35,4 млн долларов: итоги пятилетнего биткоин-эксперимента Сальвадора

Автор: Ашрут Рао

Перевод: Чоппер, Foresight News

Объем трансграничных переводов в биткоине из Сальвадора продолжает расти, но составляет лишь 0,7% от общего потока переводов. Между грандиозными политическими амбициями и реальным выбором населения существует значительный разрыв.

С тех пор как Сальвадор принял биткоин в качестве законного платежного средства, прошло пять лет. Центральный банк страны опубликовал данные по валютным переводам за первое полугодие 2026 года, обнажив суровую реальность: общий объем переводов через криптовалютные каналы составил всего 35,4 млн долларов США, что составляет лишь 0,7% от общих трансграничных валютных переводов на сумму 5,06 млрд долларов.

По сравнению с показателем 25,4 млн долларов за аналогичный период прошлого года рост составил 39,1%. Фактически, общий объем криптопереводов за первое полугодие этого года превысил показатели любого предыдущего первого полугодия.

Однако для Сальвадора доля в 0,7% является ничтожно малой. Объем валютных переводов приближается к 24% ВВП страны и традиционно превышает совокупный доход от экспорта, прямых иностранных инвестиций и туризма.

Блестящий годовой темп роста скрывает больше фактов. Объем криптовалютных переводов резко упал с 85,5 млн долларов в 2024 году до 57,67 млн долларов в 2025 году, сократившись на 32,5%, что можно назвать серьезным ударом.

Восстановление в первом полугодии 2026 года действительно имело место, однако оно базируется на крайне низкой базисной величине и вряд ли станет переломным моментом, которого ожидали сторонники криптовалют. С момента принятия закона в 2021 году путь биткоина к массовой адаптации был полон колебаний и прерывистого прогресса, а общий среднегодовой темп роста едва превышал 1%.

Реальность 84%

Те факторы, которые не меняются, составляют основу всей истории. Более 84% переводов в Сальвадор по-прежнему осуществляются через банки и традиционные финансовые компании.

Доля денежных переводов наличными, формируемая туристами при возвращении на родину, выросла до 3,8%, что уже в пять раз превышает объем криптовалютных каналов.

Проблема кроется не в технических недостатках, а в привычках пользователей. Сальвадорцы, проживающие за границей (особенно в США), явно предпочитают выбирать известные им и вызывающие доверие способы.

Банковские переводы, Western Union и MoneyGram не могут похвастаться самой высокой скоростью или минимальными комиссиями, но выигрывают за счет стабильности, надежности и прочного доверия общества, оставаясь безусловным выбором большинства.

Пять лет назад правительство заявляло, что цифровые валюты позволят сальвадорцам ежегодно экономить 400 млн долларов на комиссии за переводы, однако сегодня эта цель практически не достигла существенного прогресса. Оценка того года о возможной экономии в 400 млн долларов была явно слишком оптимистичной.

Ежемесячные данные начала 2026 года демонстрируют интересную тенденцию. За первое полугодие объем криптопереводов значительно вырос, показав годовой прирост на уровне 146,4%. Прирост в первом квартале временами достигал 49,7%, в апреле темпы снизились до 44,4%, указывая на постепенное замедление роста; в мае скорость составила стабильные 41,7%. Снижение темпов — это нормальное явление, обусловленное эффектом базы, поскольку в аналогичном периоде 2025 года базовый показатель рос всего на 1% в месяц. Данные свидетельствуют, что этот рост скорее носит阶段性 характер, нежели является признаком устойчивого ускорения.

Рост не был обеспечен массовым приходом новых пользователей. Средний размер одной транзакции в криптокошельках увеличился с 269,7 доллара в 2025 году до 310,9 доллара в 2026 году, прибавив 41 доллар. Это означает большую концентрацию средств: увеличение объемов переводов со стороны небольшой группы пользователей вовсе не говорит о широком принятии криптовалюты населением.

Невидимая рука МВФ

В феврале 2025 года Сальвадор получил среднесрочный кредит в размере 1,4 млрд долларов от Международного валютного фонда (МВФ) при наличии двух строгих условий: во-первых, правительство не должно активно наращивать резервы биткоина; во-вторых, запрещается выпуск любых государственных обязательств или токенизированных финансовых инструментов, номинированных в биткоинах.

В ответ правительство Сальвадора внесло изменения в «Закон о биткоине»: частные предприниматели могут добровольно решать, принимать ли биткоины, при этом все налоги и сборы должны выплачиваться исключительно в долларах США.

В рамках соглашения с МВФ правительственный кошелек Chivo постепенно выводится из эксплуатации. Данный кошелек изначально был ключевой опорой программы действующего президента Сальвадора Bukele по внедрению биткоина.

Это глубокое и масштабное изменение. Chivo изначально служил главной инфраструктурой для реализации повседневных платежей в биткоинах. Постепенное отключение кошелька властями по сути признает поражение стратегии массового продвижения биткоина силами государства.

МВФ использует относительно мягкую формулировку, называя эту меру «интеграцией операций кошелька», а не полным отказом от нее, что сохраняет пространство для переговоров обеих сторон.

Нынешняя политика пронизана противоречиями. С одной стороны, ограничиваются повседневные сценарии использования биткоина, а с другой — государство продолжает наращивать его запасы как резервный актив. Подход правительства сместился: биткоин больше не продвигается как средство обращения, а рассматривается исключительно как резервное золото. Данные по валютным переводам доказывают, что если бы население действительно использовало биткоин в повседневных расчетах, рыночная картина кардинально отличалась бы.

Загадка стейблкоинов

За этими статистическими данными скрывается скрытый нюанс: главным драйвером роста может быть вовсе не биткоин, а стейблкоины.

Благодаря стабильности стоимости и эффективности переводов, стейблкоины вытесняют фиатные деньги в развивающихся странах, становясь популярным инструментом для трансграничного перемещения капитала.

Сальвадорец, проживающий в Лос-Анджелесе, может легко обойти биткоин и напрямую перевести своей семье в Сан-Сальвадор USDC, используя криптоинфраструктуру.

Если все большая часть этих 35,4 млн долларов будет относиться к стейблкоинам, то общая эффективность биткоин-проекта окажется гораздо более тревожной, чем показывают поверхностные цифры. Реальный рост обеспечивают долговые токены, циркулирующие в криптосетях, а не сам биткоин. Несмотря на отсутствие точной разделенной отчетности, эта тенденция прослеживается по всей Латинской Америке.

Криптобиржа Bitso уже достигла объема платежей в стейблкоинах в десятки миллиардов долларов, став одним из лидеров рынка в Латинской Америке. Даже если производительность активов не оправдает ожиданий, базовые технологии блокчейна продолжают непрестанно проникать в экономику.

Глобальные встречные ветры и местное сопротивление

Глобальное регуляторное давление продолжает расти. Правила противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма постоянно ужесточаются, а законодательство ЕС о рынках криптовалют (MiCA) вот-вот вступит в полную силу. Хотя объемы притока криптокапитала в Сальвадор невелики, по мере унификации мировых регуляторных стандартов соответствующие денежные потоки неизбежно попадут под пристальный контроль.

Сальвадор продемонстрировал «признаки начального соответствия» в рамках механизмов борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма, однако соответствие нормативным требованиям не равно массовому внедрению криптовалют.

Тем временем рынок валютных переводов в целом продолжает расширяться: общий объем отправлений вырос с 4,84 млрд долларов в первом полугодии 2025 года до 5,06 млрд долларов в первом полугодии 2026 года, увеличившись на 4,5%.

При уверенном росте общего рынка доля криптовалютных каналов остается далеко за пределами отметки в 1%. Даже если сохранится годовой прирост на уровне 39%, криптопереводам предстоит еще очень долгий путь, чтобы преодолеть барьер в 2% доли рынка. И эта оценка исходит из маловероятного предположения о том, что традиционные платёжные каналы прекратят постоянное совершенствование.

Истина за цифрами

Сами по себе 35,4 млн долларов нельзя сводить исключительно к провалу политики. Цифры подтверждают, что ряд сальвадорцев действительно использует цифровые активы для трансграничных расчетов, реальные денежные потоки присутствуют. Однако по сравнению с первоначальными грандиозными политическими целями эти результаты вызывают сильное разочарование.

Хотя Закон о биткоине действует уже пять лет, разрыв между политическими заявлениями и реальной ситуацией никогда не был настолько велик.

Правительство продолжает говорить о стратегических резервах и регулярно покупает биткоины; обычные люди по-прежнему отдают приоритет традиционным каналам, таким как Western Union. МВФ настойчиво требует от страны контролировать криптографические риски, тогда как Министерство финансов США стремится наращивать запасы биткоина.

Данные центрального банка Сальвадора свидетельствуют об уровне распространения всего в 0,7%, а вывод из эксплуатации кошелька Chivo идет рука об руку с этим процессом.

Главный фокус данной статьи заключается не в перечислении трудностей, с которыми столкнулся биткоин в Сальвадоре. Ключевая мысль состоит в полном изменении целей правительства. Если изначально планировалось использовать криптовалюты для благосостояния обычных граждан, то теперь акцент сместился на превращение биткоина в инструмент государственной финансовой стратегии.

На протяжении пяти лет данные по валютным переводам непрерывно посылают один и тот же сигнал. Безусловно, годовой прирост в 39,1% выглядит впечатляюще, однако доля рынка в 0,7% тоже заслуживает тщательного осмысления. На уровне национального финансового учета значимость этих двух показателей несопоставима.