста сверху. Вероятность такого развития событий — примерно 20%.

Лю Цзяоцянь: Уровни существуют для тестирования

Прослушав, Лю Цзяоцянь признал, что расчёт Сяо Нюань имеет определённые основания. Однако он предпочитает относиться к ценовым колебаниям более размеренно, не вовлекаясь в одержимость коррекциями или погоней за ростом.

Линии сопротивления — это никогда не объективная истина, а совокупность массового сознания. Когда их замечает много участников и сомневающихся становится больше, естественным образом возникает торг именно вокруг скользящих средних.

$80 000 — это рубеж, 50-недельная средняя — ещё один рубеж, 200-недельная средняя — тоже рубеж. Каждый удар об эти уровни с последующим падением означает новое тестирование рынком распределения позиций и психологического состояния держателей. Когда перед тобой падает гора Тайшань, лицо остаётся спокойным — не потому, что не страшно, а потому, что карты в руках уже давно были заменены. Этот виток: будь то удержание $80 000 или коррекция до $70 000, пока монеты консолидируются, время играет на стороне долгосрочных инвесторов. Лю Цзяоцянь ставит не на конкретный пробой, а на следующий цикл, на исторический тренд, выходящий за рамки цикличности.

Коррекция или пробой — в конечном счёте лишь плата за урок у времени. Прошла эпоха «Белой росы», каждый осенний дождь приносит новую прохладу. Роса с сегодня становится белой, и луна над родиной светит ярче.