Биткоин при высоком кредитном плече: отскок или ловушка?

Автор: Эшрит Рао

Подготовка: Саорша, Foresight News

На прошлой неделе цена биткоина достигла отметки в 81 500 долларов, что ознаменовало смену рыночных настроений. Однако при тщательном анализе данных становится ясно, что текущий рынок сильно зависит от кредитного плеча, четкий тренд не сформировался, а уверенность инвесторов остается хрупкой.

Данные рисуют следующую картину: всего за семь дней совокупная капитализация криптовалюты выросла с 2,21 трлн долларов до 2,64 трлн долларов. По данным ChainCatcher, ранее скромный ежедневный объем торгов в 40 млрд долларов подскочил до 162 млрд долларов. Торговая активность по колл-опционам на iShares Bitcoin Trust три дня подряд превышала 1 млн контрактов, установив исторический максимум в 1,58 млн контрактов. Трейдеры усиливают ставки на повышение рынка, и коэффициент наклона волатильности 25‑Delta для опционов покупки впервые с октября 2025 года перешел в положительную зону. Казалось, быки одержали полную победу.

После этого был атакован остров Ларак. В воскресенье Иран ответил на удары США по иранским ракетным пусковым установкам вблизи Ормузского пролива, запустив ракеты по американской военной базе на территории Иордании.

Биткоин резко обвалился с воскресного максимума, пробив отметку в 77 000 долларов. Этот круткий спад спровоцировал массовые продажи, из-за которых капитализация криптовалют сократилась на десятки миллиардов долларов. Ликвидации подверглись длинные позиции с кредитным плечом примерно на 400 млн долларов. Дестабилизация геополитической обстановки стала видимой причиной, но это лишь поверхностное объяснение.

Основной тезис статьи: фундамент этого так называемого «восстановления» изначально был шатким.

Макроэкономический контекст

Еще до начала столкновений выходного дня политика ФРС уже давала сигналы. На Джексон-Холльском экономическом симпозиуме председатель ФРС Кевин Ворш намекнул, что дальнейшее повышение ставок вполне возможно, если инфляция не снизится до целевых 2%.

Рыночная реакция оказалась крайне сильной. Вероятность повышения ставок в сентябре выросла на 56,9%. Всего за один день доходность двухлетних облигаций США поднялась на 12,8 базисных пункта, достигнув 4,36%.

Такие макроэкономические факторы негативного характера наносят серьезный удар по рискованным активам, а атака Ирана произошла в условиях и без того хрупкой конъюнктуры.

Цепная реакция была предсказуемой: рынки забеспокоились о поставках нефти через Ормузский пролив, цены на нефть взлетели до 90 долларов за баррель, опасения по поводу инфляции снова дали о себе знать. Инвесторы увеличили спрос на защитные инструменты, ожидания ужесточения политики углубились, доллар укрепился. Криптовалюты с их экстремальной волатильностью первыми приняли на себя удар рынка.

Внутренние структурные расхождения рынка

Внутренние рыночные индикаторы также посылают тревожные сигналы.

Это важный переломный момент, требующий внимания. Капитализация стейблкоинов — самый надежный показатель притока новых фиатных денег в криптоэкосистему — в настоящее время практически не меняется. Лишь небольшая прибавка наблюдается у USDC.

Данные ChainCatcher показывают, что масштабной экспансии стейблкоинов периода бычьего рынка 2024–2025 годов больше нет: тогда капитализация USDT значительно выросла со 120 до 196 млрд долларов. Повышение цен в этот раз обусловлено не притоком новых средств, а ребалансировкой позиций существующими средствами с использованием кредитного плеча.

Под конец недели индекс страха и жадности в криптосфере достиг отметки 62, войдя в зону жадности. Это означает, что после роста биткоина на 31% от минимума перспективы остаются не самыми радужными. Когда инвесторы активно открывают длинные позиции на уровнях сопротивления, поддаваясь жадности, они выставляют себя на риск. Поведение крупного капитала и рядовых трейдеров демонстрирует резкую поляризацию: менее чем за 60 дней адреса с крупными балансами накопили дополнительные 46 420 биткоинов; только за семь дней крупные игроки закупили около 39 000 BTC.

Рядовые инвесторы, хранящие от 0,1 до 1 BTC, имеют накопленный показатель тенденции на уровне −0,982, что близко к состоянию полной фиксации прибыли. Крупный капитал продолжает накапливать позицию, в то время как мелкие и средние игроки выходят из рынка.

Это не является сигналом к укреплению рынка. Согласно материалу, текущий рост представляет собой стратегическое движение крупных игроков, цель которого — выбить неуверенных трейдеров и новичков с рынка.

Настоящее испытание

На момент публикации оригинальной статьи курс биткоина находился в районе 77 600 долларов.

Источник: CoinGecko

По данным TradingView, котировки пробнили ключевой уровень сопротивления в диапазоне 78 000–82 000 долларов, который ранее считался мощным барьером. Ближайшая поддержка находится в зоне 76 000–77 000–77 000 долларов; в случае ее потери возможен спад до 70 000–72 000 долларов.

Данные SoSoValue свидетельствуют о слабом спросе на пут-опционы, а атмосфера на рынке деривативов пока сохраняет позитивный настрой. Однако настоящее испытание наступит после открытия торгов в США, когда станет ясно, возобновят ли биткоин-ETF приток капитала.

Спотовые биткоин-ETF ранее девять дней подряд фиксировали значительный чистый приток средств, однако в последнюю пятницу зафиксирован отток на сумму 202 млн долларов. Если эта тенденция сохранится, это будет означать недостаточность реального спроса со стороны институциональных инвесторов.

Текущая динамика формируется преимущественно за счет деривативов с кредитным плечом, а не реального спроса на споте. Ежедневный объем торгов в 109 млрд долларов выглядит впечатляюще, но без параллельного расширения базы стейблкоинов он лишен фундаментальной ценности. Вероятнее всего, данный рывок останется краткосрочным импульсом, не повторив масштабов устойчивого притока средств, наблюдавшихся с августа 2024 по октябрь 2025 года.

Другие сигналы технических индикаторов

Обобщенный технический анализ графика биткоина на предстоящую неделю на основе скользящих средних, осцилляторов и точек разворота (pivot points) на платформе TradingView в целом генерирует сигнал к покупке.

Источник: TradingView

Индикаторы краткосрочного и долгосрочного периодов также указывают на потенциал роста.

Кроме того, алгоритмическая оценка InvestTech Overall имеет рейтинг «Позитивный», тогда как прогноз на горизонт 1–6 недель классифицируется как «Слабо позитивный».

Аналитики отмечают: «В краткосрочной перспективе биткоин торгуется в пределах почти горизонтального канала, что свидетельствует о продолжении текущего направления. Ниже располагается поддержка на уровне 63 000 долларов, выше — сопротивление на отметке 80 400 долларов. Торговый объем находится в позитивном равновесии: объемы растут в дни восходящего движения и снижаются при падении, что поддерживает цену. После сильного предыдущего ралли индикатор RSI преодолел отметку 70».

Источник: InvestTech

InvestTech дополняет: «Аккумуляция бычьей энергии достаточна, чтобы актив продолжал движение вверх. Однако для крупных классов активов высокие значения RSI сигнализируют о перекупленности и рисках коррекции. Взвесив все факторы, можно сделать вывод, что краткосрочный технический фон лишь немного склоняется в сторону позитива».